多重利空共振，油价显著下跌，后市怎么走？
多重利空共振，油价显著下跌，后市怎么走？
期货日报|2026年06月10日
短期原油市场已进入估值修复阶段，在地缘、宏观、供需三重利空共振下，油价弱势格局或将延续。后期需重点跟踪中东局势反复、美联储政策落地节奏及夏季用油需求复苏情况。
6月9日，国内原油期货主力SC2607合约价格大幅下行，市场多头情绪退潮。
宝城期货金融研究所能化高级研究员陈栋认为，此次油价大跌并非单一因素所致，而是地缘风险溢价消退、宏观政策预期收紧、供需边际转弱及资金博弈共振的结果。能源化工板块整体承压，市场交易重心显著下移。
“地缘情绪降温是本轮油价走弱的核心导火索。”陈栋表示，前期中东局势持续紧张，市场计入了可观的供应风险溢价，支撑油价维持高位区间震荡。近期美伊谈判预期持续向好，冲突对抗节奏放缓，霍尔木兹海峡航运受阻的风险大幅下降，市场前期透支的地缘溢价快速回吐，动摇了油价的高位支撑逻辑。
在陈栋看来，宏观层面的利空进一步放大了下跌行情。美国5月非农数据超预期，市场对美联储7月加息、持续缩表的预期显著升温，推动美元指数走强。强势美元压制全球大宗商品风险偏好，以原油为代表的大宗商品价格承压，外资多头配置意愿降温，为油价下行提供了宏观压力。
“另外，供需边际走弱为下跌提供了基本面支撑。”陈栋表示，供应端，OPEC+减产政策虽持续落地，但市场逐步交易三季度减产政策松动、后续供应增量释放的预期，同时美国原油产量维持高位，整体上，全球原油供给并无实质性短缺。需求端，处于季节性青黄不接阶段，国内成品油进入传统消费淡季，叠加欧美制造业景气度偏弱，终端用油需求复苏乏力，难以承接高油价。
海通期货能源化工研究负责人杨安表示，除了地缘局势降温，疲弱的需求正在成为拖累油价的新变量。沙特阿美已将其下个月运往亚洲的阿拉伯轻质原油价格下调6美元／桶，从侧面印证了亚洲需求的疲软。
值得注意的是，杨安还提到一个结构性变化：高油价正在加速新能源替代。我国新能源汽车销量占比已连续两个月超过60%，同时高油价对成品油需求的抑制也超出预期。这些需求端的变化也成为压制油价的重要原因，在很大程度上缓解了全球原油库存持续下降带来的焦虑。
展望后市，陈栋认为，短期原油市场已进入估值修复阶段，在地缘、宏观、供需三重利空共振下，油价弱势格局或将延续。后期需重点跟踪中东局势反复、美联储政策落地节奏及夏季用油需求复苏情况。
杨安表示，现阶段原油市场面临的局面较为复杂：一方面，美伊围绕谅解备忘录的谈判过程反反复复，迟迟没有实质性进展；另一方面，霍尔木兹海峡具体通航情况需要进一步明朗。
“总体看，由于油价已经回落至90美元／桶附近，短线继续大跌的空间相对有限。”杨安认为，如果美伊谈判不顺利，油价仍有较大概率迎来反弹行情。此外，全球原油库存持续下行是确定性方向，需求虽然受高油价抑制，但迎来了传统消费旺季，表现仍需进一步观察。
共 1 页 1 条数据
