原油已抹去全部战争溢价，霍尔木兹刚开闸，伊朗那三页纸的备忘录到底藏了多少货？下周油市要杀回起涨点？
原油已抹去全部战争溢价，霍尔木兹刚开闸，伊朗那三页纸的备忘录到底藏了多少货？下周油市要杀回起涨点？
2026-04-18
本周全球能源与金属市场经历剧烈波动，地缘风险的极速降温成为主导行情的胜负手。原油市场录得显著跌幅，抹去此前数周积累的风险补偿。布伦特原油周线跌幅达2.57%，振幅高达18.47%；美国原油周线重挫12.16%，振幅更是拉大至27.88%，显示出多空博弈在消息面刺激下的极端对立。相比之下，避险资产黄金表现出较强的韧性，周线录得1.79%的涨幅，振幅维持在5.26%的相对温和区间。市场核心驱动力已从对供应中断的恐慌，转向对地缘关系缓和及供应正常化的预期定价。
国际原油：风险溢价坍塌与航道重开
本周原油走势呈现出高位崩塌的态势，尤其是周五时段，两大基准油价双双创下4月上旬以来的最大单日跌幅。布伦特原油期货结算价报每桶90.38美元，跌幅达9.07%，盘中触及86.09美元的低点；美国原油期货收盘报每桶83.85美元，大跌11.45%，盘中一度跌破81美元关口。
在经济数据与核心事件方面，伊朗官方关于霍尔木兹海峡的表态成为扭转行情的关键。伊朗高级官员表示，在停火期间该海峡将对所有商船开放，虽然通行仍需与相关武装力量协调，但这直接缓解了市场对全球能源生命线被切断的担忧。与此同时，关于美伊之间就一份三页谅解备忘录取得进展的消息在市场发散，内容涉及解冻资金与冲突终结。船舶追踪数据显示，已有约20艘油轮从波斯湾经该海峡驶向出口，供应端压力得到实质性释放。此外，贝克休斯数据显示，美国能源企业连续第二周削减油气钻井平台数量，尽管生产端有所收缩，但在地缘利好的巨大冲击下，该数据对油价的支撑作用微乎其微。
海外主流机构分析认为，当前油价正处于风险溢价迅速消化的过程。相关分析师指出，此前两周油价的飙升很大程度上源于对供应中断风险的预演，而非基于实际物理供应的缺口。随着航道开放和谈判进展的明朗化，原油定价逻辑正在重新回归反映供应正常化的水平。另一部分分析师则提醒，尽管谈判取得进展，但美国对伊朗的相关军事措施在形式上依然有效，这意味着地缘关系的完全正常化仍需时间观察。
国际黄金：避险情绪的结构性分化
黄金市场在本周表现出与原油截然不同的逻辑。尽管原油价格因地缘缓和而暴跌，黄金虽有回调压力，但周线依然收阳。这种背离反映出市场对宏观不确定性的深层忧虑。金价周线涨幅1.79%，振幅5.26%，表明投资者在抛售原油头寸的同时，并未大规模撤出避险金属。
分析人士认为，黄金的坚挺得益于全球通胀预期的反复以及货币政策前景的模糊。即便能源价格回落降低了未来的通胀压力，但长期信用体系的波动以及地缘局势的结构性改变，使得黄金作为避险资产的底色依然浓厚。海外研究机构指出，目前黄金市场的资金流向显示出较强的防御性特征，短期震荡更多是基于地缘利好带来的技术性获利了结，而非趋势性的反转。
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