黄金突遭80美元重锤，谈判希望点燃风险偏好反转？
黄金突遭80美元重锤，谈判希望点燃风险偏好反转？
2026-03-05
3月5日周四，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫当日表示，俄罗斯对乌克兰问题谈判持开放态度，并期待下一轮会谈举行，同时指出当前谈判暂停源于客观原因。这一表态迅速点燃市场对地缘政治风险缓和的预期，现货黄金价格短线跳水约80美元，快速回落至5084美元附近低点，随后小幅反弹至5127美元一线。这一突发事件凸显了黄金作为避险资产对地缘政治信号的高度敏感性。在5分钟K线图上，一根大阴线贯穿多条技术位，成交活跃度显著提升。
谈判信号削弱黄金避险溢价
佩斯科夫的表态标志着俄乌局势可能出现转折。尽管谈判进程曾因多种客观因素暂停，但开放姿态的释放仍令投资者重新评估冲突持续的风险溢价。黄金价格中长期受货币政策和通胀预期主导，但短期内，地缘政治不确定性往往构成重要驱动因素。当和平曙光显现时，避险资金倾向于流出贵金属市场，转向风险资产。这一逻辑在历史类似事件中反复验证：冲突缓和信号通常伴随黄金价格的阶段性回调。具体而言，本次跳水幅度约80美元，市场参与者观察到，黄金从5160美元关键位失守后，抛售压力迅速放大，直至5084美元区域才出现初步买盘支撑。交易员在这一过程中看到资金流向的快速切换，凸显了新闻事件对仓位调整的即时影响力。
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技术面呈现明显空头信号
从5分钟走势图看，现货黄金在高位震荡后遭遇猛烈抛售。MACD指标显示DIFF值-9.67、DEA -4.75、MACD柱-9.85，熊市排列特征明显，短期动量持续走弱。RSI(14)读数回落至37附近，处于中性偏弱区间，尚未进入超卖但下行动能强劲。图中紫色水平线5160美元现转为阻力，成交量暗示机构参与度较高。
美联储哈玛克：伊朗战争影响尚难评估，支持利率维持不变较长时间
03-04 18:16
美联储官员对中东局势升级保持警惕，短期内不急于调整货币政策立场。
克利夫兰联储主席Beth Hammack周三在接受《纽约时报》采访时表示，现阶段评估伊朗战争对美国经济的影响仍为时过早，并明确支持将利率维持在当前水平"相当长一段时间"。
Hammack的表态发出之际，美联储官员正于本周开始评估中东冲突扩大所带来的潜在风险。分析人士认为，这一冲突可能同时对美国通胀和经济增长构成近期压力，尽管美国经济对能源价格冲击表现出相对韧性。
利率立场：暂不松动，聚焦控通胀
Hammack明确表示，在通胀仍处高位、劳动力市场相对稳定的背景下，美联储应将政策重心集中于压制通胀。"确保政策维持在能够推动通胀回归目标的水平，同时兼顾劳动力市场潜在疲软，这一点至关重要，"她说。
对于通胀路径，Hammack预计物价涨幅将在今年夏季逐步回落，但预计年底前仍将维持在目标水平之上。这一判断意味着美联储在相当一段时期内仍难以获得降息所需的信心基础。
双向风险：劳动力与通胀均在视野之内
Hammack同时指出，货币政策调整的方向将取决于经济数据的走势，政策路径存在双向可能。
"如果我们看到劳动力市场出现更多走弱迹象，可能意味着需要提供更多宽松；如果通胀未能如预期向目标靠拢，则可能意味着需要对经济施加更多限制，"她表示。
这一表述表明，Hammack并非无条件坚守高利率，但当前数据尚不足以触发政策转向，联储官员倾向于等待更清晰的信号后再行决策。
中东局势：风险上升，评估尚早
据路透社报道，美联储官员已于周二开始审视中东冲突扩大的潜在影响，该冲突被认为可能在近期同时对美国通胀和经济增长带来压力。然而，Hammack明确表示，目前对伊朗战争经济影响的评估仍为时过早。
这一审慎立场折射出美联储在面对地缘政治不确定性时的一贯方式，密切跟踪事态发展，但避免在信息不充分时仓促作出政策反应。
美联储威廉姆斯：进一步降息取决于通胀进展，关税影响属“一次性冲击”
03-03
纽约联储主席威廉姆斯表示，若通胀在关税影响消退后继续回落，美联储将有理由进一步降息。他将关税冲击定性为“一次性价格波动”，预计峰值影响年内消退，通胀将在2027年回到2%目标。劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”格局，家庭悲观情绪构成警示信号。当前美联储保持审慎，降息窗口取决于下半年数据进展。
关税冲击与通胀走势，正成为美联储下一步行动的关键变量。纽约联储主席约翰·威廉姆斯周二表示，若通胀在关税影响逐步消退后继续回落，美联储将有理由进一步降息。
威廉姆斯预计，关税将在今年上半年对消费价格产生额外压力，此后通胀率将在2026年底降至2.5%，并于2027年回落至2%的目标水平。他强调，鉴于通胀预期锚定良好且缺乏第二轮效应，关税主要带来一次性价格冲击，峰值影响将于今年晚些时候过去。
劳动力市场方面，威廉姆斯指出近期出现“令人鼓舞的稳定信号”，在“稳健”经济增长支撑下，今明两年失业率预计将延续小幅回落趋势。他预计今年经济增速约为2.5%。
关税冲击被视为“瞬时效应”
纽约联储主席威廉姆斯在为华盛顿一场活动准备的演讲稿中，明确表达了条件式降息立场。他表示：
“如果通胀按照我预期的方向发展，最终将有理由进一步下调联邦基金利率，以防止货币政策在无意间变得更加限制性。”
针对关税对物价的影响，威廉姆斯将其定性为“一次性冲击”。他指出，由于尚未出现第二轮通胀效应，且长期通胀预期保持稳定，关税主要带来暂时性价格波动，其峰值影响预计将在“今年晚些时候”消退。
不过他也坦言，关税的全面影响尚未完全显现，美联储实现2%通胀目标的进程已“暂时停滞”。
劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”格局
纽约联储主席威廉姆斯将当前就业市场描述为“异常的低招聘、低裁员”状态，整体格局趋于静态。他指出，家庭调查显示出悲观情绪，为政策制定者提供了需要持续关注的“警示信号”。
据彭博社报道，美联储官员正逐步形成共识：1月就业回暖与失业率回落，是劳动力市场趋于稳定的佐证，多数官员认为需等待通胀进一步向2%目标靠拢后再采取行动。不过，也有少数官员担忧就业的广泛创造仍显不足，认为这一情况仍需通过进一步降息来改善。
综合来看，威廉姆斯的表态折射出美联储当前的审慎基调：在关税不确定性尚存、通胀进程暂时停滞的背景下，任何政策调整均需以数据为依据。
美联储票委卡什卡里称伊朗局势增添不确定性 评估通胀影响为时过早
明尼阿波利斯联储行长卡什卡里曾经预计今年将降息一次，但他表示，针对伊朗的袭击让他变得不那么确定。
“在当前地缘政治事件背景下，我们需要获得更多数据，”卡什卡里周二在纽约举行的彭博投资大会上表示。
他还表示，眼下通胀的关键问题在于上涨的能源价格会持续多久。美国和以色列对伊朗发动袭击并暗示冲突可能持续数周后，油价在周一和周二大幅上涨。
“现在判断对通胀的影响以及持续时间为时过早，”卡什卡里说。
在美联储1月会议维持利率不变后，外界预计政策制定者将在本月的会议上继续按兵不动。本周市场参与者也下调了对年内降息两次的预期。
卡什卡里重申对美联储主席鲍威尔的支持。尽管鲍威尔的主席任期将于5月结束，但他可选择继续以理事身份留任至2028年1月。
“我认为鲍威尔作为理事和主席都做得非常出色，如果他选择继续，我会很高兴，”卡什卡里表示。
美联储威廉姆斯：目前伊朗战争对金融市场的影响相对温和
纽约联储行长约翰·威廉姆斯表示，美以攻击伊朗所带来的经济影响将取决于资产价格、尤其是油价受到影响的持续时间。
周二在华盛顿被问及战争对美国通胀的潜在影响时，威廉姆斯对记者表示，“我们需要观察这种情况会持续多久。”
他补充称，目前金融市场受到的影响“相对温和”。
在美国与以色列周末联合对伊朗发动袭击后，油价飙升。投资者在评估长时间中东冲突对经济和通胀的潜在影响，美国国债收益率和金价走高。
早些时候在America’s Credit Unions举办的活动上发表讲话时，威廉姆斯称如果通胀在关税的大部分影响过去后进一步放缓，则有必要进一步降息。
威廉姆斯在实现备好的讲稿中表示，“如果通胀按照我预期的路径发展，最终将有必要进一步降低联邦基金利率，以防止货币政策在无意中变得更具限制性。”
他补充说，关税应该会在今年上半年对消费者价格产生一些额外的影响，之后通胀率将在2026年底降至2.5%，并在2027年降至2%。
与此同时，威廉姆斯表示，近几个月来劳动力市场出现了“令人鼓舞的企稳迹象”，在“稳健”增长的推动下，失业率有望在今年和明年继续小幅下降。他预计今年经济增速在2.5%左右。
“鉴于缺乏第二轮效应且通胀预期良好锚定，我预计关税对价格的影响主要是一次性的，”他说道，并补充称关税的峰值效应将在“今年晚些时候”过去。
鉴于关税的全面影响尚未显现，美联储实现2%通胀目标的进展“暂时停滞”。
继数据显示1月招聘人数回升、失业率下降后，越来越多的美联储官员指出劳动力市场出现企稳迹象。许多政策制定者现在更倾向于等待表明通胀正在回落至美联储2%目标水平的进一步迹象。然而，其他一些政策制定者担心，就业增长不够广泛，仍可能需要进一步降息。
威廉姆斯表示，就业市场仍然处于“低招聘、低解雇”的异常状态。他还指出，家庭调查显示人们的看法更为悲观，这为政策制定者提供了一个需要密切关注的“警示信号”。
美联储施密德：通胀过热，绝不能掉以轻心
堪萨斯城联邦储备银行总裁施密德周二表示，他继续反对进一步降息，称美国劳动力市场处于平衡状态，而通胀过热。
“通胀已连续近五年高于美联储目标。”施密德在为Metro Denver Executive Club准备的演讲中指出，他强调需求持续超越供给，推高服务价格的速度过快，与美联储2%的通胀目标背道而驰。“我们绝不能掉以轻心。”
施密德长期反对美联储进一步放宽政策，去年曾对两次降息投反对票，并支持美联储上月维持短期借贷成本在3.50%-3.75%区间的决定。
他指出当前通胀率接近3%，并强调通胀每上升一个百分点将导致美国家庭购买力减少3000亿美元。
施密德表示，他之所以强烈主张将通胀率降至2%，一个重要原因是高通(138.485, -2.54, -1.80%)胀对低收入家庭造成的沉重打击。
施密德在Economic Club of Colorado发表演讲时称：“通胀对收入最低的半数劳动者造成极其严重的冲击，我将对此保持高度敏感。”尽管他在演讲及长达数小时的问答环节中未提及伊朗冲突的经济影响，但他表示：“我们将密切关注即将发生的全球政治事件。”
金融市场原预期劳动力市场恶化、通胀回落或两者叠加将促使美联储年中再度降息，但自上周末美以对伊朗发动袭击以来，交易员已将下次降息预期推迟至更晚时段。
施密德表示认同企业联络人对来年经济增长的乐观预期，并认为特朗普政府的税改政策将为经济增长提供助力。
但他驳斥了人工智能正以足够快的速度提升生产力、从而在不引发通胀压力的情况下推动经济加速增长的观点——这正是认为美联储仍有降息空间者的关键论据。
美联储鲍曼：监管机构将在3月底前发布银行资本金改革修订案
美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼表示，监管机构即将发布美国银行资本改革提案的修订版，即备受关注的巴塞尔协议III终局方案。
鲍曼周四在参议院银行业委员会的听证会上表示：“我们正与货币监理署（OCC）和联邦存款保险公司（FDIC ）通力合作，以确保在3月底前推出该提案。”在被问及各官员是否已就该计划达成共识时，她给出了肯定的回答。
鲍曼上周曾表示，美国监管机构计划先公布提案，随后征求公众意见，她强调行业和公众将有“充足时间”对该计划发表看法。
此前，美国官员们一直在制订一项新的资本提案，与拜登政府时期的计划相比，新提案对美国大型银行造成的负担较轻。此前的版本曾要求美国最大的几家银行持有更多资本以缓冲损失，但在银行业界的激烈反对之下未能成行。
美联储古尔斯比：若通胀回落 美联储可能多次降息
芝加哥联储行长古尔斯比重申，如果有更多证据表明通胀正朝着美联储2%的目标回落，利率可以在2026年进一步下调。
古尔斯比周四接受采访时表示：“只要我们能看到人们预测的通胀进展，我对今年利率还能再下调几次有一定信心。”
他还说：“我只是不想在真正掌握通胀正朝着我们期望水平回落的证据之前，就过于提前地采取行动。”
美联储理事米兰：今年仍有必要降息四次，每次25个基点
美联储理事斯蒂芬?米兰表示，1 月份就业数据强劲是 “一件非常好的事”，但美联储今年仍应累计降息1 个百分点 ，原因是劳动力市场仍存在风险，而通胀已不再是问题。
米兰在福克斯商业频道《与玛丽亚共度早间》节目中称：
“我认为现在就宣布劳动力市场已不再需要美联储更多支持、发出‘完全安全’的信号，为时过早。我确实认为美联储可以进一步为劳动力市场提供支撑。”他支持今年实施四次降息。
“我真的不认为我们存在通胀问题。”
他表示，近期通胀数据较美联储目标高出约 1 个百分点，这一差距很可能会收窄。
美联储博斯蒂克临别之际发文 强调捍卫美联储独立性
亚特兰大联储行长拉斐尔·博斯蒂克在周三的临别文章中表达了他对美国民众开始质疑美联储独立性的担忧，强调独立性必须得到维护。
“过去几个月的走访让我清楚地感受到，围绕央行的法律与言辞之争导致社会各界开始怀疑美联储的独立性，”博斯蒂克在文章中写道。“这令人高度担忧。”
美联储面临来自总统唐纳德·特朗普及其政府官员前所未有的降息压力。特朗普去年成为首位试图解雇美联储理事的总统，他以未经证实的抵押贷款欺诈指控为由试图罢免丽莎·库克。库克提起的法律挑战正在法院审理中。
美国司法部还就美联储主席杰罗姆·鲍威尔有关办公楼翻修工程的证词向美联储发出传票。鲍威尔表示，该调查是特朗普政府为了试图影响货币政策。
“当这些争端尘埃落定时，我将不再是美联储的一员，”将于本月底从美联储退休的博斯蒂克说。“我将密切关注，希望植根于美国经济多年来巨大成功的智慧能够占上风。”
美联储斯密德称人工智能或有助于缓解劳动力短缺问题
堪萨斯城联邦储备银行行长杰夫·施密德表示，人工智能或许能够帮助弥补美国人口老龄化导致的新劳动力减少的情况。
施密德周三在堪萨斯城联储丹佛分行举办的活动上表示：“在很多方面，我们都应该庆幸拥有能够提高人均生产率的新技术，这些技术将弥补劳动力数量的减少”。
施密德还表示：“我们在通胀方面还有工作要做”。
他补充说，就业状况“相当不错”。
美联储巴尔金：AI将温和提升生产率 难引经济剧变
新华财经北京2月25日电 里士满联储主席托马斯·巴尔金（Thomas Barkin）就人工智能、通胀前景及货币政策立场发表最新观点，强调当前经济正经历结构性调整，但不会因技术变革而剧烈动荡。
巴尔金表示，“预计人工智能不会导致经济出现剧烈变化”，但他同时指出，AI有望成为“推动生产率提高的额外动力”。尽管如此，他亦表达对AI相关投资可能突然回撤的担忧，称需警惕其对经济活动的潜在冲击。此外，他坦言意识到“人们对美联储政策选择会有不同看法”，凸显在复杂环境下决策的挑战性。
在通胀方面，巴尔金态度谨慎。他承认“整个经济中都能看到通胀放缓迹象”，但也明确指出“通胀数据一直持续高于目标水平”。他强调：“希望通胀能回落至2%，但希望数据能清晰显示这一点”，表明美联储仍需更多确凿证据才会转向宽松。
劳动力市场方面，巴尔金观察到“有明显迹象表明就业市场已趋宽松”，但同时坦言“很难精准判断劳动力供应状况”，反映出在移民、退休及参与率变动等多重因素交织下，就业数据解读存在复杂性。值得注意的是，他引述企业反馈称“其定价权非常有限”，暗示成本传导能力减弱，或为未来通胀降温提供支撑。
针对外部政策扰动，巴尔金指出，美国最高法院对特朗普关税的裁决“增加了经济的不确定性”，但他认为当前货币政策“处于应对风险的有利位置”，具备足够灵活性以应对潜在冲击。
美联储柯林斯：AI提升效率而非替代劳工 或助力去通胀
新华财经北京2月25日电 波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）就美国经济前景与货币政策路径发表系列讲话，释放出“维持利率稳定、聚焦数据验证”的明确信号。
柯林斯表示，“很有可能在一段时间内维持当前利率水平”，并强调货币政策应“保持耐心且审慎行事”。
柯林斯指出，当前政策立场“略具限制性”，“可能已接近中性利率水平”，但决策者仍需更多证据以确认通胀持续向2%目标回落。她坦言：“希望更有信心认为通胀正在缓解”，并重申美联储正“寻求更有信心地确认通胀放缓进程已恢复”。
值得关注的是，柯林斯将高生产率增长纳入去通胀观察框架。她表示，正在密切关注“高生产率是否有助于去通胀进程”，并透露目前企业反馈显示，人工智能（AI）主要作用在于“提升工作效率，而非取代工人”。对此，她对AI的经济影响持“谨慎乐观态度”，认为其可能通过提高产出效率间接缓解价格压力。
在劳动力市场方面，柯林斯称近期数据“令人鼓舞”，尽管就业人口增速有所放缓，但她认为这“可能体现出生产力提升和不确定性增加的综合影响”，并指出“就业市场在脆弱性之中或存在更多稳定性”。
针对外部扰动，她评估称，“最新关税消息并未大幅改变前景预期”，暗示美国最高法院裁定原有关税违法及特朗普拟推新关税等事件，尚未动摇美联储对基本面的核心判断。
美联储柯林斯预计利率可能“在一段时间内”保持不变
波士顿联储行长苏珊·柯林斯表示，鉴于近期经济数据显示劳动力市场有所改善而通胀风险依然存在，利率可能“在一段时间内”保持不变。
柯林斯周二在波士顿联储主办的一场小组讨论中指出，劳动力市场正在显现一些不同寻常的稳定迹象。她同时强调，还需要更多证据显示通胀率正朝着2%的目标回落。
“我认为，在一段时间内维持目前的利率区间可能是合适的，”柯林斯表示。“过去一年半累计降息175个基点后，货币政策具有温和限制性，利率也许已经相当接近中性水平。”
美联储上月维持利率不变。1月失业率意外下降，可能支持美联储在3月议息会议上继续按兵不动。
近期，多位美联储官员表示，就业面临的风险已经减弱。也有决策者对持续的通胀压力表达担忧，因为通胀率仍高于美联储2%的目标。
美联储古尔斯比：当前通胀“还不够好”，关税裁决有助降温
02-24
芝加哥联邦储备银行行长Austan Goolsbee表示，美国最高法院推翻总统特朗普部分全球关税的裁决可能会给企业带来更多不确定性，但同时也有助于缓解通胀压力。他强调，在支持进一步降息之前，需要看到通胀稳步回落至美联储2%目标的实际证据。
Goolsbee周一晚间在华盛顿对记者表示，政策不可预测性增加会加剧企业面临的不确定性，这种不确定性进一步巩固了当前“低招聘、低解雇”的劳动力市场动态。然而，他指出，这一裁决可能会给通胀方面带来缓解。
受此前关税影响以及服务业等领域的潜在压力，美国12月核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3%，高于11月数据。Goolsbee明确指出，3%的通胀率“还不够好”，在通胀回落至2%左右之前，进一步降息以刺激经济并不明智。
目前，市场预期美联储在短期内将按兵不动。芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch指数显示，期货交易员预计美联储至少在6月之前不会降息。市场参与者普遍预计美联储今年仅会降息两次。
关税裁决影响双刃剑
Goolsbee指出，最高法院的裁决对经济具有双面影响。一方面，由于特朗普政府正寻求新的法律途径以重新征收关税，政策的不确定性增加，这让企业在雇佣和投资决策上更加谨慎。另一方面，暂停这些关税直接有助于降低部分商品成本，从而为冷却通胀提供了助力。
然而，Goolsbee也强调，高通胀并非完全由关税引起。他特别提到，居高不下的住房通胀与关税无关，这要求美联储在制定货币政策时保持高度警惕，避免重犯过去“假设通胀只是暂时的”错误。
降息门槛依然较高
在周二全美商业经济协会（NABE）年会上的演讲中，Goolsbee重申了其对降息的谨慎态度。他表示，虽然对今年晚些时候可能出台的降息持乐观态度，但这完全取决于通胀是否出现实质性进展。
他向记者解释称，衡量通胀进展的标准不在于价格冷却的月份数量，而在于多个分项指标是否均朝着美联储的目标方向移动。他补充称，如果通胀率保持在3%附近，目前的利率水平可能并未有效抑制需求。一次性降息太多次并不明智，美联储必须重视民众对物价高企的担忧。
市场预期趋于保守
美联储在2024年降息1个百分点后，于2025年最后几个月连续三次降息。然而，在今年1月的会议上，美联储选择维持利率不变，市场预计3月会议将继续按兵不动。
经济学家和市场参与者目前预计，美联储下一次降息至少要等到6月或7月。CME FedWatch数据显示，6月降息的概率约为50%，而7月降息的概率为71%。
其他美联储官员也释放了类似的谨慎信号。美联储理事Christopher Waller在NABE会议上表示，鉴于近期数据显示劳动力市场状况好于预期，进一步削减利率的必要性有所降低。如果就业形势持续改善，降息的理由将进一步减弱。不过，如果价格压力最终实质性消退，Goolsbee认为美联储在2026年仍可能进行“多次”降息。
美联储转向加息并非空谈？博斯蒂克“临别一击”拉响警报
2026-02-24
在美国最高法院驳回特朗普关税引发市场哗然之际，投资者可能忽略了一个惊人的美联储政策信号——下一次利率调整是加息也并非不可能。
从当地时间上周五早间开始，一系列重磅信息密集袭来：GDP数据大幅不及预期、通胀读数居高不下、最高法院裁决出炉，随后特朗普又加码全球关税。这些消息让多数投资者在新一周开局时陷入困惑。
海量数据与戏剧性事件交织，也解释了为何一位即将卸任的地方联储主席发出的尖锐警告，未能获得足够关注。
亚特兰大联储主席博斯蒂克从中间派转向鹰派，执掌该联储近9年后将于本月底卸任。他上周五的临别发言，凸显出美联储内部对进一步宽松的强烈抵制——更不用说特朗普要求的大幅降息，以及他提名的部分理事似乎愿意支持的降息举措。
博斯蒂克认为，美国经济对去年的贸易冲击展现出“惊人韧性”，如今又获得人工智能支出的强劲助推。正因如此，他主张“适度紧缩”的政策立场应继续维持。
但他对通胀再度抬头的迹象发出了严重的警告。
“如果通胀开始再次反向走高——这种情况已经数年未现——那将极度令人担忧。对我而言，届时加息必须摆上桌面。”
对已定价今年美联储将再降息近60个基点的市场来说，这一前景令人警醒，而最新通胀数据更让他的警告分量倍增。
尽管1月消费者物价指数（CPI）整体读数疲软一度引发债市短暂狂欢，但美联储真正盯住的通胀指标——剔除食品与能源的核心个人消费支出（PCE）通胀——却正朝着错误方向发展。
美联储密切关注的核心通胀指标朝着错误方向发展
在四季度GDP意外不及预期与关税风波的掩盖下，12月核心PCE数据显示，通胀时隔近两年再度攀升至3%，高于预期，较美联储2%的目标整整高出1个百分点。
更重要的是，构成PCE计算基础的CPI分项（如核心商品价格）显示，1月核心PCE读数至少会与12月持平。
由于PCE还会纳入生产者价格指数（PPI）的分项（如机票、医疗服务、投资组合管理费），在本周五PPI数据公布后，1月核心PCE预估甚至可能升至3.1%。
“最新数据引发担忧：核心通胀可能比美联储12月经济展望（SEP）所假设的更具粘性，”宏观咨询公司SGH的美联储观察人士蒂姆?杜伊（Tim Duy）写道。他指出，美联储主席鲍威尔已悄然将关税引发通胀峰值的预估时间进一步后移。
美联储政策已在推高通胀？
诚然，关税迄今对通胀的影响仍存争议，但有迹象显示，去年关税上调对商品价格的传导效应正滞后显现。
最高法院驳回特朗普紧急关税的裁决，本可在这方面带来些许缓解。但特朗普坚称最终将全面重启这些关税，意味着任何缓解都将是短暂的，价格传导过程甚至可能被拉长。
博斯蒂克与其他鹰派同僚的担忧在于：核心通胀高于目标的时间越长，企业与公众就越会认为美联储在容忍通胀，进而将其固化为预期。
核心PCE通胀在过去十年多数时间低于2%，如今却已连续近五年高于目标。
市场顽固的鸽派思维，很大程度上建立在一个假设之上：特朗普提名的凯文?沃什（Kevin Warsh）5月就任新联储主席后，将在央行内部为重启降息构建更强有力的理由。
这一理由可能基于多重论点：关税相关价格冲击是暂时的、劳动力市场正在走软、人工智能驱动的生产率提升即将到来——尽管数万亿美元正投入实体基础设施以支撑AI热潮。
在许多人看来，AI支持降息的论据站不住脚。历史表明，此类科技投资热潮期间，实际利率往往会上升——这是应对经济过热的必要举措，而生产率提升带来的通缩效应最终才会显现。
即便偏鸽派的美联储理事克里斯托弗?沃勒（Christopher Waller）周一也承认：“经济生产率越高、增长越快，通常实际利率就越高。”
还有一个棘手问题：当前美联储政策是否已在刺激经济活动与物价。
鹰派的博斯蒂克称，3.62%的联邦基金利率仍处于适度紧缩区间。但明尼阿波利斯联储主席卡什卡利上周表示，他认为利率已基本处于中性水平。
理清这一点至关重要：美联储真的想在当前节点开始刺激经济吗？
根据纽约联储主席威廉姆斯参与撰写的不同模型测算，当前实际联邦基金利率较中性利率预估低约50—100个基点。
模型显示，当前实际联邦基金利率较中性利率预估低约50—100个基点
博斯蒂克在卸任之际亮起了红灯。而完全忽视这一警告，或许是愚蠢的。
本文来自路透社专栏作家Mike Dolan
美联储理事库克称央行可能无法应对人工智能引发的失业
美联储理事丽莎·库克警告称，美国央行可能无法应对因采用人工智能而导致的失业率上升。
“如果人工智能持续提升生产率，即便劳动力市场岗位更替加快导致失业率上升，经济增长仍可能保持强劲。在这样的生产率繁荣时期，失业率上升可能并不意味着经济闲置增加，”库克周二在为华盛顿一场活动准备的讲稿中表示。
“因此，我们常规的需求侧货币政策可能无法在不增加通胀压力的情况下，缓解由人工智能引发的失业阶段，”她表示。
美联储多位决策者近期已就人工智能未来数年如何影响货币政策展开讨论，库克的讲话是系列表态中的最新一次。她的几位同事近期曾表示，人工智能推动的生产率繁荣可能会提高所谓的中性利率，即使经济保持稳定所需的利率水平。
库克在讲话中也提出了一些可能令中性利率朝相反方向变动的因素。
“在投资带动总需求强劲的情况下，当前中性利率有可能高于疫情前水平，”她表示。
“这种情况有可能会发生逆转，在其他条件不变的情况下，当人工智能带来的生产率红利更充分释放，或劳动力市场转型导致收入不平等加剧、使高收入群体获得更大收入份额时，中性利率可能会被拉低，”库克表示。
美联储在上次1月召开的政策会议上维持基准利率不变，理由是劳动力市场出现企稳迹象。此前美联储连续三次降息，为2025年画上句号。利率期货显示，目前投资者预计至少在年中之前不会再次降息。
库克在准备好的讲稿中未对近期货币政策前景发表评论，但她提到1月会议后公布的最新劳动力市场数据，这些数据强化了劳动力市场状况趋于稳定的看法。
“过去几年，近年毕业的大学生失业率上升，同时一些雇主开始利用人工智能处理原本由入门级员工承担的任务，”她表示，“不过，总体失业率仍处于4.3%的低位，近期裁员指标也依然温和。”
在演讲后的小组讨论中，库克表示，人工智能对整体经济层面生产率统计数据的影响，可能需要五到十年时间才会显现。她还补充道，美联储已将人工智能纳入其预测框架，并提到人工智能可能对中性利率产生影响，以及数据中心投资对经济增长的影响。
一家名不见经传的机构Citrini Research发布报告，阐述人工智能对全球经济多个领域带来的风险，引发股市周一震荡。
美联储理事克里斯托弗·沃勒周二在另一场活动上表示，该报告夸大了人工智能对就业的潜在影响。
“人工智能是一种工具，它不会取代人类，”沃勒称，“这种说法有些言过其实。”
美联储理事沃勒：若非农疲软 3月将投票支持降息
2026-02-23
在任期内具有美联储FOMC货币政策永久投票权的美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他是否会在美联储的下一次货币政策会议上支持降息，将取决于即将公布的非农劳动力市场数据。沃勒表示，如果2月劳动力市场统计数据像1月那样显示劳动力市场下行风险已经减弱，那么在联邦公开市场委员会(FOMC)于美东时间3月17日至18日举行下一次货币政策会议时，维持利率不变或许是合适的。
“但如果1月的良好劳动力市场消息被向下彻底修正掉，或这种积极增长态势在2月基本消失，那么这将支持我在FOMC上次宣布降息的会议上的立场：将政策利率下调25个基点是合适的，并且应当在3月会议上继续实施这样步伐的降息，”他在周一为华盛顿一场由全美商业经济学协会举办的活动准备的讲稿中表示。
沃勒在1月美联储决定维持其基准政策利率不变时投了反对票，称鉴于劳动力市场出现疲软迹象，他更倾向于将利率下调25个基点。随后，美国政府公布的1月非农就业报告远好于经济学家们普遍预期，美国经济以稳健的速度新增就业岗位，且失业率下降。
“假设基础通胀继续发出信号表明我们已接近2%的目标，那么制定适当政策的关键将取决于我们对劳动力市场的看法，”沃勒表示。“就今天的实际情况来看，我认为这两种可能的结果几乎像抛硬币一样50/50难分高下。”
沃勒表示，他欢迎这些积极的统计数据，但也担心它们“噪音可能大于信号”，尤其是因为报告中的数据修正还显示，2025年全年净新增就业几乎为零。他表示，这表明2025年的非农劳动力就业市场“疲弱”以及持续“脆弱”。
美国劳工统计局将于美东时间3月6日发布2月份的非农就业报告。
沃勒再次表示，在评估通胀时，他仍会剔除唐纳德·特朗普领导的联邦政府主导的激进贸易政策的影响。“我预计，我所称的基础通胀——不包含关税影响的通胀指标——已经接近FOMC的2%目标，”他表示。
他还表示，最高法院上周五裁定撤销特朗普以紧急权力实施的大部分对等关税，这不太可能对他关于美联储应如何制定货币政策路径的看法产生显著影响。
据了解，尽管1月份美国非农就业数据比市场预期强劲得多，导致金融市场对于美联储2026年降息预期从3次降至2次降息，但是华尔街对冲基金投资巨鳄、绿光资本创始人大卫·艾因霍恩(David Einhorn)预测，美联储今年将把基准利率下调“远远多于两次”，并称市场正在严重低估未来货币政策宽松步伐。
这位华尔街最顶级对冲基金经理认为，押注降息次数将超过当前市场预期，是“眼下最好的交易逻辑之一”。在接受媒体采访时，艾因霍恩表示，美联储“必然将会降息，并且比市场定价的次数要多得多”。当被追问他预计美联储将会有多少次降息时，艾因霍恩只是简单回应：“正如你们期待的那样，会有很多次。”
在金融行业身经百战的华尔街老兵——即来自知名经纪商Tradition Dubai的全球宏观策略顾问史蒂文·梅杰( Steven Major)近日在采访中表示，由凯文·沃什(Kevin Warsh)领导的美联储可能会把基准利率下调得远超市场预期。华尔街金融巨头高盛近日发布研报称，仅凭沃什此前在美联储担任理事时期的鹰派言论判断其政策取向是错误的，高盛策略师团队在研报中指出：“在我们看来，至少表示愿意降息是他获得这份工作的先决条件。”
又一降息派动摇！沃勒：美联储3月政策取决于非农
2026-02-23
美联储理事沃勒周一表示，如果即将公布的2月份就业数据显示，美国劳动力市场继2025年表现疲软后“转向更为稳固的状态”，那么他对在美联储3月会议上维持利率不变持开放态度。
沃勒在为全国商业经济协会会议准备的讲稿中表示，1月份新增就业岗位意外强劲，达到13万个，属于“超预期上行”，如果这一态势在2月份得以延续，“我对适宜货币政策的看法可能会倾向于在即将召开的会议上暂停行动”。
“但如果1月份就业市场的利好消息被修正或在2月份消失，这将支持我在联邦公开市场委员会（FOMC）上次会议上的立场，即政策利率下调25个基点是合适的，应该在3月份的会议上降息，”他补充道。
沃勒曾在美联储1月会议上对维持利率不变的决定投出反对票，他当时表示，鉴于就业增长疲软以及他所认为的失业率可能上升的风险，将政策利率再下调25个基点是合适的。
当时，他仍在美国总统特朗普考虑的美联储主席人选范围内，特朗普一直呼吁美联储大幅降息。此后，特朗普已提名凯文?沃什（Kevin Warsh）在美联储主席鲍威尔5月任期结束后接任该职位。
1月份政府就业报告远好于预期，美国经济新增就业岗位步伐稳健，失业率下降。
沃勒表示，他对这些积极的数据表示欢迎，但同时表示，他担心这些数据“可能噪音多于信号”，尤其是报告中的数据修正也显示，2025年净增就业岗位几乎为零。他说，这表明2025年的就业市场“疲弱”且“脆弱”。
就他个人而言，3月降息或维持利率不变的立场如同‘抛硬币’的情况。
至于部分政策制定者更担忧的通胀，沃勒表示，他认为当前通胀走高在很大程度上是由特朗普政府的进口关税推动的，随着企业完成对相关税负的调整，通胀很可能会回落。
美国最高法院上周五作出裁决，驳回大部分新关税，这一结果令局势再度充满变数，但沃勒称，这“不太可能对货币政策路径产生重大影响”。
他表示，目前来看，剔除关税带来的滞后影响后，通胀水平很可能接近2%，这让他将重点放在就业市场状况上。
2月份就业数据将于3月6日公布，早于美联储3月17日至18日的会议。
此前，坚定的降息派、特朗普亲信、美联储理事斯蒂芬·米兰也收回了他关于美联储今年应大幅降息的主张。他在上周的采访中表示，最新数据显示，美国经济表现比他此前预期的更为强劲
美联储理事沃勒：最高法院关税裁决对利率前景影响不大
美联储理事克里斯托弗?J?沃勒表示，如果劳动力市场继续显现企稳迹象，他将支持在 3 月暂停降息。
美联储一名高级官员表示，他预计最高法院驳回特朗普总统关税政策的裁决，不会改变他对央行是否应降息的看法。他支持：若劳动力市场持续企稳，应继续暂停降息。
美联储理事克里斯托弗?J?沃勒周一在全美商业经济协会举办的一场活动中承认，特朗普关税政策存在极高不确定性。在最高法院裁定总统去年实施的全面关税违法后，近期关税水平反复波动。
特朗普于周六宣布，依据另一项法律 ——《1974 年贸易法》第 122 条 —— 征收15% 的全面关税，该关税最多可维持 150 天。政府还考虑动用同一法案中的第 301 条款征收关税，可能导致税率进一步上调。总统在最高法院裁决后的新闻发布会上警告，最终关税水平可能更高而非更低。
沃勒周一指出，最高法院的裁决可能带来一些潜在好处，称其 “或许对支出和投资产生积极影响，但影响规模与持续时间尚不明确”。
他长期以来一直认为，关税不会对通胀产生持久影响，只会暂时推高消费者价格。周一他质疑，如果企业因关税相关成本下降，是否真的会降价；还是会因特朗普新征收的税费而维持原价。
“央行传统思路建议我们应忽略关税的短期影响，” 沃勒表示，“关税上涨时我是这么做的，若下降我也会如此。” 因此他称，“这项裁决不太可能显著影响我对适宜政策立场的看法。”
上月，美联储将利率维持在 3.5%–3.75% 区间不变，为 7 月以来首次暂停降息。9 月至 12 月，央行已连续三次降息各 25 个基点。当时曾有望接替杰罗姆?鲍威尔出任美联储主席的沃勒，在 1 月会议上投票支持继续降息，理由是劳动力市场脆弱。但特朗普最终提名前理事凯文?M?沃什担任主席。
不过自 1 月会议以来，经济数据呈现更为乐观的态势。1 月月度就业新增反弹至 16 万人，失业率小幅降至 4.3%。即便在 2025 年数据修正后显示全年几乎未新增就业的情况下，这一表现依然出现。美联储青睐的通胀指标显示价格压力再度抬头，但包括沃勒在内的多数经济学家预计，关税影响将很快消退。
在此背景下，沃勒周一暗示，如果 2 月即将公布的数据显示劳动力市场确实好转，他可能支持美联储在 3 月 17—18 日即将召开的会议上维持利率不变。但他也表示，如果情况并非如此，他将支持再次降息。
“但如果 1 月就业市场的好消息被修正，或在 2 月消失，那就会支持我在上次 FOMC 会议上的立场，即降息 25 个基点是合适的，并应在 3 月会议落实。”
沃勒称两种结果的概率 “接近五五开”，并指出有多个理由认为即将公布的就业数据不会如此乐观。他提醒，1 月就业增长仅集中在医疗、建筑等少数行业，多数其他行业在裁员；且 1 月就业数据通常容易被高估。
“2025 年就业创造疲软是无法否认的，基于我提到的理由，如果 1 月强劲报告只是噪音而非信号，也不会太令人意外。”
在演讲后的对话环节中，沃勒谈到当前环境的特殊性：就业增长低迷，但经济似乎仍在稳健扩张。
“我认为要么明年就业增长会有所回升，要么我们正处在一段我这辈子从未见过的经济运行状态中。”
沃勒还在对话中提到，近期人工智能的快速发展可能也在抑制新增招聘需求。
“与过去的技术进步相比，AI 来得太快、太猛，很可能在新岗位被创造出来之前，就先看到一些岗位消失。”
AI 热潮也引发了关于其对整体经济生产率影响的讨论。数据显示生产率提升正在累积，但沃勒周一表示，AI 要体现在总体统计指标中为时尚早。
目前开始出现一种观点（沃什似乎也认同）：生产率大幅提升将使经济能在不引发通胀的情况下更快增长，从而为美联储提供更大降息空间。但部分政策制定者对此表示怀疑，认为更高生产率会推高中性利率，意味着需要更紧的政策才能保持经济平稳。
美联储博斯蒂克：GDP增长“相当强劲”，加剧通胀担忧
亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔?博斯蒂克周五表示，全年经济增速达到2.2%是一个“相当强劲的数字”，这一水平足以引发对通胀持续高企的担忧，美联储可能需要维持紧缩的货币政策以给经济降温。
博斯蒂克在阿拉巴马州伯明翰的一场经济活动中表示：“我们的经济保持了极强的韧性。” 他预计今年经济增速将加快至2.4%，高于他所认为的经济潜在增长水平。
他指出，目前通胀率仍在 3% 左右，距离 2% 的通胀目标 **“还有很长一段路”**，因此 “强劲的经济意味着我们必须警惕其对物价的影响”。
基于此，博斯蒂克认为，美联储 **“应谨慎行事”**，维持足够高的利率水平以给经济降温、压制通胀 —— 而近几个月通胀回落几乎没有进展。
博斯蒂克将于本月卸任，1 月份已参加完他最后一次美联储政策会议。但他的言论凸显出美联储内部正在形成一场新的辩论：人工智能技术的普及是否正在改变经济的潜在增速，以及这对通胀意味着什么。
周五公布的最新数据显示，尽管去年四季度经济增速1.4%，弱于预期，但全年经济仍增长2.2%。博斯蒂克称，考虑到 “我们经历的各种动荡、贸易关系中断以及政策走向的不确定性”，这一数据尤其亮眼。
该增速也高于博斯蒂克所认为的 **1.8%** 左右的年度潜在经济增速 —— 这一水平也是美联储官员对长期经济增速预测的中位数。
博斯蒂克表示，增速明显高于潜在水平很可能会推高通胀，这也是支持不降息的理由。
与之相对，新任美联储主席提名候选人凯文?瓦尔什则认为，即将到来的生产率爆发式增长将使经济能够以更快速度增长，而不会引发通胀。
美联储穆萨勒姆称若关税一对一替代 经济展望不变
圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨莱姆表示，如果特朗普政府在最高法院推翻部分全球关税后，能以替代方式维持大部分关税措施，则他对经济前景的判断将不会发生重大变化。
“如果是一对一替代，我对未来前景的判断可能不会做出太大调整，”穆萨莱姆周五在接受福克斯商业采访时表示。他表示，他还希望了解企业是否将获得关税退款，以及退多少。
美国最高法院周五早些时候以6比3的表决结果推翻了总统唐纳德·特朗普在全球实施全面关税的决定，裁定总统动用联邦紧急权力法实施所谓“对等”关税超越了权限。白宫表示，将迅速利用其他法律工具替代这些关税。
在被问及今年降息的可能性时，穆萨莱姆表示，美联储的基准利率处于或低于所谓的中性利率水平，即既不会刺激、也不会拖累经济的利率水平。
“在我看来，目前的政策立场处于有利位置，足以应对双重使命中的任何一方，无论是通胀还是就业，”穆萨莱姆表示。
美联储洛根：美联储将密切关注关税退款的影响
达拉斯联储行行长洛里·洛根表示，关税退税对经济的影响将取决于可能实施的其他政策，以及金融状况对此作出的反应。
“我们必须考虑退款规模，同时也要考虑可能采取哪些其他应对政策，以及金融状况对这些政策的反应，”洛根周五在纽约的一场活动中表示。
洛根表示：“所有这些因素都可能影响更广泛的经济或金融状况，所以这是我们会密切关注的事情”；
“我确实认为当前的政策定位良好，但我看到我们必须关注的使命存在双重风险。不过我不想对不同的情景进行揣测”；
“我的预期是，每月新增约3万个就业岗位就足以维持劳动力市场相对稳定”；
“在思考前景时，最大不确定性与人工智能相关，以及它对生产力的最终影响”。
美联储博斯蒂克：关税裁决的影响取决于是否退款和企业反应
亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克表示，最高法院裁定总统特朗普的全球关税无效，其经济影响将取决于已缴纳关税的企业是否会获得退款，以及企业会在多大程度上因该裁决而调整做法。
“是否要求向已缴纳关税的企业退款？如果是，那将带来相当大的扰动，”博斯蒂克周五在阿拉巴马州伯明翰的活动中表示。
博斯蒂克表示，企业是“回到原有的商业模式”，还是去年对供应链及其他战略方面所作的调整成为新常态，这一点至关重要。
博斯蒂克称，“我们都在进行盘算，试图弄清这将如何影响各自业务，”同时也在评估消费者将作何反应。
在货币政策方面，博斯蒂克表示，美联储的基准利率较所谓的中性水平高出25至50个基点。中性水平指既不抑制也不刺激经济的利率水平。
“我认为，让政策保持在略具限制性的立场是审慎之举，”博斯蒂克称。
他还表示，如果通胀上升，美国央行应考虑加息。
特朗普阵营的坚定降息派动摇了？美联储理事米兰：劳动力市场改善可令今年少些降息
02-20
坚定的降息派、特朗普亲信、美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）收回了他此前关于美联储今年应大幅降息的主张。他在最新的采访中表示，最新数据显示，美国经济表现比他此前预期的更为强劲。
米兰表示，最新数据表明，就业状况比他此前预期的更为稳健，而商品通胀则显得更加顽固。因此，他表示，与两个月前相比，他已不再认为美联储今年应按原计划那样大幅降息：
劳动力市场表现略好于我过去几个月的预期。商品通胀也出现了进一步走强的迹象。这两方面因素结合起来，会让我收回我在12月份所采取的立场。
在美联储12月公布的季度“点阵图”中，米兰曾预计利率将在年底前降至2.25%以下；如今，他更倾向于回到9月份时较为温和的立场，即到2026年底将利率降至2.75%以下。
米兰的最新立场意味着，今年将从当前3.5%至3.75%的水平累计降息1个百分点。尽管如此，他仍是美联储内部最偏鸽派的官员之一，这与多数美联储官员的中位预测形成鲜明对比——这些官员们预计今年仅降息25个基点。
媒体分析称，这次采访之所以引人关注，是因为它显示出米兰与白宫经济政策立场之间的距离有所拉大。米兰此前曾在白宫担任经济顾问委员会主席。他曾警告称，若不进行较大幅度降息，可能会损害美国经济，并且他此前也曾淡化对商品通胀的担忧，认为关税导致的价格上涨不太可能演变为长期趋势。
去年9月，美国总统特朗普任命米兰进入美联储，此举引发关注，因为他当时只是从经济顾问委员会请假，而非正式辞职。这种不寻常的安排使部分观察人士担心，米兰的决策可能会受到特朗普强烈支持低利率立场的影响。
本月早些时候，米兰辞去了白宫职务，以兑现他对参议院民主党人的承诺——如果他在美联储的任期延续至2月之后，将离开特朗普政府。米兰被任命填补另一位理事辞职后留下的任期尾段。尽管该任期现已结束，他仍可在参议院确认继任者之前暂时留任。
预计特朗普将利用这一空缺，任命凯文·沃什（Kevin Warsh）进入美联储理事会，接替现任美联储主席鲍威尔，此举将取代米兰。不过，今年晚些时候理事会可能还会出现另一个空缺：如果鲍威尔遵循惯例，在其主席任期于5月结束后辞去理事职务。
米兰在他参与的四次美联储政策会议上均投票支持更低利率。在这次采访中，他未说明将在3月的下一次会议上如何投票。市场普遍预计，美联储将在会议上维持利率不变，延续上月决定的暂停立场。
美联储官员激辩降息重启剧本，通胀风险成最大拦路虎
2026-02-18
芝加哥联储主席古尔斯比周二表示，若通胀持续向2%的目标水平回落，今年可能会有更多降息空间。
古尔斯比警告称服务业通胀仍居高不下，他表示，若与关税相关的涨价属于一次性现象，可能会为政策制定者提供调整空间。
“我确实认为，若事实证明这种涨价是暂时性的，且我们能证明通胀正走在回归2%的道路上，我仍认为2026年可能会有多次降息，但我们必须看到实际进展，”古尔斯比在接受CNBC采访时表示。
他此前曾坦言，当前美国通胀“有点被困在3%”，尚未回到迈向2%目标的轨道上，这一状况“不可接受”。
古尔斯比还表示，他对凯文·沃什被提名为美联储主席表示欢迎，沃什将接替任期将于5月结束的鲍威尔。他还指出自己曾在2008年金融危机期间与沃什共事。“我非常欣赏他，”古尔斯比说道。
同日，旧金山联储主席戴利表示，美联储仍需压低通胀，尽管人工智能在这方面可能提供助力，但美联储适度或轻微限制性的政策对实现这一目标也至关重要。她同时指出，人工智能领域的大规模投资虽能拉动总需求增长，但也可能加剧通胀压力，两股力量的博弈需重点考量。
“我们需要压低通胀，并确保其处于良好的回落轨道上，”戴利在圣何塞州立大学的一场活动中表示，并补充称，美联储还需确保劳动力市场的脆弱点——比如当前美国大部分就业岗位仅来自少数行业这一现象——不会演变为劳动力市场的脆弱性。她还提到，除医疗和教育外，美国经济中大部分行业都面临就业压力。
在2025年下半年，为提振疲软的就业市场，美联储已实施了三次降息措施，累计降息75个基点，将隔夜利率目标区间下调至3.5%至3.75%之间。在1月底的会议上，美联储官员维持利率目标不变，总体而言，他们对于是否需要进一步降息持犹豫态度。
戴利此前表示，她支持上个月维持利率不变的决定，但她预计今年还会有一两次降息。
美联储理事迈克尔·巴尔的利率立场相对而言更加强硬。他周二表示，鉴于美国通胀前景仍存在持续风险，下一次美联储降息可能还需要很长一段时间。
“基于当前形势和手头数据，在我们评估新数据、不断变化的前景以及风险平衡之前，维持利率稳定一段时间可能是合适的，”巴尔在纽约商业经济协会于纽约举行的一次会议上发表演讲时表示。
“当前在货币政策上的审慎做法是，花必要的时间评估不断演变的形势，”他补充道，“在劳动力市场状况保持稳定的前提下，我希望看到商品价格通胀持续回落的证据，之后才会考虑进一步降低政策利率。”
巴尔表示，尽管有理由预计推高通胀的关税压力将有所缓解，但价格压力状况仍令人担忧。
“有很多理由担心通胀将持续居高不下，”他说，“我认为通胀持续高于我们2%目标的风险很大，这意味着我们需要保持警惕。”
巴尔在讲话中还指出，就业市场已趋于稳定，近期数据也印证了这一事实。但与此同时，就业形势处于“微妙的平衡”状态，“劳动力市场可能特别容易受到负面冲击的影响”。
巴尔在讲话中还详细阐述了人工智能的发展情况。他表示，总体而言，尽管人工智能似乎对就业市场产生了一定影响，但在很大程度上，它并非影响就业水平的主要因素。
“更广泛地说，有证据表明，到目前为止，人工智能的应用并未导致企业裁员，而是引发了企业内部的岗位重新分配，”巴尔说道。即便如此，“我们也应做好准备，应对劳动力市场可能出现的严重短期扰动，即便其为社会带来的长期收益可能十分显著。
尽管沃什将人工智能引发的生产力繁荣视为降息理由，但这一观点已经遭到了学界的广泛驳斥，而他的未来同僚也站在了他的对立面。
“从长远来看，我预计人工智能将提高生产率和生活水平，”巴尔表示，并补充道，“我认为人工智能热潮不太可能成为降低政策利率的理由。”
巴尔指出，到目前为止，在人工智能为前景带来的各种情景中，最有可能的情况是，这项技术将提高生产率、助力研发，但不会“从根本上改变”就业市场。他还表示，美联储将难以判断人工智能是否正在引发经济的结构性或周期性变化。
他还指出，无论美联储推行何种货币政策，都不会影响涌入人工智能领域的投资规模。
“我认为当前对人工智能的投资完全不受美联储短期信贷成本设定的影响，”巴尔说道。他指出，无论是美联储处于加息周期还是降息周期，人工智能领域的投资都保持繁荣态势，这一现象背后是该行业“赢家通吃”的心态。据悉，大型科技公司预计在2026年投入超过7000亿美元用于人工智能基础设施建设。
美联储理事巴尔：通胀前景仍存风险，一段时间内恐不会降息
美联储理事巴尔周二表示，美国通胀前景仍存风险，下次降息可能要等到相当长一段时间之后。
巴尔在为纽约商业经济协会会议准备的讲稿中称：“基于当前状况和现有数据，在评估最新数据、不断变化的前景和风险平衡之际，在一段时间内维持利率不变可能是合适的。”
“当前货币政策的审慎路径是充分评估形势演变，“巴尔称，”在劳动力市场保持稳定的前提下，我希望看到商品价格通胀持续回落的证据，再考虑进一步下调政策利率。”
巴尔表示，虽然可以合理预期推动通胀上升的关税压力将缓解，但价格压力状况仍令人担忧。
“有很多理由担心通胀将维持在高位，”他强调，“我认为通胀率长期高于2%目标的风险显著，这意味着我们必须保持警惕。”
巴尔在讲话中还指出，就业市场已企稳，近期数据印证了这一趋势。但与此同时，招聘形势处于“微妙平衡”状态，“劳动力市场可能特别容易受到负面冲击的影响”。
巴尔在讲话中还提到了人工智能（AI）的发展态势。他指出，尽管人工智能似乎对就业市场产生了某些影响，但总体而言并非压制就业水平的主要因素。
巴尔表示，“更广泛而言，现有证据表明人工智能的应用迄今并未导致裁员，而是促使企业内部进行人力重组。”即便如此，“我们仍需为劳动力市场可能出现严重的短期干扰做好准备，尽管其长期社会效益可能相当可观。”
人工智能的普及也可能影响美联储的政策选择。
巴尔表示，“从长期来看，我预计人工智能将提升生产力和生活水平”，并补充称，“我认为人工智能热潮不太可能成为下调政策利率的理由。”
美联储古尔斯比“放鸽”：若通胀回归2% 美联储今年仍有降息空间
2026-02-17
芝加哥联储主席古尔斯比周一表示，如果通胀继续朝着美联储2%的目标回落，今年仍存在进一步降息的空间，但政策走向仍需更多数据加以验证。
古尔斯比在接受采访时指出，当前服务业通胀仍处于偏高水平，是政策制定者关注的重点。不过，他同时强调，如果与关税相关的价格上涨被证明只是一次性冲击，而非持续性通胀压力，那么这将为货币政策调整留下余地。
“我确实认为，如果这些影响最终被证明是暂时的，而且我们能够确认通胀正重新回到2%的路径上，那么在2026年仍然有可能进行数次降息，”古尔斯比表示，“但前提是，我们必须看到相关证据。”
在回顾近期政策背景时，古尔斯比提到，美联储官员在上个月的议息会议上选择维持利率不变，此前已在2025年最后几个月连续三次降息，以应对就业市场走弱的迹象。
他进一步强调，未来是否继续降息，关键仍取决于通胀走势。“我需要看到更多证据，证明我们正在稳步回到2%的通胀目标，”古尔斯比表示，“一旦这一点得到确认，我认为利率仍有继续下调的空间。”
市场普遍认为，古尔斯比的最新表态释放出相对温和的政策信号，即在通胀不再构成持续威胁的前提下，美联储对进一步放松货币政策仍持开放态度。
美联储古尔斯比称年内有多次降息机会 前提是通胀向目标回落
芝加哥联邦储备银行行长Austan Goolsbee周一表示，如果通胀继续向央行2%的目标回落，今年就有更多次降息的潜力。
Goolsbee指出，服务业通胀仍然高企，但如果与关税相关的价格上涨为一次性，那么决策层就有了采取行动的空间。
“我确实认为，如果这种情况被证明是暂时的，而且我们可以表明正处在回归2%通胀率的路上，我就还认为2026年有更多几次降息，但我们得拭目以待，” Goolsbee接受CNBC 采访时说。
美联储为提振疲软的就业市场在2025年最后几个月连续三次降息后上个月按兵不动。
“我希望看到一些证据表明我们正向2%回落，到时候我认为利率就可以持续下降了，” Goolsbee说。
美联储古尔斯比：进一步降息取决于通胀跌向2%
芝加哥联储行长古尔斯比表示，如果通胀在跌向2%目标水平的轨道上，美联储可以进一步降息，但目前并非如此。
“我认为利率可以从当前水平进一步下调—甚至可能再降几次。但前提是通胀回到迈向2%的轨道上，”古尔斯比周五接受采访时表示，“目前我们没有在回到2%的轨道上。我们有点被困在3%，这不可接受。”
古尔斯比重申对服务业价格的持续担忧。周五早些时候公布的报告显示，服务价格在上月有所走高。1月CPI同比增长2.4%，比市场预期更为温和。
美联储理事米兰再发声：通胀无忧，应降息支撑就业
2026-02-13
美联储理事斯蒂芬?米兰周四在达拉斯联储的活动上再次呼吁降息，称当前货币政策立场正威胁美国经济增长，而特朗普政府的减税等政策本应支撑经济扩张。
“我认为经济面临的最大风险，是我们误判了货币政策的紧缩程度，”米兰表示，并补充称他不认为美国存在通胀问题。
“我很难对通胀感到担忧，因为极低的住房通胀可以抵消其他领域的物价上涨，”米兰说。
“只要我对通胀不担心，我认为就应该继续通过更宽松的货币政策来支撑劳动力市场，尤其是在供给扩张快于需求、经济可以在不引发通胀的情况下增长时。”
曾任白宫经济顾问的米兰是美联储内部最积极主张宽松政策的官员之一。去年三次政策会议上，他均呼吁比实际幅度更大的降息；今年1月，美联储以10:2的投票结果维持利率在3.50%-3.75%区间，米兰是投反对票的两位理事之一。
主持此次活动的达拉斯联储主席洛里?洛根对进一步降息。洛根认为当前政策对经济的抑制作用有限，更担忧顽固的高通胀而非劳动力市场。但她周四未就经济观点或政策前景置评。
尽管特朗普多次声称通胀已被消灭，但现实是高昂生活成本正在加剧美国民众对特朗普政府的不满。
纽约联储周四发布的研究显示，特朗普政府与多国调整关税协议的过程中，有一个不变的结果：美国企业和消费者购买的商品变得更贵。
根据研究，2025年美国进口商品平均关税税率从年初的2.6%飙升至13%。研究发现，特朗普对墨西哥、加拿大和欧盟商品加征的关税中，90%的成本由美国企业承担，并最终转嫁给消费者。
“美国企业和消费者继续承担2025年高额关税的主要经济负担。”
去年关税上调期间，出口国并未降价以应对美国需求下滑。相反，出口商维持原价，将关税成本转嫁给进口企业，后者再提高商品售价。
纽约联储指出，这与2018年特朗普首个任期加征关税时的情况基本一致——消费者购买成本上升，而几乎没有其他经济影响。
该结论与近期其他分析一致。德国基尔世界经济研究所上月报告称，关税“几乎完全转嫁至美国进口价格”。该所分析2500万笔交易后发现，巴西、印度等出口国商品价格并未下降，而是选择减少对美出口量。
美国国家经济研究局也发现，关税转嫁率“接近100%”，意味着美国承担了全部涨价成本，而非出口国。
华盛顿智库税收基金会测算，2025年关税上调使美国家庭平均每年多支出1000美元（约734英镑），2026年将增至1300美元。
该机构称，考虑到消费者因涨价减少购买后的有效平均关税税率已达9.9%，为1946年以来最高水平。
税收基金会表示，特朗普“大而美法案”中的减税政策带来的经济效益，将被关税的负面影响完全抵消。
美联储施密德：通胀仍高 利率需保持“限制性水平”
2026年02月12日
堪萨斯联储主席施密德表示，美联储应将利率维持在“一定程度的限制性”水平。他承认2025年经济增长强劲，并表示美国经济正以“相当大的动能”进入2026年。
堪萨斯联储主席施密德表示，美联储应将利率维持在“一定程度的限制性”水平。他对依然过高的通胀持续表达担忧。
“在我看来，进一步降息可能会让高通胀持续更久，”施密德周三在新墨西哥州阿尔伯克基一场活动的演讲中表示。
他补充说，利率仍应对经济构成一定压力，但目前的情况可能并非如此。
“经济增长展现出动能，通胀依然过热，我没有看到太多经济受到抑制的迹象，”施密德说。
继2025年连续三次降息之后，美联储官员上月维持利率不变，施密德表示支持这一决定。目前联邦基金利率目标区间为3.5%至3.75%，处于或接近多位官员估算的中性水平——即利率既不对经济构成压力也不刺激经济。
施密德表示，持续的价格压力表明，经济大部分领域的需求超过供给。虽然人工智能等新创新技术最终可能推动生产率增长，使经济在不推高通胀的情况下扩张，但“我们还没到那一步，”他说。
施密德发表讲话前不久，政府数据显示美国1月非农就业人数创下逾一年最大增幅，失业率意外降至4.3%。
这位堪萨斯城联储主席承认2025年经济增长强劲，并表示美国经济正以“相当大的动能”进入2026年。
周三晚些时候，克利夫兰联储主席哈玛克表示，劳动力市场似乎正找到“健康平衡”。她此前已表态反对进一步降息。
然而，强劲的就业报告并未说服美联储理事斯蒂芬·米兰。这位特朗普任命的美联储理事呼吁继续下调基准利率。他表示，“我仍有一系列理由希望看到更低的利率”，他指出住房通胀正在下降，且2026年放松监管等供给侧因素将提振经济。
谈及央行资产负债表，施密德重申了他的观点：美联储国债持仓的构成应与整体市场相匹配。他表示，通过将新购资产集中在国库券，美联储正在朝这个方向推进。将资产负债表调整至更具市场中性位置，也将确保美联储保持独立性。
“如果美联储维持规模庞大、久期较长的资产负债表——其中一部分还是抵押贷款证券，我们就会面临美联储与财政部职能交织的风险，”施密德说。“这会模糊货币政策与财政政策之间的界限，并威胁美联储的独立性。两者界限越模糊，美联储资产负债表不再被单纯视为货币政策工具的风险就越大。”
特朗普上月表示，他计划提名凯文·沃什接替鲍威尔，后者作为美联储主席的任期将于5月届满。沃什一直呼吁重塑美联储与财政部之间的关系。
美联储理事米兰称尽管1月就业数据强劲 仍有诸多理由支持降息
美联储理事斯蒂芬·米兰表示，1月就业数据出人意料的强劲表现并不意味着政策制定者应该暂停进一步降息。
米兰表示，减少商业监管等计划中的供给侧改革，以及住房通胀的预期放缓，将为政策制定者继续降低基准利率扫清障碍。自9月加入美联储理事会以来，米兰在每次政策会议上都持反对意见，他主张的降息幅度大于其他美联储官员准备支持的幅度。
“我希望看到利率下降的原因有很多，虽然今天的就业数据让我对经济形势感到非常乐观，但我认为事实是，推动经济供给侧扩张仍然为货币政策提供了相应配合的空间，”他在接受福克斯商业频道采访时表示。
交易员押注的美联储6月会议降息可能性降至低于50%。此前，市场认为下次降息最有可能是在6月。
美联储斯密德：通胀仍高于目标水平 应维持“略具限制性”利率立场
2026-02-11
堪萨斯城联邦储备银行行长杰弗里·施密德表示，在通胀仍高于目标水平的背景下，美联储应将利率维持在“略具限制性”的区间，过早或进一步降息可能导致高通胀持续更长时间。
施密德周三在新墨西哥州阿尔伯克基发表事先准备的讲话时指出，当前利率水平理应对经济活动形成一定约束，但现实中这种抑制效果并不明显。“在经济增长仍具动能、通胀依然偏热的情况下，我没有看到足够多的经济降温迹象。”
美联储上月决定维持利率不变，联邦基金利率目标区间为3.5%至3.75%。施密德表示支持这一决定，此前美联储在2025年最后几个月已连续三次降息。目前利率水平被视为接近多数官员估计的“中性利率”，即既不刺激也不抑制经济的水平。
施密德认为，持续的价格压力表明美国经济中需求仍在多个领域超过供给。尽管人工智能等新技术未来可能推动生产率提升，从而在不推高通胀的情况下支撑经济扩张，“目前尚未到达这一阶段”。他的表态发布之际，最新数据显示，美国1月非农就业增幅创一年多新高，失业率意外降至4.3%。施密德指出，2025年经济表现强劲，美国在进入2026年时仍具“相当的增长动能”。
在资产负债表问题上，施密德再次强调，美联储持有的国债结构应更贴近整体市场构成。他表示，通过将新增购买更多集中于短期国债，美联储正朝这一方向迈进。若长期维持规模庞大、久期较长、且包含抵押贷款证券的资产负债表，可能模糊货币政策与财政政策之间的界限，并对央行独立性构成风险。
美联储票委哈玛克：利率或将在"相当长一段时间"维持不变，通胀仍过高
克利夫兰联邦储备银行总裁哈玛克周二表示，在对经济活动前景“谨慎乐观”的情况下，美联储今年没有调整利率设定的紧迫性。
哈玛克在为俄亥俄银行家联盟准备的讲稿中称，鉴于可能的前景，就美联储指标利率区间而言，“我们可能在相当长的一段时间内将按兵不动”。
她表示，“我认为我们处于良好位置，能够将联邦基金利率维持在当前水平，看看形势如何演变，“货币政策最可能处于一个既不抑制也不刺激经济活动的设置。
“与其试图微调联邦基金利率，我更倾向于保持耐心，评估近期降息的影响并监测经济表现，”她补充道。“稳定的联邦基金利率将反映积极的经济态势。”
哈玛克今年在负责设定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）中有投票权。她称她支持美联储在1月底将指标利率区间维持在3.5%-3.75%的决定。
鉴于通胀动态，哈玛克一直对降息持怀疑态度。美联储官员虽已预测今年将降息，但在近期表态中并未透露具体时间表。
哈玛克在发言中指出，经济前景虽显乐观，但通胀水平仍“过高”，强调在通胀可能持续徘徊于3%的风险下，缓解价格压力至关重要。
她称：“今年经济增长将受益于金融环境放松、近期降息及财政支持等多重因素。”
就业方面，当前数据暗示情况在一定程度上趋稳。哈玛克表示：“官方数据和企业反馈均指向‘低招聘、低裁员’的就业环境，即企业招聘规模有限，但裁员也不多。”
美联储票委洛根：仅仅通胀回落不足以支持进一步降息
达拉斯联储行长Lorie Logan表示，她对通胀继续下降持乐观态度，但只有在劳动力市场出现“实质性”疲软的情况下，才会支持进一步降息。
“接下来的几个月里，我们将了解到通胀是否正在向目标水平回落，以及劳动力市场是否保持稳定，”Logan周二在奥斯汀的一场活动致辞中表示。
她说，“如果情况确实如此，表明目前的政策立场是合适的，无需进一步降息即可实现我们的双重使命目标，相反，如果看到通胀下降的同时劳动力市场进一步实质性降温，那么再次降息可能是合适的。”
Logan今年在联邦公开市场委员会（FOMC）拥有投票权。在2025年底连续三次降息后，她支持FOMC在1月份会议上维持利率不变的决定。去年10月和12月Logan曾公开反对降息，理由是通胀依然过高且劳动力市场处于平衡状态。
周二，这位达拉斯联储行长重申了上述观点。她表示，过去六个月左右的招聘情况接近美联储研究人员估计的“平衡率”，即创造就业的速度与人口增长相匹配。她“尚不能完全确信通胀正一路向2%回落”。
在接掌达拉斯联储之前，Logan曾在纽约联储管理央行的资产组合。周二她还谈到了央行近几个月采取的资产负债表举措。
去年年底，随着政府借贷增加，加之美联储缩减债券持有量的行动从金融体系中抽走了现金储备，融资市场的波动性激增。美联储随后转向重新扩大资产负债表以缓解流动性压力，并自12月12日以来购买了约1100亿美元的国库券。
Logan表示，这一过程在性质上属于技术性的，与货币政策立场无关。
她补充说，如果央行在银行体系中维持充足的储备水平，那么随着时间的推移，包括三方一般抵押品利率在内的货币市场利率平均应接近准备金利率。
美联储哈马克：可能“相当长一段时间”内维持利率不变
克利夫兰联储行长Beth Hammack表示，在官员们评估后续经济数据期间，利率可能更长一段时间内维持在当前水平。
“与其试图对联邦基金利率进行精细微调，我更倾向于审慎观望，我们需要评估近期降息的影响并监测经济表现，”Hammack周二在俄亥俄哥伦布市的一场活动致辞中表示，“根据我的预测，我们可能会在相当长的一段时间内维持利率不变。”
这位克利夫兰联储行长曾多次呼吁联邦公开市场委员会（FOMC）同僚对降息保持谨慎以避免助长通胀。2025年底连续三次降息后，她对上个月维持利率不变的决定表示支持。
Hammack对未来做出“谨慎乐观”的展望，认为经济增长应会受到财政支持、较低利率及其他因素的推动，这种转变应当会提振劳动力市场。她预计通胀将在今年放缓。
Hammack强调，如果经济表现不如预期，官员们在应对时需要保持灵活性，她对必要时加息持开放态度。
美联储理事米兰：数据表明美国民众并未受到关税冲击
美联储理事米兰周一表示，特朗普政府关税政策的实际影响要比许多人担忧的温和，他认为关税增加的负担主要由外国人和外国企业承担，而非美国民众。
米兰的表态似乎与一些数据相矛盾。数据显示美国人承担了关税负担。
“我认为国际社会在一些议题上正逐渐认同我的观点，”米兰在波士顿大学奎斯特罗姆商学院的一次活动上表示。他特别提及关税政策对经济的影响，指出一年前特朗普第二个总统任期伊始，各界普遍担忧进口关税激增将损害经济。他表示：“我认为随着时间推移，许多专家正逐渐认同我的观点”，他们意识到关税对经济的影响“相当有限”。
米兰说，迄今尚未看到明显由关税引发的通胀；基础通胀已接近应有水平，并不存在严重的通胀问题。
米兰同时驳斥了经济学界普遍认为关税最终通过物价上涨由美国民众承担、而非由出口国通过压低利润率承担的观点。当特朗普政府对包括美国最亲密盟友在内的众多国家采取激进贸易行动时，其核心主张就是“关税不会由美国人承担”。
特朗普去年底甚至承认，其加税政策导致美国民众面临物价上涨，称尽管该政策对美国经济总体有利，“但我认为民众可能为此付出了一定代价”。
美联储表示，今年通胀率明显超出2%目标的部分原因在于关税压力，不过许多官员也指出关税影响实际弱于预期，可能仅推动物价出现一次性上涨，而不会导致通胀持续升温。
研究表明关税负担主要由美国民众承担。耶鲁预算实验室上月底发布报告称，关税负担的年均中位数约为每户1400美元。
米兰指出，会计问题似乎掩盖了关税的真实负担。在数据中，“看似美国实体在承担负担，但实际上只是外国公司的美国子公司”。他强调：“仅凭这些数据就断言美国方面在承担关税负担是完全不恰当的，因为其中一些公司其实是外国企业的子公司。”
米兰还表示，关税政策配合其他政府政策调整，正助力改善长期财政前景。“关税收入对缩减基础赤字具有显著作用，”他强调。
最高法院正在审议关税合法性，并可能推翻这些政策。特朗普警告称，此类裁决将引发灾难性后果。
米兰并称，就业市场出现一些压力迹象，而利率水平应比现在低得多。
鸽声再起！美联储戴利：劳动力市场脆弱 或还需降息一两次
2026-02-08
美国旧金山联储主席玛丽·戴利最新表示，她认为可能还需要进行一次或两次降息操作，以应对劳动力市场的疲软状况。当前劳动者处境艰难，因为物价上涨侵蚀了工资收入，同时新增就业机会稀缺。
“在利率问题上，我认为我们必须保持开放的态度，非常开放的态度。” 戴利上周五在接受媒体采访时表示。这是她自上月底美联储维持利率不变以来首次接受采访。
上月底，联邦公开市场委员会（FOM）以 10 票赞成、2 票反对的投票结果决定将基准利率维持在 3.50%至 3.75%区间不变，当时，美联储理事米兰和沃勒两人均主张降息。
“我支持那个决定，但坦率地说，我认为也有理由可以更进一步，进行更多降息，”戴利表示。他补充道，要决定降息，“你必须抱有相当大的信心，真的非常有信心——确信关税影响会逐渐消退……并且通胀确实处于下行轨道。”
根据美联储青睐的衡量指标，去年美国通胀率徘徊在3%左右，远高于该行2%的目标。然而，包括部分美联储官员在内的许多分析师预期，商品通胀可能在今年年中告一段落，整体通胀将再度趋缓。
戴利表示，降息还需要 “真正担心劳动力市场状况比当前数据显示的更为严峻”。
美国去年 12 月失业率为4.4%。媒体调查的经济学家预计，美国劳工部下周公布的最新非农就业数据将显示，1月失业率维持不变。目前市场对1月非农就业增长的预期集中在6-8万区间，若低于这个数字将刺激降息预期升温。
值得注意的是，下周公布的非农报告还将包含年度数据调整。有投行认为，2025年美国就业被系统性高估，年度就业数据或大幅下修100万。
戴利称，尽管物价稳定与充分就业（美联储两大目标）之间的风险看起来 “相对平衡”，但在她看来，当前脆弱性更偏向劳动力市场一侧。
她表示，如果企业发现预期需求未能实现，劳动力市场中解雇现象可能开始增多，但鉴于通胀预期保持稳定，她并不认为通胀会大幅升温。
“相比通胀，我其实对劳动力市场更为担忧，”她说道。
戴利还关注着另一项重要的就业市场指标：向她倾诉孩子找工作困难的家长的数量。这一现象在近期的数据中也有所体现，应届大学生的失业率高于整体劳动者。
“这反映出就业市场的不稳定，”她称，“鉴于我目前所看到的经济形势，我倾向于支持进一步降息，至于一次还是两次很难说。”
美联储副主席杰斐逊当日在另一场活动中表示，美国就业市场存在突然走弱的可能性，不过他认为当前就业市场整体稳定，且受益于美联储迄今实施的降息举措。
美联储副主席杰斐逊对经济前景“谨慎乐观” 预计通胀将回落
美联储副主席菲利普·杰斐逊表示，他对美国经济前景“谨慎乐观”，暗示强劲的生产率增长有望帮助通胀回落至央行2%的目标水平。
杰斐逊周五在为华盛顿演讲准备的讲话稿中表示：“我预计，随着关税上调更充分地传导至价格，通胀回落进程将在今年恢复。此外，预计中的强劲生产率增长可能在推动通胀回落至我们2%目标方面提供进一步助力。”
鉴于美联储“坚定致力于让通胀回到目标水平，这样的一次性转变导致持久通胀的风险可能较低，”他说。“这意味着经济供给侧有更大的空间发展，而无需采取预防性的货币政策收紧。”
在2025年下半年连续三次降息后，美联储官员上周维持基准利率不变，表示对经济和劳动力市场的看法有所改善，暗示他们认为没有必要立刻进一步降息。
“在我看来，这些举措已使联邦基金利率大体处于预估的中性利率区间之内，同时在推进我们双重使命目标方面保持平衡的方式，”杰斐逊说。“我认为当前的政策立场能够很好地应对经济发展，使经济在前进过程中处于有利地位。”
美联储杰斐逊对经济前景持谨慎乐观态度，预计就业市场趋稳通胀回归目标
美联储副主席杰斐逊周五表示，他对2026年的经济前景持“谨慎乐观”态度，预计经济增长将略高于趋势水平，劳动力市场趋于稳定，通胀率将重新回落至美联储2%的目标水平。
杰斐逊在为布鲁金斯学会活动准备的发言中称，当前美联储政策“已做好充分准备”应对经济任何变化，此表述与美联储暂停进一步降息的预期一致。决策者们正等待更多就业和通胀数据。
杰斐逊强调：“当前政策立场足以应对我们双重使命中存在的双向风险。我认为政策利率的进一步调整幅度与时机，应基于最新数据、动态前景及风险平衡来决定。”
美联储上周会议维持政策利率目标区间在3.50%-3.75%不变，后续行动将取决于未来数月就业市场走势，以及通胀在一年进展有限后能否回落。
杰斐逊指出，美联储首选的通胀指标目前比2%的目标高出约1个百分点，“过去一年通胀回落进程已陷入停滞”。
但他补充称，当前劳动力市场基本“处于平衡状态”：失业率仍维持在4.4%的低位，而就业增长放慢，与移民政策收紧导致劳动力大军扩张乏力的现状相一致。
“我认为整体劳动力市场基本平衡，当前环境以低招聘率和低解雇率为主。在这种活力不足的劳动力市场中，就业下行风险依然存在，但我的基线预测是今年失业率将基本持稳，”杰斐逊的这番论述为暂缓进一步降息提供了另一项依据。
他在一场聚焦供给动态变化如何影响通胀的活动中发表上述言论。当前美联储正重点探讨这一议题，因潜在的生产力提升可能推动经济加速增长而不引发更多通胀。
杰斐逊指出，目前断言近期生产率提升能否持续为时尚早。他补充道，短期内部分可能提升生产率的因素——例如人工智能（AI）领域的强劲资本投资——可能因资金涌入数据中心建设而推升通胀。
杰斐逊称：“若AI相关活动更快推升需求、且缺乏货币政策对冲，通胀可能会暂时上行。”这与部分决策者（包括美联储主席被提名人沃什）的看法相左；他们认为AI投资将带来生产率跃升，进而降低通胀并为降息创造条件。
美联储戴利认为劳动力市场存在脆弱性，有降息空间
旧金山联储总裁玛丽·戴利（MaryDaly）周五表示，她认为可能需要再降息一到两次，以应对劳动力市场的疲软，因为工人正如履薄冰，物价上涨侵蚀着他们的工资，新的就业机会也十分稀缺。
戴利在接受采访时表示，“我认为我们必须在利率问题上保持开放的心态，非常开放的心态”，这是她自美联储政策委员会上周以10比2的投票结果将基准利率稳定在3.50%-3.75%的区间以来，首次接受采访。
“她说：”我支持这一决定，但坦率地说，我认为有理由可以进一步降息。戴利补充说，要降息，“你必须非常有信心，就像真的很有信心，关税的影响将逐渐消失，通胀确实处于下降轨道上”。
美联储首选的通胀指标显示，去年的通胀率徘徊在3%左右，远高于央行2%的目标。然而，许多分析师，包括美联储的一些分析师，预计商品通胀将在今年年中结束，整体通胀将恢复宽松。
要降息，你还“必须真正担心劳动力市场面临的挑战比我们目前从数据中看到的更大，”戴利说。
美国12月份的失业率为4.4%。路透调查的经济学家预计，劳工部下周公布最新数据时，1月份的失业率将保持不变。
戴利表示，尽管物价稳定和最大就业率——美联储的两大国会授权目标——之间的风险看起来“相对平衡”，但在她看来，脆弱性更倾向于劳动力市场方面。
她说，如果企业没有看到预期的需求出现，“低迷”的劳动力市场很快就会变成“有些裁员”的环境，但考虑到固定的通胀预期，她觉得通胀飙升的可能性不大。
她说，相比通胀，更担心劳动力市场。
戴利还关注另一个关键的就业市场领先指标：有大量家长向她反映孩子找工作困难，最近的数据也显示了这一现象，即大学应届毕业生的失业率高于一般工人。
她说：“这恰恰说明了就业市场的不稳定性。在这一点上，鉴于我所看到的经济形势，我倾向于，你知道，进一步降息：是一次还是两次很难说。”
戴利今年在美联储利率制定委员会中没有投票权，但参加了定期政策制定会议。
美联储博斯蒂克：将通胀恢复到2%的目标“至关重要”
亚特兰大联邦储备银行行长Raphael Bostic重申，将利率维持在能够抑制经济活动、并让通胀回到2%的水平很重要。
“我了解到的一点是，我们真的不希望出现通胀，”Bostic周五在接受采访时说。“一旦通胀在人们的脑海中根深蒂固，它就会改变经济的演变方式。这也是我认为我们需要让政策保持限制性立场、把通胀拉回到2%的原因之一。这至关重要。”
Bostic将于本月底卸任。他表示，对今年的经济前景持谨慎乐观态度，理由是关税影响正在消退，以及国会去年通过的减税措施可能带来提振。
他也淡化了近期关于招聘和裁员的悲观报告，并表示，由于政府停摆，政策制定者可能需要数月时间才能清晰判断劳动力市场的健康状况。
“我们没能及时拿到数据，”他说。“我的团队告诉我，要到4月份或5月份，我们才会开始能够从数据中捕捉到清晰信号，真正理解在发生什么。”
美联储官员上周在今年的首次政策会议上暂停降息，理由是劳动力市场出现企稳迹象。自那次会议以来，多位发表讲话的美联储官员都表示，他们仍对通胀居高不下感到担忧。
Bostic本周早些时候表示，他预计2026年不会降息。他将于2月底从美联储退休。
美国总统特朗普上周宣布，他打算提名前美联储理事凯文·沃什接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席。鲍威尔的主席任期将于5月份结束。
美联储理事库克认为通胀必须尽快回归目标水平 以维护央行信誉
2026-2-5
美联储理事丽莎·库克表示，央行必须在不久的将来让通胀率回归目标水平，以维护自身信誉。
库克在为周三于迈阿密举行的一场活动准备的讲稿中表示：“在我看到更有力的证据表明通胀正以可持续的方式回落至目标水平之前 —— 在劳动力市场没有出现意外变化的情况下 —— 我的关注重点都会放在这件事上。”
在去年晚些时候连续三次降息后，美联储上周如预期维持利率不变。决策官员上调了对经济与劳动力市场的评估，并暗示目前看不到立刻需要进一步降息的理由。
美国总统特朗普已宣布提名前美联储理事凯文·沃什出任下一任美联储主席。特朗普一直要求美联储大幅降息，这令观察人士担忧新主席可能不会坚持美联储抑制通胀的承诺。
沃什曾表示，美联储有空间降息，认为生产率的提升可以在不推升通胀的情况下带动经济增长。
库克表示，她支持美联储上周维持利率不变的决定，因为她认为“风险偏向通胀上行”。她的立场与其他几位对通胀发出谨慎信号的决策者一致。过去数年，美国通胀率一直高于美联储2%的目标。
美联储理事库克称担心通胀进展停滞，暗示不会支持再次降息
美联储理事丽萨·库克周三表示，她更担心的是通胀方面的进展停滞，而非劳动力市场的疲软。这是一个强烈信号，表明在去年因关税而积累的物价压力开始消退之前，她不会支持再次降息。
“目前，我认为风险倾向于通胀上升，”库克在准备向迈阿密经济俱乐部发表的讲话中表示。一周前，她与大多数美联储理事一起以 10 比 2 的投票结果决定维持政策利率稳定。
美联储去年三次下调了短期借贷成本，目前的利率区间为 3.50% - 3.75%。
库克表示，这些降息举措将继续为目前稳定的劳动力市场提供支持。她指出，美国去年12 月的失业率为 4.4%，远低于 2020 年新冠疫情爆发前 6.2%的 50 年平均水平。
但她表示，美联储所设定的 2%的通胀目标并未取得进展，剔除波动较大的食品和能源价格后，去年年底的通胀率约为 3%。
她说：“在经历了前几年显著的反通货膨胀之后，现在的停滞状态令人沮丧。”
尽管她乐观地认为关税对商品价格的影响将会消退，并使通胀今年再次回落，但这条道路存在“很大的不确定性”，包括未来的关税政策以及通胀预期是否可能变得根深蒂固。
库克表示：“在经历了近五年高于目标水平的通胀之后，我们必须保持信誉，回归反通胀轨道，并在相对较短的时间内实现我们的目标。除非我看到有更有力的证据表明通胀正持续回落至目标水平，否则我的工作重点仍将放在这一点上，同时不考虑劳动力市场的意外变化。”
自 2002 年上任以来，库克在参与的所有利率决策中都与美联储主席杰罗姆·鲍威尔以及美联储多数决策者保持一致。
美国总统一直敦促美联储加快降息步伐，而美联储此前并未采取这一行动。去年，特朗普试图将库克解职，理由是她提交的抵押贷款申请存在不实陈述。库克已就此提起诉讼，目前该案正由美国最高法院审理。
特朗普已提名前美联储理事凯文·沃什在 5 月中旬鲍威尔任期结束时接替他的职位，部分原因是沃什支持特朗普所要求的降息举措。
美联储理事米兰：今年需要降息不止100个基点，很期待沃什接下来的表现
02-03
特朗普钦点理事米兰（Stephen Miran）周二表示，美联储今年需要降息不止100个基点，很期待沃什担任美联储主席后的表现。
米兰在福克斯商业网络讲话中明确表示，当前利率水平过于限制性，潜在通胀不是问题，经济方面没有看到太多强劲的价格压力。这一判断为他主张的大幅降息提供了基础。
他强调，未来更好的经济增长并不需要更高的利率。他指出，长期收益率上升部分原因是增长预期改善，而非通胀担忧加剧。
米兰称，很期待沃什担任美联储主席后的表现。华尔街见闻此前提及，特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，市场随即押注更鹰派的资产负债表政策。
连续投反对票支持更大幅度宽松
米兰在美联储政策决定中展现出一贯的鸽派立场。上周美联储决定维持利率不变时，他投票反对，主张降息25个基点。去年年底美联储实施一系列25个基点降息时，米兰同样投下反对票，但当时他支持的是更大幅度的50个基点降息。
米兰对当前通胀数据的解读提出异议。他表示：
"当我观察潜在通胀时，我真的没有看到经济中有很多非常强劲的价格压力。我没有看到很多需要货币政策应对的强劲供需失衡。"
他认为，美联储之所以将利率维持在过高水平，主要是因为通胀衡量方式的技术性缺陷，而非实际价格压力本身。这一观点挑战了美联储维持当前政策立场的理由，为更激进的降息路径提供了依据。
美联储米兰再提大幅降息，巴金则警示通胀“最后一公里”
2026-02-03
美联储内部就利率是否仍具限制性继续展开讨论。智通财经APP获悉，一方面，美联储理事斯蒂芬·米兰认为，当前经济中并不存在足以支撑高利率的强劲价格压力，政策立场已偏紧，年内有必要再次大幅降息；另一方面，里士满联储主席汤姆·巴金则强调，在通胀尚未完全回落至目标之前，货币政策仍需保持谨慎，以确保劳动力市场的稳定。
米兰周二在媒体采访中表示，在今年内，他倾向于看到“略多于一个百分点（100 个基点）”的降息幅度。他在美联储上周决定维持利率不变时投下反对票，当时主张降息 25 个基点。去年年底，在美联储连续实施 25 个基点降息期间，米兰也曾多次反对，并转而支持更大幅度的 50 个基点降息。
米兰指出，当他审视潜在通胀形势时，并未看到经济中存在明显的价格压力。他认为，当前并不存在需要货币政策作出反应的强烈供需失衡，利率之所以维持在较高水平，更多源于通胀衡量方式中的某些“怪癖”，而非实际价格压力本身。
分歧凸显：政策是否已足够限制性
与米兰形成对比的是，里士满联储主席汤姆·巴金更强调通胀回落过程中的稳定性风险。巴金表示，去年实施的降息举措在一定程度上为劳动力市场提供了“保险”，帮助经济在通胀回落过程中保持韧性。
他指出，美联储当前的重点仍是完成将通胀率带回 2% 目标的“最后一公里”。尽管不确定性有所消退、经济前景出现改善迹象，但风险依然存在，招聘活动仍集中在少数行业，且通胀水平尚未完全回落至目标区间。
美联储官员上周将基准利率维持在 3.5% 至 3.75% 的目标区间不变。美联储主席鲍威尔在会后表示，在去年连续三次降息之后，当前的政策立场为决策者在应对就业和通胀风险之间提供了必要的灵活性。
巴金还表示，去年关税以及其他政策变动带来的不确定性在 2026 年初开始逐步消退。他援引与企业的交流称，整体需求仍保持稳定，并预计退税、汽油价格下跌以及更为宽松的货币环境将在今年对经济形成支撑。
与此同时，他指出，承压的美国消费者正抵制企业通过提价来转嫁关税成本的做法，这在一定程度上有助于抑制通胀。
不过，巴金也发出警告称，美国经济当前的需求韧性在很大程度上依赖于人工智能基础设施投资以及富裕消费者的支出，而这两者彼此关联。
“这两个领域是相互联系的，”他说。“如果人工智能投资出现降温，可能会冲击商业投资和股市；而一旦富裕阶层的净资产缩水，反过来又可能削弱其消费能力。”
美联储巴尔金关注实现通胀目标的“最后一英里”
里士满联邦储备银行行长Tom Barkin表示，去年的降息帮助提振了劳动力市场，官员们如今正着眼于把通胀重新拉回到央行的目标水平。
“我认为，在我们努力完成实现通胀目标的最后一英里时，这些降息相当于购买了一些保险来支持劳动力市场，”Barkin周二为在南卡罗来纳州哥伦比亚一场活动准备的讲稿中说。
Barkin表示，随着不确定性消退，经济前景正在改善，但风险仍然存在，因为招聘主要集中在少数几个行业，而且通胀仍高于美联储2%的目标。
美联储官员上周将基准利率维持在3.5%至3.75%的目标区间不变。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，在去年连续三次降息之后，目前的政策处于有利位置，能够应对就业和通胀面临的风险。
Barkin表示，去年关税和其他政策变化造成的不确定性在2026年开始消退。他说，他交谈过的企业反映需求保持稳定。Barkin还预计，退税、汽油价格走低以及更宽松的货币政策将在今年支撑经济。
这位里士满联邦储备银行行长重申，承受压力的消费者正在抵制企业试图通过涨价把关税成本转嫁出去的努力，而这有助于抑制通胀。
他还警告称，尽管美国经济的总体需求已被证明具有韧性，但这在很大程度上是由于人工智能基础设施的建设以及富裕消费者的支出，而他认为这两者彼此关联。
“这两个部分是相互关联的，” 他说，“人工智能领域一旦降温，可能会冲击企业投资和股票市场，进而在富裕人群净资产下降时，打击他们的消费。”
美联储理事米兰：今年仍希望降息
美联储理事斯蒂芬?米兰于周二接受福克斯商业新闻网采访时表示，他仍主张美联储在今年大幅降息。
米兰称：“我倾向于在今年全年降息略超1个百分点。”
他认为当前货币政策对于经济而言过于紧缩，尽管通胀率仍高于2%的目标，但核心物价压力已趋于缓和。
米兰表示，通胀的基本面企稳，叠加监管负担减轻所推动的强劲经济增长，意味着美联储可以实施降息，且不会再度引发物价上涨压力。
美联储还在吵：米兰预计今年将降息超100基点！巴尔金聚焦通胀目标
2026-02-03
美联储理事斯蒂芬?米兰（Stephen Miran）周二在接受福克斯商业频道采访时继续为其呼吁今年大幅降息的立场辩护。
米兰表示，当前美国经济中并未出现强劲的价格压力，这意味着目前处于限制性水平的利率，今年需要再次下调。
他重申，“我预计，今年全年的降息幅度大概率会超过1个百分点。”
上周美联储宣布维持利率不变，但米兰对此投出反对票，他更倾向于降息25个基点。去年年末，美联储接连实施了数次25个基点的降息，但米兰均投出反对票，主张更大幅度的50个基点降息。
米兰称：“从核心通胀数据来看，我并未发现美国经济中存在显著的强劲价格压力，也没有看到货币政策需要针对性应对的、严重的供需失衡问题。因此我认为，当前利率维持在过高水平，这主要是由通胀统计方式的特殊性导致，而非经济中真实的价格压力本身。”
米兰的美联储理事任期已于1月底结束，但他仍将继续留任，直至新任美联储理事获得确认。上周五，美国总统特朗普宣布提名前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）接任美联储主席一职。
尽管特朗普及其在美联储的盟友一直在呼吁进一步降息，但该央行内部始终存在更担心通胀顽固风险的阵营。
里士满联储主席汤姆?巴尔金（Tom Barkin）周二表示，去年的降息举措为劳动力市场提供了支撑，而目前美联储官员的核心目标，是将通胀率拉回到2%的政策目标。
巴尔金周二为南卡罗来纳州哥伦比亚市的一场活动准备的演讲稿中称：“在我们全力完成通胀回归目标的最后一步时，我认为这些降息举措相当于为支撑劳动力市场买下了一份保险。”
巴尔金的言论呼应了美联储主席鲍威尔上周的观点。鲍威尔在上周的新闻发布会上称，在政策制定者去年接连三次降息后，当前的货币政策立场已处于合理水平，足以让官员们应对就业和通胀面临的各类风险。
巴尔金表示，随着市场不确定性逐步消退，美国经济前景正持续改善，但风险依然存在：就业增长集中在少数几个行业，且通胀率仍高于美联储2%的目标。
巴尔金表示，2025年由关税及其他政策调整引发的市场不确定性，在2026年正开始消退。他称，与其交流的企业均反馈当前市场需求保持稳定。巴尔金还预计，退税政策、走低的汽油价格以及宽松的货币政策，将为今年的美国经济提供支撑。
这位里士满联储主席重申，当前消费者的消费能力承压，正抵制企业通过提价转嫁关税成本的行为，而这一现象正帮助抑制通胀上行。
同时他也发出警示，尽管美国经济的整体需求展现出韧性，但这一韧性很大程度上源于人工智能基础设施的建设投入，以及高收入消费者的消费支出，且他认为这两大因素存在关联。
巴尔金称：“这两个领域是相互挂钩的。人工智能领域的发展遇冷，可能会冲击企业投资和股市；而若高收入群体的净资产因此缩水，其消费支出也会随之受到影响。”
美联储博斯蒂克：预计2026年不会有任何降息
2026年02月03日
亚特兰大联邦储备银行行长Raphael Bostic表示，他预计2026年不会有任何降息。
“我当时认为不会有任何降息，”Bostic周一在谈到美联储12 月中旬发布点阵图时说。
“我认为经济增长势头非常强劲，我们需要将政策利率保持在适度限制性的水平，”他在亚特兰大扶轮社主办的一场活动上表示。
“在我的预期中，或许一两次降息就会让我们回到中性利率水平。如果我们真的这么做了，将很难让通胀回到目标水平，甚至很难让其保持在回归目标的轨道上。”
Bostic将于2月底退休。
美联储官员Bostic称应按兵不动 因通胀依然高企。
美联储鲍曼：现行政策仍具限制性 劳动力市场下行风险持续
2026-1-31
美联储理事米歇尔·鲍曼表示，她仍认为货币政策处于适度限制性状态，劳动力市场的下行风险亦未改变。在美联储周三决定维持利率不变后，鲍曼于夏威夷欧胡岛发表讲话称，她支持按兵不动的决定，但本亦可支持继续放松政策限制，以更好对冲劳动力市场进一步恶化的风险。
“在排除一次性关税影响后，尽管失业率接近自然率估值但仍存在恶化风险，我继续认为政策具有适度限制性，”她表示。尽管美联储正平衡劳动力市场降温与通胀高于目标的异常局面，鲍曼称她仍观察到多项迹象表明劳动力市场依然脆弱。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三曾表示劳动力市场已显现某些企稳信号。为应对疲软的劳动力市场，美联储去年12月前共进行三次降息。展望今年剩余时间，鲍曼称其经济预测摘要中包含三次降息。
虽然通胀尚未回落至美联储2%的目标，但鲍曼指出，若劳动力市场未见改善，“我们应做好准备调整政策，使其更接近中性水平。”
美联储高官FOMC会议后表态：沃勒警告就业风险 博斯蒂克呼吁保持耐心
2026-01-30
美联储理事克里斯托弗·沃勒周五表示，他反对本周联邦公开市场委员会(FOMC)决定维持利率不变，认为最新经济数据已清楚表明仍需要进一步降息，以避免货币政策对经济活动造成过度压制。
沃勒在声明中指出，目前货币政策依然具有明显限制性，“经济数据让我确信需要继续放松政策”。本周，美联储官员投票决定将基准利率维持在3.5%至3.75%区间，并称美国经济前景有所改善。沃勒则主张应立即降息25个基点，成为本次会议的反对票。
沃勒的异议主要源于他对劳动力市场韧性的担忧。他强调，自去年年中以来失业率持续上升，就业增长也出现放缓。他还表示，即将公布的数据修订可能显示美国去年全年新增非农就业“几乎没有增长”。此外，沃勒在多场企业与社区调研中听到有关2026年裁员计划的反馈，认为这反映出企业对未来就业扩张信心不足，劳动力市场出现显著恶化的风险正在上升。
在通胀方面，沃勒认为，如果剔除总统特朗普关税政策带来的影响，当前通胀水平已接近美联储2%的目标，这为进一步降息提供了空间。沃勒过去数月一直基于“温和通胀+就业隐忧”的判断呼吁降息，但在美联储连续三次降息结束2025年后，他此前曾表示无需急于继续宽松，因此此次突然投下反对票也令市场感到意外。
与沃勒形成对比的是，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克则强调，通胀仍然偏高，美联储应保持耐心，暂缓再次降息。他周五在接受采访时表示，“我们仍处在通胀过高的阶段，因此政策需要保持一定限制性。”博斯蒂克认为，就业市场下行风险已较一个月前明显缓解，这增强了政策制定者等待更多数据的信心。
美联储主席鲍威尔本周也表示，维持利率不变的决定在政策层面获得广泛支持，近期数据显示失业率走势有所稳定，劳动力市场并未出现进一步恶化。
与此同时，美国总统特朗普周五宣布，他计划提名前美联储理事凯文·沃什在鲍威尔任期于5月结束后接任美联储主席。博斯蒂克对此表示自己与沃什接触不多，但听说他“非常有思想，值得深入交流”。
值得注意的是，本次会议也是博斯蒂克作为政策制定者的最后一次FOMC会议，他将于2月底正式退休。在新主席人选即将揭晓、美联储内部政策分歧浮现的背景下，市场对2026年降息节奏的预期或将进一步波动。
美联储鹰鸽之争仍不休：沃勒和博斯蒂克表态截然相反
2026-01-30
美联储理事克里斯托弗?沃勒周五表示，他之所以对美联储本周维持利率不变的决策持反对意见，原因是经济数据释放出需要进一步降息的信号。
美联储官员本周投票决定，将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间，理由是美国经济前景有所改善。而沃勒则反对这一决定，他更倾向于将利率下调25个基点，并认为中性利率可能在3%左右。
此次反对投票反映出沃勒的核心观点：美国劳动力市场仍存在显著的脆弱性。
沃勒在周五发布的声明中称：“我在多次外联会议中获悉，多家企业计划在2026年进行裁员。这一情况向我表明，市场对未来的就业增长存在极大疑虑，劳动力市场出现大幅恶化的风险已是重中之重。”
数月以来，沃勒一直关注就业前景的各类预警信号，同时他对通胀走势持温和预期，这也是其持续主张降息的重要原因。不过，在美联储为收官2025年接连三次降息后，沃勒曾表示无需急于进一步下调利率，这也让他本周的反对投票显得有些出人意料。
沃勒还解释称，剔除美国总统特朗普加征关税的影响后，美国当前的通胀水平已接近美联储2%的政策目标，这也是他支持降息的关键依据。
与之相反，亚特兰大联储主席拉斐尔?博斯蒂克则表示，当前高企的通胀水平意味着，美联储应暂缓再次降息。
博斯蒂克周五在接受CNBC采访时称：“我们应当选择等待，保持更多耐心。目前美国的通胀水平仍处于过高状态，因此货币政策仍需保持一定的限制性。”
美联储主席鲍威尔本周在利率决议后的新闻发布会上表示，近期经济数据显示，此前持续走高的失业率已出现企稳迹象，因此1月维持利率的决策获得了政策制定者的广泛支持。
博斯蒂克周五呼应了这一观点：“我确实认为，就业市场出现灾难性恶化的下行风险，相比哪怕一个月前，都已经低了很多。这让我有理由相信，我们可以保持耐心。”
特朗普在当日早些时候宣布，计划提名前美联储理事凯文?沃什，在鲍威尔5月主席任期结束后接替其职位。
谈及沃什时，博斯蒂克表示：“实际上我与他的交集并不多，只听说他是一位思维缜密的人，也是一个能与之深入交流的对象。”
值得注意的是，本周的美联储货币政策会议，是博斯蒂克作为政策制定者参与的最后一次会议，他将于2月末正式退休。
美联储理事米兰任期将满 去留与否取决于特朗普提名确认进程
2026年01月31日
美联储理事斯蒂芬·米兰表示，他在完成前任理事阿德里安娜·库格勒本周末即将届满的任期后，尚未确定未来去向。米兰表示：“唯一确定的是，在我的继任者获得确认前，我将继续留任现职。”米兰称预计特朗普总统提名的美联储主席人选凯文·沃什将接替其职位，但补充道：“最终结果需待总统正式向国会提交提名后见分晓。”
对于是否会出席三月下次议息会议，米兰表示这将取决于参议院确认流程的进度：“若确认程序超过六周，届时我将仍会参会。”本周早些时候，米兰对美联储维持利率不变的决定投下反对票，主张应降息25个基点。
美联储理事沃勒：支持降息是因为就业市场面临重大风险
美联储理事沃勒周五表示，他在本周美联储会议上反对维持利率不变，主张降息25个基点，因为他认为本已疲软的劳动力市场存在“重大风险”，可能出现更严重的下滑。
“对于未来就业增长存在相当大的疑虑，”沃勒在解释其反对意见的声明中表示。他同时指出，去年疲软的就业增长及其他数据“意味着劳动力市场出现显著恶化是一项重大风险。”
沃勒表示，他认为当前政策仍对经济活动造成过度抑制。他称，政策应更接近中性利率，或约在3%，而当前利率区间为3.50%至3.75%。
他称，尽管经济增长稳健，劳动力市场依然疲弱，劳动力市场一点也谈不上健康，虽然供给是一个因素，但需求依然疲软。他并称，预计去年发布的已经很疲弱的就业数据将被下修，从而反映2025年就业几乎没有增长。
沃勒表示，关税推动通胀攀升，但在通胀预期已锚定的情况下，货币政策应当将目光投向这类影响之外。他称，剔除关税影响后，通胀接近美联储2%的目标，并正朝着目标迈进。
美联储理事沃勒认为政策仍具限制性 需要进一步降息
2026-1-30
美联储理事克里斯托弗·沃勒表示不同意官员们本周维持利率不变的决定，因为经济数据显示需要进一步降息。
沃勒周五在声明中表示：“货币政策仍在限制经济活动，并且经济数据让我清楚地看到，需要进一步放松货币政策。”
美联储官员本周投票决定将基准政策利率维持在3.5%至3.75%的区间，理由是美国经济前景改善。沃勒持异议，主张降息25个基点。
这一反对意见反映了沃勒认为劳动力市场仍然存在脆弱性。他提到，自去年年中以来失业率上升，就业增长也放缓。他表示，即将进行的数据修正可能显示去年非农就业没有增长。
“我在多场外联会议听到有关2026年计划裁员的消息，”沃勒说。“这表明对未来就业增长存在相当大的疑虑，并表明劳动力市场出现大幅恶化是个重大风险。”
在美联储于2025年下半年连续三次会议降息后，沃勒曾表示没有必要急于进一步放松政策，因此他本周的反对立场多少出乎市场意料。
沃勒还解释称，剔除关税影响的通胀率接近美联储2%的目标水平。
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