威尔鑫：美元中期看似转强 实则不改弱势内蕴 金银价格在消息面中摇曳趋软
威尔鑫点金·׀美元中期看似转强 实则不改弱势内蕴 金银价格在消息面中摇曳趋软
2026年06月05日 威尔鑫投资咨询研究中心首席分析师 杨易君
近期金银价格与美元指数在盘面上维持着较强反向运行关联，且就K线形态趋势观察，金银阶段或中期似偏空，美元继续体现转强迹象。如金银、美元日K线形态趋势信息图示：
目前金银日K线形态趋势相似，震荡趋软运行至月线、季度线、半年线下方，趋势偏空。若进一步下行，将考验年线位置支撑，该支撑位置大致对应着3月23日绝对低点附近。
美元指数则已企稳运行于月线、季度线、半年线、年线上方，趋势偏多。就技术而言，美元指数阶段后市的走强信号似比金银价格下跌信号更强。
然就K线形态结合均线趋势观察，无论金银偏空趋势，还是美元偏多趋势，并未达到标准意义上的确定性多空趋势定调。标准意义上的均线空头排列应该为，自上而下分别为年线、半年线、季度线、月线。标准意义上的均线多头排列应该为，自上而下分别为月线、季度线、半年线、年线。
对比观察，金银偏空趋势显然距离标准的空头趋势较远，年线要排列至所有均线最上方，不可能在近两个月实现。美元多头排列趋势相对更标准，年线渐渐回落到最下方。但目前季度线位置竟然高于月线，且半年线并不明显高于年线，而呈交织状态。故就实际均线排列观察，目前将美元指数、金银市场理解为“震荡市况”更客观。
阶段金银、原油市场受中东美伊谈判进展的消息面影响较大。亚洲交易时段，对金银的利空，对原油市场的利好消息稍多一些。消息面上，通常对应着伊朗对特朗普散发不实消息的“辟谣”，甚至出现美伊相互“停火式擦枪走火”，令谈判前景蒙阴，令金银市场承压，原油市场维持坚挺。亚洲收市后的美盘前后，特朗普不断发布常被伊朗视为“不实消息”的协议即将达成，很快达成信息！进而令金银颓势受到一定程度抑制，美股大概率对应走强。
然就最新来自央行利率政策走向的消息面观察，似乎相对利空美元，并关联提振金银市场。
本周多位美联储官员表示，通胀上行的演进过程有待观察，美联储维持利率不变是合理选项。
但日本央行、欧洲央行则纷纷发表了偏紧缩讲话。日本央行行长植田和男周三发表的偏紧缩讲话，促使高盛将其加息预期从7月提前至6月。摩根士丹利经济学家在一份报告中表示，欧洲央行下周料将加息，主要是为了在抗击通胀升温方面保持信誉。
若日本、欧洲央行确实率先加息，可能阶段性利空美元！
关于美元指数，笔者认为无论就美国国运走向，宏观经济周期，还是美元指数本身的宏观运行趋势而言，未来几年大幅贬值的概率极高：
超宏观运行趋势显示，美元指数未来数年应该向下去P2轨道线上寻找支撑。虽笔者认为对美元指数的宏观趋势推导合情合理和逻辑，但巨大周期跌幅的推导结论似显“荒诞”，或预测时间提前太多，故不太被严肃媒体接受。这让笔者想起2022年末金价一千多美元时，笔者数万字论证未来几年金价看涨3000美元毫无悬念，5000美元也合情合理的分析预测一样，结论太过大胆，进而显得荒诞！
就近月美元指数日K线形态趋势观察，虽看似中期走强信号清晰，也符合美国经济转强韧性，美国金融状况稳定，通胀面临上行压力的基本面逻辑。但美元实际上的中期弱势运行趋势并未改变，再如近年美元指数形态趋势及移动成本分布信息图示：
由于当前美国经济韧性，美股强势，以及通胀趋于上行的基本面与2021年初非常相似，且美元指数K线形态也与2021年初相似。2020-2021年美元指数从102.99至89.2058点的中期调整过程，非常相似于2025-2026年110.15至95.56点中期调整，就连美元指数下穿成本浪潮的过程与位置形态都相似。那么中期后市，美元指数是不是应该迎来强劲的中期牛市？
关于美元指数中期大幅走强的可能性，笔者在5月17日文章中，以美国中期选举的利益基点进行过逻辑推导，认为可能性不大。而今，再就技术层面进一步论证：美元中期大幅走强的可能性不大！
首先就上半图美元指数在成本浪潮中的位置观察，目前美元指数依然在成本浪潮海底弱势运行。美元若欲中期大幅转强，需类似2021年C位置，返回成本浪潮海面并企稳。即在美元指数企稳于图示D位置对应的103点附近之前，不宜定性美元指数一定中期转强。
虽然美元指数在C、D位置前的A、B位置区，经济基本面、金融环境、通胀上行压力信息高度相似。但却面临一个致命的不同点：2021年的B位置近似零利率，当前A区位置对应的美元利率位于数十年历史高位区。自2024年9月以来，虽美联储已断断续续6次降息，但美元利率依然高达3.75%，位于数十年绝对高位区。当前美联储若转而升息，鉴于当前美股面临更为巨大的周期泡沫，经济金融更易受冲击而崩溃。故关于紧缩的必要性，本周美联储远不如日本央行、欧洲央行那么明确。
故就形态趋势而言，美元欲中期转强，首先应回升至图示D位置的成本浪潮海面，大致对应于103点上方，并企稳。当前美元据此目标还太远。
下半图，美元形态趋势。首先对比观察2020-2021年美元指数从102.99-89.2058点熊市波段，2025-2026年110.15-95.56点熊市波段阻速线，即对比阻速线1与阻速线4。美元指数欲结束中期熊市，确认进入中期上行趋势，需要克服这两个熊市波段阻速线2/3线对应的终极技术反压。2021年美元指数突破阻速线1的2/3线后，再进一步稍适上行，方回升至成本浪潮海面。目前美元指数欲突破阻速线4的2/3线，应大致对应于103点上方，与D位置对应的成本浪潮海面位置几乎重合共振。这进一步说明了美元指数欲中期走强，需要回升至103点以上并企稳的技术必要性。
再观2022年美元指数见顶114.78点之后的整个中长期形态趋势，总体在H1H2所示的通道中震荡下跌。H1H2中长期熊市通道由114.78点、100.79点、110.15点，三点定轨。
在中长期熊市通道中，美元指数又由两个“喇叭口”形态构成。第一个大喇叭形态在L1L2区间，美元在这个大喇叭形态整理中，最终跌穿下沿L2线，示意中期趋势破位。大喇叭形态破位进一步确定熊市之后，又进入P1P2小喇叭整理形态。
形态理论认为，喇叭形态整理是一个多空博弈激烈的整理过程，最终选择突破的方向，具有较强参考价值。美元指数选择向下击穿大喇叭形态L2线，示意其熊市确定性很高。
当前美元指数弱欲中期转强，首先需要向上有效突破P1P2小喇叭形态上沿P1线，目前该位置在101点附近。
如若后期美元指数转弱，向下击穿小喇叭下沿P2线，则又将面临中长期熊市轨道线H2线支撑。假如H2线支撑也被击穿，意味着美元熊市周期主跌段来临了。
故当前美元指数无论就超宏观运行趋势，还是中期形态趋势分析观察，总体依然是熊市运行定调，远不到定义中期转强时。关联对应于金银市场，目前总体依然是牛市运行定调，远不到定义中期趋势转弱时。
