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中国10月以美元计价出口同比下降1.1%，进口同比增1.0%

小编 国际综合财经 2025-11-07
中国10月以美元计价出口同比下降1.1%，进口同比增1.0%

11-07 

中国前10个月进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6%。其中，10月以美元计价出口同比下降1.1%，环比下降7%；进口同比增长1.0%，环比下降9.5%。10月单月对美出口下降17.8%，大豆进口量创纪录新高达948万吨。

2025年前10个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6%。

11月17日周一，海关总署公布数据显示，按美元计，中国10月以美元计价出口同比下降1.1%，进口同比增长1.0%。

中国10月以美元计价出口同比下降1.1%，环比下降7%；

中国10月以美元计价进口同比增长1.0%，环比下降9.5%。

按人民币计，中国10月以人民币计价出口同比下降0.8%，进口同比增长1.4%。

中国10月以人民币计价出口同比下降0.8%，环比下降7.3%；

中国10月以人民币计价进口同比增长1.4%，环比下降9.8%。

2025年前10个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6%。其中，出口22.12万亿元，增长6.2%；进口15.19万亿元，与去年同期基本持平。10月份，我国货物贸易进出口总值3.7万亿元，增长0.1%。其中，出口2.17万亿元，下降0.8%；进口1.53万亿元，增长1.4%，已连续5个月增长。

前10个月我国进出口主要特点：

一、一般贸易、加工贸易进出口增长
前10个月，我国一般贸易进出口23.64万亿元，增长2.3%，占我外贸总值的63.4%；加工贸易进出口6.94万亿元，增长6.5%，占18.6%；保税物流方式进出口5.34万亿元，增长5.5%。

二、对东盟、欧盟进出口增长，单月对美出口下降17.8%
前10个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为6.18万亿元，增长9.1%，占我外贸总值的16.6%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为4.88万亿元，增长4.9%，占我外贸总值的13.1%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为3.38万亿元，下降15.9%，占我外贸总值的9%。

同期，我国对共建“一带一路”国家合计进出口19.28万亿元，增长5.9%。

三、民营企业、外商投资企业进出口增长
前10个月，民营企业进出口21.28万亿元，增长7.2%，占我外贸总值的57%，比去年同期提升1.9个百分点；外商投资企业进出口10.91万亿元，增长2.9%，占我外贸总值的29.3%；国有企业进出口5.04万亿元，下降8.1%，占我外贸总值的13.5%。

四、机电产品占出口比重超6成，集成电路和汽车出口增长明显
前10个月，我国出口机电产品13.43万亿元，增长8.7%，占我出口总值的60.7%。其中，自动数据处理设备及其零部件1.19万亿元，下降0.7%；集成电路1.16万亿元，增长24.7%；汽车7983.9亿元，增长14.3%。同期，出口劳密产品3.38万亿元，下降3%，占我出口总值的15.3%。其中，服装及衣着附件9050亿元，下降3%；纺织品8441.9亿元，增长1.8%；塑料制品6145.5亿元，下降0.1%。出口农产品5989.8亿元，增长2%。

五、主要大宗商品进口价格下跌，机电产品进口值增长、大豆单月进口创纪录
前10个月，我国进口铁矿砂10.29亿吨，增加0.7%，进口均价下跌10.7%；原油4.71亿吨，增加3.1%，均价下跌12.1%；煤3.88亿吨，减少11%，均价下跌24.5%；天然气1.03亿吨，减少6.2%，均价下跌8.8%；大豆9568.2万吨，增加6.4%，均价下跌11.1%；成品油3419.3万吨，减少16.3%，均价下跌4.6%。此外，进口初级形状的塑料2212万吨，减少7.6%，均价下跌0.6%；未锻轧铜及铜材445.6万吨，减少3.1%，均价上涨5.7%。同期，进口机电产品6.05万亿元，增长5.5%。

10月单月，中国大豆进口量创纪录新高，达948万吨。




欧洲央行内格尔：欧元区经济未偏离预期 维持政策灵活应对不确定性

新华财经北京11月3日电 欧洲央行管委、德国央行行长内格尔表示，欧元区的经济数据与欧洲央行的经济预期并未出现偏离，但政策制定者仍保持开放的态度。

内格尔在周一发布的播客中表示，上周欧洲央行在维持存款利率2%不变时，“完全没有理由”调整借贷成本。

“自9月上次预测以来，数据并未发生根本性变化，”他说，“12月我们将审查新的预测，然后基于新数据做出决定。因此，我们保持所有选项开放，我认为在目前许多不确定性下，这是最合适的方法。”

谈到欧洲最大经济体德国的经济，内格尔称其表现出韧性，并表示德国现在可以“走上适度增长的道路”，这一增长将通过基础设施和国防支出的增加得到推动。



欧洲央行管委Villeroy：欧洲央行利率立场良好 但并非一成不变


2025年10月31日 

　　欧洲央行管委Villeroy表示，欧洲央行的货币政策目前处于良好状态，但随着官员们应对包括金融市场风险在内的各种风险，政策仍可能发生转变。

　　Villeroy周五在声明中称，“当前处于良好位置，但并非一成不变。我们必须保持全面的选择余地，以便在必要时采取行动。”



法国央行行长称2026年赤字率必须控制在4.8%以内


　　法国央行行长维勒鲁瓦警告正在讨论2026年预算的议员，赤字不能超过经济产值的4.8%，这样才能确保该国能够应对日益增长的债务负担。

　　法国国民议会目前正在讨论一项预算草案，其中赤字率目标是4.7%。但总理勒科尔尼曾表示，最终目标应在5%以内，他正在寻求与反对派议员达成妥协。

　　“从现在到2029年绝对有必要将赤字控制在3%以内，这意味着明年的赤字率上限为4.8%，才能完成四分之一的目标，”维勒鲁瓦在接受采访时表示。“3%不仅仅是一项欧洲规定 —— 它首先是最终稳定公共债务的最低要求。”

　　这位行长表示，法国面临债务导致“逐渐窒息”的风险，额外举债支出不会刺激经济。他表示，据央行测算，如果债务相关不确定性能够降低，家庭储蓄率下降1%，就能提振经济增长0.4%。

　　不过，维勒鲁瓦表示，法国经济今年将保持坚挺，经济增速“至少”将达到央行预测的0.7%。




欧洲央行埃斯克里瓦：当前利率水平适宜


　　欧洲央行管理委员会成员埃斯克里瓦表示，他对当前的借贷成本设定感到满意。

　　“欧洲央行在每次会议后的声明中都会传达（我们很快将召开一次会议），鉴于通胀已切实达到 2% 的目标水平，我们认为目前是展望未来并认定当前利率水平适宜的良好时机，” 他在接受采访时表示。

　　欧洲央行下一次利率决议将于 10 月 30 日公布，外界普遍预计政策制定者将把存款利率维持在 2%—— 该利率水平自 6 月以来一直保持不变。由于当前通胀已平稳达到欧洲央行 2% 的目标，市场和经济学家预计，在 12 月欧洲央行今年最后一次会议上，利率也不会再有变动。

　　谈及西班牙时，埃斯克里瓦着重强调了自己祖国的经济成就。

　　这位西班牙央行行长表示：“西班牙不仅经济增速处于高位，其与欧洲其他地区的正向增长差距更达到了前所未有的水平。而且，考虑到西班牙经济与欧洲其他国家的经济一体化程度只会越来越高，这一成就（若非要评价的话）甚至更令人惊讶、更值得关注。”

　　西班牙定于周三发布最新经济产出数据，预计数据将显示，在截至 9 月的三个月里，西班牙经济增长了 0.6%。相比之下，欧元区同期经济预计仅增长 0.1%，欧元区相关数据将于周四公布。




欧洲央行副行长金多斯：当前利率水平适宜


新华财经北京10月22日电 欧洲央行副行长金多斯表示，对当前借贷成本设定感到满意。他周三在巴塞罗那表示：“当前利率水平是适宜的。”这是官员们在10月30日利率决议前一周静默期开始前，最后一天被允许就货币政策发表评论。

市场普遍预计欧洲央行本次会议将维持2%的存款利率不变——该利率自6月以来一直保持在这一水平。随着通胀现已稳定在2%的目标水平，市场和经济学家预计在12月的年度最后一次会议上也不会调整利率。金多斯重申了欧洲央行的一贯立场，即决策将基于最新数据逐次会议确定。他补充称，“通胀前景呈现积极态势”，消费者价格增长的风险总体平衡。





欧洲央行Stournaras：“软着陆”目标已达成 通胀与经济实现双赢


 2025-10-22

欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournaras表示，该行已成功实现经济“软着陆”——在将通胀率控制至2%的同时，保持了经济的韧性。

这位希腊官员指出：“这一成就与欧洲央行公信力的构建密不可分。公信力是一项宝贵资产，正因如此，即便在近期通胀率大幅攀升期间，长期通胀预期也始终维持在接近2%的水平。”

他于周二在雅典举行的一场活动中称，降息与通胀管控“为经济营造了有利环境，有助于推动投资、实现可持续增长并维护金融稳定”。

目前，欧洲央行官员对当前的消费者物价上涨速度及借贷成本水平表示满意。多数官员明确表示，除非经济前景出现重大冲击，否则他们不倾向于调整货币政策。

Stournaras认为，全球经济正处于转型阶段，这为欧洲提升欧元的储备货币地位提供了契机。

他表示：“对欧洲证券需求的增加，能够提升欧洲经济的流动性与融资能力，进而支持生产性投资，增强长期竞争力。”

但他也强调，这一目标不会自动实现，需要采取多方面举措，具体包括“完成银行业联盟建设、建立全面运作的资本市场联盟、清除欧盟内部贸易中所有现存的重大障碍，以及加大对科技、国防和绿色增长领域的投资”。





欧洲央行斯图纳拉斯：欧洲央行成功实现软着陆



欧洲央行管委、希腊央行行长斯图纳拉斯表示，欧洲央行成功实现了“软着陆”，在保持经济韧性的同时将通胀率降至2%。斯图纳拉斯表示，降息与通胀受控为投资、可持续增长和金融稳定创造了有利环境。

目前，欧洲央行官员普遍对当前的通胀放缓速度和借贷成本水平感到满意，多数人表示不倾向于调整货币政策，除非经济前景出现重大变化。

斯图纳拉斯认为，全球经济正经历一场转型，可能使欧洲有机会提升欧元作为储备货币的国际地位。他说：“对欧洲证券需求的增加，可以增强欧洲经济的流动性与融资能力，从而支持生产性投资并提升长期竞争力。”不过他同时强调，需要采取一系列措施，包括“完成银行业联盟、建立真正运作的资本市场联盟、清除欧盟内部贸易中所有剩余的重要障碍，并加大在科技、国防及绿色增长方面的投资。”




欧洲央行首席经济学家称货币政策传导顺畅


　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，货币宽松进展顺利，但必须持续监测，以防形势变化需要采取更多行动。

　　“总体而言，货币政策传导进展顺利，” Lane周二称。“在评估货币政策传导力度时，采取逐次会议审议、依仗数据的方法是合理的。”

　　欧洲央行在降息八次后，目前处于按兵不动状态，官员们认为通胀率将维持在2%目标附近，经济也将继续增长，尽管增速缓慢。

　　少数人仍希望再次下调借贷成本，因为贸易等风险依旧存在。Lane在法兰克福演讲时警告，如果不确定性削弱传导机制，可能需要采取“更强有力的货币干预措施”。

　　与此同时，决策者“必须在采取更有力行动的冲动与观望不确定性是否能及时自我纠正之间取得平衡，”他说。

　　Lane还表示，必须考虑不同类型的银行、企业和家庭、行业及国家之间的“显著差异”。

　　“借款人构成的变化以及银行风险偏好的减弱，表明货币政策的风险承担和资产负债表渠道对低收入家庭和小企业的作用正在减弱，”他指出。“由于这些群体通常具有更高的边际消费和投资倾向，这种传导机制的异质性可能会削弱近期降息行动的效果。”




欧洲央行Nagel称在利率方面可维持观望立场


2025年10月21日 

　　欧洲央行管委Joachim Nagel表示，欧洲央行可维持利率不变，因为其抑制通胀的使命已基本完成。

　　“通胀接近我们的目标，”这位德国央行行长周一在纽约的活动上表示。“我们处于正轨。”

　　他在谈及借贷成本时指出，“我认为我们可以维持现状，保持这种观望态度。”

　　欧洲央行在过去两次会议将利率维持在2%不变，市场预期本月将再次按兵不动。




欧洲央行Kocher：下次调整利率时降息或加息的可能性相当


　　欧洲央行管理委员会成员Martin Kocher认为，下次行动降息或加息的可能性相当，就目前而言，维持借贷成本不变是合理的。

　　这位奥地利央行行长在华盛顿接受采访时表示：“下一步可能是降息，也可能是加息，我没有倾向。”他强调，“要改变我们的立场，需要前景发生显著变化。”

　　在国际货币基金组织年会期间的场边发言中，Kocher说，不确定性很大，“我们保持灵活并准备好在必要时采取行动很重要”。同时，他表示，“鉴于迄今为止的数据，我们的利率是适当的。”




欧洲央行官员一致认同当前政策处于良好位置 但对未来走向看法分歧


2025-10-19

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在华盛顿重申，利率处于“良好位置”，这几乎得到了所有参会同事的认同。

　　多位决策者在美国首都出席国际货币基金组织（IMF）年会期间均呼应了拉加德的表态，暗示欧洲央行本月会议不太可能下调存款利率。这一利率自6月以来一直维持在2%。

　　不过，他们对未来政策走向的意见并不一致。

　　有人警告称，通胀风险偏向下行，认为下一步更可能是降息。有人则担心价格压力可能会强于预期，为下一步加息留出空间。

　　还有官员认为，为应对以往危机所使用的非常规工具仍在产生溢出效应，他们主张保留政策弹药，除非再次遭遇重大冲击，否则欧洲央行的任务已完成。

　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane重申了未来决策方式的既定表述。“当我们说依赖数据、逐次会议做决定时，我们是认真的，”他在小组讨论中重申欧洲央行的官方立场。



欧洲央行西姆库斯称降息通道或未结束


新华财经北京10月17日电 欧洲央行管理委员会委员西姆库斯17日表示，面对日益增强的经济逆风，未来数月“可能需要进一步降息”。他强调，当前增长与通胀的风险“都偏向下行”，货币政策应采取“风险管理式”路径，以确保通胀不会跌破2%的中期目标。

西姆库斯指出，德国工业近期出现恶化迹象，而法国政治局势可能推动财政整合进程。他解释称，财政整合通常意味着更低的经济增长前景，将进一步压制总需求。与此同时，工资增速正在放缓，这一趋势“与央行判断一致”，并表明服务业动能出现减弱。

西姆库斯表示，“在本轮八次降息之后，可能还需要进一步行动”，并重申其支持“风险管理式降息”的理念。他强调，货币政策需主动管理风险，“而当前风险显然偏向下行”。

多位长期主张保留宽松选项的官员亦持类似观点，认为当前主要风险并非通胀过高，而是实际通胀可能持续低于预测水平。在此背景下，维持政策灵活性、适时采取额外宽松措施被视为必要之举。




欧洲央行Scicluna称美国关税对价格的影响仍不明朗


　　欧洲央行管委Edward Scicluna表示，不应仓促采取进一步利率行动，因为美国提高关税对价格的影响尚不明朗。

　　“更高的关税究竟会抑制还是推升通胀，并非简单明了，”这位马耳他央行行长周四在接受采访时称。“目前尚无定论，我们不应草率下结论，因为这至关重要。”

　　Scicluna料月底央行按兵不动，但预计12月会出现“更激烈”的辩论，届时将有更多数据出炉。不过他表示：“于我而言，需要有令人信服的理由才会支持再次降息。那些希望进一步降息的人有责任说服我们其他人。”

　　总体而言，Scicluna认为欧元区“处于非常微妙的平衡状态”。尽管经济表现“比预期更具韧性”，但也存在一些下行风险。不过，鉴于利率处于2%这一普遍被认为中性的水平，欧洲央行可以慢慢决定下一步行动。“我们处于有利位置，能够观察形势如何发展，”他表示。

　　他指出，最近的数据或多或少印证了9月时预测的基本情境：未来两年通胀率料在1.7%和1.9%，经济增长获得动能。

　　“如果下次会议上出现朝某个方向的重大行动，我会感到非常惊讶，”他指的是10月29日至30日将在意大利佛罗伦萨召开的欧洲央行政策会议。“近几周整体形势变化不大，不足以支持当下采取行动。”

　　“12月我们将掌握更多数据来重新评估形势，” Scicluna说道。“如果我们想行动，那时将是合适的时机。这并不意味着我们会在12月采取行动，但讨论可能会更加激烈。”  

　　“当前经济面临的最大风险是政治因素，”他表示。“欧洲人或许应该更多地关注自身，推进必要的改革，而不是把太多精力耗费在应对大西洋彼岸的事情上。”





欧洲央行Kocher呼吁冷静制定货币政策 当前政策处于良好状态


　　欧洲央行管理委员会成员Martin Kocher表示，鉴于通胀符合目标，欧洲央行应以冷静的态度制定货币政策。

　　“只要通胀接近2%，只要没有外部冲击可能会让我们得出不同结论，就有充分理由不去调整政策利率，也没必要试着过度调整政策，”他周四在华盛顿举行的国际货币基金组织年会间隙表示，“我们目前处于良好状态。”

　　在一年之内八次降息后，欧洲央行官员普遍表示，他们对当前政策感到满意，但仍有部分官员认为不应排除进一步降息的可能性。

　　9月出任奥地利央行行长的Kocher认为，欧元区的通胀前景与欧洲央行2%的目标“一致”，且“相当稳定”。

　　“保持审慎和警惕是好事，但没要事态一有变化就过度反应，”他说。





欧洲央行首席经济学家：决心依赖数据逐次会议做决定


2025年10月17日 

　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，该行决心坚持其承诺，即根据到来的数据作出政策决定。

　　Lane在华盛顿的一场小组讨论上表示，自欧洲与美国达成贸易协议以来，不确定性有所缓解，但这并不足以成为恢复前瞻指引的理由。

　　Lane说：“我们会尽可能保持开放的心态，逐次会议作决定。”“如果我们想做点什么，我们就会去做”，而且“我们每年可以改变八次想法”，但“当我们说依赖数据、逐次会议做决定时，我们是认真的。”




欧洲央行行长拉加德：利率处于适当水平 足以应对未来冲击


2025年10月17日 

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧洲央行的利率处于适当水平，足以应对全球经济接下来可能遭遇的任何动荡。

　　拉加德称，通胀与经济增长的风险已更加均衡。这表明她对通胀率和利率均在2%这一水平感到满意。

　　拉加德表示：“我们认为，就我们目前所处的位置而言，我们处在一个良好位置，能够很好应对未来冲击。”




欧洲央委Nagel认为没有必要调整利率


　　欧洲央行管理委员会成员Joachim Nagel表示，目前没有理由改变利率，并警告称通胀的一些组成部分仍需持续警惕。

　　这位德国央行行长在接受采访时表示，现在讨论未来几个月借贷成本将如何变化还为时过早，但尽管服务通胀“具有粘性”，但消费者价格的涨势几乎与2%的目标一致。

　　“在我看来，我们已接近目标，”Nagel周三表示。“除非出现新的情况——而我看不出会从何而来，否则我看不到改变任何事情的任何理由。”

　　欧洲央行官员整体上对当前利率水平感到基本满意，反复将货币政策态势形容为“处于一个良好位置”。多数人认为，尽管预测显示未来两年将出现低于目标的情况，但通胀总体锚定在接近2%的水平。他们还认为，欧元区20国迄今为止已较好地经受住了源自美国关税的冲击。

　　一些人不希望将再次下调存款利率的可能性排除在外，担心消费者价格涨幅可能会停留在目标之下。行长克里斯蒂娜·拉加德表示，她“绝不会”宣布宽松已经结束，因为当前的良性形势仍可能发生变化。

　　在努力保留进一步降息选项的官员中，包括管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau。在另一场采访中，这位法国人称，尽管欧洲央行处于“良好位置”，但这不一定意味着是一个“固定的位置”。

　　“通胀风险更倾向于下行，”Villeroy说。“因此，如果下一步要行动，我认为降息比加息更有可能。” 

　　投资者和分析师站在Nagel一边，排除了短期内降息的可能性。

　　Nagel说：“至少就目前我所看到的通胀而言，没有给我足够的理由来改变任何事情。我们所找到的货币政策路径是正确的，这种逐次会议决定的做法。”




欧洲央行理事称通胀率高于2%目标的风险超过低于2%


2025-10-15

　　欧洲央行理事会成员加布里埃尔·马赫卢夫对于通胀率跌破2%目标的担忧不以为然，称他实际上更担心通胀率会超过这个门槛。

　　尽管欧洲央行预计明年通胀率将暂时低于目标，但马赫卢夫表示，只要中期通胀前景锚定在2%左右，这就不会成为问题。他在接受采访时表示，食品通胀——今年呈上升趋势，目前约为3%——是一个需要特别关注的领域。

　　“总的来说，我更关注那些会推高通胀的压力，而不是那些会降低增长的压力。”这位爱尔兰央行行长在华盛顿出席国际货币基金组织（IMF）年会时说道，“在这场关于通胀跌破目标的辩论中，我更担心的是通胀率会超过2%，而不是低于2%。”

　　数位官员已表示，他们认为物价前景面临的风险是平衡的。马赫卢夫则持不同观点，称价格前景“略微偏向上行”。

　　他还表示，最近的经济数据让他对欧洲央行9月的预测“更有信心”。欧洲议会预测2025年国内生产总值增长1.2%，2026年增长1%。

　　对于欧洲央行下一步的利率方向，马赫卢夫认为可能会朝任何一个方向发展。“对我来说，下一步行动是双向的，”他说，“我不属于认为我们需要再次降息的阵营。我属于认为我们可能处于合理位置的阵营，但我们需要关注一个事实，即实际上存在着价格压力。”




欧洲央行Makhlouf：利率处于良好位置


　　欧洲央行管委会成员Gabriel Makhlouf称，鉴于通胀回到目标、且经济较好地抵御来自该地区内外的挑战，该行利率仍处于“良好位置”。

　　正在华盛顿参加参加国际货币基金组织年会的这位爱尔兰官员表示：“随着降通胀进程已成为过去，欧洲经济展现出韧性，通胀处在我们希望的位置，我们仍然处于一个良好位置。”

　　Makhlouf表示，尽管与美国的贸易协议降低了不确定性，但其影响只有随着时间推移才会显现。

　　他说，经济面临的下行风险包括在重燃的贸易紧张局势下出口、投资和消费走弱，但与此同时，更多的政府支出以及提升生产率的改革可能会提振增长。



欧洲央行Villeroy：央行下一步行动更有可能是降息而非加息


　　欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示，该行下一步行动更可能是降息而非加息。

　　这位法国央行行长周二接受采访时称，这反映出通胀前景面临更多下行风险。他表示，当前货币政策处于良好状态，但形势可能发生变化。

　　Villeroy在纽约参加彭博全球监管论坛时表示，“若采取下一步行动，降息比加息更合理、更可能。我认为上行风险较少，但下行风险更多。”

　　Villeroy等政策制定者表示，若经济增长和通胀表现弱于预期，不应排除进一步降息的可能性。欧元区最大成员国德国的最新数据显示制造业持续低迷，而法国的政治动荡也正在打击信心。

　　包括西班牙的Jose Luis Escriva和拉脱维亚的Martins Kazaks在内的官员表示，目前对降息没有倾向性，欧洲央行最终也可能选择加息。不过，首席经济学家Philip Lane指出，虽然他认为目前没有必要采取行动，但潜在选择在于维持利率不变或下调。

　　2%的存款利率普遍被视为中性水平 —— 既不抑制也不刺激需求。经济学家和投资者均未预期进一步宽松政策。

　　行长拉加德周二早些时候接受CNBC采访时称，尽管她将经济扩张风险描述为“更趋平衡”，通胀风险为“相当平衡”，但“绝不会断言”降息已结束。

　　“我们目前处于良好状态，但我完全认同拉加德行长的观点：良好状态并非一成不变。”Villeroy说。





欧洲央行拉加德：无法宣布降息周期已经结束 政策立场将保持灵活


 2025-10-15 

欧洲央行行长拉加德周二表示，当前货币政策与经济状况“处于良好位置”，但仍无法宣布降息周期已经结束。

在接受采访时，拉加德指出，自与美国达成贸易协议后，全球不确定性已“大幅缓解”，经济增长风险“趋于平衡”，而通胀风险也“相对均衡”。不过，当被问及宽松周期是否结束时，拉加德强调：“我永远不会这么说，因为央行行长的工作永远没有真正结束。”

拉加德表示，欧洲央行对当前政策立场感到满意，认为目前的利率水平有助于实现2%的通胀目标。她补充称：“我们已准备好在必要时做出回应。现在的形势不错，但总会有意外发生。”

自去年以来，欧洲央行已连续八次下调利率，将存款利率降至2%。投资者普遍认为降息周期已基本结束，但部分官员仍希望保留进一步宽松的可能性，以防未来经济增长乏力导致通胀持续低于目标。

国际货币基金组织(IMF)本周发布的最新预测显示，欧洲经济前景仍显疲软。IMF预计，欧元区2025年GDP增长将达到1.2%，略高于此前预期，但2026年将放缓至1.1%。该数据与欧洲央行自身预测基本一致，后者将在12月发布更新报告。届时，是否进一步降息的讨论可能再次升温。

拉加德最后表示：“我们已经基本控制住了通胀，目前的状况良好，但必须随时为新的不确定性做好准备。”





欧洲央行Muller：经济逐步复苏 对通胀感到满意


　　欧洲央行管理委员会成员Madis Muller表示，欧元区经济正在缓慢复苏，通胀率符合欧洲央行2%的目标。

　　他在周三表示，“我们当前的基本预期仍是渐进复苏。欧洲民众收入正逐步增长，购买力持续提升。这将支撑消费、国内需求及整体经济逐步复苏，尽管未来几年出口对经济增长的贡献可能面临挑战。”

　　这位爱沙尼亚央行行长在塔林会议上进一步指出：

　　“从央行角度看，关键在于通胀率 —— 过去多年过高 —— 现已基本回归2%的目标，整体态势趋稳。”

　　“但潜在脆弱性和风险始终存在。若问这些风险主要源于何处，我认为主要关乎欧洲地缘政治，以及多国不断攀升的债务水平。”




欧洲央行Escriva：降息未必是下一步举措


2025年10月08日 

　　欧洲央行管理委员会成员José Luis Escrivá表示，政策制定者目前对降息没有倾向性，同样可能最终选择加息。 

　　这位西班牙央行行长周三在马德里彭博金融未来大会的采访中强调，当前立场并不排除加息或降息的可能性。

　　Escrivá称，“完全可选性意味着所有选项皆可，而非仅限降息。委员会已认定当前政策平衡，我们将逐次会议审议决策。在欧洲央行的任何声明中，我均未发现进一步降息的可能性高于加息的迹象。”

　　欧洲央行很有可能在10月30日下次会议上维持借贷成本不变，且多位官员近期暗示暂无进一步降息倾向。尽管如此，部分官员仍表示若存在政策倾向，则更倾向于降息。


欧洲央行Rehn警告 通胀前景可能面临下行风险


　　欧洲央行管委Olli Rehn警告称，消费者价格增速有可能放缓至低于2%的目标。

　　“目前我们大致达到了这个目标——从这个意义上说，目前的情况良好。”芬兰央行行长告诉Karon Grilli播客。“然而，未来几年，通胀下行风险仍然存在——由于欧元走强、工资和服务通胀趋于稳定等因素。”

　　在一年内八次降息25个基点之后，官员们正权衡是否需要进一步放松政策。大多数官员似乎都认为，只要不出现新的冲击，将存款利率维持在2%是可以接受的，而另一些人则坚持认为不应排除进一步降息的可能性。

　　Rehn在周三播出的播客采访中表示，欧洲央行正在“密切关注中期发展”。

　　“目前存在很大的不确定性——既源于地缘政治紧张局势，也源于贸易战带来的不确定性——这就是为什么我们每次会议都要根据最新数据和分析，运用整体判断来做出决策，”他说道。“在这样的时期，货币政策既是艺术也是科学。”

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周一重申，欧洲央行“处于良好状态”，消费者价格指数增速接近2%的目标，且“经济中存在一些积极的潜在势头”。首席经济学家Philip Lane等人也暗示不太有采取行动的紧迫性。

　　经济学家和投资者表示，进一步降息不太可能，因通胀率目前徘徊在目标附近，预计在明年暂时低于目标后，将在2027年达到1.9%。

　　德国央行行长Joachim Nagel在接受希腊媒体Kathimerini的采访中表示，欧洲央行的政策设置适合通胀徘徊在2%目标附近的情况。

　　“我们目前的形势良好：欧元区的通胀率接近我们2%的中期目标，预计未来几年将保持在这一水平，”Nagel表示。“根据我们目前可得的信息，我可以肯定，我们的货币政策立场是正确的方向。”




欧洲央行行长拉加德称通胀接近目标 预计经济增长阻力很快消退


　　欧洲央行行长拉加德表示该行已接近其通胀目标，并预计经济增长将在2026年回升。

　　“通胀依然接近我们2%的目标，” 拉加德周一表示，并补充称，基础价格压力也在按计划演进，“工资增速将进一步放缓”。

　　她在斯特拉斯堡向欧盟立法者发表讲话时表示，“在更高关税、更强势欧元以及全球竞争加剧的驱动下，出口表现疲弱，预计将在今年剩余时间拖累增长”。

　　“不过，这些逆风对增长的影响应在明年消退，”她说。“调查指标显示，服务业继续增长，表明经济存在一定的内在正向动能。”

　　在通胀徘徊于2%目标附近、双向风险被认为相当可控、且经济迄今对从贸易到战争等冲击表现出韧性的情况下，包括拉加德本人在内的大多数决策者都暗示，不太愿意在当前2%的存款利率基础上进一步降低借贷成本。

　　拉加德重申欧洲央行的官方立场：官员们将根据到来的数据作出决定，不会预先承诺任何未来举措。

　　副行长Luis de Guindos与首席经济学家Philip Lane周一早些时候表示，目前没有必要进一步降息。不过，后者将决策者可能的选择描述为在按兵不动与继续放松之间。

　　谈到欧元时，拉加德再次强调，在地缘政治变化与政策不确定性上升之际，有机会提升欧元的全球地位。

　　“在这一不断变化的格局中，我们迎来了一个独特的机会，可以创造条件以强化欧元在全球舞台上的作用，”她说，并补充称，这“将带来实实在在的好处”。





拉加德预计通胀不会大幅波动 称欧洲央行处于有利位置


2025-10-3

　　欧洲央行行长拉加德表示对当前的政策设定感到满意，因为欧元区通胀大体保持稳定。

　　“我们处在有利的位置，我们必须确保我们继续处于这个有利的位置，”她说：“没有预设的节奏。”

　　尽管政策制定者已八次下调利率，但经济学家和市场如今预计欧洲央行将在今年剩余时间维持利率不变。通胀已稳定在欧洲央行2%的目标附近，尽管上月略有回升。

　　“我们预计通胀不会上下大幅波动，”拉加德说：“我们必须采取必要措施来履行我们的使命，我们已经做了很多。”

　　拉加德在谈及经济时表示，“欧元区的一些国家受到的冲击更大，复苏更为缓慢。”

　　尽管如此，“我想说的是，欧元区总体表现出比预期更强的韧性，”拉加德说。

　　她表示，欧洲央行准备好在需要时采取行动。

　　“我们拥有工具，我们具备能力，我们怀有决心，”拉加德说。





欧洲央行Villeroy敦促采取大胆措施提升欧元的全球地位


　　欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau呼吁决策者采取大胆举措以加强欧元的国际地位，其中包括增加安全资产的发行。

　　这位法国央行行长表示，唐纳德·特朗普的保护主义和对国际合作的抗拒正在加剧全球不确定性，并导致一些人重新审视美元的避险货币地位。他还表示，稳定币的出现可能会改变全球金融体系。

　　“过去三年世界秩序的剧变要求我们采取大胆举措，以加强欧元的国际地位，”Villeroy在卢森堡欧洲稳定机制发表讲话称。

　　这位央行官员指出，为欧元区开发一种安全资产，可能成为进一步提升欧元国际地位的催化剂。他表示，不存在“灵丹妙药”，但可以探索各种不同方案。

　　“我建议我们从多种途径入手，探索开发欧元安全资产，每一种方式都将显著增加可供市场使用的规模。如果多种方式在一段时间内共存，未来可能会趋于融合，”他表示。

　　Villeroy提出的增加安全资产的途径包括：

　　合并欧盟委员会、欧洲稳定机制和欧洲投资银行现有的超国家债务；

　　通过购买或汇集证券，换发共同的欧元债券，以规避法律复杂性；

　　将部分主权债务转化为超国家债务；

　　通过汇集或置换主权债务并换发欧元债券，可形成高达6万亿欧元（约7万亿美元）的超国家债券；

　　通过证券化安排，创建主权债券支持的证券；

　　创设或展期现有超国家债务；

　　欧盟复苏基金债务可展期，或为国防基础设施等领域投资发行新债。




欧洲央行首席经济学家连恩：通胀前景“相当温和”


2025年09月29日 

　　欧洲央行首席经济学家连恩表示，他认为通胀的两个方向都不会面临任何重大风险，暗示他和他的同事可能乐意暂时维持利率不变。

　　连恩说：“看起来我们不会回到疫情前的低通胀平衡状态。但似乎也不存在明显高于通胀目标的重大风险。”“我们对通胀前景的评估目前是相当温和的。”

　　由于对消费者价格的增长感到满意，欧洲央行在本月的第二次会议上将基准利率维持在2%，预计将在10月份再次按兵不动。投资者和经济学家预计，本轮降息周期将不会超过8次。





欧洲央行Sleijpen表示央行工具无法解决欧洲的财政问题


　　欧洲央行管理委员会成员Olaf Sleijpen表示，欧洲政治人物不应该依赖欧洲央行应急工具来解决他们的财政问题。

　　接受荷兰《金融日报》采访中，被问及欧洲央行从未启用过的、旨在应对过度市场波动的“传导保护工具”能否用于支撑政府债券时，这位新任荷兰央行行长态度谨慎。

　　“这个工具确实存在 —— 在某些条件下可以暂时使用，但它绝不是为某些目的而设，”Sleijpen向这家总部位于阿姆斯特丹的报纸表示，“所以，我认为指望欧洲央行来解决问题的想法有些过于简单化。有些事情真的应该由政治人物自己来解决。”

　　Sleijpen表示，欧洲央行量化宽松计划的代价“在考虑到央行利润以及低利率对金融稳定的影响时，是很高的”。

　　“因此，如果政策利率再次接近0%，我们必须根据我们的经验非常谨慎地考虑，然后才能再次启用这些工具，”Sleijpen表示。

　　55岁的Sleijpen于7月开始出任荷兰央行行长，接替被视为欧洲央行鹰派利率决策者的Klaas Knot。Sleijpen并未透露自己是鹰派还是鸽派，而是表示“物价稳定是我拿薪水的原因”。

　　“欧洲央行有一个非常明确的使命，那就是价格稳定，”他表示，“这对我来说是最重要的。我将致力于制定与之相符的货币政策。”

　　当被问及欧洲央行的存款利率是否会暂时维持在2%时 —— 如同投资者和多数经济学家所料 —— Sleijpen没有明确表态。

　　“存在大量不确定性，”他表示，“由于经济环境恶化以及欧元兑美元进一步升值，通胀可能会更快下降。能源价格上涨正在推高物价水平，这可能会产生各种连锁反应，正如我们在2022年所看到的那样。此外，我们还不知道，长期来看，美国进口关税会在多大程度上影响通胀率。”







欧洲央行Cipollone：如果通胀大幅偏离目标 将采取行动


　　欧洲央行执行理事会成员Piero Cipollone表示，如果通胀大幅偏离其目标，欧洲央行将采取行动。

　　他在周四发布于欧洲央行网站的采访中表示：“如果预计通胀在中期将显著偏离我们2%的目标，我们已做好准备作出反应。”

　　他还说：“我们处于一个‘良好位置’，因为当前通胀位于我们2%的目标，而我们的宏观经济预测也不预见在中期会显著偏离这一水平。”

　　官员们正权衡是否在截至6月已实施的八次、每次25个基点的降息基础上进一步放松。许多人已表示，除非欧元区经济再遭重大冲击，否则没有必要行动；不过，也有人认为不应排除进一步降息。

　　Cipollone被视为管理委员会中最为鸽派的成员之一。





欧洲央行官员称利率已合适 但降息呼声暗流涌动


新华财经北京9月24日电（崔凯）在通胀率如期回落至2%目标、经济展现“相当有韧性”的背景下，欧洲央行决策层正集体驻足于货币政策的关键节点。多位管委会成员近日公开表态，确认当前2%的存款机制利率“处于合适水平”，短期内调整门槛“相当高”。然而，在表面共识之下，关于未来通胀走势的判断与应对策略，政策制定者之间已显露出清晰的裂痕。

“我们认为通胀风险非常均衡。”欧洲央行执行委员会成员皮耶罗·奇波洛尼（Piero Cipollone）在接受采访时表示，“我们处在一个良好位置……未来两年我们都会接近目标。”他进一步指出，尽管贸易引发的不确定性持续存在，但欧元区20国的产出仍在扩张，增长在经历本季度放缓后有望恢复原有轨迹。

这一评估，与市场普遍预期相吻合。自上一轮政策调整以来，欧洲央行已将存款机制利率维持在2%不变，投资者与分析师普遍认为，进一步降息的可能性已被排除。政策重心，正从应对通胀转向确保其可持续性。

在欧洲财长会议期间，欧元区多国央行行长释放出不同信号。拉脱维亚央行行长马丁斯·卡扎克斯（Martins Kazaks）强调审慎：“我们不需要匆忙行事。作为央行，我们不应该在每次会议上都跳来跳去。”他明确表示，10月会议调整政策的门槛极高，真正的决策窗口将在12月——届时，新一轮经济预测将提供更清晰的图景，尤其是美国加征关税对欧元区的实际冲击。

相比之下，立陶宛央行行长盖迪米纳斯·辛库斯（Gediminas Simkus）则展现出更积极的宽松倾向。“从风险管理角度看，降息比不降息更好。”他直言，此举既有利于实现通胀目标，也有助于支持经济增长。他预计，中期通胀更可能低于2%，“很难设想一个通胀会高于目标的情景”。

尽管政策辩论升温，欧洲央行行长拉加德尚未就通胀风险平衡发表公开评论。她的立场，被视为打破僵局的关键变量。

目前，管委会多数成员倾向于维持现状，等待12月更新的经济预测作为决策依据。届时，对美国贸易政策外溢效应的量化评估，将成为决定利率路径的核心变量之一。

一位参与闭门会议的官员透露：“我们已抵达目标，但这不意味着任务终结。问题在于，这个2%是稳固的锚点，还是昙花一现？”答案，或许要等到12月的欧洲央行召开议息会议时，方能揭晓。






欧央行奇波洛尼：当前利率处于合适水平 通胀风险非常均衡


 2025-09-24 

欧洲央行执行委员会成员奇波洛尼(Piero Cipollone)表示，目前利率处于合适水平，他不认为通胀在任何方向上存在重大威胁。奇波洛尼在接受采访时表示，尽管主要由贸易引发的不确定性存在，但欧洲经济依然“相当有韧性”。他表示，本季度出现放缓后，增长应会恢复此前的模式，“我们认为通胀风险非常均衡。我们处在一个良好位置。我是说，我们正好在目标水平上。未来两年我们都会接近目标”。

目前，随着通胀达到2%的目标，且尽管美国加征关税带来阻力，欧元区20国的产出仍在持续增长。政策制定者似乎乐于暂时将借贷成本维持在当前水平。不过，欧洲央行行长拉加德尚未就价格风险的平衡发表评论。

虽然投资者和分析师已排除了将存款机制利率从当前2%水平进一步下调的可能性，但部分官员希望在年底重新评估形势。届时，他们将在12月开会，获得新一轮经济预测，这将更清晰地揭示美国总统特朗普加征关税的影响、并帮助他们判断当前利率水平是否低到足以可持续地实现2%的通胀目标。

在日前哥本哈根举行的欧洲财长会议期间，与会的欧洲央行决策者们表示，他们有信心认为目前2%的存款机制利率适合实现该目标。但在如何评估经济前景面临的风险严重程度、以及对通胀短期内低于目标的容忍度上，各方意见不一。

例如，欧洲央行管委会成员、拉脱维亚央行行长Martins Kazaks就表示应该谨慎行事。他认为，欧洲央行不可能在任何时候都精确维持2%的通胀水平，如果每次偏离目标就调整利率是不合适的。他表示：“我们不需要匆忙行事。作为央行，我们不应该在每次会议上都跳来跳去。如果有必要，我们会调整利率，但目前我们已经实现了2%的目标。”“这意味着10月调整的门槛相当高。12月会议将有更多数据支撑，尤其是新的预测。”

不过，立陶宛央行行长Gediminas Simkus则支持进一步降息。他表示：“从风险管理角度看，降息比不降息更好。这样有利于通胀目标，有利于经济，因此我们应该在12月采取行动，然后再观望。”“很难想象中期通胀不会低于我们的目标。我完全预计2028年的预测将低于2%。很难设想一个通胀会高于目标的情景。”他指出，来自中国的进口和走强的欧元正在压低价格，一些国家可能也不会按计划实施新的碳排放交易体系，这将进一步抑制通胀。





欧洲央行Cipollone称通胀风险非常平衡


　　欧洲央行执行委员会成员Piero Cipollone认为通胀在任何一个方向上都不会受到重大威胁，目前的利率处于良好状态。

　　Cipollone在接受采访时表示，尽管贸易因素引发了诸多不确定性，但欧洲经济仍“颇具韧性”。他表示，在本季度经济放缓之后，欧洲经济的增长应该会恢复之前的模式。

　　“我们认为通胀风险非常平衡，”这位意大利官员表示。“我们目前处于良好状态。我的意思是，我们正朝着目标前进，未来两年我们将接近目标。”

　　Cipollone强调，通胀预期对欧洲央行来说至关重要，通胀预期“一直锚定在2%左右”，这“令人放心”。

　　他表示，就目前而言，货币政策的设定是适宜的，并补充说，他和同事将在12月下一轮季度预测之前评估“大量信息”。




欧洲央行Nagel淡化强势欧元损害出口的担忧


　　欧洲央行管委会成员Joachim Nagel淡化了关于欧元升值可能通过削弱竞争力而打击出口商的担忧。

　　今年以来，欧元兑美元已上涨近14%，但这位德国央行行长在周一的讲话中表示，更有意义的是将欧元的表现与更广泛的贸易伙伴进行比较，而这种分析显示升值幅度要小得多。

　　“单纯关注欧元兑美元的涨幅会夸大本地出口经济所承受的压力，” Nagel说，“总体而言，我对欧元当前的估值水平并不担心。”

　　欧元走势一直是欧洲央行官员争论的焦点，一些人认为过度升值可能阻碍该地区的复苏，并对物价造成下行压力。立陶宛央行行长Gediminas Simkus周末表示，这正是欧洲央行应在12月份再次降息的原因之一。

　　其他官员则更为谨慎。欧洲央行副行长Luis de Guindos今年早些时候曾警告，如果欧元升至1.20美元以上，情况会“复杂得多”。但他上周表示，决策者“根本没有任何具体的阈值”，而且不应只盯着欧元兑美元的汇率。

　　目前欧元约在1.18美元水平交易。美元走弱部分源于市场对美联储降息的预期，以及美国总统特朗普的关税政策以及他对美联储独立性的攻击。这些因素提升了欧洲央行官员对欧元在全球舞台上发挥更大作用的期望。

　　在讲话中，Nagel表示，目前没有迹象显示美元的全球储备货币地位将被取代。不过，“确实存在进一步多元化的趋势”，而欧元发挥更强国际作用将是“可取的”。

　　Nagel指出，要实现这一目标，政策制定者应消除欧洲金融市场的壁垒，并确保支付体系的主权，他还表示，数字欧元在这方面也将有所助益。





欧洲央行降息周期已结束?管委分歧显现 12月经济预测成关键依据


2025年09月22日 智通财经

欧洲央行的官员们正焦急等待12月将公布的新一轮经济预测，这将帮助他们判断当前利率水平是否低到足以可持续地实现2%的通胀目标。

在哥本哈根举行的欧洲财长会议期间，与会的决策者们表示，他们有信心认为目前2%的存款机制利率适合实现该目标。但在如何评估经济前景面临的风险严重程度、以及对通胀短期内低于目标的容忍度上，各方意见不一。欧洲央行行长拉加德本人表示，欧洲央行已经实现了抑制物价的目标，但尽管与美国达成了贸易协议，前景的不确定性依然存在。

欧洲央行在9月初的利率会议上维持利率不变，并称货币政策处于“良好状态”。这一表态促使经济学家和交易员降低了对欧洲央行进一步降息的预期。支撑该利率决议的预测显示，2027年的物价涨幅将为1.9%，略低于欧洲央行的目标。而12月将公布的新一轮预测将首次包含2028年的增长和通胀前景。

以下为近期多位欧洲央行管委会成员的采访摘要。

拉脱维亚央行行长Martins Kazaks

Martins Kazaks认为，欧洲央行不可能在任何时候都精确维持2%的通胀水平，如果每次偏离目标就调整利率是不合适的。他表示：“我们不需要匆忙行事。作为央行，我们不应该在每次会议上都跳来跳去。如果有必要，我们会调整利率，但目前我们已经实现了2%的目标。”“这意味着10月调整的门槛相当高。12月会议将有更多数据支撑，尤其是新的预测。”

希腊央行行长Yannis Stournaras

Yannis Stournaras表示：“总体而言，考虑到不确定性，我们现在处于一个良好的均衡——不是完美的均衡，但足够好。目前没有理由在利率上采取行动。”他表示，欧洲央行仍然依赖数据，但进一步降息的门槛很高，“如果我们在货币政策会议上发现情况发生了变化，我们也会改变，但必须是前景出现实质性的变化才会改变我们的立场”。他补充称：“目前我们认为2028年的通胀将接近2%，但会略低于而非高于，这在某种程度上令人担忧，但暂时还不是严重问题。如果结果显著低于目标，那就值得关注。”

马耳他央行行长Edward Scicluna

Edward Scicluna表示：“如果情况维持现状，可以说(当前的)利率水平是合适的。10月或12月是否会再降息、甚至不降息，我们没有讨论过。”他指出，决策者将密切关注贸易紧张局势和欧元汇率，但也会考虑到欧洲经济迄今展现出的韧性，以及即将增加的财政支出。他表示：“目前我们没有看到通胀从现在的水平进一步下降。这可能是一个风险，但我们需要拭目以待。”

立陶宛央行行长Gediminas Simkus

Gediminas Simkus表示：“从风险管理角度看，降息比不降息更好。这样有利于通胀目标，有利于经济，因此我们应该在12月采取行动，然后再观望。”“很难想象中期通胀不会低于我们的目标。我完全预计2028年的预测将低于2%。很难设想一个通胀会高于目标的情景。”他指出，来自中国的进口和走强的欧元正在压低价格，一些国家可能也不会按计划实施新的碳排放交易体系，这将进一步抑制通胀。

爱沙尼亚央行行长Madis Muller

Madis Muller表示：“目前来看，利率对增长略有支持，通胀水平也在我们想要的位置上，我认为我们不需要再采取行动。未来的增长将由国内需求驱动。”

葡萄牙央行行长Mario Centeno

Mario Centeno表示：“我们可以容忍几个季度的通胀低于目标，但某个时点我们必须采取措施，否则如果通胀长期低于目标，可能导致通胀预期脱锚。持续低于目标的通胀不是我们的目标，也不符合我们的使命。”

他指出，2027年的通胀预测仅为1.9%，原因在于新的碳排放交易体系的影响，同时还存在更大偏离2%的风险。他表示：“从政治上看，这项政策是否真的会落地并不确定，而且它只会产生一次性影响。所以在当前情境下，我看到2028年的通胀将低于2%，这就是12月预测中的中期水平。”“增长低于潜力，通胀将很快跌破目标并在一段时间内维持低位。我依然认为我们进一步放松货币政策的可能性更大。”




欧洲央行艾斯克里瓦：需保持政策灵活性 不确定性仍存


新华财经北京9月17日电 欧洲央行管理委员会成员艾斯克里瓦（Escrivá）近日表示，尽管当前通胀形势趋于稳定，但经济前景仍面临不确定性，央行必须保持高度灵活，随时准备在货币政策上采取任何方向的行动。

“我们需要非常灵活，随时准备在货币政策上朝着任何方向行动，”艾斯克里瓦指出，并强调“即使我们的核心设想正在成为现实，也不意味着不确定性因素已经消除。”

这一表态反映出欧洲央行在完成一轮显著宽松周期后的审慎立场。截至目前，欧洲央行已在一年内实施八次降息，市场普遍认为其短期内进一步降息的倾向减弱。

艾斯克里瓦称，当前通胀水平与2%的政策目标基本一致，“反通胀是成功的”。他回顾称，“两三年前，情况很复杂。目前2%的利率对我们来说是合理的。”

近期，欧元区经济前景的可见度有所提升。艾斯克里瓦提及，布鲁塞尔与华盛顿达成贸易协议是改善经济预期的因素之一，但未就协议具体内容或影响作进一步说明。




欧洲央行科赫尔：本轮利率调整周期已近尾声


　　奥地利央行新任行长、欧洲央行管委马丁·科赫尔（Martin Kocher）在接受采访时表示，若未出现重大冲击，欧洲央行可暂时将利率维持在2%水平。他明确指出：“当前，这一轮利率调整周期已然结束，或已非常接近尾声。”

　　本周四，欧洲央行已连续第二次在货币政策会议上决定维持2%的利率不变。科赫尔进一步补充，“倘若经济数据未发生重大变化”，本月作出利率维持不变决策的核心依据，“在未来几次欧洲央行会议中，仍将在一定程度上具备适用性”。

　　当被问及个人在货币政策上的立场时，科赫尔表示，目前自己“倾向于采取谨慎的货币政策态度”，并建议在通胀问题上不应承担过多风险。



欧洲央行Nagel表示进一步降息可能危及价格稳定


　　欧洲央行管委会成员Joachim Nagel表示，进一步降低借贷成本可能会危及欧洲央行在中期内将通胀稳定在2%的目标。

　　他在接受采访时表示，周四维持存款利率不变的决定，是因为欧洲央行的新预测显示物价增长“大致”符合目标。他说：“进一步降息可能会危及这一目标。”

　　他在周五刊出的采访中补充道：“德国国防开支上升以及大型基础设施投资计划已经在提振经济，这对整个欧洲都有影响。除此之外，中期物价走势仍存在诸多不确定性，不仅是因为美国关税。”

　　随着通胀接近目标，且经济迄今在贸易摩擦和战争等逆风下依然保持韧性，欧洲央行本周连续第二次维持利率不变。在此之前，该行在一年内降息八次，并于7月开始暂停。

　　知情人士表示，除非欧元区再次遭遇重大冲击，借贷成本在一段时间内可能将维持现状。大多数经济学家和投资者不预计会有进一步宽松。

　　不过，法国央行行长Francois Villeroy De Galhau周五坚持认为，不能排除再次降息的可能。但Nagel当天早些时候在法兰克福表示，有“令人信服的理由”维持利率不变，目前适宜“稳健”的政策。

　　在采访中，他称当前物价稳定，这是“极好的消息”。与此同时，他警告不要掉以轻心。“服务价格的上涨仍然偏高，而巨大的不确定性众所周知，尤其是在地缘政治方面，”他说。

　　Nagel表示，在通胀和利率均为2%的情况下，“我们可以在未来几周和几个月密切关注发展，并在必要时作出反应。”




欧洲央行Patsalides：可以在不进一步降息的情况下实现通胀目标


　　欧洲央行管理委员会成员Christodoulos Patsalides表示，从实现稳定的通胀来看，目前没有必要进一步降低利率。

　　担任塞浦路斯央行行长的Patsalides表示，由于价格前景面临的风险处于平衡状态，且对2027年的预测显示总体指标仅略低于目标，欧洲央行目前处于有利地位。

　　他在法兰克福接受采访时表示，“如果通胀按预期发展，目前的利率是合适的。因此，除非出现其他重大进展，否则无需立即采取行动。”

　　Patsalides表示，“风险是平衡的，这意味着利率接下来可能会上下波动。” 他补充说， 欧洲央行保留了所有选项，并称，“如果有必要，我不会排除加息的可能性。”




欧洲央行Simkus：通胀面临的风险仍很大 央行政策选择不应设限


　　欧洲央行管理委员会成员Gediminas Simkus表示，央行不应限制自己的政策选择，因为通胀风险仍然令人担忧。

　　他周五表示，“总体情况表明，通胀风险相当大：地缘政治紧张局势、关税不确定性、贸易紧张局势”，并强调“欧元兑美元大幅走强，这将对价格增长产生负面影响。”

　　在接受立陶宛电台采访时，他表示，“谈到未来，考虑到所有的不确定性，重要的是为所有选择保留空间。”

　　当被问及利率下一步走向时，这位立陶宛央行行长不予置评。




欧洲央行Dolenc：欧洲央行下一步行动可能是降息 也可能是加息


　　斯洛文尼亚央行代理行长Primoz Dolenc称，欧洲央行利率目前将维持不变，而下一步的行动可能是降息，也可能是加息。

　　鉴于欧洲经济保持韧性且通胀率稳定在2%左右，Dolenc认为本月没有必要调整借贷成本，因为没有出现“任何方向的重大变化”。

　　“9月之后，我们应静观货币政策的效果——数据如何、预测如何——然后再做决定，”周二他在卢布尔雅那接受采访时表示。“届时政策可能朝任何方向发展。”

　　市场普遍预计欧洲央行将在9月11日会议上维持存款利率在2%不变，该央行在7月暂停了降息步伐，此前曾连续八次下调利率25个基点。多数官员对目前的政策环境感到满意，投资者认为宽松周期可能已经结束。



欧洲央行Villeroy称欧元区通胀已得到良好控制


　　欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示，通胀已得到良好控制，经济增长符合预期。

　　这位法国央行行长周二在声明中称，价格涨幅“得到非常好的控制”。此前公布的数据显示，欧元区通胀率小幅上升至2.1%。

　　谈及法国局势（该国正经历新一轮政治动荡），他表示，第二季度经济增速的提升意味着全年经济前景至少将达到央行0.6%的预测值。 

　　Villeroy表示，“凭借这种相对韧性，解决法国经济的首要问题，即我们过高的赤字和债务，比以往任何时候都更为重要。”




欧洲央行Muller认为下周政策会议有条件按兵不动


　　欧洲央行管委Madis Muller表示，鉴于通胀接近目标且经济展现出韧性，央行下周有条件维持利率不变。

　　当被问及对9月11日会议维持借贷成本不变的预期时，这位爱沙尼亚央行行长表示，这种观点“有道理”，因为经济活动可能会逐步回升。

　　“当前采取观望态度、在未来几个月持续跟踪经济数据，并在必要时调整决策是合理的，”他说。

　　在欧洲央行经历八次降息并在7月首次暂停后，Muller的言论表明管委会内部对进一步宽松的意愿在减弱。执委Isabel Schnabel表示，她认为没有理由进一步降息，指出通胀风险偏向上行。

　　相比之下，芬兰央行行长Olli Rehn在接受Boersen-Zeitung采访时表示，管委会在通胀下行风险问题上不应掉以轻心。他呼应了立陶宛央行行长Gediminas Simkus的观点，后者对Econostream表示：“我依然认为，经济和通胀面临风险的仍然倾向于下行。”

　　Muller预计，欧洲央行下周发布的最新预测不会与6月的预测有显著不同。

　　“鉴于近期我们所经历的种种动荡，首先是美国的贸易政策，还有乌克兰战争持续多年的影响，欧洲经济表现相当稳健，”Muller表示。从近期数据来看，“我们仍然可以认为，当前大体上仍处在欧洲央行上一轮预测所设想的路径上。”




欧洲央行施纳贝尔：央行应维持利率不变 通胀仍可能高于预期


新华财经北京9月2日电 欧洲央行执委施纳贝尔表示，欧洲央行应维持利率不变，因欧元区经济在面对美国关税的情况下仍能保持稳定，且通胀率可能仍高于预期。

欧洲央行此前结束了长达一年的宽松周期，政策制定者目前正等待7月达成的美国关税协议的全面影响，以决定是否需要进一步下调借贷成本。

施纳贝尔是欧洲央行鹰派中最具影响力的成员，她认为，没有必要进一步降息，目前2%的政策利率可能会“温和”刺激已经活跃的经济。

她表示：“我认为我们可能已经采取了轻微宽松的政策，因此在当前情况下，我看不到进一步降息的理由。”




欧洲央行Dolenc称 该行宽松周期很可能已经结束


　　斯洛文尼亚央行代理行长Primoz Dolenc向报纸Delo表示，欧洲央行降息可能已经结束。

　　根据周一发布的报道，Dolenc在采访中表示，在7月举行的最近一次管理委员会会议上，总体共识是宽松“周期已经结束，我们可以稍事休息了”。Dolenc出席了这次会议，但没有投票权。

　　“从7月到现在，没有出现任何会改变这种观点的新情况，我们可以将利率维持在当前水平，因为这可以确保我们未来实现通胀目标，”他说。

　　自一年前启动宽松周期以来，欧洲央行官员在7月首次维持利率不变，外界普遍预计下周会议也将一样。鉴于通胀率位于2%这一目标附近，且经济保持坚挺，投资者不再笃定年内还会再次降息。

　　在欧盟与美国达成贸易协议后，这种观点变得更加根深蒂固。根据协议，美国将对欧盟的大部分产品征收15%的关税。

　　不确定性一直是“最大的问题”，Dolenc表示。“这项协议消除了这一不确定性。这至关重要。”

　　他补充说，关税将略高于6月时的预测。“但这不会显著改变我们对未来经济活动的估计，尤其是通胀预期，”他说道。





欧洲央行雷恩：特朗普对美联储独立性的挑战存在全球性风险


　　欧洲央行（ECB）政策制定者奥利?雷恩在周四的一次演讲中表示，美国总统唐纳德?特朗普对美国联邦储备委员会（简称 “美联储”）的抨击不断升级，可能会对全球金融市场及实体经济产生重大的连锁影响。

　　雷恩指出，作为全球最重要的货币政策机构，美联储今年面临的不确定性有所上升 —— 特朗普不仅多次批评美联储主席杰罗姆?鲍威尔，还在本周一宣布将解雇美联储理事莉萨?库克。

　　这位芬兰央行行长表示，自 20 世纪 80 年代以来，美联储的独立性一直是一项不可违背的原则。

　　“然而如今，这一原则正严重动摇。这可能会对金融市场和实体经济产生重大的全球性连锁影响。” 雷恩说道。

　　他认为，欧洲应采取行动，增强全球对欧元作为 “安全货币” 的信心，以避免欧洲央行的自主性遭遇类似的损害。

　　“欧元区当前通胀率处于 2% 的目标水平，这绝非偶然 —— 这事实上与欧洲央行独立的决策机制密切相关。” 雷恩表示。

　　尽管欧元区经济增长的韧性超出预期，但雷恩指出，受能源价格下跌、欧元走强以及服务业通胀放缓等因素影响，短期内欧元区通胀率可能回落至 2% 的目标水平以下。

　　“在欧洲央行管理委员会内部，我们正密切监测经济形势，并准备在必要时采取行动。” 雷恩补充道。





欧洲央行Kazaks：目前没有必要进一步降息


 2025-08-25

欧洲央行管理委员会成员Martins Kazaks表示，欧洲央行已进入新的货币政策阶段，官员们可以专注于监控经济，而非积极干预以改变经济走向。Kazaks在怀俄明州杰克逊霍尔参加美联储年度研讨会时表示，由于通胀率处于2%的目标水平，且近期数据并未显示自6月季度预测以来前景出现显著变化，目前没有必要进一步降息。

在八次下调存款利率至2%之后，欧洲央行政策制定者在7月份暂缓进一步放松货币政策。此后，许多决策者表示，他们倾向于在下个月会议上再次按兵不动。

Kazaks表示：“我们看到了好消息，也看到了坏消息，但这些消息还不足以让我们重新审视需要采取的行动。我认为我们目前的情况仍然良好。”

尽管欧盟与美国之间的贸易协议减少了一些阻碍企业投资的不确定性，但大多数出口产品被征收15%的关税仍将拖累经济增长。

然而，相关调查表明欧洲制造业正在复苏，该行业三年多来一直难以扩张。工资增长也如预期般放缓，增强了人们对中期通胀率将稳定在2%的信心。

Kazaks表示：“我们已经达到了目标，任务已经完成——现在我们需要确保能保持在目标范围内。我们知道，到明年年初，通胀率会略微低于目标，但当然，问题是它会如何开始反弹。”

欧洲央行今年6月预测，2026年通胀率将降至1.6%，下一年将回升至2%。新的预测将于9月公布，这将成为政策制定者利率决策的关键。

交易员们预计欧洲央行今年不会再降息，Kazaks则表示，交易员们的观点“与基线非常一致”。

他表示：“市场了解我们。”

他认为欧洲央行下个月可能不会降息的部分原因是，再次降息不会显著改变欧洲的前景。

Kazaks表示：“再降息25个基点也不会对经济产生重大影响。在我看来，这更像是一个保险措施。”

目前看来，再次降息并非必要的举措。欧洲央行管理委员会成员Olli Rehn也表示，欧洲央行没有必要在经济增长和通胀风险显现之前采取行动。他表示：“任何仅仅为了保险起见而进行的‘降息’都是不必要的。”

Kazaks强调，6月份官员们所指出的大部分风险至今仍然存在。

他表示：“至少目前，我认为我们还没有急于赶上来。”但他也表示：“我们仍依赖数据。如果我们认为有必要采取行动，那么我们就会采取行动。”





欧洲央行行长拉加德：劳动力市场成功抵御近期冲击


　　欧洲中央银行行长克里斯蒂娜?拉加德表示，面对一代人一遇的通胀冲击和激进加息举措，欧洲劳动力市场的韧性令人意外。

　　拉加德周六在怀俄明州杰克逊霍尔出席美联储年度研讨会时表示，2021 年底至 2025 年中期，就业率增长了 4.1%，增幅接近经济增速，约为既定经济规律预测值的两倍。她补充道，全球利好因素与国内优势共同促成了这一结果。

　　她在为会议小组讨论准备的发言中称：“通胀大幅下降，且就业成本低得惊人。通过理解近期韧性的来源，我们能更好地为下一次冲击做好准备，无论其以何种形式出现。”

　　与美联储和英国央行一样，欧洲央行近年来因消费者价格飙升而被迫大幅加息，而随着通胀向 2% 的目标回落，欧洲央行已进入货币政策紧缩的退出进程。欧洲央行最新预测显示，通胀将在 2027 年稳定在 2% 的水平，政策制定者也暗示相关工作可能已完成。

　　官员们在 7 月将存款利率维持在 2% 不变，且下个月继续维持这一利率的可能性越来越大。德国央行行长约阿希姆?纳格尔周五表示，在已实施八次降息后，进一步行动的 “门槛很高”。

　　此次小组讨论还包括英国央行行长安德鲁?贝利和日本央行行长植田和男，拉加德在发言中未详细提及利率前景。

　　在分析欧洲劳动力市场走强的原因时，她认为，货币政策紧缩及相应的通胀缓解，恰逢全球供应链约束放松、能源价格大幅下跌以及积极的财政政策发力。

　　但她也强调，工资对通胀的滞后反应支撑了更高的就业率，同时工时减少和劳动力供给增加也起到了作用。

　　拉加德表示：“展望未来，很难有把握地说近年来的趋势是否会持续。”

　　她认为，人口结构趋势可能会持续，企业 “囤积劳动力” 的现象也可能延续，这会对劳动生产率造成压力。但自动化和人工智能或许会产生相反的影响。

　　拉加德称：“欧洲劳动力市场在近期冲击中表现出了出乎意料的良好状态。但我们不应轻易假设这种独特的力量组合会持续下去。”





德国央行行长内格尔：欧洲央行再度降息的门槛很高


　　欧洲央行管委Joachim Nagel表示，要再次降低借贷成本，经济前景需要发生重大转变。

　　在接受采访时，这位德国央行行长表示，欧元区正处于“某种平衡”状态，通胀率和利率均在2%。他表示，在已经八次降息25基点之后，他认为欧洲央行没有太多理由采取进一步行动。

　　“我认为门槛很高，”在怀俄明州杰克逊霍尔参加美联储年度研讨会的Nagel表示，“所以，要说服我改变货币政策，需要有非常充分的理由。”

　　Nagel淡化了德国第二季度超出预期的经济产出降幅，称尽管2025年可能出现经济衰退，但随着公共支出激增，2026年经济很可能会恢复增长。

　　鉴于特朗普一直施压美联储主席杰罗姆·鲍威尔，Nagel还就央行独立性问题发表了评论。

　　他说，独立性“是良好货币政策的DNA。我们必须为之奋斗。”





欧洲央行纳格尔：利率处于“非常好的水平”，央行可以灵活行动


 2025-08-12 

德国央行行长、欧洲央行管理委员会成员约阿希姆·纳格尔表示，欧元区当前的借贷成本水平足以应对持续存在的贸易阻力，使欧洲央行能够在必要时对进一步冲击作出反应。

纳格尔表示，"关键利率目前处于非常理想的水平，""我们可以从这里观察经济发展态势。如有需要，我们能够灵活应对。"

纳格尔指出，由于过去两个月消费者价格指数同比涨幅稳定在2%，"我们现在可以把通胀从重大挑战清单中移除了。"

这番言论强化了市场预期：在一年内连续八次降息25个基点、并于7月将利率维持在2%后，欧洲央行下个月再次降息的意愿可能有限。

塞浦路斯央行行长赫里斯托祖鲁·帕察利德斯认为，将上月的利率决定解读为后续行动前的暂停"为时过早"。

斯洛伐克央行行长彼得·卡齐米尔主张，除非出现经济严重恶化的证据，否则欧洲央行不应再次降息。而拉脱维亚的马丁斯·哈萨克斯坦则表示"维持当前利率水平具有价值"。

按兵不动让欧洲央行有时间评估近期欧美贸易协定的影响——根据该协议，欧盟接受了美国对其近全部出口商品征收15%关税的安排。

纳格尔警告称，这些关税将造成损害，且部分问题仍有待解决。

"美国关税水平较之前显著提高，"他表示，"许多细节仍需厘清。重要的是最终不能留下解释空间。我们从美国政府那里看到：今天的规则明天就可能改变。"



欧洲央行帕察利德斯称，尽管面临贸易困境，欧元区经济仍具韧性


　　欧洲央行管理委员会成员克里斯托多洛斯?帕察利德斯表示，欧元区正经受住当前地缘政治挑战的考验。

　　这位塞浦路斯央行行长在周日发表的《政治报》采访中称：“尽管在国际上遭遇困境，欧元区经济似乎仍具韧性。然而，经济环境仍存在不确定性，这主要源于贸易紧张局势。”

　　7 月 30 日公布的数据显示，这个由 20 个成员国组成的货币联盟的经济在第二季度勉强实现了 0.1% 的增长。欧盟与美国上周达成了一项贸易协议，帕察利德斯称这一进展 “消除了一个不确定性来源”。

　　他表示，“地缘政治风险、地缘战略不稳定、贸易战” 使得政策制定者 “在我们的预测中更为保守”，并补充说 “未来现在非常不确定”。

　　不过，他与其他官员观点一致，认为通胀大体符合预期，并表示有信心通胀将稳定在欧洲央行 2% 的中期目标水平。

　　在八次下调借贷成本后，欧洲央行上月维持利率不变。知情人士向彭博社透露，主张再次降息的政策制定者面临一场艰难的斗争。

　　帕察利德斯表示，将这一决定解读为 “暂停” 还为时过早，他坚持欧洲央行的官方立场，即未来的任何行动都将取决于数据。

　　他对这家总部位于尼科西亚的报纸表示：“在每次会议上，货币政策的方向都是基于对新收到信息的评估来决定的。这种做法也是由于前所未有的高度不确定性持续笼罩着经济前景，不仅是在欧元区，在全球范围内也是如此。”

　　周日，帕察利德斯的爱尔兰同行加布里埃尔?马赫卢夫在接受《商业邮报》采访时表示，目前的借贷成本水平使得欧洲央行在未来的利率决策上可以采取 “观望策略”。




欧洲央行帕塔萨利德斯：欧元区经济经具有韧性 不确定性主要源于贸易紧张局势


　　欧洲央行管理委员会成员、塞浦路斯央行行长克里斯托多洛斯?帕塔萨利德斯表示，欧元区正经受住当前地缘政治挑战的考验。

　　“尽管面临国际层面的困难，欧元区经济仍显韧性，”帕塔萨利德斯称，“不过，经济环境仍存在不确定性，主要源于贸易紧张局势。”

　　欧盟与美国上周达成一项贸易协议，帕塔萨利德斯认为这一进展“消除了一个不确定性源头”。

　　他指出，“地缘政治风险、地缘战略不稳定、贸易冲突”已让政策制定者在预测时“更为保守”，并补充称“未来的不确定性极高”。

　　不过，帕塔萨利德斯与其他官员观点一致，认为通胀总体符合预期，并对通胀将稳定在欧洲央行2%的中期目标水平抱有信心。

　　据报道，在连续八次降息后，欧洲央行上月维持利率不变。知情人士透露，主张再次降息的政策制定者正面临一场“攻坚战”。




欧洲央行Makhlouf：通胀企稳 无需急于降息


　　欧洲央行管委Gabriel Makhlouf表示，由于通胀得到控制，没有必要急于进行下一次降息。

　　“欧元区通胀已经企稳，增长大致符合预期，”这位爱尔兰央行行长周二在一篇博客文章中称。“我认为，我们已经到达宽松周期的一个阶段，可以观望数据和证据以判断是否需要调整货币政策立场。”

　　他的这番言论呼应了欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德等政策制定者的观点。欧洲央行上周宣布维持利率不变，这是一年多来首次选择按兵不动。据知情人士透露，主张再次降息的官员在内部面临较大阻力。

　　尽管美国和欧盟在8月1日关税大限前达成贸易协议，但来自业界的质疑声仍未平息。

　　“周日有关15%协议的消息细节不足，无法做出深入分析，”他指出。“与六个月前相比，美国对欧盟商品征收15%的关税将抑制经济增长，尽管不确定性的减少将部分抵消这一影响。”

　　他补充道，鉴于“过去六个月美国政府政策的不可预测性非常明显，而且细节很重要（尤其在贸易议题上），我暂时不会发表进一步评论。”




欧洲央行Cipollone：经济信号“矛盾” 再降息与否要等形势明朗再议


　　欧洲央行执委Piero Cipollone表示，经济正发出“相互矛盾的信号”，官员们将待到形势变得更加清晰，再重新判断是否需要进一步降低利率。

　　Cipollone接受斯洛文尼亚报纸《Delo》采访称，消费者信心疲软对消费构成威胁，“而持续的不确定性和集中前置效应的消退可能会对企业投资和出口造成压力”。与此同时，他强调了劳动力市场的韧性以及增加国防和基础设施支出的计划；后者慢慢将提振经济活动。

　　“到9月份以及今年晚些时候，我们将获得更多信息，用于评估宏观经济预测，”他表示。“我们需要观察贸易扰动对欧元区物价的影响 —— 包括对供应链以及贸易转移的影响，贸易转移已经导致欧元区从中国的进口增加。”

　　两天之前，欧洲央行决策者决定维持利率不变，但并未给出未来是否需要进一步降息的清晰指引。大西洋两岸官员仍在努力争取于最后期限8月1日之前达成协议，等到下次会议召开时，欧盟与美国未来的贸易关系将是左右决策的一大关键信息。






欧洲央行Nagel称八次降息后维持利率不变是合适的


　　欧洲央行管理委员会成员Joachim Nagel表示，鉴于通胀已达到2%的目标，且围绕美国关税的不确定性仍居高不下，本周欧洲央行维持利率不变是合适的。

　　Nagel在电邮声明中表示，在一年内八次下调存款利率后，货币政策已对缓解价格压力做出了显著贡献。“现在保持利率不变是合理的。”

　　他还表示：

　　“自上次预测以来，通胀前景保持不变，经济前景略有改善。因此，保持货币政策稳健是适当的，尤其是在下次货币政策会议之前，可能发生许多变数”。

　　“目前货币政策不宜掉以轻心”。

　　美国关税政策的不确定性犹如乌云笼罩全球经济。此外，地缘政治的不确定性依然存在，不排除局势进一步升级的可能性。

　　这再次证明了央行能够独立履行其确保价格稳定的职责是多么重要。独立性是央行DNA的一部分。我们非常希望这一点得到全世界的认可。

　　我期待欧盟与美国政府就关税问题达成妥协，并达成合理的解决方案：平等的协议。欧盟是一个强大的经济区域，即使在更严峻的环境下也能展现出韧性。但与此同时，仍有许多工作要做，例如迅速实施储蓄与投资联盟。




欧洲央行卡扎克斯：进一步降息必要性不大 利率将进入“稳健时代”


 2025-07-25 

欧洲央行管理委员会成员马丁斯·卡扎克斯表示，除非经济遭受重大打击，否则欧洲央行几乎没有理由进一步降低利率。这位拉脱维亚央行行长称，当前通胀率为2%，欧元区经济整体表现与欧洲央行最新预测基本一致，因此像本周会议前多数经济学家所预期的在9月降息理由并不明确。

卡扎克斯在法兰克福接受采访时说：“将利率维持在当前水平是有意义的，那种无需深思熟虑就加息或降息的时代已经过去。在当前节点，采取稳健的政策才是恰当的。”

这番言论发表的前一天，欧洲央行官员们在为期一年的宽松政策后，首次维持借贷成本不变。由于他们在等待美国贸易谈判的明确结果，因此并未就未来举措给出清晰指引。

据知情人士透露，管理委员会下次会议的基准方案似乎是维持利率不变，那些主张进一步降息的政策制定者将面临一场艰难的斗争。

交易员们下调了对9月及之后降息的预期，他们将行长克里斯蒂娜·拉加德的言论解读为进一步行动的门槛可能已经提高。拉加德称，欧洲央行目前处于实现2%通胀目标的有利位置。

卡扎克斯表示：“没必要反应过激——没有迫切需要调整利率的理由。考虑到过去一年我们已经进行了大规模且持续的降息，仍有大量货币宽松政策有待在经济中发挥作用。”

卡扎克斯是除拉加德之外首位发表观点的利率制定者，他的看法与执行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在周四决定前表达的观点一致。施纳贝尔曾指出，欧洲经济迄今为止保持韧性，这意味着进一步降息的门槛很高。

另一方面，包括法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛在内的一些政策制定者则表示，鉴于对经济增长可能进一步疲软以及通胀持续低于2%目标的担忧，他们对进一步宽松持开放态度。

目前存款利率为2%，这一水平被认为既不会抑制经济活动，也不会刺激经济活动。

卡扎克斯表示，未来几周他将重点关注贸易谈判、服务业通胀、制造业复苏以及汇率问题。

他说：“欧元汇率波动很大且相当迅速，但目前的水平仍在历史平均区间附近——别忘了去年年底欧元曾出现贬值。不过，我们会密切监控这一情况。”

尽管欧元近期走势平稳，但今年对美元13%的涨幅让一些人感到担忧，因为这会使出口商品价格上涨，并压低进口成本。

副行长路易斯·德金多斯本月接受采访称，若欧元对美元汇率升至1.20以上，情况将“复杂得多”。当时，卡扎克斯曾表示，欧元汇率若进一步大幅上涨，可能会“改变平衡”，促使央行再次降息。

本周欧洲央行会议召开之际，有报道称欧盟与美国即将达成贸易协议。会后，这位拉脱维亚央行行长敦促政策制定者在对协议条款下判断前，先耐心等待。

卡扎克斯说：“鉴于政客们的观点可能会迅速转变，最好是等待并根据实际决定采取行动，而不是基于猜测。”他还补充说，经济中“仍存在一些未被挖掘的增长潜力”。

他强调：“如果贸易争端能迅速解决，过度的不确定性得以消除，信心的提升可能会支持投资和消费，从而减轻关税带来的明显负面影响。”




德国央行行长：美国关税措施可能令德国经济失去增长前景


新华财经法兰克福7月17日电（记者单玮怡）德国央行行长、欧洲央行管理委员会成员约阿希姆·纳格尔17日表示，美国关税升级可能导致德国经济失去增长前景。

纳格尔表示，美国的关税措施可能“吞没”德国央行此前作出的2026年德国经济增长0.7%预测。如果美国关税在8月1日生效，那么今明年的经济前景可能会更糟，不仅2025年经济衰退难以排除，2026年德国经济增长也面临不确定性。

他说，德国政府宣布的大规模财政扩张措施令本国经济前景有所改善，但外部不确定性会大大削弱财政刺激的成效。

德国央行在16日发布的月度报告中指出，美国关税措施将给德国出口行业带来更多阻力。报告说，德国基本经济趋势依然疲软，国内外对德国工业产品的需求略有增加，但仍然处于低位。

德国央行表示，如果美国关税措施生效，将对德国经济构成“相当大的下行风险”。




欧洲央行Nagel呼吁利率行动需谨慎 9月或适合重估


　　德国央行行长Joachim Nagel呼吁欧洲央行在下一步利率行动上保持谨慎。

　　这位欧洲央行管委表示，从货币政策角度来看，“目前需要稳定的手”，他补充称，9月可能是“重新评估”局势的合适时机。

　　在2024年6月至2025年6月八次降息后，欧洲央行官员暗示将在7月的议息会议上按兵不动。经济学家和市场密切关注欧洲央行9月10-11日的会议，届时新的经济预测可能会给官员们带来更多清晰的认识。

　　美国总统唐纳德·特朗普反复变化的关税政策令经济前景蒙上阴影，Nagel表示，关税政策对通胀的影响“极其不确定”。

　　“关税不确定性给金融市场带来压力，损害经济发展，”Nagel对该报表示。与美国“迅速”达成协议必须是欧盟的目标，Nagel说。“但并非不惜一切代价。”




欧洲央行帕内塔：若增长疲软拖累物价 欧洲央行应进一步降息


　　欧洲央行管理委员会成员Fabio Panetta表示，如果经济扩张不及预期并过度拖累通胀，欧洲央行应进一步降低利率。

　　这位意大利央行行长周五在讲话中称，如果经济增长的下行风险加强了抑制通胀的趋势，那么继续放松货币政策将是合适的。

　　他誓言，官员们将保持“灵活务实”的态度，根据现有信息及其对通胀前景的影响逐案做出决定。

　　投资者仍然押注年底前借贷成本将再次下调，Panetta重复了欧洲央行说法，即他和他的同事“处于有利位置，可以仔细权衡下一步举措”。

　　他说，“现在的关键问题是，目前的利率水平是否合适，以使通胀接近目标，避免长期偏离任何一个方向。




欧洲央行施纳贝尔：再次降息的门槛“非常高”


2025年07月11日

　　欧洲央行理事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在周五发表的采访中表示，由于欧元区经济表现好于预期，通胀率维持在2%，欧洲央行再次降息的门槛“非常高”。

　　施纳贝尔表示：“通胀率预计为2%，通胀预期得到了很好的控制。有鉴于此，我们的利率也处于良好水平，再次降息的门槛非常高。”




欧洲央行Schnabel称再次降息的门槛非常高


　　欧洲央行执委Isabel Schnabel称，通胀必须大幅下降，才有理由再次降低借贷成本。

　　Schnabel在表示，利率“处于良好水平”，通胀下降大体符合预期，欧元区经济表现出韧性。

　　“再次降息的门槛非常高，”她在7月9日的采访中称。“只有当我们看到中期内通胀严重偏离目标的迹象时，才有可能再次降息。目前，我没有看到这种迹象。”

　　“我认为中期内不会出现通胀持续低于目标的风险，” Schnabel表示。“核心通胀率预计将在整个预测期内达到目标。能源价格位于低位可能是暂时的，在我看来，汇率升值给基础通胀带来下行压力的担忧被夸大了。”



欧洲央行霍曼：欧洲央行无需进一步降息


　　欧洲央行管理委员会成员Robert Holzmann表示，欧洲央行无需继续放松政策，因为借贷成本可能已经为经济提供了刺激。

　　“目前没有理由进一步降息，下一次会议肯定不会，今年剩余时间也不会，”这位奥地利央行行长说。他补充说，根据他的评估，目前的借贷成本水平“使我们至少处于中性，但很可能处于扩张区域”。

　　在自2024年6月以来八次降息之后，外界普遍预计欧洲央行将在本月会议上按兵不动。这将是Holzmann参加的最后一次会议，他的任期将于8月结束。




欧洲央行内格尔：欧洲央行既不应计划也不应排除进一步降息可能性


2025年07月09日 

　　欧洲央行管理委员会成员Joachim Nagel表示，鉴于经济不确定性上升，欧洲央行必须保持所有选择的开放性，既不应承诺也不应排除再次降息。

　　这位德国央行行长周三在德国图宾根表示，“可以说，我们有能力应对进一步的事态发展。“然而，承诺采取某种利率路径、设想采取进一步措施或排除采取进一步措施都是不明智的”。

　　Nagel是管理委员会中较为鹰派的成员之一，他表示，“不确定性的加剧不会很快消失”。因此，欧洲央行“最好审慎行事，逐次会议做出依赖数据的决定”。





欧央行“鹰派”Vujcic：不必担忧通胀短暂偏离 切勿急于推进降息步伐


 2025-07-09 

欧洲央行管理委员会成员Boris Vujcic表示，欧洲央行无需过度担忧通胀暂时低于2%的目标，也不应急于进一步调整利率。

这位克罗地亚央行行长在周二发表的采访中称：“对于短期内可能出现的小幅偏离，我们不必忧心。”欧洲央行预计，通胀率将在18个月内低于目标水平，到2027年才会回升至2%。

作为管理委员会中相对鹰派的成员之一，Vujcic表示，欧洲央行有“从容等待的余地”，后续数据将“决定我们的行动方向——是继续调整利率，还是维持当前水平”。

他的部分同僚，包括芬兰的Olli Rehn和法国的Francois Villeroy de Galhau，近期纷纷对通胀长期低于2%表达担忧，尤其担心欧元进一步走强可能加剧这一状况。

在一年内连续八次降息25个基点后，官员们已暗示宽松周期即将结束。目前通胀处于目标水平，且经济面对贸易、战争等多重阻力仍表现出韧性，投资者预计本月将暂停降息，但年底前至少还会有一次降息。

Vujcic指出：“当前通胀与利率均维持在2%的水平，这一局面良好。在当下这个节点，我们可以等待更多数据出炉，”他补充道，目前物价面临的风险“大致处于平衡状态”。

Vujcic强调，在9月会议之前，欧洲央行将获取7月和8月的通胀数据、第二季度的国内生产总值数据、更多关于货币政策传导的信息以及新的预测报告。“这些都将让我们更清楚接下来需要采取何种行动，”他表示。

当被问及市场对2025年至少再降息一次的预期时，Vujcic表示，“我对他们的观点没有异议，但这并不意味着年底前一定会降息”。

他补充道：“正如我所说，在9月再次召开会议前，我们会充分参考所有新数据，10月和12月的会议也是如此。”




欧央行Villeroy力挺量化宽松：非常规政策首选工具


 2025-07-08

欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示，在非常规货币政策工具中，大规模资产购买是欧洲央行调控货币政策的最佳选择。

这位法国央行行长在欧洲央行完成战略评估后，于本周一发表专栏文章指出，当利率已降至零时，所谓的量化宽松(QE)“应当成为我们的首选”，因其能带来“持久性改变”。

尽管过去有人对量化宽松提出异议，认为其存在连锁效应——包括催生资产泡沫、加剧不平等，以及导致部分欧元区央行出现亏损——但Villeroy强调，相较负利率政策，他更倾向于采用量化宽松。

他表示，长期再融资操作和传导保护工具等政策手段，主要应用于确保货币政策能有效传导至欧元区20个成员国。

尽管欧洲央行的评估报告暗示未来可能再次启用量化宽松，但部分官员已隐晦表示，其使用或会更为克制。执行委员会成员Isabel Schnabel曾指出，就刺激经济而言，量化宽松的“成本效益比已不再理想”，而长期再融资操作在恢复银行放贷方面效果显著，且能更快退出。

首席经济学家Philip Lane在评估结果公布时表示，任何政策应对的力度都将取决于问题本身的严重程度。

Villeroy则称，欧洲央行的此次评估明确了这类工具的“适度”使用原则，并认为其负面影响是可以减轻的。

他表示，对于量化宽松，“存在多种方式可控制其对央行资产负债表构成的潜在风险”。





欧洲央行管委森特诺：若经济持续停滞且通胀维持在接近1%的水平 就必须采取行动


　　欧洲央行管委、葡萄牙央行行长森特诺表示，如果未来几个季度经济增长继续停滞且通胀率保持在1%附近，欧洲央行应作出反应。

　　森特诺在接受Econostream采访时表示，通胀持续低于目标目前是欧洲央行面临的主要风险。他补充称：“如果未来几个季度经济零增长、投资没有回升且通胀率保持在1%附近，我们将不得不采取行动。”他表示，正如欧洲央行6月预测所示，当前风险已倾向于下行。

　　森特诺对公共投资的落实前景表示怀疑，并质疑下一代欧盟计划支出能否在预期时间内完成。当被问及再降息25个基点能否使经济与2%的通胀目标兼容时，森特诺回应称，如果经济未能复苏，“按照当前数据，我们即便降至2%仍将处于限制性水平”。

　　他指出，将利率降至1.75%是否足够，取决于欧洲经济在保持2%通胀水平下的复苏能力。“我不确定25个基点是否奏效，但进一步降息的幅度和时机难以断言。这完全取决于投资、劳动力市场以及最终价格走势的发展。”

　　森特诺表示，7月会议采取降息或暂停行动都是“可考虑的选项”。他补充道：“我们仍在等待第二季度GDP数据，为确保第三、第四季度经济企稳，需要看到经济活动出现回升。”他特别指出，若非碳排放交易体系（ETS）的预期影响，2027年通胀水平将维持在2%以下。




欧洲央行森特诺：欧洲央行面临的最大风险是通胀跌破目标


2025年07月07日 

　　欧洲央行理事会成员Mario Centeno对Econostream表示，欧洲央行面临的最大危险是通胀跌到其2%目标之下。

　　“目前的主要风险是（通胀）跌破目标，”这位葡萄牙官员在7月2日接受采访时说道，“如果未来几个季度经济增长持平，投资没有回升，通胀率仍然接近1%，我们就不得不做点什么。”采访内容于周一发表。

　　他还表示进一步降息的幅度和时间很难说。

　　关于欧元近期上涨，他表示：“如果经济确实没有足够的实力支撑欧元升值，那么欧元将会出现回调，或者至少会出现一定程度的贬值”。




欧洲央行Makhlouf：通胀预期得到良好的锚定


2025年07月04日 

　　欧洲央行管理委员会成员Gabriel Makhlouf表示，欧元区通胀预期正在得到良好的锚定，使得该地区在最近消费价格强劲增长期间避免了失业率的大幅上升。

　　这位爱尔兰央行行长周五在一篇博客文章中评论道：

　　结构性变化将对通胀或价格上涨速度产生重大影响。重要的是，这些变化的规模将使通胀更加波动。

　　Makhlouf列举了“全球经济一体化的停滞和部分逆转”、人工智能工具的出现、人口老龄化和持续数字化的影响以及气候变化。

　　“前瞻性指引仍然是我们工具包的一部分，但我们必须更加灵活地使用它”。



欧央行行长拉加德：不惜一切代价确保通胀率维持在2%


　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周五表示，鉴于欧元区通胀率为2%，欧洲央行已经实现了物价稳定，并将不惜一切代价继续这样做。

　　在德国国家电视台ARD早间节目的采访中，拉加德坚持一贯立场，称维护物价稳定是“我们的决心、我们的承诺、我们的责任”。

　　她说：“我们已经实现了目标，通胀率已降至2%，我们将继续保持这一成果。我们致力于实现2%的目标，借用一句名言——我们将不惜一切代价来确保通胀率维持在这一水平。”她承诺：“尽管当前我们周围存在诸多不确定性和不可预测性，但在物价方面，我们将保持确定性和稳定性。”她特别指出，贸易冲突是“不确定性的主要来源之一”。

　　当被问及欧元取代美元的可能性时，她再次呼吁增强欧元区经济的韧性。不过，她提到欧元潜在的崛起时表示：“这些变化需要很长时间。”

　　拉加德重申，欧洲央行目前“处于有利地位”。




警惕欧元走强！欧洲央行恐面临长期通胀失守2%风险


 2025-07-04 

法国央行行长、欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示，在汇率大幅升值后，欧洲央行更有可能无法实现通胀目标。

Villeroy 在接受采访时表示，政策制定者不能对今年年初以来如此幅度的汇率升值采取"善意忽视"的态度。

Villeroy援引的估计显示，汇率持续升值10%会在未来三年每年压低通胀0.2个百分点。他说，"这可能增加我们无法实现通胀目标的风险"，"这是我们必须考虑的风险"。

自1月份以来，欧元已上涨约14%，在6月份通胀达到欧洲央行2%的目标后，Villeroy的几位同事对此表示担忧。

本周早些时候，欧洲央行副行长Luis de Guindos表示，欧元兑美元汇率从目前的略低于1.18美元升至1.20美元以上可能会让事情"变得更加复杂"，而欧洲央行6月会议纪要显示，官员们讨论了汇率升值对出口商的负面影响。

Villeroy没有对Guindos的言论发表评论，并重申欧洲央行不会为了达到特定的汇率而制定政策。他承认欧元升值可能对通胀产生"重大影响"，但也提醒说，"我不会从中得出任何信号，也不会对7月或9月的会议做出任何决定"。

这位法国官员过去曾表示，欧洲央行在一年内八次降息后仍需保持"灵活"。他表示，降息之路未必已经结束，如果欧洲央行在未来六个月内再次采取行动，更有可能进一步放松政策。

他在采访中表示，"我们目前处于有利位置"，"我们将拭目以待，但这不局限于7月或9月的问题"。

他补充说，鉴于目前"巨大的不确定性"，政策制定者必须"准备好根据数据采取务实和灵活的态度"，并在"必要时采取行动"。

欧洲央行管理委员会芬兰成员Olli Rehn本周早些时候表示，他担心通胀低于目标的时间过长。由于美国关税打击了信心，欧元区20国经济难以扩张，欧洲央行预计未来18个月物价涨幅将低于目标水平。

在法国，自去年8月以来通胀率一直低于2%，5月份降至0.7%，为四年多来的最低水平。

目前，欧洲央行预测欧元区通胀率将在2027年稳定在2%。Villeroy表示，这为政策制定者支持该地区经济提供了空间。

这位行长表示，"如果我们的通胀目标实现了，显然我们应该关注增长路径，我们可以提供支持，我们确实这样做了"。

他补充说，欧元区2%的存款利率水平"远低于"英国或美国，"所以当人们说欧洲央行不支持增长时，他们应该看看数字"。



欧洲央行维勒鲁瓦：若欧元持续走强 央行或面临通胀未达目标风险


　　欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示，在汇率大幅升值之后，欧洲央行面临着通胀未达目标的更大风险。

　　这位法国央行行长在法国普罗旺斯地区艾克斯举行的一场会议间隙说，在经历了年初以来的大幅升值之后，决策者不能采取“善意忽视”的做法。

　　Villeroy引述估算称，持续升值10%会在接下来的三年中每年抑制通胀0.2个百分点。他说，“这可能会增加我们达不到目标的风险”，“这是我们必须考虑的风险”。

　　欧元自1月份以来已经上涨了约14%，在6月份通胀率达到欧洲央行2%的目标后，这引起了Villeroy的几位同事的担忧。

　　本周早些时候，欧洲央行副行长Luis de Guindos表示，任何从目前略低于1.18美元升至1.20美元以上的升值，都会让事情“复杂得多”，而央行6月份会议纪要显示，会议讨论了对出口商的负面影响。

　　Villeroy没有对Guindos的言论发表评论，并重申欧洲央行制定政策的目标并非为了实现某一特定汇率。他虽然承认欧元升值可能会对通胀产生“显著影响”，但同时也表示，“我不会据此得出任何关于我们7月或9月会议的信号或决定。”




欧洲央行Wunsch对再降息一次的市场押注可以接受


2025年07月03日 

　　欧洲央行管理委员会成员Pierre Wunsch在接受《德国商报》采访时表示，市场对欧洲央行今年再降息一次的预期并非没有道理。

　　“我不想强化这些预期，但对此也没有感到不适，”这位比利时央行行长在接受采访时说。

　　他补充称，多个因素表明通胀风险更倾向于下行而非上行，包括能源价格走低、欧元走强以及地缘政治风险导致的增长前景不明朗。




欧洲央行Rehn：担心通胀率长期低于预期带来的连锁反应


　　欧洲央行管理委员会成员Olli Rehn担心，通胀率长期维持在2%以下可能会改变欧元区消费者的价格预期。

　　随着美国关税削弱信心，且欧元区20国经济体扩张艰难，欧洲央行预计通胀率将在未来18个月低于其目标水平。芬兰央行行长Rehn表示，目前上下行风险并存，但他更担心通胀率低于目标水平带来的连锁反应。

　　“我非常担心通胀率较长时期低于目标水平，”他周三在葡萄牙辛特拉参加欧洲央行年度研讨会时表示，“我们必须确保这种情况不会持续，不会内化在通胀预期中。”

　　随着物价涨幅与欧洲央行2%的目标一致，且经济面临从贸易到战争等各种不利因素，官员们正在思考是否进一步降低借贷成本。尽管投资者预计本月存款利率将维持在2%，但他们预计年底前可能还会有一次降息。

　　“我们目前处于良好状态，但没有理由自满，”Rehn表示。

　　一些官员正在关注，欧元快速走强是否会干扰把通胀率锚定在目标水平的努力。欧洲央行副行长Luis de Guindos周二表示，欧元兑美元汇率若升破1.20美元，情况可能就复杂多了。

　　Rehn重申了欧洲央行的标准措辞，即不以特定汇率水平为政策目标，但他承认，今年以来欧元对美元的升值确实有帮助。

　　“欧元升值的确帮助我们目前达到了2%的目标，”他表示，“我们正密切关注汇率走势。”





欧洲央行Centeno称当前无须急于进一步降息


　　欧洲央行管理委员会成员Mario Centeno称，在过去一年内八次降息之后，欧洲央行不必急于再次下调借贷成本。

　　Centeno周三表示，尽管通胀已降至2%的目标水平，是“非常好的消息”，但决策者仍持谨慎立场。他指出，官员们正在追踪“所有可能的数据”以及对欧元区20国经济的评估。

　　当前形势“意味着我们无须急于”进一步降息，同时也担任葡萄牙央行行长的Centeno说，“我们需要观察数据，观察事态发展。”

　　欧元区通胀

　　累计降息200个基点后，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德此前表示，该行降息周期正在接近尾声。市场普遍预期央行将在7月24日的会议上按兵不动。拉加德周二重申，欧洲央行目前处于有利地位，可应对包括美国贸易政策在内的各种不确定性。





欧洲央行穆勒：目前无需降息以刺激经济 通胀基本符合目标


欧洲央行管委、爱沙尼亚央行行长穆勒表示，当前经济状况并不足以支撑那些旨在刺激经济增长的利率政策，因此官员们可以暂时停止宽松政策，以便观察经济在面对各种不利因素时的表现。穆勒表示，自 2024 年 6 月以来已进行了八次降息，且通胀率“基本处于目标水平”，因此欧洲央行在本月晚些时候召开会议时能够保持借贷成本的稳定。

穆勒称：“目前在我看来，我们似乎还不需要进入扩张性政策的范畴。经济增长乏力，但仍在逐步回升。所以，目前维持现有利率水平并密切关注后续发展是合理的——因为目前的利率水平已经足够低，不会阻碍经济复苏。”

早些时候的数据显示，欧元区物价涨幅自今年 6 月(年初以来)首次出现加快态势，且与欧洲央行 2%的目标水平相符。欧洲央行工作人员认为，通胀率在 2026 年低于该水平后，将在中期稳定在这一水平。

欧洲央行还希望进一步了解欧盟与美国之间不断变化的贸易关系，以及美国特朗普政府所设定的关税对欧盟经济产生的影响。另一个需要考虑的因素是，布鲁塞尔的官员们是否会采取报复措施。

穆勒在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度会议间隙表示：“目前我们对于 9 月份的具体情况还难以确定。但至少在贸易方面，我们应该能更清晰地了解情况，或许在财政计划方面也能有更多了解，从而能够更好地进行新的评估。”

他表示，影响通胀前景的风险(其中包括可能出现的供应链中断、财政支出以及能源价格波动等)“大致处于平衡状态”，因为经济的表现也可能比目前所假设的要差。

欧元的强势有可能给政策制定者带来新的麻烦。自年初以来，欧元兑美元汇率上涨了 14%，达到约1.18。一些官员警告称，调整的速度需要密切监控。欧洲央行副行长金多斯(Luis de Guindos)甚至表示，如果汇率升至1.20以上，情况可能会“变得更加复杂”。

强势货币会降低进口商品的价格，使出口商品的竞争力下降，这两者都会产生抑制通胀的影响。但穆勒表示，他对近期的这些变动并不太在意。他说：“欧元的升值速度相当快。但其汇率水平仍处于历史范围内。我认为目前我们无需过于担忧。”





欧央行定调：通胀目标基本达成，货币政策干预“已结束”，未来利率调整幅度不会太大


07-01 

欧元区6月调和CPI同比初值升至2%，达到欧洲央行目标，为欧央行暂缓进一步降息提供了理由。多位高层官员明确表态，随着通胀回到目标区间，降息周期已进入最后阶段，未来若有动作也将是小幅调整。目前市场预期，欧洲央行7月按兵不动，9月可能再小幅降息25基点至1.75%。

欧洲央行高层密集释放信号，降息周期进入尾声，未来或小幅降息。

周二公布数据显示，欧元区6月调和CPI同比初值增长2%，符合预期并达到欧洲央行的目标水平，高于5月的1.9%。该数据为欧央行暂缓降息提供了理由，也呼应了多位高官的表态——随着通胀回到目标区间，降息周期已进入最后阶段，未来若有动作也将是小幅调整。

美东时间周一，在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上，高层官员们分享了应对这场“几十年一遇”通胀冲击的经验，并对未来政策路径发出一致信号。

管委会成员Martins Kazaks表示，通胀已回到2%目标，经济仍在增长，因此没有必要大幅降息，未来顶多是小幅调整。首席经济学家Philip Lane则表示，上一轮对抗通胀周期已结束，成功将通胀从10%峰值降至2%。比利时央行行长Wunsch也称，欧元区通胀主要任务已完成。若未来需要调整，很可能是降息方向。

但欧央行行长拉加德依旧警惕，她在会议上强调，未来的世界将更加不可预测，不确定性很可能导致通胀更加波动。德国央行行长Nagel也提醒，目前物价处于“平静水域”，但不能掉以轻心。

最新数据支持“暂停急降息”论调
欧盟统计局周二公布的6月通胀初值数据显示，欧元区调和CPI同比增长2%，符合市场预期，也刚好达到欧洲央行的目标水平，高于5月的1.9%。原因是欧元走强、能源成本下降，再加上欧元区20国经济增长乏力，都在帮助抑制物价压力。

核心通胀（不含食品和能源）同比维持在2.3%，服务业价格小幅升至3.3%。

彭博分析师Simona Delle Chiaie分析称，虽然整体通胀放缓进程已经深入，但服务业通胀出现回升是一个需要警惕的信号。不过，她预计服务业价格压力会重新缓解，主要原因是工资增长放缓和经济活动转弱。

“目前油价大涨的风险已不在眼前，所以我们仍然预计欧洲央行将在9月降息25个基点。”

分国家来看，德国通胀意外放缓，法国和西班牙略微上升，意大利持平，没有变化。

此外，最新消费者调查也显示，欧元区居民对未来12个月和未来3年的通胀预期都在下降。

市场预期：9月或再小幅降息一次
货币市场目前普遍预期，欧洲央行7月会议将按兵不动，到9月再小幅降一次，将存款利率降到1.75%。市场普遍认为，9月份的下次会议会有更多明确的情况，到那时候欧盟和美国的贸易关系可能已经谈妥。

背景是，自俄乌冲突爆发以来，欧洲能源价格飙升引发严重通胀，欧元区通胀率曾一度冲上10%的历史高位。但截至今年6月，欧元区整体通胀率已回落至2%，符合欧洲央行设定的2%目标水平。

为遏制通胀，过去两年欧洲央行大幅加息，将基准利率一路加到4%的历史高位。但随着通胀压力缓解，过去一年欧央行已经开始转向宽松，将关键利率从4%的峰值下调到2%。自2024年6月以来，欧洲央行已经把存款利率连续下调了八次，从4%的峰值下调到2%。

欧洲央行最新预测是，通胀将在明年短暂低于2%后，到2027年回到2%目标。这一回落受益于欧元汇率升值，降低了进口成本，但也削弱了出口竞争力。

Kazaks：降息空间有限，更多是“微调”或“保险式降息”
欧洲央行管委会成员、拉脱维亚央行行长Martins Kazaks表示，只要经济按照最新预测发展，欧洲央行接下来顶多会对利率做小幅调整。

Kazaks指出：

“通胀已经回到2%的目标，经济也在增长，因此没有必要采取更激进的措施，特别是去年6月以来的宽松政策还在继续传导到企业和家庭。”

在辛特拉论坛上，Kazaks进一步解释称：

“如果利率要动，那也会是降而不是升。但不会是大动作。更多是传递信号、做细微调整。也可能会有一种‘保险式降息’，用来确保到2026年初如果通胀低于2%，能回到目标水平。”

不过，他也提醒，现在谈未来的调整还为时过早，因为经济前景不确定很大。

Kazaks表示：

“我们并不把汇率作为目标，但它确实会影响通胀和经济增长。今年欧元汇率波动较大，已经在压低通胀。如果欧元继续大幅升值，可能会进一步压制通胀和出口，这会让我们倾向于再降息一次。”

Lane：通胀冲击阶段性任务完成，但需保持灵活
周二，欧洲央行首席经济学家Philip Lane在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上表示：

“我们认为上一轮周期已经结束了，把通胀从10%的峰值降回到2%的这部分任务完成了。”

当被问到周期结束是什么意思时，Lane解释说，这意味着欧洲央行已经基本清除了2021和2022年能源危机与供应链瓶颈带来的价格冲击。

不过Lane也强调，虽然这一轮冲击过去了，但经济系统里已经出现了新的冲击，未来货币政策仍可能会根据经济情况，做出小幅调整：

“从前瞻角度看，我们仍需要保持准备，确保任何小的通胀偏离不会演变成长期趋势，不会改变中期的通胀预期。”

他还表示，欧洲央行接下来将不再是应对前几年的价格冲击，而是会重点关注能源市场变动、汇率波动以及通胀预期，避免欧央行过度反应通胀的小幅波动，此外，欧央行也不会忽视中期经济前景可能出现的任何持续性变化。

比利时央行行长Wunsch：进一步降息是“更可能的方向”
同在辛特拉的比利时央行行长Wunsch也表态：

“我们现在非常接近欧洲央行2%的通胀目标，这项工作大体上已经完成了。”

不过，他也指出，欧洲经济增长已连续两年非常缓慢，而全球不确定性可能会继续拖累经济复苏进程：

“如果我们还需要采取更多行动，那很可能是向下调整，也就是进一步降息。我不是在要求这么做，但如果要讨论利率方向，更多也是朝着这个方向。”

Wunsch还称，欧洲央行将在未来几个月监测经济数据，以观察欧元区经济增长是否有所改善，尤其是生产方面。如果经济没起色，欧央行可能需要加大经济支持力度。

欧央行关注贸易风险与增长放缓
至于欧美贸易谈判，Kazaks表示有信心双方谈判的结果会大致维持现状：

“双方都清楚，不想把自己的经济搞崩溃，所以肯定会达成某种协议。如果最后结果是美国维持10%关税，而欧盟不反击，那也还在我们的基线预测范围内。”

据央视新闻，目前，美国对欧盟钢铝产品征收50%关税，对汽车领域征收25%关税，对几乎所有其他商品征收10%基准关税。美国总统特朗普还威胁称，如果7月9日前美欧贸易谈判没有取得突破，他将对欧盟商品征收50%关税。

同时，欧洲央行副行长Luis de Guindos提醒，虽然2025年前三个月经济表现强劲，部分是因为企业提前囤货应对关税风险，但第二、三季度的增长很可能接近零，风险偏向下行。他表示：

“我们的位置很好，通胀低于目标的风险不大。地缘政治风险需要考虑，但我们相信能实现价格稳定。”







欧洲央行首席经济学家称本轮政策周期已结束


　　欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）周二接受采访时表示，欧洲央行最近一段时期为控制通胀而采取的货币政策干预措施已经“结束”。

　　莱恩在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上接受采访时说：“我们确实认为上一个周期已经结束，通胀率从10%的峰值回落到2%，这一因素已经结束，但在前瞻性的基础上，我们确实需要做好准备，确保我们看到的任何偏差都不会根深蒂固，不会改变中期前景。”

　　莱恩表示，欧洲央行需要继续依赖数据，但不会对未来任何孤立的通胀“波动”作出回应。

　　欧元区5月份通胀率为1.9%，低于央行2%的目标。与此同时，欧洲央行的关键利率已从去年的峰值4%降至2%，货币市场价格目前表明，到今年年底，利率将进一步下调25个基点至1.75%。

　　同样在辛特拉，比利时央行行长皮埃尔·温施接受采访时称，欧元区的通胀和增长风险现在倾向于下行。

　　“现在有一个广泛的共识，我们非常接近[欧洲央行2%的通胀目标，工作基本上完成了，”温施说。他还指出，欧洲已经经历了两年“相对缓慢的增长”，但任何复苏都可能因全球不确定性而推迟。

　　他补充称，“如果我们不得不采取更多行动，可能是进一步降息。我不是在恳求一个，但我认为，如果有任何讨论，那就是朝这个方向发展。”

　　欧洲央行将密切关注未来几个月的经济数据，以观察欧元区经济增长是否有任何改善，尤其是在生产方面，如果没有，欧洲央行可能需要“更多一点支持”，温施表示。




欧洲央行副行长称欧元当前水平不足为虑 若升破1.20美元就复杂多了


　　欧洲央行副行长Luis de Guindos表示，欧元兑美元汇率若升破1.20美元，可能会给政策制定者带来麻烦，但目前的水平并不值得担忧。

　　Guindos表示，欧元升值的速度比目前的水平更令人担忧。

　　“我认为1.17美元，甚至1.20美元，都不算什么，”这位西班牙官员周二在欧洲央行于葡萄牙辛特拉举行的年度例会间隙说道，“我们可以稍微忽略一下。超过这个数字的情况就复杂得多了。但1.20美元完全可以接受。”

　　欧洲央行通常不愿对欧元发表评论，只是表示这是政策决策中的一个因素，但官员们并不会瞄准特定的汇率——Guindos重申了这一点。

　　由于美国总统唐纳德·特朗普的关税闪电战削弱了信心，导致美元走弱，欧元兑美元今年已上涨近14%。

　　“我们应该尽量避免任何形式的过度调整。”Guindos说。





欧洲央行Nagel称通胀当前平稳 但切不可沾沾自喜


　　欧洲央行管委Joachim Nagel称，央行已控制住通胀，但因为地缘政治大背景波动剧烈，绝不能沾沾自喜。

　　Nagel在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度会议间隙发表讲话称，近期能源价格因为以色列与伊朗战事出现波动，凸显出欧洲央行必须谨慎行事。

　　“目前形势下，我们处于平静水域，”这位德国央行行长周二表示。但“我们不应该自满。”

　　欧洲央行预计将在7月会议上暂停货币宽松。Nagel表示，他将关注9月发布的下一轮季度经济预测，以决定之后的利率路径。

　　“我们必须做好一切准备，”他说。“我会看看秋天的数据会告诉我什么，然后再说吧。”

　　他表示希望关税谈判“能够有一个好结果”，但与此同时，更加稳定的大宗商品市场是近期的一个进步。

　　“现在的情况比几周前好多了，”他说。

　　他称欧元只是欧洲央行通胀考量中的“一个因素”，并表示目前的水平从历史角度看“并不算特别高”。欧元兑美元今年已上涨近14%。

　　不过“作为央行行长，我们必须关注这个问题，” Nagel说。





欧央行西姆库斯：欧美关税僵局可能加剧通缩压力 9月或迎最后一次降息


 2025-07-01

欧洲央行管理委员会成员、立陶宛央行行长格迪米纳斯·西姆库斯在葡萄牙辛特拉出席年度政策会议期间接受采访时指出，当前欧元区通胀形势仍面临多重下行压力。他特别警示，近期欧元兑美元汇率急速攀升与中东地缘冲突引发的能源市场波动，可能使通胀率再度偏离2%的调控目标。"从风险平衡角度看，通胀持续低于目标水平的概率已超过上行风险。"这位央行官员坦言。

西姆库斯强调，尽管最新预测显示2027年通胀率将稳定在2%水平，但当前物价走势仍充满不确定性。地缘政治风险与美国特朗普政府激进的贸易保护主义政策构成主要干扰因素，特别是美元资产信任危机引发的欧元被动升值，正通过压低进口成本与削弱出口竞争力形成双重通缩效应。"我们必须密切关注欧元汇率波动节奏，"他指出，"虽然当前汇率水平尚未突破历史区间，但单边升值速度过快的问题不容忽视。"

在货币政策走向方面，西姆库斯重申7月例会维持利率不变是最可能的政策选项。这一表态与市场主流预期一致，自2024年6月启动本轮宽松周期以来，欧洲央行已连续八次下调基准利率，市场普遍预期最终降息操作将在9月落地。这位立陶宛央行行长解释称，当前利率水平已接近理论中性区间，既不刺激经济过热也不构成增长拖累。

谈及跨大西洋贸易关系，西姆库斯对欧美谈判前景持谨慎态度。随着7月9日关税豁免最后期限临近，双方谈判仍未取得实质性突破。他提醒政策制定者不应忽视现有贸易壁垒的影响："目前欧洲输美商品平均面临10%的关税税率，这种保护主义措施对实体经济的冲击尚未完全显现。"在能源价格波动与贸易摩擦叠加的背景下，欧洲央行官员认为，维持物价稳定与保障经济增长的平衡术正变得愈发复杂。




欧洲央行Knot：上下行风险并存 央行可能需要按兵不动


　　欧洲央行管委Klaas Knot称，由于消费者价格同时面临上行和下行风险，在可预见的未来，央行可能需要保持借贷成本稳定。

　　他在接受采访时表示，不能排除进一步降息的可能性，但表示同事们需要判断贸易战和能源价格对经济的影响。

　　“在未来相当长的一段时间，欧洲央行可能要按兵不动，因为不知道这些冲击究竟会对中期前景产生怎样的影响。”他补充道，也很难排除再次降息的可能性。

　　Knot是欧洲央行管委会的鹰派人物。他表示，消费者价格面临的风险是“双向的”，但他同时指出，央行目前控制住了这些风险。

　　“与上一次20世纪70年代出现如此严重通胀时相比，这次抑制通胀的成本如此之低，让我感到惊讶，”他表示。

　　他说，当前的利率处于既不会刺激也不会限制经济的水平。





欧洲央行副行长Guindos：油价波动不会破坏通胀回落进程


　　欧洲央行副行长Luis de Guindos表示，近期因以色列和伊朗冲突导致的大宗商品价格波动不会改变欧元区的通胀前景。

　　“如果油价上涨——但看起来在某种程度上得到控制——我们将不得不纳入考量，”Guindos周二在西班牙桑坦德表示。“但通胀下降的进程已经锁定。从我们今天看到的情况来看，这一进程没有偏离轨道——完全没有。”

　　Guindos表示，官员们对消费者价格走势感到满意，通胀已从历史高位回落到略低于欧洲央行的2%目标水平。虽然未来几个月仍可能可持续地实现通胀目标，但他表示，伊朗局势给本已受到全球贸易紧张局势影响的形势增添了额外的复杂性。

　　“我们认为我们将完成价格稳定的使命，但始终要考虑到不确定性的严重程度，”这位西班牙官员称。“这迫使我们必须格外谨慎。”

　　在过去一年八次降息后，欧洲央行已表示现在处于应对全球经济不确定性的有利位置 。投资者预计欧洲央行下月可能暂停降息步伐，但倾向于央行在年底前将再次降息。

　　斯洛伐克央行行长Peter Kazimir表示，最近几天的情况表明价格前景是多么脆弱，“保持警惕将是首要任务”。




欧洲央行首席经济学家Lane：降低通胀的进程已“基本完成”


　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，尽管在某些领域仍然存在一些较高的价格压力，但通胀率回归2%的过程已几乎完成。

　　“总体通胀率现在处于目标水平附近，但服务通胀仍有一段距离，”Lane周二在伦敦表示。“尽管如此，通胀向目标水平回归已取得足够进展，足以认为这一货币政策挑战已基本完成。”

　　这种信心使得欧洲央行可以暂时停止进一步降息。自去年6月以来，该行已八次降息，总计降息2个百分点，存款利率已下降至2%。

　　然而，美国的关税政策以及乌克兰和中东冲突等因素使前景面临巨大风险。特朗普政府和欧盟之间的贸易谈判在7月9日的最后期限之前仍在继续进行。

　　欧洲央行行长拉加德周一重申，在当前利率水平下，该行有能力应对不确定性。她同时也承认中东紧张局势令人担忧，因为它可能扰乱能源供应并推高价格。

　　斯洛伐克央行行长Peter Kazimir周二早些时候发表讲话表示，最近几天的情况显示出通胀状况出多么脆弱，因此“保持警惕将是首要任务”。 然而欧洲央行副行长Luis de Guindos称，近期大宗商品市场的波动并没有改变价格前景。

　　Lane表示，欧洲央行的遏制通胀任务已被一系列新挑战所取代，它必须确保中期目标免受包括未来国际贸易“高度不确定性”在内的因素的影响。




欧洲央行维勒鲁瓦：未来半年降息窗口或开启 通胀预期仍温和


2025-06-24 

欧洲央行管理委员会委员弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛在接受专访时重申，欧洲央行仍保留未来半年内启动降息的政策空间。这位法国央行行长指出，当前市场评估显示通胀预期整体保持温和态势，若这一趋势得以延续，未来六个货币政策周期内进一步放宽货币条件存在合理预期。

维勒鲁瓦特别强调，近期欧元对主要货币的大幅升值客观上形成了对国际油价上涨的对冲效应。他判断欧元区经济运行已回归常态化轨道，但明确区分了中性利率与终端利率两个关键概念："虽然两者在特定条件下可能数值趋同，但从政策逻辑本质而言，中性利率代表既不刺激也不收缩经济的理论平衡点，而终端利率则是加息周期的最终政策锚点，二者在政策框架中承担不同功能定位。"

谈及外部风险因素，维勒鲁瓦将中东地缘政治局势列为"新的重大不确定性"，认为该地区局势演变存在双向波动可能。针对能源市场波动，他表示欧洲央行正密切监测国际油价走势，但强调"单纯油价变动不足以触发政策响应"，只有当能源价格波动通过二次效应传导至核心通胀，并引发通胀预期脱锚风险时，货币政策调整才会纳入决策考量。

对于欧美贸易关系潜在变化，维勒鲁瓦评估认为，若贸易紧张局势出现实质性升级，将通过抑制跨境贸易渠道对欧元区经济增长构成下行压力，但基于欧元区当前通胀动因分析，此类冲击预计不会直接转化为通胀上行压力。这一判断与此前欧洲央行对输入型通胀传导机制的研究结论保持一致。




拉加德重申欧洲央行有能力应对不确定性


2025年06月23日 

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧洲央行有能力应对“异常严重”的经济和政治不确定性。

　　拉加德在布鲁塞尔向欧洲议会发表讲话时说，通胀率将稳定在2%的目标附近，经济增长面临的风险仍然偏向下行。

　　“在目前的利率水平下，我们相信我们能够很好地应对不确定的环境，”拉加德周一表示。“特别是在当前异常不确定的情况下，我们将采取依赖数据和逐次会议的方法来确定适当的货币政策立场。”

　　周末美国对伊朗的核基础设施发动了打击，导致油价上涨，使全球经济前景受到质疑。上述言论再次表明了拉加德的立场。





欧洲央行Nagel：鉴于高度不确定性 欧洲央行无法就特定利率路径做出承诺


　　欧洲央行管委Joachim Nagel表示，鉴于美国贸易政策以及中东局势给前景蒙上阴影，该央行不应就某一特定利率路径作出承诺。

　　这位德国央行行长周一表示，“除了中东局势之外，我们未来货币政策路径面临的最大不确定因素无疑是难以预测的美国贸易政策。”

　　Nagel在位于德国弗莱堡的瓦尔特·奥伊肯研究所（Walter Eucken Institute）发表讲话时表示，“不仅不清楚其影响有多大，甚至最终也无法确定”特朗普推行的关税将会引发通胀还是通缩。

　　Nagel表示：“因此，作为管委会成员，继续保持灵活性并依赖数据将是明智之举。”

　　Nagel一直以来被视为管委会中较偏鹰派的成员之一。他表示，“我们目前在利率方面处于可以等待通胀进一步发展的有利地位。”

　　这与欧洲央行行长拉加德的评论相呼应。她周一早些时候在欧洲议会听证会上重申，欧洲央行有充分能力应对“异常高”的经济与政治不确定性。




欧洲央行纳格尔：抗通胀基本完成 利率处于中性区域


 2025-06-19

欧洲央行(ECB)管理委员会成员兼德国央行行长约阿希姆·纳格尔周四表示，欧洲央行将继续采取一切必要的举措，以完成其几乎已经达成的抑制通胀使命，并表示欧洲央行利率已处于中性区域。欧盟统计局周三公布的数据显示，欧元区5月份年度通胀率从4月的2.2% 降至1.9%，顺利降至欧洲央行长期锚定的2%这一目标附近。

纳格尔在意大利米兰举行的Young Factor 青年才俊金融素养大会上表示，将欧元区通胀率降至2%目标附近，是欧洲央行促进经济长期增长所能做的最重要之事。

“我认为今年我们将非常接近2%的平均目标，差不多可以说抗通胀任务完成。”这位德国央行行长表示，并补充称，事实证明欧洲央行善于运用各种工具实现物价稳定。

“我们现在处于货币政策的所谓中性区域。”他表示，“因此我相信我们的货币政策走在正确轨道上……我们会做必要之事，就像过去亦然。”

在同一会议上，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯指出，鉴于地缘政治不确定性高企，欧洲央行将继续坚持“依赖数据、逐次会议制定基准利率” 的货币政策路径。

周三在米兰，欧洲央行管委兼意大利央行行长法比奥·帕内塔表示，欧洲央行将保持灵活政策立场，并指出预测显示欧元区通胀将在较长时期低于2%目标。

欧洲央行管委兼葡萄牙央行行长马里奥·森特诺周三在同一学生会议上称，欧元区疲弱的经济增长可能将阻碍通胀长期达到欧洲央行目标。

不过，纳格尔强调，欧洲央行的唯一职责是物价稳定，因此其所能做的仅限于这一范围，为政界其他人士采取其他措施奠定重大基础。




欧洲央行帕内塔：经济前景面临重大风险


　　欧洲央行管委Fabio Panetta表示，欧元区经济前景面临“重大”风险，官员们正在竭力评估。

　　这位意大利央行行长周三在米兰表示，美国总统唐纳德·特朗普的关税以及中东地区冲突，意味着货币政策是在“不确定性加剧的情况下”实施的。

　　“宏观经济前景仍然面临重大且难以量化的风险，”Panetta在演讲中说。“这些风险一方面源自美国贸易政策中相互矛盾的信号，另一方面来自最近以色列和伊朗的冲突加剧。”

　　在过去一年八次降息，通胀处于2%的目标附近后，欧洲央行政策制定者暗示他们做好准备应对经济形势的任何突然变化。

　　欧盟统计局周三公布的数据证实，欧元区5月消费者价格同比上涨1.9%。

　　偏鸽派的管委Mario Centeno周三在另一场讲话中对经济增长前景表达了更多担忧。

　　“我们非常担心欧洲的增长，因为没有出现。如果没有增长，通胀就不会达到2%，”这位葡萄牙央行行长在米兰告诉记者。“因此我们需要更强劲的经济。”




德国央行行长喊话利率踩刹车：欧洲央行不应急于进一步降息


　　当地时间周一（6月16日），欧洲央行管委约阿希姆·纳格尔表示，尽管欧元区通胀率已达到目标水平，欧洲央行仍不应急于进一步降息。

　　纳格尔同时是德意志联邦银行（德国央行）央行行长，他在法兰克福的一场讲话中表示，“我们应继续根据每次会议的数据逐案决策，而不是仓促地采取任何行动。”

　　欧盟统计局本月初公布的初步统计数据显示，欧元区5月通胀率同比上升1.9%，低于4月的2.2%，已低于欧洲央行设定的2%的目标，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为2.3%。

　　两天后，欧洲央行将三大关键利率均下调25个基点，是自2024年6月以来的第八次降息。存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别降至2%、2.15%和2.4%，为至少两年来的最低水平。

　　纳格尔指出：“目前的利率水平使我们有很好的条件来应对各种经济变化。”他表示，目前没有理由进一步放松货币政策，仍建议采取审慎的货币政策和沟通策略。

　　他补充说，目前的货币政策似乎不再具有“限制性”——这意味着利率不再会通过抑制经济活动来进一步压低通胀。

　　尽管通胀数据显示，物价可能将稳定在2%的目标水平，但纳格尔强调，在当前包括中东局势在内的不确定背景下，欧洲央行仍需密切关注物价稳定问题。

　　上周，欧洲央行管委Boris Vujcic也表示，央行应该等到至少9月再深入讨论利率行动。这位克罗地亚央行行长称，“我们觉得我们现在处于非常好的位置，现在值得等待更多经济数据。”

　　Vujcic称，“在我看来，再获得一份预测，然后再决定下一步行动，希望到时贸易关系也更加明朗。”




欧洲降息终点将至？多位央行官员称通胀已被控制，但仍面临风险


 2025-06-16 

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯表示，通胀率低于欧洲央行2%目标的风险已得到控制。他在采访中称，尽管消费者价格涨幅预计将在2026年一季度放缓至1.4%，但不会动摇市场预期。

与此同时，薪资涨幅正回落至与欧洲央行目标相符的水平。

"在我看来通胀下行的风险非常有限，"根据欧洲央行官网发布的访谈实录，德金多斯表示，"我们的评估是通胀风险处于平衡状态。"

随着欧元区通胀率徘徊在目标值附近且经济迄今展现韧性，欧洲央行行长拉加德已暗示宽松周期接近尾声。过去一年间，决策者已将关键存款利率从4%累计下调八次至2%。

拉加德称降息周期即将结束，因欧洲央行已处于应对不确定性的"有利位置"，但部分决策者近期暗示可能仍需进行"微调"。

"市场完全理解了行长关于'处于有利位置'的表态，"德金多斯称，"即便在当前高度不确定的环境下，我认为市场相信并已消化了如下预期——我们正无限接近中期内维持2%可持续通胀的目标。"

但不确定性仍然高企，尤其是受美国总统特朗普政策反复(特别是贸易政策)的影响。调查显示，经济学家仍预期今年会再降息一次。

德金多斯表示，特朗普政策声明引发的欧元升值目前尚未对欧洲央行构成重大担忧。"1欧元兑1.15美元的汇率水平不会对经济或通胀造成重大阻碍，"他指出，"相较于具体汇率水平，我们更需关注变动速度——升值或贬值的剧烈程度。目前来看，汇率波动仍相当可控。"

保持灵活

德国央行行长、欧洲央行管委会成员约阿希姆·纳格尔表示，鉴于增长与通胀前景的不确定性持续高企，央行必须保持利率决策的充分灵活性。

纳格尔周一表示："在当前环境下，关键因素可能迅速变化，保持灵活性才是明智之举。这意味着预先设定未来路径——无论是进一步降息还是暂停货币政策调整——都不合理。"

纳格尔指出近期数据和欧洲央行预测均显示通胀已"使命达成"。但他同时警告称："我们绝没有自满的理由，必须时刻警惕价格稳定面临的风险，当前中东局势的发展尤其值得关注"，此言暗指以色列与伊朗持续升级的冲突。

欧洲央行新的通胀和增长预测

在一年内累计降息200个基点后，政策制定者正评估借贷成本是否已触及本轮周期终点，抑或需要进一步下调。目前2%的关键存款利率被普遍视为对经济活动呈中性水平。

欧元区5月通胀率已回落至略低于2%目标的水平，预计到2026年将进一步放缓，2027年方能重返目标。

纳格尔对此表示认同："持续低于通胀目标的情况不太可能出现。"他强调核心通胀(尤其是服务成本涨幅)仍处于过高水平，并指出："当前利率水平使我们处于应对各类形势变化的有利位置，现行关键利率显然已不再具有限制性。"




欧洲央行副行长金多斯：通胀低于预期的风险非常有限


2025-6-16

　　欧洲央行副行长Luis de Guindos向路透表示，通胀降至低于央行2%目标的威胁可控。

　　这位西班牙官员在接受采访时说，尽管消费者价格涨幅到2026年第一季度预计将放缓至1.4%，但不会动摇通胀预期。与此同时，工资增速正放缓至与欧洲央行目标相符的水平。

　　“我认为，通胀降至低于目标的风险非常有限，”欧洲央行网站刊登的Guindos访谈文字实录显示。“我们的评估是，通胀风险是平衡的。”

　　鉴于欧元区通胀徘徊在目标值附近，经济迄今为止也颇具韧性，欧洲央行行长拉加德已暗示宽松周期近尾声。该行一年内八次下调关键存款利率，从4%降至2%。

　　“市场完全理解行长所说的央行目前处于有利地位，” Guindos表示。“即使在这种不确定性巨大的背景下，我认为市场仍然相信并认为，我们已非常接近中期内实现2%的可持续通胀目标。”

　　但不确定性也有所上升，尤其是美国总统特朗普的政策反复无常，尤其是在贸易方面。一项调查显示，经济学家仍然预计欧洲央行年内还会再降息一次。 

　　Guindos表示，欧洲央行眼下还不太担心特朗普的政策导致欧元升值。

　　“在1.15水平， 欧元汇率不会对经济或通胀构成重大障碍，” Guindos称。“比起具体汇率水平，我认为我们更应该关注汇率波动的速度，升值或贬值的速度有多快，”他说道。“到目前为止，这种波动相当可控。”





欧洲央行施纳贝尔：降息周期接近尾声


　　欧洲央行执委Isabel Schnabel表示，央行的降息周期可能很快结束，通胀和经济均处于正轨。

　　“随着中期通胀在目标附近企稳，本轮货币政策周期接近尾声，”Schnabel周四在布鲁塞尔表示。她认为基础消费者价格增长——预计2026年和2027年为1.9%——“正好达到目标”。

　　Schnabel强调，增长前景“大致稳定，尽管有贸易冲突”，并且欧洲央行的政策“已顺利传导至融资环境，后者不再具有限制性。”

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德上周表示，欧洲央行一年来第八次下调利率后，该行正接近其降息周期尾声。

　　欧洲央行副行长Luis de Guindos在布鲁塞尔发表讲话称：“与一年前相比，我们的担忧已经从高通胀转向增长放缓。”

　　根据欧洲央行最新预测，整体通胀将在2026年降至1.6%，然后在2027年回升至2%，并且德国公共支出增加将推动经济增长。

　　Schnabel表示，她对通胀暂时低于目标并不太担心，因为情况很快就会逆转，而且目前不存在通胀预期向下偏离目标的风险。





欧洲央行西姆库斯：暂停利率调整至关重要


　　欧洲央行管理委员会成员Gediminas Simkus呼吁暂停利率调整，称美国关税政策存在“极大不确定性”。

　　在八次降息后，“我们已达到中性水平 —— 现在重要的是保持潜在决策的灵活性，而非承诺采取某一方向，”这位立陶宛央行行长周四在维尔纽斯表示。“经济形势非常不明朗 —— 没有人知道美国在7月9日会做出何种决定。”

　　Simkus发表上述言论的一周前，欧洲央行实施了最新一次降息，将存款利率降至2%。据知情人士透露，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德已示意宽松政策正在接近尾声，部分决策者认为宽松周期可能已经结束。

　　“我认为暂停并系统性地审视当前走向至关重要，”Simkus表示。“我并不排除今年进一步降息的可能性，因为我看到通胀可能低于中期目标的风险正在上升。”

　　“现在讨论未来会发生什么还为时过早，”Simkus表示。“在当前不确定的环境下，数据依赖性和会议逐次评估至关重要。”




欧洲央行Villeroy称对未来利率决策无固定立场


　　欧洲央行管委Francois Villeroy de Galhau表示，他对未来利率路径没有固定立场，政策决定将取决于数据。

　　“至于未来利率，我们将根据通胀形势的变化来决定，”周四他接受Franceinfo电台采访时表示。“我从来不会提前有固定立场——我相信货币政策的务实性和灵活性，我们将拭目以待。”

　　欧洲央行上周在本轮周期内第八次下调借贷成本，在7月会议上预计将按兵不动。知情人士透露，一些决策者暗示降息可能已经结束。




欧洲央行Kazaks：“很有可能”需要进一步微调利率


2025年06月11日 

　　据Econostream Media报道，欧洲央行管理委员会成员Martins Kazaks表示，进一步降息可能是有必要的。

　　“我们在降息方面已经做了很多工作，货币政策需要保持警惕，以确保通胀率保持在2%左右，”他在6月6日接受采访时指出。“是否需要进一步降息进行微调？很有可能。”

　　“市场的预期 —— 再降息一次或类似举措 —— 并未超出基本情景范围，”这位拉脱维亚央行行长在接受Econostream采访时表示。“但具体如何实施，以及何时实施，将在很大程度上取决于经济走势，尤其是在当前高度不确定性的背景下。”





欧央行Stournaras：政治稳定让欧元更具吸引力


 2025-06-11 

欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournaras表示，美国在关税政策上的反复无常正削弱美元作为全球储备货币的地位，这为欧元创造了发展机遇。

“美国正通过高额关税试图大幅削减进口，这种做法彻底颠覆了全球贸易规则，”Stournaras指出，与之形成鲜明对比的是，“欧元区各国领导人始终致力于维护政策稳定性、自由市场原则、民主法治精神。”

这位希腊央行行长在接受采访时进一步强调：“欧元的优势在于有政治独立的欧洲央行作为后盾。该机构以维护物价稳定为使命，在逆境与外部冲击中充分证明了其政策可信度。”

另外，Stournaras表示，欧洲必须努力构建“共同财政能力”。他认为，要提升欧元的国际地位，欧洲还必须建立统一的投资工具，“简而言之，就是要打造最接近欧洲主权债券的金融产品”。




欧洲央行Vujcic认为可以等到9月再讨论利率行动


　　欧洲央行管委Boris Vujcic表示，央行应该等到至少9月再深入讨论利率行动。

　　“我们觉得我们现在处于非常好的位置，”这位克罗地亚央行行长在接受采访时表示。“现在值得等待更多经济数据，而且在我看来，再获得一份预测，然后再决定下一步行动，希望到时贸易关系也更加明朗。”

　　欧洲央行每季度都会发布经济预测，下一次预测定于9月10日至11日在法兰克福的会议上公布。随着欧洲央行在一年内将存款利率从4%下调至2%，行长克里斯蒂娜·拉加德暗示正接近降息周期尾声。部分官员甚至认为降息周期已经结束。

　　最早在9月降息也符合市场定价，不过投资者更倾向于欧洲央行将在12月的会议上采取行动。

　　尽管美国总统唐纳德·特朗普的关税政策加剧了欧洲经济前景的不确定性，但Vujcic建议不要对此做过多猜测。

　　“我们不要去猜测，等着瞧关税最终会如何发展，到时候再决定该怎么做，”他说。当被问及这些关税会推高还是拉低欧元区通胀时，他表示：“在我们知道关税政策最终如何落地之前，很难下定论。”



欧洲央行维勒鲁瓦：将对经济数据作出“灵活”反应


　　欧洲央行管委维勒鲁瓦周二表示，面对目前的高度不确定性，欧洲央行随时准备在必要时对经济数据作出反应。

　　欧洲央行上周四第八次降息，并暗示，在经历了2008/2009年全球金融危机以来最快的政策宽松周期后，现在可能会暂停降息。

　　“我们将根据数据继续保持务实，并在必要时尽可能灵活，”同时担任法国央行行长的维勒鲁瓦在巴黎的一个金融会议上表示。





欧洲央行Holzmann：按兵不动至秋季是合理的


　　欧洲央行管委Robert Holzmann称，欧洲央行或许能在夏季维持利率不变。“通胀目标已经触手可及，因此在我看来，也许按兵不动到秋季是合理的，这样可以确保——考虑到经济普遍存在的不确定性——我们不会经历又一轮通胀，”他解释了为什么他是上周四欧洲央行决议的唯一反对者。

　　Holzmann在接受奥地利公共广播公司ORF现场采访时强调， 欧洲央行“每次会议都会根据最新数据单独做出决定，因此可能会按兵不动很久，或者如果经济形势恶化，也可能进一步降息。”

　　欧洲央行上周在本轮周期内第八次下调借贷成本，将存款利率降至2%。行长拉加德暗示降息行动已近尾声，而据媒体报道一些官员认为宽松周期已经结束。





欧洲央行Kazimir：欧洲央行宽松周期已经或即将结束


　　欧洲央行管理委员会成员Peter Kazimir表示，欧洲央行的降息周期即使还没结束，也几乎快了。

　　这位斯洛伐克央行行长在周一发表的一篇专栏文章中表示，展望未来，他仍然认为经济增长面临明显的下行风险，未来价格走势也存在不确定性。

　　欧洲央行上周将存款利率下调至2%，并表示通胀率（5月降至1.9%）“目前处于”目标水准。行长拉加德随后在记者会上表示，欧洲央行的政策“能够很好地应对全球贸易动态和欧洲支出增加可能带来的不确定状况”。

　　Kazimir表示，整个夏季将发布的数据将提供更清晰的图景，并指导欧洲央行“是否需要进一步微调”的决定。

　　他写道，“我们已将利率降至中性区，但同时不会损害我们在通胀再次抬头时做出反应的能力。”





欧央行纳格尔：欧央行在利率问题上拥有最大灵活性


　　据德国广播电台（Deutschlandfunk）采访，欧洲央行管理委员会成员、德国央行行长约阿希姆?纳格尔周日表示，他无法判断今年的降息是否已结束，下一步行动 “完全开放”。

　　“我们的货币政策和利率现已进入中性区间 —— 这意味着我们不再采取限制性政策，现在可以从容决策，” 纳格尔在采访中表示，“我们在当前利率水平上拥有最大灵活性。”

　　当被问及周四 25 个基点的降息是否为 2025 年的最后一步时，这位德国央行行长称 “无法断言”。

　　正如彭博此前报道，欧洲央行行长克里斯蒂娜?拉加德周四暗示，在一年内第八次降息后，降息周期已接近尾声，部分官员已认为本轮降息周期结束。

　　欧洲央行最新通胀与增长预测

　　欧元区 5 月通胀率降至 1.9%，预计 2026 年平均通胀率为 1.6%，2027 年将回升至 2%，与欧洲央行目标一致。尽管经济目前表现出较强韧性，但尚未完全感受到美国贸易政策的全面影响。

　　纳格尔称，通胀 “现已接近我们的目标”，“我们今年也将实现这一目标。总体而言，就通胀而言这是个好消息。”





欧洲央行行长拉加德：利率处于良好的位置


　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，最新的利率调整举措为欧洲央行实现中期通胀目标奠定了基础。

　　“我们认为我们真的已经达到了一个良好的位置，”她在周六播出的采访中表示，并补充说最新的政策决定经过了“精心校准”。

　　拉加德表示，政策制定者将密切关注新公布的经济数据，“以判断是需要还是不需要调整”利率。“但我认为，我们目前处于有利位置，以应对脆弱且充满不确定性的时刻。”

　　拉加德在采访中还表示，“欧元表现良好”，并指出欧洲央行的货币政策已使官员们将通胀率从超过10%的峰值降至2%的目标水平。

　　“我认为我们（的政策）进行了良好的校准，以实现这一中期目标，”她说道。




欧洲央行施纳贝尔称 不要指望美联储与欧洲央行政策长期脱钩


2025-6-7

　　欧洲央行执委施纳贝尔称，对美联储与欧洲央行政策将长期分化的预期是错误的。

　　“我预计贸易战将对全球需求和供应都产生冲击 —— 我们可以讨论这两者对通胀的影响哪个更大，因为这将决定最终的净影响，”施纳贝尔周六表示。

　　“但无论如何我都预计，不会发生持续脱钩这种事，”她在第31届杜布罗夫尼克经济会议上表示。“市场定价也反映出了这一点。”

　　欧洲央行和美联储曾在2021年和2022年通胀加速时同步加息，并于2024年双双开始降息。然而，尽管前者已采取了八次行动（最近一次是在周四）、将利率从4%降至2%，但后者自2024年12月以来一直按兵不动，把联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间。

　　美联储官员定于6月17日-18日在华盛顿举行会议，外界普遍预计他们将维持基准利率不变。该央行的许多决策者表示，他们希望等待总统唐纳德· 特朗普的贸易、移民和税收政策对经济的影响变得更加清晰之后，再调整利率。




欧洲央行官员认为降息周期接近尾声 有人已经吹响战胜通胀的号角


2025-6-6

　　据两位管理委员会成员称，欧洲央行的降息周期正接近结束，其他成员则表示通胀已得到遏制。

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德“昨日总结得很好，称此次降息周期可能已接近尾声，”爱沙尼亚的Madis Muller表示。此前，欧洲央行一年以来第八次下调借贷成本。“关于未来走向 —— 目前尚无人能给出确切答案。”

　　希腊央行行长Yannis Stournaras表示，宽松周期“接近完成”，并主张目前应暂停进一步行动。“但鉴于全球不确定性如此之高，你永远不能说已经结束。”

　　观看：“现在最好的办法是观望，”Stournaras称。“降息周期已近尾声，但考虑到全球如此多的不确定性，你永远不能说已经结束。”

　　Stournaras称，“鸽派和鹰派之间的看法差别其实并不大，我们已经趋同了。”

　　本周决定的唯一反对意见来自奥地利的Robert Holzmann，他周五在维也纳对记者表示，在不确定性如此之高的情况下，降息不会刺激投资。

　　通胀前景仍然高度不确定，这主要归因于美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策。欧洲央行随最新的季度预测发布了温和和严峻的情景预测，凸显了极端的不可预测性。

　　“尽管作为央行，我们可以满足于接近2%的通胀目标，可以说我们实际上已经实现了这一目标。但经济虽然正在复苏，但我们可以说它处于疲软状态，”Muller表示。“政策制定者目前面临着‘比以往更多的不确定性’。”

　　法国央行行长Francois Villeroy de Galhau就消费者价格问题发表了更详细的看法，甚至宣称欧洲央行已经完成其使命。

　　“我们战胜了通胀，”他告诉France 2电视台。“我们已经在法国取得了胜利，如今通胀率低于1%。欧洲通胀率为1.9%，我们预测今年通胀率为2%。”




欧洲央行Stournaras称应暂停降息 鹰鸽两派意见分歧不大


　　欧洲央行管委Yannis Stournaras称，欧洲央行应暂停降息，以便官员有机会评估近期的冲击，特别是贸易方面的冲击。

　　“现在最好的办法是观望，”这位希腊央行行长称。“降息周期已近尾声，但考虑到全球如此多的不确定性，你永远不能说已经结束。”

　　这呼应了欧洲央行行长拉加德周四的说法。当日该央行第八次降息，下调存款利率至2%。拉加德称，这让决策者“处于应对可能出现的不确定情况的有利位置”。

　　Stournaras表示，如果要再次降息，欧元区经济必须比目前的预期更为疲软，造成通胀率低于 2%的目标——但他认为这种情况不会发生。

　　他表示，管委会内部的意见分歧不大，本周的决定几乎是一致的。

　　“鸽派和鹰派之间的看法差别其实并不大，”他说。“我们已经趋同了。”





欧洲央行Panetta暗示欧元区已基本击败通胀


　　欧洲央行管委Fabio Panetta暗示通胀已基本得到控制，警告进一步降息需谨慎权衡。

　　Panetta对决策者在抗击通胀方面取得的进展表示赞赏，但也警告从现在起，要做出是否继续降息的决定不会变得更容易。

　　“通胀回落并未对经济造成过于严重的影响，且目前已接近尾声，” Panetta在罗马向意大利金融界精英发表年度演讲时称。“之前的降息行动显然减少了未来进一步降息的空间。不过宏观经济前景依然疲软，贸易紧张局势可能导致其进一步恶化。”


　　西班牙周五公布的5月通胀率放缓至2%以下，为七个月来首次。意大利和德国也将公布相关数据。

　　市场普遍预计欧洲央行下周将降息。Panetta则警告，官员们未来将面临一些艰难的抉择。

　　“保持务实灵活的方针至关重要，同时须密切监测流动性状况以及金融和信贷市场的信号，”这位意大利央行行长表示。“制定未来几个月的货币政策走向绝非易事。决策必须根据具体情况进行评估，权衡现有数据以及通胀和增长前景。”

　　他指出经济前景“不稳定”，可能面临一系列各个方向的风险。

　　“欧元进一步升值、不确定性加剧或金融环境收紧，可能会加剧关税对经济的负面影响，”他表示。

　　但另一方面，贸易谈判若迅速取得成果可能会抑制此类风险，欧洲的公共支出也可能有助于经济增长。他补充道，供应链问题也可能产生一些通胀压力。





欧洲央行Knot警告：通胀恐引发“重大挑战” 政策灵活性成关键


 2025-05-29 

欧洲央行管理委员会成员Klaas Knot发出警告，称全球经济面临的“历史性巨大冲击”及其对物价的连锁反应将难以应对，决策者需要保持政策灵活性。

这位荷兰央行行长周三在演讲中指出，全球贸易格局充满高度不确定性，而经济对当前形势变化的反应机制同样难以预测。他表示，尽管短期内经济增长与通胀的下行风险占主导地位，但对欧洲央行政策至关重要的中长期前景却“更加复杂难辨”。

Knot强调：“如同疫情期间的情况一样，当前我们面临极大不确定性——难以预判家庭和企业将如何应对这轮冲击。我们再次遭遇需求端与供给端双重冲击的夹击，由此引发的通胀动态可能带来重大挑战。”

此番表态恰逢欧洲央行6月4-5日政策会议前的静默期前夕。市场普遍预期决策者将在此次会议上实施本轮周期第八次降息，将存款利率调降至2%——这一水平处于中性利率预估区间的中值。

Knot重申其政策立场，“我认为保持既不宽松也不紧缩的货币政策姿态是恰当选择”。

另外，他还指出：“当前环境下，经济模型只能提供有限参考。即便因不确定性加剧导致需求持续疲软，全球供应链的持续中断与贸易报复措施仍可能推高物价。此外，财政刺激政策(特别是国防开支增加)将对通胀产生上行压力。”

“我们坚持数据导向原则，聚焦中期通胀目标，致力于以稳健可靠的方式将通胀率持续控制在2%目标水平——不仅要实现基准情景下的目标，更要确保在各种合理情境下都能达成这一目标，”Knot补充道。




欧洲央行Villeroy预计未来几周可能进一步降息


　　欧洲央行管委Francois Villeroy de Galhau表示，未来可能会进一步降低借贷成本，提到目前几乎没有迹象表明消费者价格出现上行压力。

　　这位法国官员称，美国总统唐纳德·特朗普的关税将推高美国通胀，但不会对欧洲造成同样的后果。“我们没有看到欧洲通胀重新抬头，”他周三对在线频道Backseat表示。

　　在谈到欧洲央行政策与美联储政策的比较时，Villeroy表示，他和他的同事展现了独立性，将利率降至低于美国的水平。

　　“我们的利率已经在2.25%，而美国几乎是我们的两倍，达到4.25%，”他说。“未来几周可能会进一步降息。”

　　外界普遍预计欧洲央行将在6月会议上进行本轮周期内的第八次降息。不过，关于下一步政策走向的分歧开始显现。部分官员认为，欧元区经济需要支持来应对美国引发的贸易动荡，但另一些官员则担忧未来通胀风险。

　　荷兰央行行长Klaas Knot当天早些时候警告称，目前的关税冲击给通胀带来“相当大的挑战”。他表示，虽然短期内价格压力可能缓解，但欧洲央行关注的中期前景“更加不明确”。




欧洲央行纳格尔：已接近实现2%通胀目标 未来利率路径仍面临高度不确定性


 2025-05-28 

德国央行行长、欧洲央行管委会成员约阿希姆·纳格尔表示，欧洲央行即将实现2%的通胀目标，但高度不确定性使得无法预测未来利率走势，需要保持最大灵活性。

这位德国央行行长周二在曼海姆表示，“目标终于触手可及”。“我们走在正确的轨道上，尽管道路依然崎岖，”他指的是近期基础通胀和服务业通胀的上升。

纳格尔称，现在判断官员们是否会在不到两周后的下次会议上再次降息还为时过早，这凸显了欧洲央行依赖数据、逐次会议决策的方针。

“如果我们没有长期践行这种灵活性，现在也必须引入它，因为目前不可能可靠地承诺特定的利率路径，”他表示。

随着通胀回落和经济面临美国关税的阻力，市场普遍预计欧洲央行将在6月5日下调借贷成本。除此之外，一些官员对将存款利率降至2%以下持开放态度——该水平通常被认为既不会抑制也不会刺激经济活动——而另一些官员则敦促谨慎行事，指出未来可能面临的价格压力。

上周五美国总统特朗普威胁从6月1日起对欧盟征收50%关税后，投资者加大了对宽松政策的押注，预计在下月降息后至少还会再降息一次。尽管特朗普周日将谈判截止日期延长至7月9日，投资者仍保持这一预期。

纳格尔强调特朗普的政策是不确定性的主要推手。他表示，虽然贸易紧张局势将抑制德国和欧元区的增长，但对通胀的影响尚不明确。

欧元区经济在2025年初出人意料地增长了0.3%。但它尚未感受到美国关税的全部影响。上周数据显示，5月份私营部门活动意外萎缩，服务业创下16个月来最差表现。

尽管由于基础价格压力增强，4月份通胀率保持在2.2%，但分析师预计5月份将出现逆转——可能推动通胀率甚至低于2%。欧盟委员会预计明年通胀率平均仅为1.7%。

欧洲央行将在6月会议上公布自己的预测。纳格尔警告说，贸易不确定性意味着这些预测将“建立在比往常更不稳固的基础上”。

"就经济增长而言，至少方向似乎是明确的，"他说。"德国和整个欧元区可能会因美国的关税政策而遭受明显损失。"

2025年初，德国经济增长令人意外

与此同时，通胀“可能高于或低于最近预期，这取决于贸易争端如何发展，以及汇率、服务价格和财政方案等其他因素，”他表示。

财政方案是否会加剧价格压力，将取决于额外资金的用途、流动速度以及从国外进口什么。

"这些难以估量的因素使得预测变得困难，"纳格尔说。但考虑到最近的高通胀时期，保持对消费者价格增长预期的稳定就更加重要。

他说，一些衡量家庭和企业中期预期的指标最近再次上升。

"对关税政策导致价格上涨的担忧似乎不仅困扰着美国人，"纳格尔说。"我们将密切关注这一事态发展。"




欧洲央行首席经济学家称政策取决于关税对通胀的影响


　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，今年剩余时间内通胀率将徘徊在2%左右，但美国关税对中期价格压力的影响将决定货币政策。

　　Lane在《法兰克福汇报》周二刊发的采访中表示，一些因素“趋于支持欧元区通胀下降”。与此同时，反制关税和供应链中断可能会导致更高利率。

　　“因此，我们将在未来的会议中密切关注经济数据，”他表示。

　　市场普遍预计欧洲央行下周将降息，届时管理委员会将齐聚法兰克福，讨论欧元区的前景。正在评估前景的决策者们已强调指出，美国总统唐纳德·特朗普发起的关税战以及其连带影响的不确定性，使政策环境变得更加复杂。

　　Lane表示，欧洲央行让通胀率回归2%的任务“目前已基本完成”，尽管服务价格涨幅“仍然过高”。

　　他还表示：“从中期来看，美国关税对通胀的影响可能会显现，包括通过汇率和能源价格渠道。欧洲央行货币政策的主要焦点在于中期，也就是未来一两年。世界需要美联储来维持美国价格稳定。如果这意味着美国高利率，则可能导致美元走强，欧洲通胀率短期内因此会抬升。然而，从中期来看，美国利率上升多半会抑制全球经济，这往往会导致欧元区通胀率下降。如果我们长期维持过高利率，美国关税带来的通胀下降压力可能会导致通胀率跌至目标以下。如果我们降息幅度过大、速度过快，经济走强和其他因素可能会推动通胀回升”

　　“如果我们看到通胀进一步下降的迹象，我们将进一步降息 —— 但讨论空间不是那么大：没人谈论大幅降息。长期来看，中性利率可能就在当前水平附近。但这个世界并不处于均衡状态，合宜的利率水平短期内可能会有不同。”

　　“我会将政策利率区间分三类：明确限制性区间，如利率在2%区间高端或以上；明确宽松区间，为了讨论方便，比如说低于1.5%明显属于宽松利率。只有在通胀面临更大下行风险，或经济更加明显放缓时，进入上述区间才是适宜之举。目前我看不到。”

　　“两者之间存在一个区间，在这个区间内更多属于周期性管理的问题。我们目前正穿行于这个区间。这也是欧洲央行讨论的重点。”




欧洲央行维勒鲁瓦：欧元区利率正常化可能尚未完成


2025年05月27日

　　欧洲央行（ECB）管理委员会成员维勒鲁瓦·德加尔豪周二表示，欧元区利率正常化可能尚未完成。

　　维勒鲁瓦在一次演讲中表示：“这种正常化可能还没有完成，我们可能会在下周的管理委员会上看到这一点。”维勒鲁瓦也是法国央行行长




欧洲央行行长拉加德加力推动提升欧元全球地位 呼吁把握“绝佳机会”


　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，美国总统唐纳德· 特朗普反复无常的政策为加强欧元的国际地位提供了“绝佳机会”，使欧元区有望享受一些至今专属于美国的特权。

　　拉加德在柏林发表演讲时表示，如果各国政府能够解决长期以来制约欧盟经济潜力的问题，那么它们将有望获得更低的借贷成本、免受汇率波动和制裁的影响。

　　“正在发生的变化为‘全球性欧元时刻’打开了大门，”她周一表示，“这是欧洲更好掌握自身命运的绝佳机会。但这并非被赐予我们的特权。我们必须努力争取。”

　　这些言论显示当地决策者正试图把特朗普对全球贸易和美国制度的攻击，转化为推动欧元地位上升的契机。这种愿望已经获得了投资者的响应，投资者在关税乱局中抛售美元。这提振了欧元，拉加德曾称这一趋势有悖常理，但有其合理性。

　　欧洲央行在最新报告中指出，2023年，欧元的国际地位保持“基本稳定”。拉加德强调了提升欧元全球地位的三个关键领域。

　　首先，她呼吁“通过坚定不移地致力于开放贸易并以安全能力为支撑，建立坚实可信的地缘政治基础”。

　　其次，她重申要完成单一市场建设，扶持初创企业，精简监管，建立储蓄和投资联盟，而这方面一直进展迟缓。

　　拉加德还重申，欧洲层面应该为包括国防在内的措施提供更多联合融资 —— 这也是另一个在政治上存在争议的想法。她表示，在这方面取得进展将意味着投资者将拥有更丰富的证券品种。

　　最后，拉加德表示，欧洲必须展现出其维护稳健法律和制度基础的能力，以维护投资者对其长期价值的信心。





欧洲央行Simkus：通胀低于2%的风险加大


2025年05月26日 

　　欧洲央行管委Gediminas Simkus称，通胀低于2%目标的危险越来越大。 

　　Simkus周一表示，受与美国的贸易摩擦和欧元走强影响，消费者价格面临下行风险。他指出，目前的借贷成本处于中性利率区间的上端。

　　他在维尔纽斯对记者说，他认为6月会议有降息的空间。“未来通胀低于目标的风险已经增加。”




欧洲央行官员预计6月降息 之后将暂停


　　欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournaras和Olli Rehn预计6月将进一步降息。

　　Stournaras在接受采访时表示，“我相信我们将在6月再次降息，然后暂停”。

　　同时担任希腊央行行长的Stournaras表示，欧洲央行将继续逐次会议评估，并将关注数据。

　　“我们要看数据。因此，如果即将公布的数据和宏观经济分析证实了通胀企稳、经济增长略有放缓的当前前景，那么6月采取的适当应对措施将是继续放松货币政策并降低利率，”Rehn表示。

　　这位芬兰央行行长表示，6月之后，“我们在每次会议上坚持以数据为导向的决策，尤其是在我们发现自己正处于地缘政治和贸易战造成的普遍不确定性之下”。




欧洲央行副行长：将“相对较快地”实现2%的通胀目标


2025年05月23日 

　　欧洲央行副行长Luis de Guindos表示，该行未来几个月将实现消费者价格增长目标。

　　“我们认为，我们会相对较快地落实我们对价格稳定的定义，即以稳定、对称的方式实现2%目标，”Guindos周四在马德里的一场活动上表示，“这是个好消息。”

　　他表示，有助于抑制物价的因素包括下降的能源成本和强劲的欧元。欧元区4月通胀率为2.2%。



欧洲央行Vujcic：通胀率正缓慢向2%的目标靠拢


　　欧洲央行管理委员会成员Boris Vujcic表示，消费者价格增幅正朝着2%的目标迈进。

　　“通胀正在缓慢但系统性地向我们的目标靠拢，”他在克罗地亚奥帕蒂亚表示。“我们预计到2025年底将接近该目标，并在2026年初实现目标。”

　　Vujcic的表态与欧洲央行3月预测一致，该预测将在两周后下次利率决议时更新。他的几位同事对今年达到该目标更为乐观，甚至有人警告可能出现通胀率低于目标水平的风险。

　　Vujcic表示，“由于贸易战及其不确定的结果，全球市场存在很高的不确定性。”




欧洲央行副行长金多斯：实现通胀目标为期不远


　　欧洲央行副行长Luis de Guindos表示，受益于欧元走强和能源成本下降，欧洲央行距离实现2%通胀目标已不远。

　　这位西班牙官员表示，这两个因素将对欧元区消费者价格的回落构成“下行动力”。尽管美国关税对通胀的总体影响仍不确定，但他表示，他不能排除这“最终”会导致价格上涨放缓。

　　“通胀回落进程仍在延续，”Guindos周三表示，“我们很快就能在可持续的基础上达到我们对价格稳定的定义。”

　　预计官员们将在6月份再次降息，并可能考虑进一步放松货币政策。

　　Guindos还强调，布鲁塞尔的官员们已经下调其对2025年的增长预测，并补充称，欧洲央行 6月份的新一轮季度预测可能也将朝着“同一方向”发展。

　　“3月份时，我们非常明确地表示，经济增长面临的风险偏下行，”Guindos表示，“现在我可以确定地说，我们当时识别出的许多风险已经成为现实。”

　　Guindos表示，“如果欧盟机构切实行动，在资本市场联盟、银行业联盟和单一市场等方面落实正确的政策，则欧元在全球经济中的作用无疑将越来越重要，我们将赢得更大市场份额。”





欧洲央行Wunsch：利率可能需要具有“温和支持性”


2025年05月20日 

　　欧洲央行管理委员会成员Pierre Wunsch表示，欧元区经济可能需要“温和支持性”的利率水平，以确保在一系列冲击后通胀不会跌破目标水平。

　　这位比利时央行行长周二在采访中表示，由于美国关税措施打击市场信心，欧元走强和能源成本下降，物价压力可能会弱于此前预期。因此他认为，市场预计年底存款利率略低于2%是“合理的”。

　　“你可能需要适度支持经济，以免在两年的低增长后动物精神受损，复苏受到质疑，”Wunsch在法兰克福表示。“这不是为了支持经济而支持经济，而是为了重新锚定2%的通胀目标。我们可能需要树立一些信心，以防万一。”

　　Wunsch的言论将进一步增强市场对于6月再次降息的预期，欧洲央行在本轮周期中已经七次降息。大多数官员表明对进一步降息持开放态度，但除此之外未透露更多细节。

　　Wunsch表示，再降息两次、每次25个基点将使得利率降至1.75%，这意味着政策利率将具有“温和支持性”。




欧洲央行Knot称“不能排除”6月再次降息的可能性


　　欧洲央行管理委员会成员Klaas Knot表示，下月进一步下调借贷成本是有可能的，但强调在未看到最新季度预测的情况下，目前做出决定还“为时尚早”。

　　这位荷兰官员称，政策制定者面临“复杂的挑战局面”。他警告称，美国贸易政策既构成需求冲击，也构成供应冲击，后者可能在中期内推高通胀。

　　“我们仍在等待最新预测，”Knot在阿姆斯特丹对记者表示，“因此，我不能排除6月再次降息的可能性，但也不能确认，因为我们还必须考虑中期因素。”





欧洲央行Muller：欧洲央行必须对进一步降息保持谨慎


　　欧洲央行管理委员会成员Madis Muller表示，央行不能排除进一步下调借贷成本的可能性，但必须保持谨慎，因为目前尚无明确必要去主动支持经济增长。

　　“对我来说，出发点是利率已经足够低，不会阻碍我们的经济复苏，”这位爱沙尼亚央行行长周一在塔林接受采访时称。尽管进一步放松货币政策可能有其合理性，但“我认为我们必须大幅降息的理由并不明显。”

　　Muller指出，欧洲央行目前正处于一个平衡点，若要进一步刺激经济，需要有明确的理由来大幅调整当前政策水平 —— 而我认为，这些理由是否足够充分，仍是当前讨论的焦点。

　　经济学家和投资者预计，随着通胀率朝着2%回落，且经济面临美国贸易政策突变的冲击，下月将迎来本轮周期中的第八次降息。

　　尽管部分官员公开支持6月5日再次降息，并表示对进一步行动持开放态度，但另一些人则呼吁谨慎行事，指出未来可能存在通胀风险。周六，执行理事会成员Isabel Schnabel重申了她对“稳健政策”的呼吁，称借贷成本应保持在当前水平附近。

　　Muller指出，挑战包括国际贸易和关税混乱，这将放缓欧元区增长动能，并可能抑制物价上涨。但若欧盟在与美国政府90天暂缓期结束后实施报复性关税，这一局面则可能改变。

　　他同时看到欧洲财政政策可能带来的价格压力，尤其是在各国政府承诺大幅增加国防开支后。





比利时央行行长温施：欧央行必须准备好将利率降至略低于2%


2025年05月18日 

　　比利时央行行长皮埃尔?温施在接受采访时表示，欧洲央行必须做好准备，将利率降至略低于2%的水平。

　　温施指出，自美国总统特朗普4月宣布“对等关税”以来，相关事态发展已给欧元区通胀带来明显下行风险，并对经济增长构成威胁。他还表示，欧元升值意味着欧洲消费者的进口商品价格下降，这将放缓通胀。

　　温施透露，德国投入1万亿欧元加强军队和公共基础设施的计划，短期内也无法抵消关税冲突对通胀的拖累。他认为，在可预见的未来，没有理由实施更大幅度（50BP）的降息。





欧洲央行Schnabel称在调整利率上需稳健


　　欧洲央行执委Isabel Schnabel表示，在调整利率上应保持谨慎。

　　在周六播出的一集Table Today播客中，她表示，“我们现在需要保持稳健，”呼应先前的评论，“我们可以将利率大致维持在目前的水平，且有信心通过这种方式也能保持价格稳定。”

　　欧洲央行已七次下调借贷成本，经济学家 和市场押注6月将再调整四分之一个百分点。尽管已有多位政策制定者对此表示支持，但Schnabel迴避了这个问题，并表示还需观察将会发生什么事。

　　美国总统特朗普贸易战的影响不明朗，给前景蒙上了阴影，Schnabel强调了对通胀的短期和中期影响之间存在巨大差异。

　　她表示，能源价格下跌和全球经济放缓“在短期内应该会抑制通胀，但从中期来看，一切都可能逆转”。

　　她也强调，最近欧元升值应该被解读为对欧元信心的标志，欧洲应该抓住时机。

　　她表示，我们现在面临一个历史性机遇，可以进一步加强欧元的国际地位。





欧洲央行首席经济学家Lane：欧洲央行将在6月预测中纳入贸易情境


2025年05月17日 

　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，欧洲央行将随下个月的季度展望报告公布更多的欧元区经济情境假设，以试图捕捉当前贸易动荡可能带来的影响。

　　这位官员在美联储组织的一次会议上发表讲话时表示，在某些情况下采取这样的措施是有必要的，并以疫情和俄乌冲突时期为例。

　　Lane周五在华盛顿表示，从近期来看，美国关税政策的持续不确定性意味着，在6月份的宏观经济预测中也将纳入替代情境。

　　在上述言论发表之际，随着通胀率朝着2%的目标回归，投资者几乎可以肯定欧洲央行将在6月份第八次降息。美国总统唐纳德·特朗普计划的不确定性给投资和消费带来了不利因素，经济依然令人担忧。

　　在决策者们试图在普遍认为高度不确定的局势中寻找方向之际，爱尔兰央行行长Gabriel Makhlouf本周为欧洲提出了三种假设情境：从短暂的关税威胁到影响大型贸易伙伴的持久紧张局势。





欧洲央行Kazaks：目前降息周期已接近尾声 6月有理由再次降息


　　欧洲央行管委会成员Martins Kazaks表示，如果通胀在今年回落至2%的基准预期得以实现，欧元区的降息周期已接近尾声。但他同时警告称，由于全球贸易形势仍不明朗，政策制定者不应急于求成。

　　Martins Kazaks在接受采访时表示，在欧洲央行的基准情景中，“已经相对接近最终利率”。但他补充称，不确定性仍然很高，“没有必要操之过急”。

　　投资者目前预计，欧洲央行将在6月再次降息，这将会是欧洲央行自2024年6月开始降息以来的第八次降息。投资者押注的是，由于通胀朝着目标回落、加上关税带来的经济逆风，欧洲央行将进一步放松货币政策。

　　Martins Kazaks称市场预期是“适当的”。他本周早些时候曾表示，认为政策制定者在下次政策会议上有理由再次降息。但他也强调，这一决定将基于获得的数据。

　　欧盟统计局周四公布的数据显示，欧元区第一季度季调后GDP季率修正值为0.3%，低于初值0.4%。Martins Kazaks表示：“在我看来，短期浅度衰退的风险仍然非常大。也许对整个欧元区而言不是这样，但对某些国家来说却完全可能。因此总体来看，缺乏增长才是核心问题。”




欧洲央行卡扎克斯：目前较为接近终点利率


　　欧洲央行理事会成员Martins Kazaks表示，如果通胀率回升至2%的基准预期今年成为现实，那么削减欧元区借贷成本的路途就已接近终点。

　　这位拉脱维亚央行行长周五表示，今年仍可能将存款利率从目前的2.25%下调“几次”。但他警告称，鉴于全球贸易形势仍不明朗，政策制定者不应操之过急。

　　在欧洲央行的基准情景下，“我们已经相对接近终点利率了”，Kazaks表示，但不确定性仍然很高，“无需操之过急”。

　　投资者预计欧洲央行将于6月开会时，将进行这个周期内的第八次降息。由于通胀向目标水平回落，以及关税带来的经济逆风，他们预计此后还将进一步放松政策。




欧洲央行Villeroy：到夏季可能再度降息


　　欧洲央行管委Francois Villeroy de Galhau表示，鉴于贸易紧张局势并未加剧该地区的通胀，该央行到夏季可能会再次下调借贷成本。

　　Villeroy在地区媒体EBRA周二发布的采访中表示，“特朗普政府的保护主义将导致美国重新出现通胀，但在欧洲不会如此，这无疑使得现在到夏季之间再度降息成为可能。”

　　特朗普关税对欧元区二十国的影响将塑造欧洲央行的利率路径。自2024年6月以来，该央行已七次下调利率。尽管一些官员支持下个月再次行动，并对未来进一步行动持开放态度，但另一些人则敦促谨慎行事，指出未来可能存在通胀风险。

　　欧洲央行接下来将于6月6日和7月24日举行货币政策会议。




欧洲央行雷恩：国防开支增加不一定会推高通胀


　　欧洲央行管委Olli Rehn表示，该地区增加国防开支带来的“最显著财政影响”可能从“明年2026年和2027年起”显现。

　　“这意味着财政开支对增长和通胀前景的影响将在中期显现出来，”这位芬兰央行行长在赫尔辛基的讲话中指出。

　　Rehn还表示：

　　“我们的评估显示，在相关时间范围内，对增长的影响适度显著，对通胀的影响有限”。

　　“国防开支不一定会推高通胀。但要发挥效力，这些支出必须高效，我们需要在工业产能、创新和研发方面进行明智的投资，而不仅是采购”。

　　“无论面临何种挑战，欧洲央行都将继续聚焦价格稳定和2%的中期通胀目标”。




欧洲央行官员敦促进行情境分析以应对贸易动荡


　　欧洲央行两名管理委员会成员表示，央行不应过分依赖其基线展望，必须准备在经济增长和通胀偏离预期的情况下迅速作出反应。

　　在不确定性加剧的时期，“集中式情境分析的参考价值降低，我认为应对之道在于更多依赖成熟的、经过精心设计的替代情境，这些方案应当变得更加重要，”西班牙的Jose Luis Escriva周二表示。

　　爱尔兰的Gabriel Makhlouf表示赞同，称货币政策必须适应由地缘经济碎片化引发的供应冲击的新性质。“鉴于新地缘经济框架的走向存在如此大的不确定性，情境分析能帮助我们把握可能结果的范围，”他说。

　　当前的不确定性主要源于美国总统唐纳德·特朗普反复无常的贸易政策，这些政策预计将抑制欧元区经济增长，并对通胀构成压力，至少在短期内如此。

　　随着消费者价格预计在未来数月回归2%的目标，政策制定者正考虑在2024年6月以来已实施的七次降息基础上进一步放松货币政策。投资者倾向于年底前再降息两次。

　　美国关税可能带来的各种情境或在欧洲央行6月发布下一份季度展望时浮出水面。欧洲央行此前曾通过预测展示替代经济路径，例如在疫情期间和乌克兰战争期间。

　　对于Escriva而言，显而易见的是，特朗普的贸易关税将抑制增长，但其对通胀的影响尚不明确。

　　“我们现在需要在调整货币政策反应方面更加灵活，“他在苏黎世的一场会议上表示，主张当前阶段应更加关注高频数据。他称，保持政策选项的完整性”比以往任何时候都更加重要”。

　　Makhlouf在演讲中对当前贸易争端可能的演变路径进行了更详细阐述，提出了三种情境。

　　第一种情况是，短期内可能出现关税威胁，但贸易政策的不确定性持续存在，这将拖累投资和信心。这种情况可能导致通缩；

　　第二种情况是，假设“对等”关税成为永久性措施，这将引发报复性措施，对经济增长产生更负面的影响。在此情况下，对消费者价格的影响尚不明确；

　　“不确定性已成为新的确定性，在这样的环境中，政策制定者和企业都需要具备适应能力，”Makhlouf表示。”敏捷性和灵活性将至关重要。”





欧洲央行Kazaks：6月或再降息 但须谨慎行事


欧洲央行管理委员会成员Martins Kazaks表示支持进一步降低借贷成本，但同时敦促决策者保持审慎态度。

他表示：“我们将在6月初召开下一次货币政策会议，届时将依据最新数据做出决定。当前金融市场普遍预期6月会再次降息。就目前数据来看，这一预期具有合理依据。”

这位拉脱维亚央行行长在接受采访时表示，“从今天已有的数据来看，在我看来，进一步下调利率是合理的。”

此前，欧洲央行已连续七次降息，投资者也押注今年会有更多的降息举措。Kazaks对此表示认同。

但他同时强调前提条件：“如果欧洲的通胀率维持在接近2%的水平——目前我们看到通胀率有向2%左右趋同的趋势——那么之后逐步谨慎地降低利率是可行的。”

值得注意的是，就在本周一，德国央行行长Joachim Nagel和西班牙央行行长Jose Luis Escriva已相继发声，提醒在美国关税政策存在不确定性的背景下，欧洲央行制定下一步货币政策时需格外谨慎。





欧洲央行管委：特朗普经济政策带来挑战 下一步利率行动必须谨慎


　　欧洲央行两位管理委员会成员表示，鉴于美国总统特朗普经济政策的不确定性很高，因此欧洲央行对下一步利率行动必须小心谨慎。

　　德国央行行长Joachim Nagel以及西班牙央行行长Jose Luis Escriva强调了美国新一届政府带来的挑战，包括制定欧元区货币政策方面的困难。

　　Escriva表示：“我们在评估当前形势时需要保持谦虚的态度。” 他补充说， 欧洲央行必须收集更多信息，并“努力理清哪些因素占主导地位”。

　　Nagel表示，“在货币政策决策方面，重要的是要谨慎，不要反应过度，不要过分强调可能很快发生变化的具体声明。”

　　继4月第七次降息后，欧洲议会决策者正在权衡进一步下调利率，而投资者已经押注下个月会继续行动。欧洲央行还将在下次会议发布最新的季度预测，预计将显示经济增长和通胀放缓。

　　不过，交易员们周一调低了降息预期，目前押注年底前降息幅度不到50个基点，这是一个月以来的最低水平。




欧洲央行武伊契奇：预计通胀到年底将放缓至2%的目标水平


　　据欧洲央行管理委员会成员鲍里斯·武伊契奇称，到2025年底，消费者物价增长将达到欧洲央行2%的目标。

　　他在周六接受采访时表示：“我们预计通胀将继续下降，在某些月份，通胀甚至可能停滞，但这一趋势不会停止。”

　　当被问及利率问题时，身为克罗地亚央行行长的武伊契奇表示，在七次降息之后，市场预期会有更多此类举措，不过欧洲央行的行动将取决于通胀的发展情况。

　　他还强调，贸易紧张局势通常会对经济增长产生负面影响，但在某些情况下可能会降低通胀率。




欧洲央行Rehn：若预测确认通胀放缓及增长减弱前景 则支持6月降息


　　欧洲央行管理委员会成员Olli Rehn表示，若最新预测确认通胀放缓及经济增长动能减弱的前景，欧洲央行应在下月降息。

　　这位芬兰央行行长周五在赫尔辛基发表讲话时表示，对第八次降息持开放态度，此时正值美国关税为政策制定者带来“前所未有的不确定性”。

　　“在通胀放缓趋势持续、经济增长疲软的背景下，若6月预测确认这一趋势，则我认为为实现中期2%的通胀目标，货币政策应采取降息措施，”Rehn表示。

　　尽管市场预期今年还将有两到三次降息，但决策者对此态度更为谨慎。在阐述对前景的看法前，Rehn重申了欧洲央行的立场，即“管理委员会在货币政策方面保持充分行动自由”，并强调“一切尚未最终确定”。

　　“我们依赖数据，并在每次会议上做出决策，“他说，“我目前不做更多评论，因为我想先看到数据和经济预测路线图，然后再做出决定。”




欧洲央行雷恩：贸易战给经济前景带来重大风险


2025年05月09日 

　　欧洲央行管委、芬兰央行行长奥利·雷恩（Olli Rehn）周五表示，欧元区将通胀恢复到2%目标的努力正在进行，但增长环境正在恶化，全球贸易战给经济前景带来了重大风险。

　　“鉴于普遍存在的不确定性，欧洲央行管理委员会将保持货币政策的完全行动自由，” 雷恩在赫尔辛基的一次会议上表示，“我们将调整利率，使通胀率在中期达到2%——就像我们的战略告诉我们的那样。”





欧洲央行Stournaras呼吁审慎降息 警惕全球不确定性


　　欧洲央行管委Yannis Stournaras表示，由于全球环境的不确定性，央行应谨慎着手进一步削减借贷成本。

　　根据周二在雅典一场活动上发表的讲话稿，这位希腊央行行长指出：“市场预计将进一步降息，但我认为，由于目前存在很大的不确定性，我们应该保持谨慎。”

　　Stournaras表示，预计存款利率将从目前的2.25%降至2%。这意味着欧洲央行可能仅再进行一次25个基点的降息，而投资者预计年内还将有两至三次这个规模的降息。

　　外界预计欧洲央行在6月的下一次会议将再次降息。由于美国总统唐纳德·特朗普的关税措施可能冲击全球经济，并拉低欧洲通胀水平，市场对欧洲央行降息的预期不断升温。




欧央行Cipollone：美国关税措施短期内可能抑制欧元区通胀


 2025-04-29

欧洲央行执行委员会成员Piero Cipollone表示，美国的贸易关税可能在短期内对欧元区通胀构成压力，因为它们抑制了全球经济扩张。Piero Cipollone周二在一次会议上表示：“短期至中期内，这些关税措施甚至可能给欧元区带来通缩效应。目前欧元区实际利率已经上升，且欧元在美国宣布关税后也已经升值。”他指出，贸易措施“有可能重现20世纪出现的低效问题，即将资源从高生产率行业转移至低生产率行业”，“这种收缩效应可能导致全球经济增长率持续走低”。

自特朗普宣布大规模加征所谓“对等关税”以来，欧元走强可能是欧洲央行政策制定者最大的意外。他们原本预计欧元会贬值并导致进口成本提高，再加上欧盟对美国的贸易报复措施，可能会推高通胀。对此，Piero Cipollone表示：“欧元区受益于避险资金流入，欧元升值，债券名义收益率也出现下降。”

多位欧洲央行政策制定者在近期表达了对欧元区通胀的乐观情绪。欧洲央行行长拉加德表示，通胀达到2%目标的过程“即将完成”。欧洲央行管委会成员、法国央行行长Francois Villeroy de Galhau则表示，欧元区当前不存在通胀风险，欧洲央行今年可能会进一步下调利率。另一位欧洲央行管委、斯洛伐克央行行长Peter Kazimir也认为，通胀将在未来几个月接近目标，而不是像上个月预测的那样在2026年初。

不过，周二公布的一项数据可能会打击政策制定者对通胀前景的乐观情绪。数据显示，欧元区消费者在3月对未来一年的通胀预期2.9%，高于2月的2.6%，这也是2024年4月以来的最高值;三年通胀预期略微升至2.5%;欧洲央行首次公布的五年通胀预期为2.1%。

欧洲央行在本月降息25个基点后，市场预计欧洲央行将进一步下调借贷成本。市场定价显示，欧洲央行年内还会有两到三次降息，下一次行动的时点会落在6月政策会议上。分析指出，欧元升值、财政支出增加导致的融资条件收紧以及能源价格下跌也将对物价构成压力，这强化了欧洲央行6月份降息25个基点的理由。

美国银行、德意志银行和摩根士丹利的经济学家已经预计，欧洲央行会将存款机制利率(目前为2.25%)在今年降至至少1.5%，以刺激需求。欧洲管委会成员Olli Rehn、Gediminas Simkus等人表示，他们愿意考虑将利率降至这一水平，但Klaas Knot、Mārti?? Kazāks等人则警告不要过于激进，他们认为近期事件的中期影响尚不清楚。

此外，特朗普在关税问题上的反复无常引发了金融市场动荡，促使投资者远离美国资产并寻找替代品。Piero Cipollone认为，近期美国股债汇市场的走势表明，美国市场没有发挥其通常作为避风港的作用，这些变化可能对资本流动和国际金融体系产生深远影响。

Piero Cipollone表示：“如果更高关税的长期影响得以显现，尤其是表现为更高的通胀、更慢的经济增长以及更高的美国债务水平，这可能会削弱外界对美元在国际贸易和金融中主导地位的信心。”他还指出，贸易碎片化可能导致“全球体系逐渐从以美国为主导转向更加多极化的体系，多个货币将竞争储备货币地位”。




欧洲央行卡扎克斯：有望持续渐进式降息


 2025-04-29

欧洲央行管委、拉脱维亚央行行长马丁斯·卡扎克斯表示，欧洲央行应能够继续逐步下调利率。

卡扎克斯周二在接受采访时称：“目前，金融市场预期利率还将有几次下调。最终能否降息将完全取决于通胀走势，而通胀又与劳动力市场表现息息相关。就目前情况来看，今年继续循序渐进地降息还是很有希望的。”

继本月第七次下调25个基点后，欧洲央行官员正筹备进一步降低借贷成本。投资者预计，下一次降息将在6月会议上落地。由于美国加征关税可能会对经济造成持久损害，且欧元区预计到2025年才能实现2%的通胀目标，市场预计今年还将有两到三次降息动作。

卡扎克斯重申了此前的观点，强调全球经济仍存在诸多不确定性。

卡扎克斯不是唯一发表类似观点的官员。昨日，欧洲央行管委、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛表示，美国总统唐纳德·特朗普的关税威胁给全球经济带来了不确定性，随着欧元区通胀率下降，欧洲仍有进一步降息的空间。他表示：“我们仍有逐步降息的余地。”

消息人士上周透露，随着通胀持续走低，欧洲央行决策者对6月降息的信心日益增强，但他们几乎没有采取大幅降息行动的意愿。




欧洲央行决策者警告：欧元区经济前景黯淡，通胀预期面临下行风险


　　两位欧洲央行决策者者周一警告称，与美国的贸易战可能会扼杀欧元区刚刚起步的经济复苏，欧元区可能在关税、不确定性和信心减弱的背景下陷入困境。

　　欧元区经济第一季度预计温和增长0.2%，政策制定者长期以来一直预测经济将出现复苏，但目前看来复苏陷入停滞，且风险偏向于更为负面的结果。

　　欧洲央行副总裁德金多斯（Luis de Guindos）在一次听证会上对欧洲议员表示：“在主要因贸易导致的极度不确定环境下，风险加剧。”

　　他说，出口商现在面临新的阻碍，不确定性可能会给商业投资带来压力，消费者也可能变得更加谨慎。

　　芬兰央行总裁雷恩（Olli Rehn）在一次金融研讨会上表示，欧洲央行过去列出的许多负面风险已经成为现实。

　　雷恩表示：“贸易战及其带来的巨大不确定性正在阻碍经济增长。欧洲央行3月份预测中的一些下行风险已经成为现实，因此，增长前景进一步转弱。”

　　尽管两人都不主张通过放宽政策来应对，但雷恩表示，如果通胀率势将低于欧洲央行的目标，利率可能会下降。

　　然而，这种情况有可能发生，雷恩和德金多斯都表示，贸易战可能会对价格造成压力并减缓通胀，目前通胀率已经接近欧洲央行 2% 的目标。

　　贸易壁垒不仅拖累经济增长，还导致能源价格下跌，欧元升值，对物价构成拖累。

　　雷恩表示：“我认为可以合理地推测，欧洲央行3月发布的通胀预测面临下行风险。”

　　德金多斯对通胀持更为审慎的看法，称从目前的情况看，通胀率势将徘徊在央行 2% 的目标附近。

　　然而，相较欧洲央行先前的观点，德金多斯的看法也发生了细微的转变，此前欧洲央行认为，通胀回落已步入正轨，通胀将在今年晚些时候达到欧洲央行的目标。





欧洲央行Rehn：3月通胀预测面临下行风险


　　欧洲央行管理委员会成员Olli Rehn表示，由于美国贸易关税的影响，通胀率有可能低于2%的目标，重申这将成为进一步降低利率的理由。

　　“金融市场似乎认为关税和相关的不确定性将减缓欧元区通胀，至少短期内如此，”Rehn周一在一个线上活动中表示。“我发现假设欧洲央行3月预测中的通胀展望面临下行风险是合理的。”

　　官员们正准备进一步降低借贷成本。鉴于美国关税可能对经济造成持久损害，投资者预计下一次行动将在6月会议上实施。市场预期今年还将有两到三次降息。

　　“如果通胀预计在中期内降至2%的目标以下，那么进一步降息是正确反应，“Rehn表示。“我认为，我们不应让任何阈值，如预估中性利率，束缚我们的手脚。这是实施灵活且积极货币政策的时候。”



欧洲央行副行长金多斯警告市场动荡风险 呼吁严防危机蔓延


　　欧洲央行副行长Luis de Guindos表示，必须对波动剧烈的金融市场予以密切关注，以防下跌风险失控。

　　周一，他在布鲁塞尔向欧洲议会议员发表讲话称，尽管欧元区银行体系依然具有韧性，但官员们不能掉以轻心。

　　Guindos表示，近期贸易政策动荡引发了自疫情以来最严重的金融市场动荡，这些事态发展需要加以密切监控。金融市场若出现剧烈调整，尤其是在非银行金融机构规模和影响力日益扩大的情况下，可能演变为无序局面。

　　这位欧洲央行排名第二的官员发表讲话之际，正值特朗普在白宫任职满100天。这段期间内美股经历了严重动荡。Guindos指出，尽管欧元区银行估值同样受到影响，但基本面依然稳健，凭借充足的资本和流动性缓冲，它们具备承受潜在冲击的能力。

　　尽管如此，他也表示，除了金融市场压力之外，官员们还需警惕其他持续存在的威胁。

　　Guindos表示，贸易冲突可能给家庭和企业带来压力，进而推高银行和非银行金融机构的信贷风险。增长放缓与支出需求上升可能加大政府财政承压风险。





欧洲央行维勒鲁瓦：特朗普关税损害全球经济 欧洲仍有降息空间


2025-04-28

欧洲央行管委、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛周一表示，美国总统唐纳德·特朗普的关税威胁给全球经济带来了不确定性，但随着欧元区通胀率下降，欧洲仍有进一步降息的空间。

维勒鲁瓦表示：“我们正处于一个非常不确定的时刻……特朗普的政策没有奏效。特朗普政府的政策正在损害美国经济，不幸的是，也损害了世界经济。”

维勒鲁瓦表示，一些经济学家甚至预计美国将出现经济衰退，他补充道：“保护主义是行不通的，它意味着增长放缓和通胀加剧。”

维勒鲁瓦重申，随着通胀继续下降，他认为法国或欧洲不存在经济衰退风险。

他表示：“我们仍有逐步降息的余地。”

消息人士上周透露，随着通胀持续走低，欧洲央行决策者对6月降息的信心日益增强，但他们几乎没有采取大幅降息行动的意愿。

本月早些时候，欧洲央行将基准利率下调至2.25%。




欧洲央行Holzmann：美国关税可能会抑制而非推高欧元区通胀


　　欧洲央行管委Robert Holzmann称，美国关税的影响可能会是压低欧元区消费者价格，而不是造成新一轮通胀。

　　这位立场一向鹰派的决策者还表示，形势不明朗意味着欧洲央行的下一次利率决定是“完全开放的”。

　　“我们不知道最终会走向何方，” Holzmann在华盛顿出席国际货币基金组织（IMF）春季会议时接受了采访。但他表示，他同意行长拉加德的看法，即到目前为止，美国关税消息产生的净影响似乎是推低而非推高通胀。”

　　自去年6月以来欧洲央行已降息七次，该行官员正在考虑下一步如何行动，他们必须评估各种因素，包括商业信心恶化、欧元走强以及未来几周关税将如何演变。 

　　在Holzmann发表了偏鸽派的言论后，交易员们加大对欧洲央行的降息押注，笃定6月会议将降息25个基点。掉期市场走势显示年底前该央行将降息65个基点，意味着还将有两次25个基点的降息，而第三次降息的概率为60%。






欧洲央行首席经济学家：贸易冲击不太可能引发衰退


　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，贸易紧张局势不太可能导致欧元区陷入衰退。

　　他指出，尽管美国总统唐纳德·特朗普的关税措施可能会抑制经济增长，但由20个成员国组成的欧元区拥有其他贸易伙伴，不会自动陷入经济下行。

　　“有下调，但重要的是指出只是略有下调，”他周四接受采访时表示。“经济仍在增长。”

　　欧洲央行目前预测2025年欧元区GDP增长0.9%，但将在6月的下一次政策会议更新预测。国际货币基金组织（IMF）本周将该地区的增长预期从1%下调至0.8%。

　　欧洲央行在贸易风暴下继续推进降息，上周进行了第七次降息。尽管多数官员仍持谨慎态度，强调不确定性高企，但部分官员对通胀形势持乐观态度，这可能为进一步降息打开大门。

　　偏鹰派的奥地利央行行长Robert Holzmann表示：“今年可能还会有更多降息，但次数仍未确定。”





欧洲央行雷恩：必须保持灵活 不应排除更大幅度降息的可能性


　　欧洲央行管理委员会成员Olli Rehn表示，央行很可能需要进一步下调利率，且不应排除更大幅度降息的可能性。

　　尽管地缘政治和贸易带来的“普遍不确定性”要求官员们对下一步行动保持开放态度，但Rehn警告称，近期融资条件已趋紧，经济增长面临的风险也开始显现。

　　“保持充分的政策灵活性至关重要，这意味着我们不应因假设的中性利率而设定特定门槛，也不应事先排除某种幅度的降息可能性，”他说道。“当前正是实施灵活且积极的货币政策的时候。”

　　当被问及是否考虑采取更大规模的降息行动时，欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示：“从理论上讲，我们不会对任何利率路径做出预先承诺”，并称“没有理由说我们总是会采取默认的25个基点的调整”。不过，他也强调这一看法是理论层面的。

　　“如果到6月份，通胀率预计在中期内将降至我们2%的通胀目标以下，那么正确的反应是进一步降息，”Rehn在华盛顿接受采访时表示。

　　这位芬兰央行行长在国际货币基金组织春季会议期间发表讲话时称，即使情况并非如此，也没有太多理由暂停降息。

　　“我们还需关注经济增长前景和金融状况，”Rehn表示。欧洲央行3月经济预测中识别的风险“已基本显现”。

　　关于是否考虑实施更大规模的50个基点降息，Rehn表示：“这取决于中期通胀前景，以及经济增长前景将恶化或是改善的程度。”






欧洲央行Villeroy：欧元区没有通胀风险 可能进一步降息


　　欧洲央行管委会成员Francois Villeroy de Galhau表示，鉴于目前不存在通胀风险，欧洲央行今年可能会进一步降息。

　　这位法国央行行长在华盛顿表示，美国总统特朗普的关税行动对欧元区价格的影响尚不确定，整体而言可能会带来下行压力。

　　“目前欧洲没有通胀风险，在将通胀拉回到2%目标这方面，我们几乎可以说‘任务完成’，”他周三在大西洋理事会的演讲中表示，“薪资增长显著放缓就是又一佐证。”

　　“因此，相较于美联储或英国央行，欧洲央行启动降息更早、行动更快，而且今年可能还会进一步降息，这是合理且适当的，”他补充道。

　　由于全球贸易紧张局势威胁到欧元区的经济复苏，欧洲央行上周进行了自去年6月以来的第七次降息。Villeroy当时欢迎该决定，称其体现了他所强调的“灵活务实”，即根据最新可得数据迅速行动。

　　不过他也表示，尽管降息将在短期内支持经济活动，但欧洲仍需致力于解决阻碍经济更强劲增长的结构性障碍，例如加快经济一体化。






欧洲央行官员Villeroy：央行做好在利率方面对数据予以快速反应的准备


　　欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau称，对通胀风险的担忧似乎已经消退，并补充说，欧洲央行做好对新数据做出快速反应的准备。

　　他在采访中表示，央行必须为各种可能性做好准备，并指出政策制定者将等到6月初下一次会议再决定进一步的利率调整。

　　“有一个词我很喜欢，至少从去年以来一直在使用，那就是‘灵活的实用主义’—它在3月是有效的，就我们昨天的决定来说也是如此，”他说。“我们准备对最新可掌握的信息做出快速反应。”

　　他补充说，“通胀风险似乎相当弱，甚至很可能现在的通胀风险正在下降”。




欧洲央行管委：通胀风险减弱 将根据数据迅速做出反应


 2025-04-18 

欧洲央行管委会成员、法国央行行长Francois Villeroy de Galhau表示，通胀风险似乎已经减弱，欧洲央行准备对新数据迅速做出反应。他周五在接受采访时表示，欧洲央行必须为各种可能性做好准备，并指出政策制定者将在6月初的下次会议之前等待更多数据后，再决定是否进一步调整利率。

Francois Villeroy de Galhau表示：“有一句我非常喜欢、至少从去年开始就常用的说法，那就是‘灵活的务实主义(agile pragmatism)’——它在三月有效，我们昨天的决定同样如此。”“我们已经准备好根据最新的信息迅速作出反应。”他补充称，由于欧元走强、原材料价格下降以及从中国等其他国家的进口，“当前通胀风险似乎相对较低，甚至很可能出现通胀下行风险”。

欧洲央行在周四再次降息，这是自去年6月以来的第七次降息，原因是全球贸易紧张局势有可能破坏欧元区的经济复苏。在欧洲央行与货币政策立场相关的声明中，描述货币政策的“限制性”一词被删除。市场则加大了对欧洲央行进一步降息的押注。

欧洲央行管委会成员、爱沙尼亚央行行长Madis Muller在一份声明中表示：“我们可以更明确地说，利率不再限制经济活动。欧元区的经济前景现在取决于欧洲企业在不断变化的全球市场上适应和竞争的成功程度。”他补充称，欧元区近期的经济增长前景比之前预期的更具挑战性。

欧洲央行行长拉加德在利率决议公布后的新闻发布会上表示，经济增长的下行风险有所增加。但她同时强调，美国关税的全部后果需要时间才能显现出来。

随着通胀率继续向欧洲央行2%的目标回落，人们担心美国的关税将阻碍欧元区经济复苏，并拖累通胀率降至目标水平下方。Francois Villeroy de Galhau表示：“我们正处于一片波涛汹涌的大海中。”他还表示，欧洲央行需要对自身的航向以及所处的位置有非常清晰的认识。





欧洲央行行长拉加德：做好了必要时干预市场维护稳定的准备


　　欧洲央行行长拉加德重申不惜通过干预行动来维护市场稳定。

　　她在华沙表示：“欧洲央行一直在监测市场，并始终做好准备动用其可用的工具。过去我们也曾开发出必要的、合适的工具，以实现价格稳定，当然还有金融稳定，因为这两者密不可分。”

　　在欧元区财长会议结束后接受记者采访时，拉加德提到已经进入欧洲央行4月17日利率决议前的为期一周的静默期，并拒绝就货币政策发表评论。

　　欧洲央行至今从未动用其应对危机的TPI工具，该机制允许在市场出现无理性、失序动态、从而可能危及货币政策传导的情况下购买债券。TPI是在2022年市场对意大利债务状况感到紧张时设立的。

　　“我们正在密切关注所有市场动态，”拉加德在一周即将结束之际表示。本周市场因美国贸易关税政策的不确定性出现剧烈波动。

　　她表示：“我们当然观察到了一定程度的波动性，但在欧洲——尤其是在欧元区——我们看到市场基础设施以及包括债券市场在内的市场运行依然有序。”






欧洲央行维勒鲁瓦：特朗普政策削弱了市场对美元信心


 2025-04-10 

欧洲央行(ECB)管委、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛周四表示，美国总统唐纳德·特朗普最近几周的政策削弱了市场对美元的信心。维勒鲁瓦在接受法国电台采访时称，特朗普政府的贸易保护主义以及政策的不可预测性，对美国经济而言是“负面因素”。

周三，美国总统唐纳德·特朗普宣布将暂停对数十个国家加征的高额关税，这一消息推动全球股市大幅上扬。

维勒鲁瓦表示：“过去几十年，美国政策的一个重要稳定因素是对美元核心地位的重视。我认为特朗普政府也持有这种观点，但在实际行动中却表现得非常不一致。最近几天和几周发生的事情，损害了人们对美元的信心。”

他补充道，这对欧元国际地位的提升可能是一个积极因素。他说：“感谢上帝，25年前欧洲创立了欧元。我们拥有了自己的货币自主权，可以以不同于美国的方式管理我们的利率，在这之前可不是这样。”

维勒鲁瓦还重申，他预计法国不会出现经济衰退。周三，法国财政部长埃里克·隆巴德将法国2025年的经济增长预期从先前的0.9%下调至0.7% 。




欧洲央行Villeroy：特朗普暂停关税是迈向经济理性的一步


　　欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示，美国总统唐纳德·特朗普决定暂停加征关税是“恢复经济理性和一点现实主义的开端”。

　　“过去三个月，美国政策一直高度不可预测，这种不确定性首先打击的是美国内部的信心和增长，” 他在周三接受法国电视二台采访时表示，“但今晚，不确定性终于朝着正确的方向发展，我们听到了一个不那么糟糕的消息。”

　　这位法国央行行长讲话之前，白宫刚刚宣布将对数十个国家的部分关税暂停90天。就在该决定的大约13小时前，美国对56个国家和欧盟正式实施更高的对等关税，引发市场动荡，并加剧了经济衰退担忧。企业领袖和投资者都给特朗普施加了巨大压力要求其扭转政策。在暂停关税的消息公布后，股市反弹。

　　“保护主义是一项糟糕的政策，它首先会对美国经济造成伤害，带来更高的通胀，美国消费者将为汽车、iPhone、衣物以及所有进口商品支付更多费用，经济增长也将大幅放缓，” Villeroy说，“欧洲也会受到影响，但首先受损的还是美国。”






欧洲央行Centeno：关税对通胀的影响尚不确定


　　欧洲央行管理委员会成员Mario Centeno称，美国总统唐纳德·特朗普的关税行动对通胀的影响存在不确定性。

　　“这将对经济活动产生负面影响，并可能对价格产生模糊的影响，” 他周三在里斯本表示。

　　同时也担任葡萄牙央行行长的Centeno也表示：“关税是一种税收，是经济的障碍”，“我们将看到经济收缩””，“如果最初的影响是——在本地是受关税影响更严重的领域——价格上涨，那么今天我们知道油价接近60美元”。“我们已经在一些市场观察到补偿效应”。

　　“我们可能会看到原本出口到美国的产品被重新引导到世界上没有额外关税的其他地区。”

　　“这意味着如果我们排除美国，那么世界其他地区的竞争就会变得更激烈。国际贸易中的竞争是通过价格来进行的。这样产品就可以更便宜地运到这里”。




欧洲央行雷恩：下周降息的理由更强


2025年04月09日 

　　欧洲央行管理委员会成员Olli Rehn表示，他认为本月降息的理由“明显更强”，3月会议上发现的风险要么已经发生，或者目前正在实现。

　　“基于对通胀和经济增长的整体评估，4月份会议继续降息的理由明显增强，”Rehn表示。“我早些时候就这么认为，但过去一周理由加强，因为通胀似乎在目标水平企稳，且增长前景因贸易战而减弱”。

　　欧元区经济增长前景弱于3月份预估。

　　根据芬兰央行网站发布的讲话稿，他重申欧洲央行要看数据，并对利率保留充分回旋余地。




欧洲央行Holzmann：目前看不到降息的理由


　　欧洲央行管委Robert Holzmann表示，央行在考虑进一步降息之前，应让美国总统唐纳德·特朗普对全球贸易的大肆抨击所引发的不确定性消退。

　　Holzmann在维也纳表示，关税及其可能引发的反制措施使得预测欧元区通胀是否会继续靠近2%的目标水平几乎变得不可能。因此4月暂停行动是政策制定者的最佳选择，比匆忙采取行动更可取。

　　“我随时欢迎好的论点，但就目前而言，我看不出有降息的理由，”Holzmann说。如果面临“可能会在几个月后消失的不确定性时，作为一种策略，等待比任何方向的行动更占优势。”

　　Holzmann的鹰派立场将在下周的议息会议上与许多其他管委产生冲突。多位官员在进入常规会议前的“静默期”前纷纷发声。芬兰的Olli Rehn表示降息的理由已经“明显”增强，法国的Francois Villeroy de Galhau主张“尽快”采取行动，西班牙的Jose Luis Escriva则警告“最坏的情况”正在成为现实。

　　欧洲央行上个月将存款利率下调至2.5%，当时Holzmann并未予以支持。会议纪要显示，官员们对4月是再降息还是暂停持开放态度。

　　此后经济形势发生了变化。随着特朗普关税冲击金融市场，并引发全球衰退风险，分析师和交易员越来越坚信欧元区利率的唯一方向就是下行。




欧洲央行Knot：利率至少处于中性区间的上端


2025年04月09日 

　　欧洲央行管理委员会成员Klaas Knot称，利率现已接近不再限制经济活动的水平。

借贷成本“几乎回到中性水平，或者至少处于中性区间的上端，”Knot在阿姆斯特丹的活动上表示，“信贷再次复苏，传导起到作用，并将继续按预期发挥作用”。



欧洲央行Villeroy：关税支持尽快再次降息


　　欧洲央行管委Francois Villeroy de Galhau称，欧洲央行应“尽快”降息，特朗普的关税及其对全球市场的影响支持采取这一行动。

　　Francois Villeroy de Galhau

　　这位法国央行行长警告，贸易战将对经济产生“不可忽视”的直接影响，今年经济增速将被拉低约0.25个百分点。  

　　他指出，虽然美国可能会遭遇“通胀冲击”，但欧元区的通胀下降趋势“稳固”，而且自特朗普宣布对等关税以来欧元的涨势也有助于遏制价格上行压力。

　　“仍有降息空间，我们必须以灵活的务实态度做出决定：务实是因为以经济数据为基础，灵活是因为我们必须在合理情况下尽快行动，” Villeroy在接受《世界报》采访时表示。“4月2日以来的变化确实为尽快降息提供了理由。”

　　尽管如此，Villeroy表示欧元区应该不会因为贸易问题陷入衰退，建议官员们不要在市场动荡之际过于仓促地修改预测。





欧洲央行Cipollone：与美国之间的紧张关系凸显了建立数字欧元的必要性


　　欧洲央行一位高级官员周二对议员们表示，美国和欧盟之间在贸易和安全问题上日益紧张的关系凸显了欧元区开发和采用数字欧元的必要性。

　　欧盟一直对美国总统特朗普对来自欧盟的进口商品征收关税以及欧盟认为的跨大西洋军事联盟的削弱感到困扰。

　　欧洲央行执行委员会成员Piero Cipollone在欧洲议会对议员们发表讲话时表示，“最近的国际事态发展”突显了依赖Visa和万事达卡等外国支付系统在欧盟内部转移资金的风险。

　　Cipollone表示：“欧洲不能过度依赖外国支付解决方案。在地缘政治紧张局势加剧的背景下，这样做会让我们依赖陌生人的善意。”

　　欧洲各国政府已宣布增加国防开支，以减少在与俄罗斯发生冲突时对美国的依赖。在俄乌冲突之后，他们还削减了从俄罗斯购买石油和天然气的数量，并一直在大力投资建设可再生能源。

　　Cipollone表示，有必要对支付系统采取类似的步骤。

　　他表示：“保持我们在国防和能源方面的自主性的紧迫感已经非常明确。但确保日常支付等基本服务的自主性同样紧迫。没有它，我们将容易受到地缘政治威胁，并有可能失去我们的货币主权。”



特朗普发起关税攻势后 欧洲央行Simkus呼吁4月降息


2025年04月08日 

　　欧洲央行管理委员会成员Gediminas Simkus称，鉴于美国总统唐纳德·特朗普的关税攻势，欧洲央行应在下周下调利率。

　　“我仍然认为我们应该在4月降息，然后在6月获得更多信息后 —— 希望包括关税和其他方面的更多明确性 —— 我们可以考虑是否应该观望还是再次降息，”他在周二表示。 

　　投资者和经济学家对欧洲央行下周降息的预期有所升温，此前特朗普宣布的关税决定最近几天冲击了股票市场。Simkus认为，该政策可能会损害欧元区经济增长，同时也会对消费者价格构成压力。

　　“关税的长期影响是需求疲软、增长放缓、企业信心下降、资本支出减少、消费者信心减弱 —— 所有这些都会抑制通胀，”采访援引他的话称。“因此，需要采取更加宽松的政策立场以确保通胀向我们的中期目标靠拢。”





欧洲央行斯托纳拉斯：特朗普关税或导致欧元区经济增长放缓至多1个百分点


　　欧洲央行管委、希腊央行行长亚尼斯·斯托纳拉斯（Yannis Stournaras）周一接受采访时表示，美国总统特朗普的关税措施可能会使欧元区经济增长放缓0.5至1个百分点。

　　在斯图纳拉斯发表上述言论之际，欧盟国家正在考虑在未来几天批准对从美国进口的价值高达280亿美元的牙线和钻石产品采取首批有针对性的反制措施。

　　美国将对来自欧盟的钢铁、铝和汽车征收25%的进口关税，并从周三开始对几乎所有其他商品征收20%的“对等”关税。

　　斯图纳拉斯警告说，迫在眉睫的全球贸易战可能会在欧元区引发巨大的“负面需求冲击”，这可能会严重影响欧洲的经济增长。

　　他表示：“对经济增长的显著不利影响，可能导致经济活动远弱于预期，将通胀拉低至我们的目标以下。”

　　欧洲央行估计，如果美国对欧洲进口商品全面征收25%的关税，第一年欧元区经济增长率将下降0.3个百分点。欧盟对美国征收的反关税将把这一数字提高到0.5个百分点。

　　斯托纳拉斯表示，关税是一种通货紧缩措施，美国的一些措施“比预期更糟”，造成了“前所未有”的“全球政策不确定性”。

　　欧洲央行的下一次利率决定将于4月17日做出。欧元区通胀率从2月份的2.3%降至3月份的2.2%，这加大了欧洲央行本月晚些时候再次降息的可能性。

　　2024年，欧盟从美国进口的商品总额为3340亿欧元（3656亿美元），而欧盟对美国的出口总额为5320亿欧元。

　　4月2日，特朗普宣布对所有进口到美国的商品征收10%的基准关税，同时对其他几十个国家征收更高的关税。





欧洲央行Kazimir：美国关税是必须做好准备的糟糕情景之一


　　欧洲央行管理委员会成员Peter Kazimir表示，美国关税“在很大程度上已被纳入我们的预测中 —— 是我们必须做好准备的更糟糕的情景之一。”

　　Kazimir还表示：

　　“我们需要看到欧盟的回应。尽管如此，这对经济来说并不是什么好消息”

　　“无论如何，关税削弱经济增长，冲击劳动力市场的积极情绪，对价格确实有一定影响。关税主要影响价格”

　　“欧盟及欧盟所有国家都将呼吁理智。呼吁坐在一起，呼吁能跟美国方面会谈达成妥协，解决我们之间的问题 —— 如果有的话”。





欧洲央行内格尔：美国关税使欧洲央行的货币政策成就面临考验


　　欧洲央行理事会成员Joachim Nagel表示，美国总统唐纳德·特朗普一系列关税措施威胁到全球经济，给欧洲央行抗击通胀取得的成就带来挑战。

　　“美国政府征收关税的决定危及全球经济稳定。”这位德国央行行长在周四的声明中表示，“结果将是对所有人的繁荣造成冲击。全球经济增长将下降。价格将会上涨。”

　　他说，贸易征税“将使货币政策取得的成就经受考验”，欧洲央行“将不得不重新评估形势”。欧洲央行下一次政策决定将是4月17日。

　　“总体而言这种经济政策组合将有很多输家，尤其是在美国。”他说，“我呼吁美国政府为符合我们共同利益的谈判敞开大门。”




欧洲央行Stournaras：美国关税不构成4月降息的阻碍


2025年04月03日 

　　欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournaras表示，美国政府宣布的关税预计将对欧元区GDP增速产生负面影响，最初一年的初步影响估计在0.3%至0.4%”。

　　同时担任希腊央行行长的Stournaras表示，通胀料将继续下行。

　　“在我看来，最近的事态发展并不构成4月进一步降息的障碍”。




欧洲央行Schnabel重提联合发债 力图提升欧元影响力


2025年04月02日 

　　随着政策制定者看到加强欧元在全球经济中作用的机会，欧洲央行执委Isabel Schnabel认为欧元区应再次讨论联合发债问题。

　　她在巴黎发表有关重振增长政策的讲话时表示，现在有一个“绝佳机会”来提升欧元的国际地位，欧洲大陆应该思考如何实现这一目标。

　　这位德国官员的言论呼应了其他官员，他们认为美国总统特朗普威胁对盟友大规模征税并重塑全球金融秩序的做法为欧元提供了机会。

　　“如果现在与对冲基金经理交谈，你会发现他们在寻找替代选择，但他们错过了这个庞大、流动性强的欧洲债券市场，”Schnabel表示。“也许现在是时候重新思考如何朝着这个方向迈进。”




欧洲央行Holzmann重申反对4月会议降息


2025年04月02日 

　　欧洲央行管委Robert Holzmann重申，他反对在4月17日的政策会议上降息。

　　“我们原以为通胀会下降，”这位奥地利央行行长表示，“鉴于政策是中性的且通胀在向目标靠拢，没有理由变得宽松。”

　　Holzmann是管理委员会中最偏鹰派的成员之一，他在上个月委员会决定自去年6月以来第六次降息时投了弃权票。




欧洲央行行长拉加德：控制通胀是场“持久战”


　　欧洲央行行长拉加德表示，在美国政府的贸易政策带来不确定性的情况下，该行不能对通胀掉以轻心。

　　“这是一场持之以恒的战斗，”她周一表示。“我们几乎已经到了应该达到的水平，但我们必须稳在这里，所以这就是为什么我说这是一场持久战。”

　　自6月以来，该行已进行了六次25个基点的降息，但在4月17日将作何决定，决策者尚未达成明确共识。这在一定程度上是因为美国总统唐纳德·特朗普计划于4月2日宣布对等关税，而其全球影响仍然不可预测。

　　“我们都绝对决心实现2%的通胀率目标，”拉加德表示。“在通往目标的道路上，有些人想要快马加鞭，有人则想要放慢一下速度，看看沿途会遇到什么障碍。”

　　3月欧元区通胀数据将于周二公布，经济学家预计将仅会出现有限的改善，从而为是否要再次降息的辩论双方提供论据。

　　“我的想法是边走边看数据，不要去预测，不要预测下周、下个月会发生什么，”她说。“但让我们记录所有数据，并认真分析价格稳定前景，后者仍然是指南针。”

　　拉加德在谈到特朗普的贸易政策时重申，他采取的措施将损害全球经济。

　　“贸易战里没有赢家，美国也不例外，”她说。不过，这是欧洲“将命运掌握在自己手中的”机会。




欧洲央行帕内塔：对抗通胀之战尚未取得胜利


　　欧洲央行管理委员会成员Fabio Panetta表示，抑制通货膨胀的斗争尚未结束，并警告称，全球不确定性加剧，需要以审慎的态度对待降息。

　　“展望未来，我们尚不能说与通货膨胀的斗争已经结束，”这位意大利官员在罗马表示，他的基调比以往更加鹰派。“我们必须密切关注任何可能阻止通货膨胀回到2%目标的因素，这一点至关重要。”

　　他提醒道，货币政策决策必须考虑到欧洲经济的疲软以及地缘政治紧张局势抑制消费和投资的情况，并表示，美国关税等不可预测因素意味着要“以审慎的态度对待降息”。

　　欧洲央行行长拉加德周一早些时候表示，欧洲央行不能放松对通货膨胀的警惕。

　　她在接受采访时说道：“这是一场每天都在进行的斗争。我们已经基本达到目标，但必须保持下去，所以我说这是一场持久战。”





欧洲央行Wunsch：欧洲央行应考虑在4月暂停降息


　　欧洲央行管理委员会成员Pierre Wunsch称，由于美国贸易政策使决策复杂化，欧洲央行应考虑在下次会议上维持利率不变。 

　　这位比利时央行行长表示，美国总统唐纳德·特朗普政府的关税措施可能会在放慢经济增长的同时推高通胀。他警告说，现在价格面临的风险可能是上行。

　　“我不是说我寻求4月暂停降息，但这肯定是应该考虑的事情，”Wunsch周四表示。“关税将营造一个非常难以驾驭的环境，因为如果它推高了通胀、拖累了经济增长，那么问题就在于我们是否要视而不见。这将是一个艰难的平衡之举。”

　　自6月以来欧洲央行已六次降息，但官员们尚未确定下一步该何去何从，在等待美国关税更加明朗以及德国大幅增加对国防和基础设施的投资。定于下周公布的通胀数据势将显示进一步放缓，并将成为4月17日利率决定的重要参考。




欧洲央行鹰派温施呼吁4月暂停降息 警告美国关税或引发滞胀风险


智通财经  2025-03-27

比利时央行行长、欧洲央行管理委员会成员皮埃尔·温施表示，由于美国贸易政策使欧洲央行的决策变得复杂，欧洲央行应考虑在下次会议上维持利率稳定。

温施在接受采访时表示，特朗普政府征收的关税可能会推高通胀，同时减缓经济增长。他警告称，现在价格可能面临上行风险。

温施周四表示，“我并不是说我恳求在 4 月份暂停，但这肯定是应该考虑的事情，”关税将使“环境变得非常难以驾驭，因为如果它推高了通胀并降低了增长，那么问题就是我们是否必须继续下去。这将是一项艰难的平衡工作。”

自 6 月以来，欧洲央行已六次降息，但官员们尚未决定下一步该怎么做，因为他们正在等待美国关税的进一步明朗化以及德国大幅增加国防和基础设施投资的推动。下周将公布的通胀数据预计将显示通胀进一步放缓，这也将成为 4 月 17 日利率决定的重要参考。

周三，特朗普宣布对进口汽车征收 25% 的关税，并进一步对欧盟和加拿大征收关税，这是经济前景的最新冲击。特朗普宣布这一消息后，投资者增加了对欧洲央行宽松政策的押注，预计4 月降息的可能性为 80%，高于前一天的 68%。

与拉脱维亚央行行长马丁斯·卡扎克斯周四早些时候的讲话相比，温施的语气仍然更为强硬。卡扎克斯表示，如果欧洲央行的基本情景成立，“我们可能可以期待未来利率逐步降低”。

葡萄牙央行行长马里奥·森特诺本周进一步表示，没有理由在 4 月份暂停，而法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛表示，欧洲央行的宽松周期“既未完成，也未实现自动”。

与此同时，鹰派奥地利央行行长罗伯特霍尔茨曼呼吁采取“谨慎”态度，因为存在可能重新引发通胀的因素。

温施表示，他更愿意将目光放得更长远，而不仅仅是下次会议，政策制定者不仅要评估特朗普贸易税的影响，还要评估欧洲重新武装运动和德国基础设施投资计划带来的巨大公共支出冲动。

“关税对经济的影响程度，尽管我们必须对影响程度有一个粗略的估计，但这将对我们的决策产生影响，”他说。“我不会过多关注四月份。这将在中期内产生影响。”




欧洲央行：仍有进一步降息空间 但速度及幅度未知


　　欧洲央行管委会成员、法国央行行长维勒鲁瓦表示，欧洲央行仍有进一步降息的空间，但降息的速度和幅度仍是未知数。

　　维勒鲁瓦称，由于欧洲出现了反通胀的“坚实趋势”，因此有放松货币政策的空间，但美国总统特朗普所推行的政策带来的不确定性、以及金融状况和汇率等其他因素也必须加以权衡。

　　自去年6月以来，欧洲央行已经进行了六次25个基点的降息，但欧洲央行政策制定者对于是否将在4月议息会议上降息迟迟没有表态，这在一定程度上是因为特朗普的对等关税计划及其不可预测的全球影响。

　　维勒鲁瓦表示，特朗普的关税政策不会对欧元区产生“显著的通胀效应”，其后果在美国的感受要强烈得多。

　　投资者目前认为，欧洲央行在下个月降息25个基点（即存款机制利率降至2.25%）的可能性超过50%。对此，维勒鲁瓦表示，市场对存款机制利率到9月降至2%左右的预期是“可能的情况”。他表示：“这就是我所说的灵活实用主义：根据实际和预测的数据做出货币政策决定，毫不犹豫地以灵活的方式采取行动。”

　　维勒鲁瓦还强调，欧洲央行不一定认为德国的大规模支出计划会推高通胀，因为需求依然疲弱。但他也警告称，各国政策必须避免出现供应瓶颈。他表示：“对德国和欧洲来说，德国的大规模支出计划是一个历史性的游戏规则改变者。但是，为了使这个计划取得完全的成功，供应和生产能力必须和资金一样增加。”




欧洲央行官员纷纷发出信号 4月利率决策存在不确定性


2025-3--26

　　对于下一次利率决策，欧洲央行官员们希望能等一等再看，来自爱沙尼亚、斯洛伐克和克罗地亚的管理委员会成员强调全球贸易紧张局势带来不确定性。

　　“4月份的会议会很有意思，”Peter Kazimir周二表示，“你知道市场的预期，但我得说的是，我对讨论进一步降息或维持利率不变均持开放态度。”

　　他在布拉迪斯拉发向记者发表讲话时还表示，“我今天不会告诉你我更喜欢哪种选择 —— 我们需要等数据。每个人都热切期待第一季度、3月份的数据，尤其是通胀及其构成。对我们来说，最重要的是服务通胀。”

　　他的爱沙尼亚同事Madis Muller不认为，自3月决策以来，4月降息的可能性已上升。他表示，不能排除暂停货币宽松的可能性，美国的关税政策和欧洲的国防支出是主要未知数。

　　考虑到不确定性高企，“我真的不会排除这样一种可能性，即在做出下一次利率决定之前，至少停一停，根据新数据评估所有这些因素的影响，或许是合理的。 ”

　　Muller表示，借贷成本不再制约经济或投资，这表明它们处于所谓的中性水平 —— Kazimir同意这一评估。

　　“中性利率不是一个点，而是一个区间，”这位斯洛伐克官员表示，“就目前的利率水平而言，我们已经处于中性利率区间之内。”

　　这与欧洲央行自身的观点形成鲜明对比，欧洲央行本月仅表示，货币政策的限制性正在明显减少。

　　“完全开放”

　　克罗地亚的Boris Vujcic对下个月会议的表述为“完全开放”。

　　“我们将等待更多数据出来，然后在4月决定该做什么，”他在华沙参会间隙对彭博表示，“现在我认为这完全是个开放式问题。”

　　奥地利的Robert Holzmann在维也纳发表讲话时重申，欧洲央行致力于逐次开会采取行动，并补充称，由于4月决策时不会发布新的经济预测，因此得有其他强有力的进展才能触发行动。

　　继6月份以来，欧洲央行已六次降息，每次降息25个基点，市场预计，再来一次降息的可能性在50%左右，而决策者大多未对4月17日会议会怎样给出承诺。部分原因在于，美国总统唐纳德·特朗普计划于4月2日宣布对等关税，而且其全球影响仍然不可预测。

　　“世界变化太快，在某些地方，未来三周可能感觉就像人间地狱，”Kazimir表示，“我说的是贸易战，其他战争 —— 情况复杂。”





全球贸易局势风云诡谲 欧洲央行官员集体“观望”四月利率动向


 2025-03-25 

在欧洲央行下一次政策会议前夕，多位管委会成员正采取观望态度。来自爱沙尼亚、斯洛伐克和克罗地亚的官员均指出，全球贸易紧张局势带来了巨大不确定性。

“四月会议将极具看点，”斯洛伐克央行行长Peter Kazimir周二表示，“市场预期已经明朗，但我必须强调，无论是进一步降息还是维持现状，我都持开放态度。”

他在一次采访中补充道：“今天我不会透露个人倾向——我们需要等待数据。所有人都在热切期待一季度和三月的经济数据，特别是通胀及其构成指标。对我们而言，服务业通胀将是最关键的考量因素。”

爱沙尼亚央行行长Madis Muller则认为，自三月议息会议以来，支持四月降息的理据并未增强。他表示不能排除暂停货币宽松的可能性，主要变数在于美国关税政策和欧洲防务开支。

鉴于当前高度不确定的环境，Muller强调，“我确实认为，在做出下一次利率决定前，至少应该暂停脚步，根据新数据评估所有这些因素的影响，这可能是合理做法”。

Muller表示，借贷成本已不再制约经济和投资，表明利率已达到所谓中性水平。这一判断也得到了Kazimir的认同。

“性利率并非一个具体点位，而是一个区间，”这位斯洛伐克官员表示，“当前利率水平已处于中性区间范围内。”

克罗地亚央行行长Boris Vujcic将下月会议形容为“完全开放的局面”。

“我们将等待更多数据，然后在四月决定行动方向，”他在一次会议间隙表示，“目前我认为这完全是个开放性问题。”

自去年六月以来连续六次降息25个基点后，市场认为再次降息的可能性犹如抛硬币。而政策制定者对4月17日的决策基本上没有明确表态。部分原因在于美国总统特朗普计划于4月2日宣布的对等关税措施及其尚难预料的全球影响。

Kazimir称：“世界正以惊人速度变化，在某些领域，未来三周可能如同人间地狱。我指的是贸易战和其他冲突——局势非常复杂。”

高盛首席欧洲经济学家Jari Stehn在接受采访时表示：“关税及随之而来的报复措施会推高通胀——这是相当直接的传导机制。但考虑到增长疲软且对通胀只是一次性影响，我们认为这并非欧洲央行真正需要担忧的问题。正因如此，尽管官员表态模糊，我们仍预期四月会再次降息。”




欧洲央行Escriva：经济预测面临的下行风险超过上行风险


　　据欧洲央行管委会成员Jose Luis Escriva表示，欧元区经济预测面临的风险更偏向下行，而非上行。

　　“更具破坏性的情景没有成为现实，”同时担任西班牙央行行长的Escriva表示，“但这并不意味着它们不会突然出现。我们需要比以往任何时候都更加做好修正预测的准备，因此应保持必要的谨慎。”

　　Escriva在周一晚间在马德里举行的一次活动上发言指出：“增长风险目前更偏向下行。”

　　“虽然存在一些上行风险，比如财政政策在一定时期内的支持，以及其他因素，”他说，“但下行风险比上行风险更加明显。”

　　本月早些时候，欧洲央行下调了对今明两年的经济增长预期，预计欧元区经济将分别增长0.9%和1.2%。

　　Escriva自半年前出任西班牙央行行长，他在发言中回避了有关利率的问题。自去年6月以来，欧洲央行已六次降息。

　　Escriva表示当前的环境“极度不确定”，并指出这种不确定性的主要来源是美国政府。

　　“如果我们用一个全球不确定性指数来量化当前局势，那我们将会处于有记录以来的最高水平，” 他说， “高于新冠疫情时期，当然也高于乌克兰冲突，有时甚至高于9/11事件，也高于全球金融危机期间非常紧张的雷曼兄弟事件时。”



欧洲央行执委西波隆表露宽松立场：降息理由已进一步增强


智通财经  2025-03-24 

欧洲央行执行委员会成员皮耶罗·西波隆(Piero Cipollone)表示，自上次欧洲央行利率决策以来，欧洲央行继续降低借贷成本的理由已经进一步增强。这位前意大利央行官员在接受西班牙媒体采访时列举了多个重要原因，其中包括能源价格下降、欧元持续升值、实际利率上升以及与美国贸易紧张局势进一步升级的风险。

西波隆在采访中表示：“在我们3月的货币政策会议时，市场预计未来几个月利率将出现大幅下调，甚至有可能降至2%以下。自那时起，这一叙事预期不仅得到了证实，而且出现了一些关键问题，进一步强化了欧洲央行继续降息的论点。”

在3月的欧洲央行货币政策会议上，欧洲央行如市场所预期的那样将基准利率下调了25个基点，但欧洲央行行长拉加德未就下一步货币政策行动发出明确的信号。欧洲央行的政策制定者们正在为4月17日的下一次货币政策会议提前阐述他们的想法。

西波隆在采访中表示：“根据我们现有掌握的数据，我们可能会比最新预测更早实现通胀目标。我们将在下次会议前获得新数据，并对其进行评估。如果这一路径和我们的预期得到确认，从我的角度来看，我们还有进一步放松货币政策的空间。”

当被问及欧洲央行资产负债表缩减问题时，西波隆则引用了内部研究，预计2025年其债务组合将减少大约5000亿欧元(约合5420亿美元)，这将导致信贷供应规模减少约750亿欧元。

他在采访中表示：“因此，我们更加应该记住，如果没有出现其他任何变化，欧洲央行资产负债表的缩减正在对银行的贷款能力施加压力。因此，我们需要监控这一效应以及相关的流动性影响，并在校准与调整货币政策立场时将其纳入考虑标准。”

西波隆的观点可谓响应了法国央行行长兼欧洲管委会成员维勒鲁瓦的观点，维勒鲁瓦此前表示，鉴于欧元区通胀不像美国通胀那么令人感到担忧，欧洲央行有余地进一步下调基准利率，并且维勒鲁瓦淡化了美国贸易关税带来的通胀风险，称虽然欧元区经济增长将受到抑制，但关税对欧元区通胀的影响可能“远没有那么强烈”。

执委会成员西波隆以及法国央行行长维勒鲁瓦的最新观点可谓与欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的观点出现分歧，拉加德在上周表示，由于全球贸易不确定性加剧，欧洲央行无法在利率问题上做出坚定承诺。

尽管反通胀进程仍“顺利进行”，但拉加德在布鲁塞尔对欧洲议员表示，欧元区尤其容易受到关税变化的影响，从而削弱了人们对欧洲央行预测的信心。拉加德表示：“特别是在当前不确定性不断上升的情况下，我们将采用依赖数据和逐次会议的方式来确定适当的货币政策立场。我们不会预先承诺特定的利率路径。”

通胀回落使欧洲央行得以逐步降低借贷成本，该行本月降息25个基点，使存款利率降至2.5%。由于美国贸易紧张局势、乌克兰和平协议的不确定性以及德国政府推动之下欧洲国防开支与国债发行规模即将大幅增加，欧洲央行是否以及何时进一步降息越来越难以预测。




欧洲央行Stournaras称一切都指向4月降息


　　欧洲央行管委Yannis Stournaras表示，目前看来央行可能在下次议息会议降息。但他补充说，现在就断言为时过早。

　　“一切都指向4月降息的方向，”他在接受Econostream采访时说。“但现在不是4月。还是3月。我们还有一个月的时间，所以我不能告诉你我们将降息。”

　　欧洲央行自去年6月以来已经六次下调借贷成本，但市场并未完全消化4月17日货币政策会议将再次降息的预期。 Stournaras说，他仍然认为今年还会降息两次，终端利率为2%。

　　这位希腊央行行长在3月20日接受采访时说：“我无法告诉你这两次降息何时发生。在不确定性如此高涨的情况下，太精确是不谨慎的。”

　　“现在货币政策的限制性明显减弱，但仍然有限制性，”他说。“因此总体而言，我认为货币政策的方向是明确的。迈向进一步降低利率，市场也同意这一点。”




法国央行行长：欧洲央行有进一步降息的空间


　　欧洲央行管委Francois Villeroy de Galhau表示，鉴于欧元区通胀不像美国的那么令人担忧，央行有余地进一步下调利率。

　　Villeroy淡化了美国贸易关税带来的通胀风险，称虽然经济增长将受到抑制，但对通胀的影响恐“远没有那么强烈”。

　　“我并不担心欧洲的通胀，”Villeroy在巴黎的一个会议上表示。“欧洲央行可能仍有降息余地。”

　　欧洲央行正考虑是否在4月下调存款利率至2.25%，支持者的理由是通胀率有望回到2%目标，但其他人不仅担心美国的贸易政策，还忧虑欧洲大幅增加国防和基础设施支出的影响。




欧洲央行Knot：对4月是否降息持开放态度


　　欧洲央行管委Klaas Knot表示，该央行将需要评估德国的大规模国防开支是否会引发通胀。他补充说他本人尚未对此形成明确观点。

　　这位荷兰央行行长周四在阿姆斯特丹表示，虽然投资者已经开始有看法，但4月17日在法兰克福开会的官员将需要做出自己的判断。

　　“推动通胀的因素有很多，包括最大成员国的预算扩张，而这正是市场正在消化的因素，”Knot说，“我们不知道市场是否是对的。”

　　Knot在接受采访时称“欧洲的利率政策完全符合一场即将胜利的战斗：我们几乎已达到中性利率水平，通胀问题也几乎得到了控制。”

　　在谈及欧洲央行4月的利率决议时，Knot表示官员们必须等到会议召开才能最终确定想法。

　　“我们是否能承受降息？”他在发布荷兰央行年度报告时说道，“我保持开放态度，但我们必须深思熟虑，我们有时间去考虑，但在这一领域仍存在太多不确定性。”

　　“通胀究竟会上升还是下降？”Knot说道，“美国的政策可能会推动通胀上行，但并不一定会直接影响欧盟。然而，也有人认为经济增长将趋于疲软。预测利率走势极其困难。”




欧洲央行穆勒：关税可能会给通胀带来上行风险


　　欧洲央行管理委员会成员Madis Muller警告称，美国总统唐纳德·特朗普推行贸易税可能会推升通胀。

　　“市场仍预期利率会略有下降，但我认为我们同时也须小心谨慎，”他表示，“我们考虑方向的时候，比方说，关税或是或者欧盟对美国商品的关税反制可能对经济有影响，它会削弱欧洲和美国的经济，照理可能还会推动价格有所上升，因此通胀存在一些上行风险。”

　　Muller周四在塔林的会议上还表示，“关于公共投资的争论，特别是国防投资，意味着政府将增加支出，这可能也会导致通胀率有所上升。”

　　欧洲央行预计通胀率将在今年年底前后达到2%的通胀目标。自6月以来，决策者已经六度降息，不过他们4月份会如何决策不太确定。




欧洲央行副行长Guindos：服务业通胀正在放缓


2025-3-17

　　欧洲央行副行长Luis de Guindos在接受Onda Cero电台采访时表示，服务业通胀正在放缓。

　　他在周一的现场直播中称，服务业通胀“将降至较低水平，而这正是我们认为通胀率将朝2%靠拢、我们将实现物价稳定目标的基本要素”。该指标一直徘徊在4%左右，不过2月一度跌至3.7%。

　　他表示，欧洲央行认为除了地缘政治角度的巨大不确定性之外，能源通胀“可以表现良好，而且正表现得相对良好”。他补充说，食品价格出现一定上涨。




欧洲央行副行长表示当前不确定性高于新冠疫情期间


　　欧洲央行副行长Luis de Guindos对Sunday Times表示，美国总统唐纳德· 特朗普的政策给经济带来的不确定性超过了新冠时期。

　　“我们需要考虑当前环境的不确定性，它甚至比大流行病期间还要高，”他说，“我们看到的是，美国新政府对继续推行多边主义并不十分开放，而多边主义是指跨辖区合作，为共同的问题找到共同的解决方案。这是一个非常重要的变化，也是不确定性的一大来源。”

　　最近几天，欧洲央行的几位政策制定者都强调了他们对酝酿中的贸易战影响的担忧，行长拉加德表示，贸易征税争端的升级可能会对世界经济产生不利影响。

　　同样，Jose Luis Escriva周五表示，通胀和经济增长的假设在两个方向上都面临着巨大风险， 并且这种不可预测性使得判断利率的进一步波动变得不可能。

　　根据欧洲央行本月公布的预测，欧元区今年的经济增长预计仅为 0.9%。

　　“实际工资增加了，通货膨胀率下降了，利率下降了，融资条件改善了。”Guindoss说，“但现实情况仍然是，消费没有回升。”

　　“这是因为消费者并不总是对其短期实际可支配收入的发展做出反应。”他说，“他们还要考虑中期经济可能发生的变化，而中期经济的不确定性笼罩在阴影之中。贸易战或更广泛的地缘政治冲突的可能性会对消费者信心产生影响。”

　　当被问及欧洲各国政府的大规模国防开支计划时，Guindoss说，“这无疑是一个方向正确的决定”，尽管现在得出明确的经济结论还为时过早。

　　不过，“这可能会对经济增长起到积极作用，对通胀的影响也有限，”他说。

　　Guindoss重申了欧洲央行的信心，即通胀有望在 “今年年底或明年年初 ”实现央行 2% 的目标，他说，“服务业和基本通胀的所有指标都在朝着正确的方向发展。”

　　他特别强调了第四季度雇员人均报酬增长的放缓。






欧洲央行Escriva：基线情境面临重大风险


　　欧洲央行（ECB）管委Jose Luis Escriva表示，央行对通胀和经济增长的假设在两个方向上都面临重大风险。他表示，这种不可预测性使得政策制定者无法预测利率的进一步走势。

　　这位西班牙央行行长表示，官员们仍在评估美国一系列贸易关税以及欧洲快速重整军备的连锁效应。他表示，因此欧洲央行必须为4月的利率会议保留各种选项。

　　“两个方向的核心情景风险都比正常情况下更大，”Escriva周五表示。“这些冲击的规模和范围确实是前所未有的，”他表示，并补充说“关键词是不确定性。”

　　欧洲央行自去年6月以来已经六次下调借贷成本，随着通胀向2%的目标水平回归，市场仍然预计今年还会降息一次或两次。但不确定性处于多年未见的水平，使得政策制定者的工作变得复杂，他们的观点开始出现分歧。

　　特别是在当前货币政策的限制性程度。有些官员认为，当前2.5%的存款利率已处于所谓的中性利率水平。其他官员则认为还有更大的降息空间，国防支出增加不太可能在短期内提振增长。

　　“我们现在的限制性比几个月前要少得多，”Escriva说。”我们现在的情况更接近正常情况。”

　　他说，美国总统唐纳德·特朗普的关税声明可能会损害需求和信心，尽管随着经济扩张受阻，任何通胀影响都可能会减弱。他指出，军费开支增加的净效应也不清楚。

　　“我想说的是，美国的这些贸易政策如果有什么影响那就是不确定性、极端的不确定性，”Escriva说。“原则上，它们会推高通胀，但同时也可能对需求和信心产生负面影响。”







法国央行行长痛斥：特朗普经济政策是一场“悲剧”


 2025-03-14

法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加约抨击美国总统唐纳德·特朗普的政策，认为这些政策对全球最大的经济体而言是一场“悲剧”。随着贸易战的阴云笼罩欧洲，针对特朗普的批评声浪也愈发高涨。

维勒鲁瓦表示，特朗普政府将经济视为一场全球大富翁棋盘游戏，玩家争夺财产，从对手那里榨取租金。

德国央行行长约阿希姆·纳格尔在巴黎与维勒鲁瓦一起参加辩论时表示，美国政府的所作所为是“经济恐怖之屋”。

周四早些时候，特朗普威胁要对来自法国和欧盟其他国家的葡萄酒、香槟和其他酒精饮料征收200%的关税，跨大西洋贸易战愈演愈烈。

维勒鲁瓦表示：“去年，我们说美国大选是经济的警钟，但说实话，冲击比我们预期的要猛烈得多。现在发生的事情首先对美国经济来说是一场悲剧。”




欧洲央行Nagel称通胀将在年底回到2%的目标


　　欧洲央行管委Joachim Nagel向BBC表示，欧元区通胀率到年底将回到欧洲央行2%的目标。 

　　“我们将在今年实现价格稳定，”这位德国央行行长在接受采访时表示。“我们将在今年底回到我们的目标——这是个好消息。” 

　　当被问及欧洲计划增加军事和基础设施支出时，Nagel充满希望。

　　“现在是欧洲采取更多行动的机会窗口，”他表示这还应当扩展到国防支出以外的领域。

　　Nagel重申面对特朗普的贸易关税，德国尤为脆弱。“当你是出口导向型模式时，在关税上升、不确定性和未知因素众多的情况下，你就会面临更大风险，”他说。

　　与此同时，欧洲央行另一位管委Martins Kazaks表示，抗通胀之战尚未结束，但在不确定性升高的情况下，他没有对利率路径给出意见。

　　“目前，还无法非常明确地说出利率的未来走向，” Kazaks周四对TV24表示。“原因之一就是特朗普与欧洲的潜在关税战，这可能会推高某些价格。”




欧洲央行委员森特诺：欧元区经济仍受到高利率拖累


　　欧洲央行管理委员会成员森特诺（Mario Centeno）表示，高借贷成本仍在挤压欧元区经济活动，欧洲央行应该继续降息，否则将面临通胀率跌至目标水平之下的风险。

　　欧洲央行上周将基准利率下调至2.5%，并再次下调对欧元区20国经济增长的预期。森特诺表示，尽管欧洲已增加国防支出，而且这终将提振经济增长，但他认为接下来经济不会很快出现反弹。

　　欧元区经济去年仅增长0.9%，是美国经济增速的三分之一，欧洲央行经济学家预计今年欧元区经济将继续保持这样的增速。

　　欧元区目前的年通胀率略高于2%的目标，但预计未来几个月将下降。森特诺表示，目前面临的主要风险是通胀率将开始低于2%的门槛，从而反映出欧元区经济缺乏活力。

　　“我们需要一个与2%的通胀率相适配的经济，”他说道，“目前，欧洲经济并没有显示出让通胀率达到2%所需的实力。”

　　欧洲央行在上周与政策决定一道发布的公告中表示，基准利率已“明显不那么具有限制性”。森特诺的一些同事最近也认为，借贷成本已不再阻碍经济增长。

　　但森特诺不同意这种观点，他表示，当基准利率低于2%时就不会再限制经济活动。欧洲央行经济学家在最近的一篇论文中估计，中性利率在1.75%至2.25%之间。

　　“从历史上看，由于生产率低下、人口结构和市场效率低下等因素，欧洲的中性利率水平一直相当低，”森特诺说道，“我们最近还没有找到足够的理由来更新中性利率。”

　　欧洲央行最近的一次降息是自去年6月以来的第六次降息。但森特诺表示，经济步履蹒跚，需要采取紧急行动。

　　“我倾向于尽早采取行动，而不是拖延，”他说，“我一直强调，欧洲经济在现阶段面临着困难。在商业周期的现阶段放松货币政策将有助于经济向前发展，这是必要的。”

　　欧元区决策者曾希望，工资上涨推动的消费者支出反弹将在2024年和2025年提振经济增长，但事实证明，这方面的动能弱于预期。

　　“实际工资的复苏几乎已经结束。我们预计未来几个季度工资增长将放缓，”森特诺表示，“消费需要信心的支撑。欧洲消费者比美国消费者更加保守。”

　　这位葡萄牙央行行长表示，美国总统特朗普威胁要对输入美国的欧洲商品征收关税，这可能会给未来带来破坏性影响。

　　“我总是喜欢把关税描述成税收，因为关税确实就是税收，”他说。“我们很清楚税收的作用……到头来，我们只会得到一个规模更小、效率更低的经济体，到处都是无谓损失。”

　　美国对进口钢铁和铝征收25%的关税于周三生效，其中包括对欧洲金属出口的关税，更多关税将于下月生效。欧盟周三表示，将对特朗普政府的金属关税采取报复性措施，对美国征收数额大致相同的关税。

　　森特诺表示，日益加剧的贸易扰动可能会一开始导致通胀上升。

　　“但在某个特定时刻对价格的净影响如何还是个未知数，”他说。

　　欧洲央行上周表示，扩大防务开支的计划将提振欧洲经济，此举旨在减少欧洲对美国的依赖。欧洲央行认为美国越来越不可靠。

　　但森特诺表示，这不会立即推动欧洲经济增长。随着欧洲提高武器生产能力，其中很大一部分资金最初可能会用于从美国购买武器和装备。

　　“这些都需要时间，”他说。

　　他表示，加强防御的努力应该经过精心设计，并且要高效。

　　“但钱是有的，”他说。“作为欧洲人，我们有条件应对这一挑战。”





欧洲央行Kazimir称央行需要对下一步利率行动保持开放心态


　　欧洲央行管理委员会成员Peter Kazimir称，面临持续的通胀风险之际，欧洲央行需要对下一步行动持开放态度。 

　　这位斯洛伐克央行行长周一表示，“在未来几周内我们必须仔细评估所有即将发布的数据，并以谨慎的判断来补充我们所了解到的情况，”并补充说，这种灵活性意味着“保留所有选项，无论我们决定再次降息还是暂停”。

　　Kazimir在其机构网站上发表的一篇专栏文章中称，“尽管通胀趋势令人鼓舞，但我仍在寻找不可否认的证据来证明通胀回落的态势将持续”。他说，现在“还不是自动决策或仓促行事的时候”。

　　欧洲央行上周自6月以来第六次降息，并表示随着通胀降温、经济消化地缘政治局势的剧变，降息阶段可能接近尾声。

　　Kazimir表示，控制消费者价格的斗争尚未取得胜利，欧洲央行必须保持警惕。



欧洲央行维勒鲁瓦：面对不确定的环境 央行保持开放态度


　　欧洲央行管委Francois Villeroy de Galhau称，央行不排除任何关于利率的可能性，并随时准备在地缘政治快速变化的环境下采取行动。

　　这位法国央行行长表示，决策者正在打赢与通胀的战役，但没有重申他对存款利率今夏可能从目前的2.5%降至2%的预期。

　　“对于未来，我们保持开放的态度，” Villeroy周五表示。“我们需要像去年6月以来所作的那样，做好采取行动和快速反应的准备。”

　　欧洲央行周四自去年6月以来第六次降息，同时暗示宽松行动可能接近尾声。据知情人士透露，4月会议将迎来鹰派和鸽派的摊牌时刻。

　　Villeroy强调，“我们的环境存在巨大不确定性”。“现在不是自动驾驶的时候。”

　　“我们保证会以最佳利率水平让通胀维持在2%，让欧洲和法国经济得以继续增长，”他说。




欧洲央行穆勒：对未来利率决策保持谨慎


2025-3-7

　　欧洲央行管理委员会成员Madis Muller说，必须对进一步降息愈加谨慎，因为利率可能不再阻碍投资。

　　他还表示：

　　“作为央行官员，我们需要保持警惕，因为关税或国防支出影响等几个因素可能会在不久的将来加速物价上涨。在我看来，这意味着我们需要对进一步降息更加谨慎。”

　　“欧元区央行利率已经下降到可以说不再阻碍企业投资或贷款市场的水平”。

　　美国和欧洲之间的贸易限制至少在短期内将“导致价格更快上涨”。





欧洲央行内格尔呼吁同僚暂停降息猜测


　　欧洲央行管理委员会成员Joachim Nagel称，在通胀持续高企和不确定性增加之际，欧洲央行官员 “最好”停止公开讨论他们对利率的偏好。

　　这位德国央行行长周二表示，决策者也不应急于进一步放松货币政策。虽然人们相信通胀率将在今年某个时候回落至2%，但最近的信息表明仍需保持谨慎。

　　“公开猜测我们在夏季或年底的利率政策立场没有任何好处，”Nagel在德国央行年度报告所附声明中表示。

　　“鉴于通胀方面的最新发展以及高度的不确定性，在货币政策方面一步一步采取行动是明智之举。并且不要急于进一步降息。”

　　在欧洲央行即将实现2%的通胀目标之际，管理委员会对于政策还需要放松多少出现了意见分歧。在价格压力挥之不去的情况下，一些官员正在谈论停止或暂停降息，而其他人则预计到年中前还会有三次降息以提振该地区境况不佳的经济。

　　Nagel认为，欧洲央行应该坚持其现有的依赖数据、逐次会议的做法，而不是预先承诺特定的利率路径。

　　“物价前景相当令人鼓舞，通胀在未来几个月内达到目标，将使管理委员会能够进一步降低关键利率，”他补充说。“然而，核心通胀持续走高以及服务业通胀势头不减，值得我们保持谨慎。”




下周降息板上钉钉？又一欧洲央行官员支持降息


02-25 

在欧洲央行下周货币政策会议前夕，又一位关键决策者表态支持降息。

据《华尔街日报》报道，比利时央行行长兼欧洲央行管委Pierre Wunsch近日表示，如果欧元区经济持续疲软且通胀降温，欧洲央行可能不得不将其基准利率下调至刺激经济的水平。

目前市场预计，欧洲央行下周将再次降息，将关键利率从2.75%下调至2.5%。这将是自2024年6月以来第六次降息，将使利率更接近欧洲央行经济学家估算的中性利率区间（1.75%至2.25%）。

投资者预期欧洲央行在下周之后将继续降息，Wunsch认为市场预期有一定合理性，利率可能会降至2%左右。

Wunsch表示，目前尚不清楚在下周降息后，利率是否仍会抑制经济活动以抑制通胀。而未来政策方向的关键在于，如果通胀快速下降且经济疲软持续，欧洲央行可能需要将利率降至刺激性水平，而不仅仅是维持中性或轻微的紧缩立场。

尽管降息预期强烈，Wunsch也强调，政策制定者必须“对等式的两边都保持开放态度”，随时准备应对各种“事件”，在经济活动回升或通胀下降速度不如预期时，可能需要暂停降息。

除了货币政策，Wunsch还谈到了地缘政治风险对欧洲经济的影响。

Wunsch认为，大幅增加军事开支以减少欧洲对美国的依赖，可能会使欧洲工厂恢复活力，这些工厂目前产能过剩且需求不足。欧洲汽车等行业需求下降，工厂闲置，而增加军备生产投资可能是一个出路。

此外，Wunsch表示，如果欧洲突然在没有产能的情况下花费大量资金，可能会导致通胀而没有实际的产量增加，因此将部分工厂转为国防生产有助于限制再武装的潜在通胀效应。



欧洲央行温施：存在不知不觉过度降息的风险


2025年02月24日 

　　据英国金融时报周一报道，欧洲央行管委温施（Pierre Wunsch）表示，欧元区面临不知不觉过度降息的风险，必须准备好尽快停止降息。温施表示，他对市场认为今年年底前利率位于2%“上下50个基点”的预期感到“相对放心”。

　　1月30日，欧洲央行将存款利率下调25个基点至2.75%，由于对经济增长乏力的担忧取代了对持续通胀的担忧，政策制定者有意在3月进一步下调利率。

　　“我不是在请求4月暂停降息，但我们绝不能不假思索、不知不觉就降息至2%。如果数据证明新一轮降息是合理的，我们就会降息。如果没有，我们可能必须暂停降息，”报道援引周五温施的话报道称。

　　他还强调，围绕适当利率水平的不确定性越来越大，他说他“甚至不确定”利率对经济增长和通胀是否仍然具有限制性。

　　欧洲央行自去年 6 月以来已降息五次，决策者们的有关争论愈发激烈：当通胀率仍然有点过高，但经济增长却几乎没有超过零时，利率到底还得降多少。




欧央行管委“放鹰”：本轮降息周期或近尾声


02-19 

周三，据英国《金融时报》报道，欧洲央行（ECB）执行委员会成员Isabel Schnabel日前在接受采访时表示，欧洲央行可能需要暂停或停止其降息进程。这一言论引发市场关注，欧洲央行货币政策可能面临重大转折。

为了实现这一目标，Isabel Schnabel表示，官员们应在3月会议上讨论是否删除政策声明中关于“货币政策仍在抑制欧元区经济”的表述：

“我们不能再自信地说我们的货币政策仍然具有限制性。”

市场对Schnabel的“鹰派”言论反应迅速。数据显示，交易员已经削减了对欧洲央行进一步降息的押注。投资者现在预期2025年欧洲央行将降息72个基点，低于其“放鹰”前的76个基点。欧元兑美元跌幅有所收窄，交易价格在1.042美元左右。

当前，市场仍普遍预期欧洲央行将在下个月进行自去年6月以来的第六次降息，但未来的决策可能会变得更加复杂：

一些官员希望通过宽松政策来支撑欧洲疲软的经济，以防止通胀率低于2%的目标；

另一些官员则担心过度宽松可能掩盖更深层次的经济弱点。

在政策制定过程中，中性利率成为一个重要参考。欧洲央行估计中性利率水平在1.75%-2.25%之间，但同时警告不应过度依赖这一概念。目前，欧洲央行的存款利率为2.75%，Schnabel表示，“自然利率是一个重要的理论概念，但它并不适合用来确定适当的货币政策立场”。




欧洲央行突传鹰声：可能即将暂停或结束降息！


2025-02-19 

周三，据英国《金融时报》报道，欧洲央行管委伊莎贝尔·施纳贝尔在日前接受采访表示，欧洲央行可能很快需要讨论暂停甚至结束降息行动。

施纳贝尔是欧洲央行内部的鹰派代表人物之一。她表示，官员们应在3月会议上讨论是否从政策声明中删除“货币政策仍对欧元区经济具有限制性”的措辞。她强调：“我并不是说我们的货币政策不再具有限制性。我的意思是，我不再确定它是否仍然具有限制性。”

施纳贝尔的言论导致交易员减少了对欧洲央行进一步宽松的押注。投资者目前预计该央行2025年将再降息72个基点，低于她发言前的76个基点。

市场普遍预计，欧洲央行下个月将进行自去年6月以来的第六次降息，但之后的决策可能会变得更加复杂。一些官员希望支撑欧洲低迷的经济，以避免通胀低于2%的目标，而另一些官员则认为不应通过货币宽松政策掩盖更深层次的经济问题。

彭博社调查的分析师预计，到2026年，欧元区存款利率可能降至1.75%的低点。彭博经济研究高级经济学家大卫·鲍威尔（David Powell）表示：“欧洲央行3月会议的讨论可能会非常激烈。鹰派可能会强调在降低借贷成本时需要谨慎，因为服务业通胀仍然顽固，中性利率水平可能已经上升。鸽派现在似乎提出了一个新的论点：欧洲央行需要通过降息来弥补资产负债表规模的缩减。”

中性利率是既不限制也不刺激需求的理论水平，欧洲央行估计中性利率在1.75%-2.25%之间，但警告不要过于依赖这一概念。目前存款利率为2.75%。

施纳贝尔表示：“中性利率是一个重要的理论概念，但它并不适合用来确定适当的货币政策立场。”

与此同时，欧元区1月份通胀率上升至2.5%。尽管预计通胀将在2025年可持续地达到目标，但能源成本上升和美国潜在的贸易关税可能至少会推迟这一进程。另一方面，经济疲软可能拖累消费者价格涨幅。2024年第四季度欧元区产出仅增长0.1%，今年最多也只能实现微弱增长。

施纳贝尔表示，她认为欧洲央行通胀前景的风险“略微”偏向上行，并承认能源价格带来的威胁。她说：“服务业通胀和工资增长仍处于令人不安的高位。我们的预测预计两者都会减速，但这仍需实现。”



欧洲央行Cipollone：降息应将量化紧缩考虑在内


　　欧洲央行执行理事会成员Piero Cipollone称，欧洲央行的利率决策不应忽视解除过去的资产购买计划对货币政策的紧缩效应。

　　这位意大利官员在MNI组织的一场活动上表示，虽然政策利率仍然是调整欧洲央行立场的主要工具，但量化紧缩在影响金融和融资环境方面的作用 —— 通过收益率曲线或银行贷款 —— 也应该予以考虑。

　　作为欧洲央行最鸽派决策者之一，Cipollone周二表示，“为了达到适当的平衡，我们应该确保我们的利率决策能够充分弥补缩表引起的紧缩”。

　　虽然欧洲央行料将在下个月进行6月以来的第六次降息，但之后的行动方向并不明确。一些官员担心能源成本上升和美国贸易关税带来的价格上行风险。其他人则担心欧洲经济疲软可能导致通胀低于2%的目标。Cipollone的言论使他坚定地站在了后者阵营。

　　分析师仍预测每次会议降息25个基点，一直持续到2025年年中。这将使存款利率降至2%，许多决策者认为这个水平既不会限制也不会刺激经济活动。不过，一些更偏鹰派的官员认为这一中性水平会更高，而且已经接近这一水平。



欧洲央行Holzmann：降息决定变得越来越难


　　欧洲央行管理委员会成员Robert Holzmann称，继续降低利率的决定变得越来越难。

　　这位奥地利鹰派人士在周一发表的采访中表示，3月份有一定可能性再次降息，或者将维持利率不变。

　　“但毫无疑问，支持再次降息的决定变得越来越难，无论是现在还是3月之后，”他表示。

　　Holzmann还表示：欧洲央行“已经进入中性或略微扩张的区域”“货币政策必须极其谨慎”。

　　他认为通胀有放缓至低于2%目标的“危险”，但不认为这是进一步降息的理由。




德国央行行长内格尔：美国新关税将对德国造成尤为严重的冲击


　　德国央行行长Joachim Nagel称，德国将受到美国保护主义和贸易关税尤为沉重的打击，令这个欧洲最大经济体本已暗淡的前景雪上加霜。

　　“我们对出口的高度关注使我们特别容易受到外国需求下降的影响，”他周一在法兰克福发表讲话时说。“不确定性增加是一个额外的障碍。”

　　Nagel也是欧洲央行管理委员会的一位成员，他援引德国央行预估称，由于美国政策转变，德国2027年产出可能比基线情景低近1.5%。

　　2024年，主要受到陷入困境的制造业拖累的德国经济已经连续第二年萎缩，2025年可能再次萎缩。

　　德国央行预测今年的经济增长率仅为0.2%，并已警告称，如果美国总统唐纳德·特朗普全面实施贸易关税措施，国内生产总值可能会再次下降。

　　Nagel表示，保护主义没有赢家，因为它会导致所有受影响国家的福利损失，即使德国受到的影响会比其他国家更大。

　　他说，对消费者价格增长的影响可能不太明显。“通胀可能会受到刺激，但程度非常不确定，”他说。他补充称，仍然预计通胀将“很快”达到2%的目标。





欧洲央行Knot：全球合作的终结将造成高昂的代价


　　Klaas Knot表示，世界经济秩序的分裂对增长和金融稳定构成的威胁日益加剧。

　　这位荷兰央行行长、金融稳定委员会主席在周五的讲话中敦促各国政府和货币机构继续合作，以防全球环境进一步恶化。

　　“战后国际经济和金融合作的成果正面临越来越大的压力，”Knot表示，“地缘政治局势高度紧张，各国都在保护自己的战略产业，相互施加贸易限制，他们发现越来越难就共同关心的问题达成一致。”

　　同样也是欧洲央行管委的Knot称这种不和谐“对世界经济而言是坏消息”，并“影响了基于国际金融规则的秩序运作”。他表示，各国政府、央行和学术界需要保持“尽可能密切”的工作关系。

　　货币政策官员愈发担心特朗普重返白宫预示着保护主义时代的到来，并导致地缘经济分裂的趋势加剧。

　　本周特朗普正式命令属下考虑对众多贸易伙伴加征所谓对等关税。他的连任也使得许多人相信美国将对金融监管采取更宽松的态度。

　　Knot称对于央行和IMF及世界银行等全球机构而言，国际政治紧张局势是“无法改变的事实”。“但这并不意味着我们应该坐以待毙，”他补充道，并表示国际合作“现在比以往任何时候都更加重要”。





欧洲央行Vujcic：欧洲央行今年仍可能再降息三次，即使美联储放缓脚步


2025年02月13日 

　　欧洲央行管委Boris Vujcic周四表示，欧洲央行今年可能再降息三次，即使美联储降息速度放缓，但宽松政策的前提是基础通胀迅速下降。

　　自去年6月以来，欧洲央行已五次下调借贷成本，并暗示将进一步放宽政策，这让投资者猜测进一步降息的速度和程度。

　　“市场预计今年还会有三次降息，” Vujcic在接受采访时表示。“这些期望并非不合理。”

　　然而，未来几个月的数据将至关重要，因为预测预计服务业通胀将大幅下降。服务业通胀是消费者价格篮子中最大的单一组成部分，也是过去一年价格过度增长的关键驱动因素。

　　“要让这些降息成为现实，我们需要看到核心通胀和服务业通胀放缓，”被视为欧洲央行鹰派人士的Vujcic表示。

　　Vujcic认为，即使美联储放缓降息步伐，欧洲央行也可能继续降息。美联储上月表示，它并不急于放松货币政策，而1月份出人意料的高通胀增加了其在2025年根本不降息的可能性。




欧洲央行Nagel：利率接近中性之际应谨慎降息


 2025-02-13 

欧洲央行管理委员会成员、德国央行行长Joachim Nagel周三表示，欧洲央行不应急于进一步降息，尤其是在借贷成本接近既不限制也不刺激经济的水平之际。

Nagel表示：“我们越接近中性利率，采取渐进式政策就越合适。”根据德国央行工作人员的计算，中性利率为1.8%-2.5%，略低于目前的存款利率2.75%。

Nagel表示：“在目前不确定的环境下，没有理由匆忙行动。”他补充说，“数据会告诉我们该往哪里走。”

自去年6月以来，欧洲央行已将存款利率下调了125个基点，尽管分析师和投资者押注欧洲央行下月将再次降息，但3月之后的情况尚不明朗，政策制定者之间的讨论也愈加激烈。

欧元区1月份通胀率升至2.5%，预计到2025年将持续达到2%的目标水平。但一些官员担心能源成本上升和贸易关税带来的上行风险，而另一些官员则担心欧元区经济疲软可能使通胀率低于目标水平。

Nagel表示：“我们还没有达到通胀目标，但是我非常确信，我们将在今年年中达到目标，所以这是个好消息。通胀低于目标水平的可能性不大。”

美国1月份的通胀数据高于预期，这表明全球价格风险持续存在，促使交易员将对欧洲央行今年剩余时间降息幅度的押注下调至75个基点。

欧洲央行官员对中性利率的确切位置持不同意见。欧洲央行工作人员上周更新的估计值为1.75%-2.25%，但警告不要过于依赖这一概念。

Nagel表示，将货币政策决策建立在不确定的中性估计之上是“有风险的”，并强调欧洲央行使用各种金融、实体经济和其他指标来做出评估。

但他称中性利率“非常有用”，因为“它表明我们何时需要对政策利率变动更加谨慎，以免迈出错误的一步。”

他还警告称，不要简单地选择任何一个区间的中间点，因为这“可能不是一个令人满意的中间值”。



欧洲央行内格尔：不应在利率接近中性的情况下仓促降息


　　欧洲央行管委Joachim Nagel表示，央行一定不能急于进一步降息，尤其是在借贷成本接近既不限制也不刺激经济的水平时。

　　“利率越接近中性，就越适合采取渐进的方式，”这位德国央行行长周三表示。德国央行工作人员的计算显示中性利率在1.8%-2.5%，略低于目前的2.75%。

　　Nagel在伦敦政治经济学院的演讲中说：“我们不应该处于自动驾驶状态。”

　　“没有理由在当前不确定的环境下匆忙行动，”他说，并补充说“数据将告诉我们需要走向何方。”

　　欧洲央行自6月以来已将存款利率下调125个基点，虽然分析师和投资者都押注下月将再次降息，但3月以后的利率路径存在更大不确定性。

　　欧元区1月消费者价格同比上升2.5%，预计仍将在2025年可持续地达到2%的目标。但部分官员担心更高的能源成本和贸易关税带来上行风险，而其他人则担心疲软的欧元区经济可能会将通胀降至目标水平下方。

　　“我们没有达到我们的目标，但我真的非常确信，我们到今年年中会达到目标，所以这是个好消息，”Nagel说。他说，“通胀低于目标的可能性不大”。




欧洲央行Schnabel：降息无法解决欧洲的结构性问题


　　欧洲央行执委Isabel Schnabel表示，降低借贷成本无法解决该地区经济所面临的结构性挑战。

　　Schnabel在德国就业研究所发表讲话时表示，目前经济增长只能算是温和，而贸易的不确定性已经“急剧”上升，放松货币政策助益有限。

　　“降息可以缓解经济疲软，”她周二在纽伦堡表示，“但他们无法解决结构性危机”，包括能源价格高企、竞争力流失和劳动力短缺。

　　Schnabel认同欧洲需要重新调整经济，尤其是在唐纳德·特朗普重掌白宫及其热衷于关税之后。

　　“面对日益加剧的地缘政治分裂，出口导向型增长模式需要重新考虑，”她表示。





欧洲央行副行长：特朗普关税引发经济不确定性，对通胀影响尚不明确


　　欧洲央行副行长路易斯·德·金多斯周一表示，特朗普宣布的贸易关税可能引发经济不确定性，但对通胀的影响尚不明确。

　　智通财经APP获悉，欧洲央行副行长路易斯·德·金多斯周一表示，美国总统特朗普宣布的贸易关税可能引发经济不确定性，但对通胀的影响尚不明确。

　　特朗普计划在现有的金属关税基础上，对所有进口到美国的钢铁和铝征收 25% 的关税，这代表着又一次重大的贸易关系恶化。

　　“今天我们一觉醒来就意识到了钢铁和铝的问题，”金多斯表示。“除了地缘政治风险之外，我认为新一届美国政府的政策显然造成了巨大的不确定性。”

　　这位欧洲央行的二号人物表示，实施关税将造成“供应冲击”，从而“从根本上”影响全球经济增长。

　　“对通胀的影响远不那么明显…因为如果经济活动下降，通胀紧张局势的演变就会立即缓和，” 金多斯表示。

　　金多斯表示，避免贸易战很重要，他补充说，欧洲人在应对美国可能征收的贸易关税时需要谨慎。

　　他表示：“有时最初的宣布最终不会实现……因此，你必须采取谨慎而明智的做法。”

　　德金多斯认为，欧元区的通货膨胀率正在向欧洲央行2%的中期目标靠拢，欧洲央行未来货币政策的决定将在一次又一次会议上做出。




欧洲央行首席经济学家提醒称不要太关注中性利率


　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，在决定降息幅度时将仔细研究经济数据，而不会花太多时间考虑常被吹捧为指路明灯的所谓中性利率。

　　Lane表示，随着利率临近不再对经济增长构成压力的水平，对这一理论上的阈值进行辩论有点失去意义。他表示，在通胀飙升、官员们不得不表明他们决心让通胀回到目标水平的时候，这个概念更有用。

　　“叙事框架很重要，其中一个叙事框架是，当通胀率远高于2%时，每个人都明白货币政策将是限制性的这一点非常重要，”Lane表示，“现在当你越来越接近那个区域时，我们就别谈中性了，我们来谈谈什么是适当的。”

　　随着欧元区通胀率接近其目标，有关利率还应降多少的辩论正在升温，他的评论让这场辩论越发激烈。自6月份以来，欧洲央行已经五度下调存款利率，至2.75%。市场押注今年至少还有三次行动。

　　到目前为止，欧洲央行对其政策立场的描述一直为“具有限制性”，几位官员认为，借贷成本需降至中性水平 —— 就算不到刺激性水平。问题在于，中性水平很难实时观察到。

　　自欧洲央行1月30日上次议息以来，副行长Luis de Guindos等决策者已经在试图淡化这一概念对其决策的实用性。

　　Lane还建议关注更具体的数据点。




欧洲央行Vujcic：市场对欧洲央行利率押注合理 春季时会更加明朗


2025年02月07日 

　　欧洲央行管理委员会成员Boris Vujcic称，市场预期欧洲央行今年再有三次降息目前来看是合理的，尽管要到第二季度初才能更确定地知道是否会实现。 

　　这位克罗地亚央行行长周五表示，届时政策制定者将对欧元区的通胀趋势有更深入的了解，尤其是服务业，服务业价格持续大幅上涨。此外，还需要时间来观察美国总统唐纳德·特朗普的贸易政策如何演变。

　　“到3月、4月，我们将看到更清晰的情况，”他表示。“就数据而言，尤其是服务业通胀而言，我希望围绕可能的贸易限制的不确定性也将消失，或至少减少。”

　　他补充说，“我们在市场上看到的对利率路径的预期并非不合理”。

　　自6月以来央行五次下调存款利率后，投资者押注基准利率今年将最终来到2%这个被广泛认为既不限制也不刺激经济活动的水平。虽然总体通胀率有望在未来几个月达到欧洲央行2%的目标，但以近两倍速度运行的服务业通胀仍然令人担忧。

　　欧洲央行副行长Luis de Guindos周五称，服务业仍然是最大的通胀风险。但他预计通胀率将于春季向2%靠拢。




欧洲央行Vujcic警告去全球化会带来通胀风险


　　欧洲央行管委Boris Vujcic警告称，全球化的逆转可能会在未来几年加速消费者价格上涨。

　　这位克罗地亚官员称这一过程“主要”会引发通胀，并列举了包括贸易关税、能源价格上涨、生产成本增加、劳动力成本上升以及国内产品和服务的外部需求减少等因素。

　　“普遍认为去全球化将伤害生产者和消费者，并对经济活动和通胀产生负面影响，”他周四在伦敦的一次活动中表示。“贸易分化的通胀效应不一定是‘一次性’的事情，产生后明年就会消失，这种效应可能持续存在。”

　　欧洲央行政策制定者现在特别警惕，因为美国总统唐纳德·特朗普威胁要对欧盟加征关税，这可能进一步阻碍该地区的经济增长。




欧洲央行Centeno：可能需要将利率降至中性水平以下


　　欧洲央行管理委员会成员Mario Centeno在接受路透采访时表示，该行可能需要将利率降至中性水平之下以刺激经济增长。

　　“我们需要保持利率下行轨迹，” 他说

　　欧洲央行的关键利率今年需要通过以25个基点的幅度进一步逐步下调来达到2%，“宜早不宜迟”。

　　兼任葡萄牙央行行长的Centeno表示，经济不够强劲，不足以支撑2%的通胀率。





欧洲央行副行长金多斯：利率会降到多低取决于通胀的发展


格隆汇2月5日｜欧洲央行副行长金多斯表示，通胀正接近欧洲央行设定的2%的目标，利率到底会降低多少，取决于是否有数据证实通胀正以一种可持续的方式向目标靠拢。“我们相信这将在今年实现，但仍有许多不确定因素，特别是地缘政治局势，我们需要考虑，”金多斯在周三发表的一篇采访中说，“因此，即使我们在当前环境下的当前轨迹是明确的，没有人知道利率最终会达到什么水平。”金多斯还表示，评估美国总统特朗普的经济政策对欧洲央行通胀目标的威胁，比评估其对全球经济增长前景的影响更为困难。





欧洲央行Villeroy预计还会有更多降息 因通胀接近目标


　　欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示，随着通胀接近目标水平，央行可能会进一步降息。

　　“我们正朝着2%的目标回归，”他周二在巴黎的一次会议上表示，呼应了之前的言论。“如你所知，我们从去年6月开始降息，并且上周决定进行第五次降息，可能还会有更多。”

　　市场普遍预计欧洲央行将在3月的下次议息会议上第六次降息。在此之后的路径尚不清楚，因为从美国贸易战到德国和法国的政治僵局等不确定性令前景承压。

　　作为法国央行行长的Villeroy对该国前景表示乐观。

　　“法国经济目前增长缓慢，并且存在下行风险，”他说。“但我们认为法国不会出现衰退。”





法兰西银行行长：欧元区经济增长面临“下行风险”


　　参考消息网2月3日报道 据法新社1月31日报道，法兰西银行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加约认为，欧元区经济增长面临的风险“明显指向”下行，并描述了“通缩性放缓”的局面。

　　报道称，在欧洲央行自去年6月以来第五次降息的第二天，法兰西银行行长在货币金融机构官方论坛发表演讲时表示，尽管“我们今年将避免经济衰退”，但“经济增长的风险明显指向”经济活动放缓。

　　他指出，欧元区第四季度的国内生产总值出现了“有些令人失望的停滞”，2024年的年增长率为0.7%。

　　他说，在这种“通缩性放缓”的情况下，“方向是明确的：我们的货币政策将从限制性转向中性，并应支持渐进式复苏，同时将通胀率保持在我们的目标范围内”。

　　“在这条道路上，我们应该走多快、走多远？”他问道，并呼吁用“灵活的务实主义”和“基于数据的方法”来指导欧洲央行的下一步决策。

　　另外，他高兴地说：“我们正走在战胜通胀的正确道路上。”

　　他特别指出，法国1月份消费者物价调和指数增长的稳定是个“好消息”，该指数与去年12月份一样，同比增长1.8%。

　　维勒鲁瓦·德加约指出，欧元区的通胀率“到今年夏天将保持在2%这一目标左右”。

　　然而，行长注意到欧元区“短期和长期收益率之间出现了不寻常的差异”，美国的情况更是如此。他强调说：“长期收益率上升，尤其是在美国，这与以往的宽松周期相比是很不寻常的。”

　　他认为，“主权债务状况和全球高度不确定性很可能是导致收益率上升的两个主要因素”，“许多发达经济体的预算赤字仍然很高”。

　　另一方面，他认为“不应高估”量化宽松政策（欧洲央行实施的一种经济支持机制）的“结束”在收益率上升中所起的作用。（编译/赵可心）






欧洲央行Villeroy称进一步放松政策的方向明确


　　欧洲央行管委Francois Villeroy de Galhau表示，央行进一步放松政策的方向是“明确的”，因为有望在夏季前将通胀可持续地降至2%的目标，而经济增长令人失望。

　　这位法国央行行长讲话的前日，欧洲央行自去年6月以来第五次降息，称“通胀的下行处于正轨之上”。

　　周四公布的数据还显示欧元区第四季度经济停滞不前，促使欧洲央行做出经济活动面临下行风险的判断。

　　“前进的方向是明确的：我们的货币政策将从限制性转向中性，应该支持经济逐步复苏，同时确保通胀达到目标，”Villeroy说。“我们应该以多快的速度、走多远？这就是我所说的‘敏捷的实用主义’，受数据驱动的方法将指引我们。”

　　Villeroy在伦敦的会议上还强调，“长期收益率已经上升，限制了整体金融状况的宽松。”



欧洲央行穆勒：到2025年年中通胀率将接近2%


　　欧元区通胀率可能到年中接近欧洲央行2%的目标，管理委员会成员Madis Muller称。

　　“到今年年中欧元区物价涨幅将非常接近央行2%的目标，这是完全现实的，”Muller在博客文章中称。

　　他还表示：

　　欧洲央行利率正接近不会抑制投资的水平。

　　周四降息25个基点的合理性受到经济疲软的支持。


1月会议后





捷克央行行长：希望能购买数十亿欧元的比特币


2025年01月29日 

　　据英国金融时报，捷克央行行长Ale? Michl希望将该国数十亿欧元的外汇储备用于购买比特币。Michl说，他将在周四的会议上向董事会提出一项计划。如果董事会批准，最终可能将其1，400亿欧元储备中的至多5%持有为比特币。Michl表示，希望在大约三年后捷克央行的股票投资组合中有一半是美国股票，高于目前的30%，将“逐步、小幅度”地买入美国股票。他还表示，捷克央行“很有可能”将于下周将利率从4%下调25个基点，继续自2023年12月开始的降息周期。




欧洲央行Escriva：欧央行需要转向中性立场


2025年01月23日

　　欧洲央行管理委员会成员Jose Luis Escriva表示，欧洲央行应将货币政策调整到既不刺激经济又不抑制经济的水平。

　　这位西班牙央行行长周四在达沃斯表示，“我们的政策具有一定程度的限制性”，需要转向更加中性的立场。

　　在世界经济论坛一个由Jonathan Ferro主持的专题讨论会上，Escriva表示，“这是核心情境 —— 与此同时，也要强调我们要保持可选择性，因为不确定性不小，我们必须仔细评估所有新的信息。”



德国央行行长喊话特朗普：加征关税将导致两败俱伤


2025-01-23

　　德国央行行长对贸易关税发出警告，就在一天前美国总统唐纳德·特朗普重申如果欧盟想要避免关税就应购买更多美国石油和天然气。

　　“关税将两败俱伤，”德国央行行长Joachim Nagel周三在达沃斯的招待会上说。“我们必须变得强大，然后在关税谈判中才能处于更有利的位置。但我们必须做好准备。”

　　特朗普重返白宫正值欧洲最大经济体面临困难，德国经济在2024年连续第二年萎缩，今年也不太可能有太大增长。关键工业部门的需求疲软、国际局势都导致能源价格高企都对德国经济构成打击。

　　德国下月将提前大选，经济长期疲软是许多德国选民最关注的问题。

　　“我们也都想看到‘德国正在归来’的故事，”Nagel说。“我对新政府的期望是好消息和行动，而不仅仅是我们都知道的分析。现在我们需要行动。这是必要的。”




欧洲央行Rehn：看好通胀将稳定在目标水平


　　欧洲央行管委Olli Rehn表示，该央行相信通胀率将稳定在2%的目标水平，今年上半年货币政策将停止具有限制性。

　　这位芬兰央行行长表示欧洲央行正在密切关注通胀情况，并指出进一步的地缘政治紧张局势可能会引发价格上行压力，例如通过能源和运输成本的上升。

　　Rehn说：

　　“特朗普新政策的威胁以及由此造成的国际贸易扰动也构成了价格上涨的风险”。

　　“另一方面，如果欧元区经济增长不及预期，通胀也可能低于预期”。

　　“因此，货币政策的方向是明确的。降息的步伐和规模将逐次会议根据最新数据和我们的总体评估决定，特别关注三个因素：通胀趋势，核心通胀动态，以及货币政策传导的强度”。

　　“保持货币决策的自由度很重要。在未来的会议 —— 下一次会议就是下周了 —— 我们应会获得更多关于美国贸易政策和其他影响经济的决策的信息，然后就能重新评估我们的货币政策路线”。




欧洲央行Escriva：下周降息是“最有可能”出现的情境


　　欧洲央行管理委员会成员Jose Luis Escriva称，由于近期数据证实了通胀前景，在下周的会议上再次下调利率是非常有可能的。

　　“市场预计会进一步降息25个基点，”这位西班牙央行行长周三在达沃斯表示。他补充说，感觉这是最有可能的情况，并将这种结果描述为“很好”。

　　继2024年四次降息之后，市场普遍预计欧洲央行将于1月29-30日在法兰克福开会时继续降息。随着今年晚些时候通胀率有望达到2%，分析师预测未来几个月还会有进一步的行动。

　　政策制定者最近几天的讲话都支持了这种预期。行长拉加德周三早些时候表示，可能会继续渐进降息，Klaas Knot对于投资者就欧洲央行未来两次会议的预期没有异议，但他拒绝对此进行更多猜测。

　　周二，德国央行行长Joachim Nagel称，到年中应该可以实现所谓的中性利率水平。

　　一个很大的不确定因素是，美国总统唐纳德·特朗普新政策或将扰乱全球贸易。但由于计划的具体细节仍然不明，经济影响很难预测。



欧洲央行埃斯克里瓦：下周降息的可能性非常大


 2025-01-22 

欧洲央行管理委员会成员何塞·路易斯·埃斯克里瓦周三表示，鉴于近期数据证实了通胀降温前景，下周利率会议上欧洲央行宣布再次降低借贷成本的可能性非常大。

“市场预计欧洲央行将进一步降息25个基点，”这位欧洲央行管委兼西班牙央行行长周三在达沃斯接受采访时表示。“感觉这是最有可能的情况，”他补充道，并称这样的结果“很积极”。

交易员们普遍预期，欧洲央行官员们在1月29日至30日于法兰克福召开会议时，将继续其降息周期，此前该行在2024年已进行过四次降息，并未像一些分析师此前预测的那样跟随美联储的“鹰派降息节奏”。鉴于通胀率有望在今年晚些时候达到 2%，分析师预测未来几个月欧洲央行相比于美联储以及英国央行，将有更大规模的降息举措。

近日发表讲话的欧洲央行决策者们普遍支持这一鸽派降息预期。周三早些时候，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德向CNBC表示，渐进式降息可能会持续，而立场一向偏向鹰派的荷兰央行行长克拉斯·诺特对于利率期货市场对欧洲央行未来两次会议将采取降息行动的预期没有异议，但他拒绝就此进行具体的推测。

周二，德国央行行长约阿希姆·纳格尔表示，到年中应能达到既不限制也不约束欧洲经济活动的所谓“中性利率水平”。

欧洲央行管理委员会委员、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛周二表示，欧洲央行今年非常有可能在每次利率会议上宣布降低利率。他还表示，这可能会使存款利率在夏季从目前的 3% 降至 2%。“我们达成的共识是，我们将在每次会议上继续采取行动，自九月以来我们已经成功地实践了这种做法。”

一个很大的不确定性在于，唐纳德·特朗普总统威胁通过对进入美国的商品加征关税来扰乱全球贸易。但由于其计划的具体征税内容尚不明朗，因此难以预测特朗普贸易政策对于欧洲经济的影响程度。





欧洲央行Knot：市场对未来两次会议的预期是合理的


　　欧洲央行管委会成员Klaas Knot表示，投资者对1月和3月降息的押注是合理的。

　　“我对市场就接下来两次会议的预期感到非常安心，”这位荷兰央行行长周三在瑞士达沃斯接受采访时表示。“我还不认为需要进入刺激模式。”

　　鉴于通胀率有望在未来几个月内达到2%的目标，欧洲央行官员准备在2024年四次降息的基础上，下周再降息25个基点。分析师和交易员预计存款利率年中将跌向2%，并认为这个水平既不限制也不支持经济增长。

　　Knot是出席世界经济论坛的少数欧洲央行决策者之一，行长拉加德将于周三晚些时候讨论欧洲竞争力。



欧洲央行管委：下周降息几成定局 之后或再降两到三次


　　财联社1月21日讯 当地时间周一（1月20日）晚间，欧洲央行管委会成员、斯洛伐克央行行长Peter Kazimir表示，欧洲央行下周降息几乎已成定局，随后可能会再降息两到三次。

欧洲央行上月再次降息25个基点，三大关键利率存款利率、边际贷款利率和主要再融资利率分别被下调至3.00%、3.40%和3.15%。

　　Kazimir在接受媒体采访时称，最新数据显示，央行应继续以25个基点的幅度连续降息。然而，由于不确定性增加，决策者需要灵活应对可能的变化。

　　“连续三到四次降息是可行的，但同时我必须说，这并非板上钉钉，”Kazimir说道。当谈到下周的利率决议时，他表示：“对我个人而言，（降息）已成定局。”

　　其他欧洲央行官员也发出了类似信号，经济学家和交易员普预计会有此举。然而，对于利率需要以多快速度和多大幅度下调的讨论仍在升温。

　　一些人担忧疲软的欧元可能加剧持续的通胀风险，另一些人则担心过于紧缩的政策立场可能使通胀下降进程走得太远。

　　“我们最需要的是在行动过于谨慎和过于激进之间找到平衡，”Kazimir说。他表示，欧洲央行正走在将通胀率恢复到2%目标的 “正确轨道 ”上，但工作尚未完成。

　　Kazimir指出，虽然工资增长有望进一步放缓，从而抑制服务业的价格压力，但决策者“需要确凿的证据来证明这一渠道是有效的，而这需要一定的时间”。

　　欧洲央行预计欧元区通胀率将在未来几个月达到2%，并至少持续到2027年维持在该水平附近。包括Kazimir在内的央行官员认为，虽然通胀在12月小幅回升，但并未改变这一预期，也并不令人意外。

　　“最新数据证明我们有理由继续当前的路径——我看不到暂停的理由，也看不到讨论不同幅度降息的必要，”Kazimir说。“目前的降息幅度既保持了势头，又保留了一定的灵活性，而这正是我们所需要的，特别是在目前不确定性持续存在的情况下。”

　　他还提到了地缘政治带来的额外风险，例如美国总统特朗普的经济政策。

特朗普威胁要对所有进口商品加征关税，并大规模驱逐非法移民。经济学家普遍认为，这将引起美国通胀再次上升。美联储也因此大幅削减了今年降息次数的预期。

　　Kazimir认为，与潜在的通胀影响相比，特朗普政策带来的“可能负面”经济后果更令人担忧，尤其是在欧洲潜在经济增长已经“非常缓慢”的情况下。

　　“欧洲的结构性问题更为重要和痛苦，”Kazimir表示。“随着特朗普经济政策的实施，欧洲的竞争力问题将变得更加严重。”



欧洲央行维勒鲁瓦：每次会议都降息是可行的，夏季利率有望降至2%


　　欧洲央行管理委员会委员、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛表示，欧洲央行有可能在每次即将召开的会议上降低利率。

　　维勒鲁瓦在接受采访时表示，尽管特朗普总统威胁要征收贸易关税，但官员们将通胀率恢复至 2% 的任务仍在按计划进行。他表示，这可能会使存款利率在夏季从目前的 3% 降至 2%。

　　维勒鲁瓦周二表示：“我们达成的共识是，我们将在每次会议上继续采取行动，自九月以来我们已经成功地实践了这种做法。”

　　投资者押注欧洲央行将在 2025 年四次降低借贷成本，通胀将在未来几个月内稳定在目标水平，而由于德国和法国的政治动荡，欧元区经济需要提振。

　　维勒鲁瓦的观点得到了著名鹰派人士斯洛伐克央行行长彼得·卡济米尔的呼应。他表示，连续降息三到四次是“可行的”，但他强调需要保持灵活性，以便能够对新数据做出反应。

　　维勒鲁瓦还淡化了本周期迄今为止降息幅度超过四分之一个百分点的可能性。

　　“如果我们对削减速度足够果断，我们现在就不需要增加削减幅度，这可能会成为另一场争论，”他说。“我不会排除未来出现这种可能性，但这就是我所说的敏捷实用主义，我们应该做好采取行动的准备。”

　　在讨论所谓的中性利率（一种不可观察的水平，既不会刺激也不会限制经济活动）时，这位法国官员表示，他预计中性利率为 2%，但他补充说，现在没有必要讨论将利率降至该水平以下。



欧洲央行Vujcic：通胀风险平衡 市场押注合理


　　欧洲央行管理委员会成员Boris Vujcic称，通胀风险目前处于平衡状态，投资者对利率走向的看法合理。

　　这位克罗地亚官员周一表示，数据符合欧洲央行的预测，欧洲央行的预测正在成为货币政策的良好支撑。

　　短期而言，“通胀率超过预期或低于预期的风险应该是平衡的，”Vujcic表示。市场预期今年存款利率将下调四次左右，他说他对此并没有感到不安。目前的存款利率为3%。

　　Vujcic警告称，滞胀仍然是个明显的风险，即使消费者支出实现期待已久的回升，复苏也仍将艰难。

　　“我们确实促成了软着陆，”他表示，“但现在经济将很难起飞。”




欧洲央行鹰派Holzmann：1月降息并非板上钉钉 抗通胀斗争尚未结束


 2025-01-20

欧洲央行管理委员会成员Robert Holzmann在一次采访中表示，欧洲央行1月降息“对我来说并非板上钉钉的事”，并重申了先前他对有关下周会议可能出现的结果的看法。

“在通胀上升速度快于预期的情况下降息，即使是暂时的，也有损害信誉的风险”，Holzmann表示。

由于当前欧元区经济陷入困境，通胀率远低于2022年的峰值，市场普遍预计欧洲央行将在1月会议上降息25个基点，这将是自2024年6月以来的第五次降息。

不过，Holzmann提醒道，欧洲央行的决定是基于数据的，最新的通胀数据在去年12月远高于2%，并可能在今年1月保持在这一水平。

“我将以开放的心态参与(关于1月降息的)讨论，”Holzmann表示，“对我来说，降息根本不是必然的结果。”

更广泛地说，Holzmann的观点意味着他并不同意其他几位同事的言论，包括欧洲央行副行长Luis de Guindos和法国央行行长francois Villeroy de Galhau，他们都认为抗通胀斗争基本上已经结束。

这位政策鹰派人士表示，如果有什么不同的话，那就是他现在“比年初更怀疑”通胀是否会在年底前稳定在央行2%的目标附近。

Holzmann称：“自从我们去年12月做出政策决定以来，我们看到了我们无法预料的变化，由于天气变冷，乌克兰停止中转俄罗斯天然气以及能源价格居高不下的风险，天然气储量下降的速度比预期快得多。”

另外，Holzmann还指出，欧元汇率下跌是喜忧参半的，这可能会缓解美国可能征收关税的冲击，但也会推高包括能源在内的进口价格。自年初以来，原油价格也有所上涨，并于上周三触及去年8月以来的最高水平。

因此，Holzmann表示，他不同意人们对欧洲央行在今年上半年稳步、定期降息的普遍预期。他解释道：“如果你说，我们目前的情况是，没有什么对反通胀的道路构成威胁，那你可以这么认为。但如果考虑到挥之不去的通胀担忧，答案就不同了。”



欧洲央行Schnabel：欧元区可以继续降息 但需谨慎


 2025-01-20

欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel表示，随着通胀率向2%靠拢，欧洲央行可能有继续降低借贷成本的空间，但必须谨慎行事。

她在接受采访时表示:“我们目前认为没有重大风险可以阻止我们实现2%的目标。如果是这样的话，我们可能会进一步降低利率。”

但她也强调:“在过去几个月的大幅降息之后，我们越来越接近这样一个时刻，我们必须更仔细地考虑我们是否还能降息，以及还能降息到什么程度。”

欧洲央行对于不到两周后的会议表态，将在2024年四次降息后再次降息25个基点。由于预计今年通胀率将持续达到2%，官员们的关注点正转向陷入困境的经济。

经济学家和投资者预计，到2025年，欧洲央行将降息100个基点，存款利率将从3%降至2%。尽管如此，欧元区经济增长和通胀前景的不确定性仍在上升，尤其是因为特朗普周一重返白宫带来的贸易风险。

Schnabel表示，美国新政府“很有可能”引发贸易冲突，这对欧洲的经济活动和价格也有潜在的负面影响，尤其是如果欧盟采取报复行动的话，“这会导致进口价格上涨”。

Schnabel指出，目前关于特朗普计划的信息很少，这导致了非常高的不确定性，这抑制了私人消费和投资。她说，这对经济来说是“毒药”。

然而，Schnabel表示：“我们正步入正轨，预计今年将回到2%的通胀目标。过去几年极高的通胀对许多人来说非常困难。我们花了相当长的时间才做出反应。”

对于德国大选问题，Schnabel认为2月23日提前选举后的新政府面临三大挑战：克服国家的结构性危机，处理绿色转型，解决熟练工人短缺问题。



欧洲央行Elderson：降息过快或过慢都会面临风险


　　欧洲央行执行理事会成员Frank Elderson表示，欧洲央行必须谨慎校准降息步伐，以平衡那些可能导致通胀过高或过低的风险。

　　欧洲央行网站发布的采访实录显示，Elderson表示，当前节点制定政策归结于降息速度和幅度。他指出金融市场押注进一步降息，并表示他也不认为欧洲央行已经完成降息。

　　不过，他敦促要谨慎规划未来道路。

　　“如果我们过快降低利率，则充分降低服务业通胀可能会变得复杂，”他在实录中表示，“而另一方面，如果我们将利率维持在过高水平太长时间，那么我们会面临低于目标的风险。过去十年，我们已经看到了它的后果，看到了通胀过低时要想修正有多难。”

　　欧洲央行去年降息100个基点，市场普遍预计2025年将进行类似幅度的降息，以本月晚些时候降息25个基点为起点。鉴于2%的通胀目标在望，而经济增长举步维艰，决策者对正确前进方向的争论已经升温。

　　对于利率具体而言应该怎么走，Elderson拒绝透露其个人看法。

　　“鉴于现在利率在3%，市场并不认为我们已经结束了宽松政策，我也不这么认为，”他表示，“但我无法预测欧洲央行管理委员会未来的决定。”



德国央行行长：欧洲央行12月降息25个基点是合适的


格隆汇1月17日｜德国央行行长内格尔：通胀仍然高企，市场不确定性加大。我们不应急于推进货币政策正常化道路，欧洲央行12月降息25个基点是合适的。




欧洲央行官员认为如果基线预测得到证实 进一步放松政策将是适宜之举


2025年01月16日 

　　欧洲央行上次决策的记录显示，官员们认为，如果消费者价格走势符合预期，利率可以进一步下调。

　　“鉴于当前的不确定性以及存在可能阻碍通胀快速降至目标水平的一系列因素，仍有必要采取谨慎态度，”周四发布的纪要显示，“尽管如此，如果对通胀的基线预测在未来几个月和几个季度得到证实，那么逐步降低政策限制性被视为适宜之举。”

　　欧洲央行两周后将开会，市场普遍预期将迎来本轮宽松周期中的第五次降息。尽管上个月通胀率小幅上升，决策者仍有信心在2025年实现2%的目标，而且对欧洲经济低迷仍感担忧。

　　欧洲央行12月会议记录中的其他重要评论如下：

　　关于利率

　　“慎重而缓慢的降息步伐符合普遍看法，即必须通过更多‘验证点’才能确定通胀下降是否继续处于正轨，并保持在此过程中进行调整的选择性”

　　“一些成员指出了本次会议可以降息50个基点的理由，倾向于更多地考虑更大幅度降息的可能性”

　　“有人认为，需要采取循序渐进的方式来评估政策利率是否已达到大致中性的水平，同时适当考虑传导滞后”

　　“普遍来说，建议利用多种方法对自然利率进行估计或建模，评估政策的限制性，同时研究产出、通胀和利率的相互作用”

　　关于通胀

　　很明显“管理委员会不应在通胀下降的最后阶段放松警惕，特别是因为预测背后的一些假设仍然需要得到硬指标的证实，并且取决于货币政策的贡献和对经济的影响。”

　　“实现通胀目标的最后一步将是服务业通胀放缓，预计服务业通胀2025年上半年将明显下降”

　　“有人指出，美国提前宣布的政策在美国带来的通胀影响可能大于世界其他地区”

　　“不过，重要的是，更好地了解中国对中国产品可能面临的更高关税可能做出的应对，以及这可能在多大程度上导致中国出口从美国转移到欧元区”

　　“对2027年的预测考虑了欧盟排放交易体系扩大的估计影响。如果不包括这一影响，2027年通胀率将低于目标，这令人感到意外，主要原因是预计2027年能源价格通胀率非常低，远低于历史平均水平”

　　“总而言之，通胀面临的风险似乎已更趋双向。与此同时，有人认为，从中期来看，通胀面临的风险更偏下行，尤其是考虑到经济增长放缓的可能性更高”

　　关于经济

　　“成员们强调，自上次管理委员会会议以来，地缘政治和经济政策的不确定性变得更加明显，因为美国的贸易、移民和国防政策以及多边合作前景的不确定性上升”

　　“尽管充分认可这些预测在如此不确定的时期是合理的，但最重要的是，美国的贸易政策可能会朝着相反的方向发展”





葡萄牙央行行长森特诺：通胀可控 欧洲央行应将利率维持在2%


 2025-01-16 

周三晚间，葡萄牙央行行长马里奥·森特诺在接受采访时，就通货膨胀问题发表了看法。他表示：“总体而言，通货膨胀是可控的。展望未来几个月、几个季度乃至一年半的时间跨度，我们可以预见通货膨胀率将显著趋近于2%的水平，甚至可能略低于此。在理想状况下，利率应当维持在接近2%的区间内。”

森特诺进一步解释，近期通胀的小幅加速，实际上是一年前能源价格大幅下滑的滞后反映。此外，他还明确表态，自己不会参与2026年初即将举行的葡萄牙总统选举，成为候选人之一。

与此同时，欧洲央行管理委员会委员弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛也就通胀与利率问题发表了观点。他指出，鉴于抗击通胀的战斗已取得实质性胜利，欧洲央行应考虑继续降息，目标是在夏季将利率调整至2%。

这一立场得到了法国央行行长的支持，他认为欧元区的中性利率(即对经济既不产生刺激也不构成限制的理论水平)大约在2%左右。然而，值得注意的是，尽管欧洲央行已经连续三次下调存款利率25个基点，但目前的存款利率仍然维持在3%的水平。

在周三的法国参议院财政委员会听证会上，维勒鲁瓦进一步阐述了他的观点：“如果未来的通胀率能够如我们预测的那样得到确认，那么在不抑制经济增速的前提下，将利率调整至2%的水平，并在明年夏天实现这一目标，将是合理的。”

他还强调，此举将有助于改善经济融资条件，并促进家庭储蓄率的下降。




欧洲央行雷恩：无论美联储如何行动 欧洲央行都需要进一步降息


　　欧洲央行管委成员Olli Rehn表示，不管美联储作何行动，欧洲央行都应该继续降息。

　　“在通胀下降步入正轨、增长前景减弱的背景下，继续降息是合理的，”这位芬兰央行行长表示。“方向很明确，降息的力度和速度取决于即将发布的数据。

　　Rehn表示，欧洲央行“不是美联储的第13个联邦区，我们依据自己的职责做出决定，即欧元区的物价稳定。”

　　“继续降息是合理的，”Rehn表示。

　　其他欧洲央行官员也就决策自主表达了类似看法，克罗地亚央行行长Boris Vujcic周一接受Econostream采访时表示。“我们不依赖美联储或任何别的央行。”

　　欧洲央行距离下次政策会议召开还有不到三周时间，经济学家和投资者预计会再次降息，经济学家预计此后还会有三次降息。与此同时，美联储在进一步降息方面速度放缓。




欧洲央行雷恩：无论美联储如何行动 欧元区都应继续降息


 2025-01-13 

欧洲央行管委、芬兰央行行长雷恩(Olli Rehn)表示，无论美联储采取什么措施，欧洲央行都应继续降低借贷成本。雷恩表示，在反通胀步入正轨、经济增长前景减弱的背景下，继续降息是有道理的。方向是明确的，降息的规模和速度取决于即将公布的数据。

雷恩表示：“欧洲央行不是美联储系统的第13个联邦区，我们根据自己的使命做出决定，这一使命就是保持欧元区的价格稳定。”

其他欧洲央行官员也表达了类似的观点，即不受美联储行动的影响。周一稍早，欧洲央行首席经济学家莱恩表示，欧洲央行可能进一步降息，以确保其履行物价稳定使命，并帮助经济增长。克罗地亚央行行长武伊奇(Boris Vujcic)周一则表示：“我们不依赖美联储或任何其他央行。”

经济学家和投资者预计，欧洲央行将在不到三周的时间内再次降息，经济学家预计此后还会有三次降息。与此同时，美联储正在采取缓慢的方式进一步削减利率。

雷恩呼应了早些时候的评论：“我们可能会在春冬季的某个时候离开(利率)限制性区域，在我的国家，这可能意味着1月至6月之间的任何时间。我想说，最迟在仲夏之前，我们应该离开(利率)限制性区域。”

尽管去年12月通胀率连续第三个月上升，但欧洲央行官员们预计通胀率将在2025年回落至2%的目标。他们可能会继续放松货币政策，尤其是在欧元区经济陷入困境之际。这应该会给企业和消费者带来提振，欧洲企业和消费者的信心受到欧元区两个最大成员国德国和法国政治动荡以及特朗普即将重新当选美国总统的打击。

在所有这些不确定性中，欧盟委员会计算的一项经济信心指标在去年12月跌至2023年以来的最低水平。本周公布的数据可能显示，德国经济在2024年将连续第二年收缩。




欧央行Lane：今年降息将遵循“中间立场”


2025年01月13日 华尔街见闻

　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，2024年欧洲央行存在进一步放松货币政策的空间，但是，如果利率下降过快，将难以控制服务业通胀；反之，如果利率维持在过高水平过久，又可能过度削弱通胀动能，使得通胀率跌破目标水平2%。

　　近日，欧洲央行（ECB）首席经济学家Philip Lane在接受奥地利《标准报》采访时表示，欧洲央行今年将在货币政策上寻求“中间立场”——既不引发经济衰退，也不过度延迟抑制通胀的进程：

“我们今年要做的就是找到一条既不过于激进也不过于谨慎的中间路线。”

　　Lane指出，2024年欧洲央行存在进一步放松货币政策的空间，但是，如果利率下降过快，将难以控制服务业通胀；反之，如果利率维持在过高水平过久，又可能过度削弱通胀动能，使得通胀率跌破目标水平2%。

　　Lane表示，当下欧洲控制通胀的条件基本具备，无需通过引发衰退来实现这一目标。预计2024年欧洲地区的工资增长将“显著”放缓，这将确保通胀率进一步下降。

　　Lane还表示，控制物价增长的一个关键条件是服务业通胀率下降。2024年大部分时间，欧洲服务业通胀一直徘徊在4%左右。

　　目前，市场普遍预期欧洲央行今年将进行四次降息，主要集中在上半年。




欧洲央行首席经济学家Lane：可能进一步降息以确保经济增长


　　欧洲央行首席经济学家Philip Lane表示，央行可能会进一步降低利率以确保履行价格稳定的职责。“为确保欧洲经济增长，可能会采取更多货币宽松政策，”他周一在香港的一个会议上表示。“如果不进一步调整政策立场，实现我们的通胀目标将面临风险。”虽然上周的数据显示12月通胀率小幅升至2.4%，但欧洲央行预计消费者价格涨幅将在今年晚些时候回归目标。



欧洲央行Villeroy：应该继续降息 到夏天达到中性水平


　　欧洲央行管理委员会成员Francois Villeroy de Galhau表示，只要通胀的回落符合该行预期，就应该每次会议都继续下调借贷成本。

　　这位法国央行行长表示，下调应该继续下去，直到存款利率 —— 现为3% —— 达到既不限制也不刺激经济的水平。

　　“如果未来几个季度，就像我们所预测的那样，通胀的放缓得到证实，那么可以想见，在不放慢步伐的情况下，到下一个夏天迈向中性利率，”Villeroy周三在巴黎发表讲话时表示，“这一利率水平没法直接观察到，但根据欧洲央行的估计，在欧元区，该水平平均接近2%。”

　　Villeroy上述评论与货币市场的押注以及经济学家对欧洲央行未来四次会议降息的预期一致。尽管12月份通胀连续第三个月加速，上述四次会议中的首次降息预计将在三周后，官员们仍然相信可以在今年可持续地实现其2%的物价目标。

　　事实上，Villeroy表示最近的通胀数据并不代表欧洲央行遏制物价行动遇挫。上月通胀数据为2.4%。

　　“12月份通胀率略有上升在意料之中，这并不会让人对抗通胀正在取得的胜利产生怀疑，”他表示。

　　彭博经济研究预测欧元区2025年通胀率为1.7%。




欧洲央行Stournaras：预计利率将在秋季左右达到2%附近


2025年01月03日 

　　欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournaras表示，借贷成本可能会在今年秋季左右降至2%附近。

　　根据希腊央行周四公布的文字记录，Stournaras对希腊的Skai Radio表示，“央行的基准利率应该在2025年秋季左右降至2%附近。”

　　Stournaras说这个预测——他以前也曾给出过——仍然可能受到“不可预见的情况”的影响，并提到了欧洲和美国的风险因素。

　　这一前景与经济学家和投资者的预测相似，他们预计，随着通胀稳定在2%的目标水平且该地区经济陷入困境，欧洲央行将在2025年年中前的每次议息会议上都降息。
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