机构看金市：9月11日
机构看金市：9月11日
新华财经|2026年09月11日
•兴业期货：美联储加息风险依然是拖累贵金属估值的核心原因
•东吴期货：美国PPI数据超预期 贵金属承压下行
•国信期货：美国8月CPI数据落地前贵金属维持承压状态
•MetalsFocus：尽管金饰需求因高金价承压 但无碍下半年黄金的整体牛市
•TD Securities：短期金价抛售或加速 但并非实质性的下跌
【机构分析】
兴业期货表示，美国8月PPI同比增速大幅回升至5.4%，高于预期的5.3%，中东紧张局势有升级风险，WTI原油价格突破100美元，布伦特原油价格逼近110美元。美联储加息预期进一步升温，CME最新数据显示的市场预期美联储9月、10月、12月至少加息1次的概率已分别升至71.3%、82.4%、95.7%。即使昨晚30年期美债拍卖强劲，也未扭转美债收益率的上行趋势，10年期美债收益率飙升至4.96%（逼近5%的情绪警戒线），30年期美债收益率也升至5.36%。美联储加息风险依然是拖累贵金属估值的核心原因。
东吴期货表示，美国财政部于9月9日宣布将10年至20年期国债回购规模从此前的20亿美元扩大至60亿美元，但这一规模低于市场预期的100亿美元，市场对此表示失望。昨晚美国PPI数据略超预期，加之欧央行加息，贵金属承压下行。长期来看，美债规模突破40万亿美元且付息压力高企，30年期美债收益率创2007年以来新高；尽管美财政部将长期国债回购规模扩大至60亿，但赤字与发债压力下难以扭转美元信用承压趋势，黄金对冲信用风险的属性仍存。后续市场需密切跟踪中东局势最新进展以及本周美国CPI数据。
国信期货表示，美国8月PPI同比5.4%高于预期，通胀粘性再度显现，市场9月加息概率升至70成左右。叠加欧洲央行如期加息25基点，全球紧缩预期升温，美元指数重回99关口上方。10年期美债收益率收报4.967%创近三年新高，2年期美债收益率上涨至4.594%，美元和美债收益率同步走高，从实际利率渠道压制贵金属。美国财政部长债回购操作落地51.87亿美元，距离60亿美元上限仍有差距，托底债市效果有限。中东局势持续紧张，国际油价连续第四个交易日上行，但高油价反而进一步强化通胀与加息预期，对金银形成间接压制。波兰央行宣布黄金储备提升至648吨，计划后续增持至700吨，央行购金仅提供中长期支撑，短期难以对冲利率利空。短期来看，市场聚焦美国8月CPI数据，通胀数据将进一步验证美联储加息路径，数据落地前贵金属维持承压状态。
摩富金属聚焦（MetalsFocus）分析师在最新周报中写道，当前全球贵金属首饰市场正面临艰难处境。在贵金属价格经历罕见的大幅上涨后，全球主要市场的供应链正被迫作出调整。高企的贵金属价格无疑提升了贵金属首饰的价值定位，并带动相关营收规模增长，但同样的价格强势也对以纯金属重量口径计首饰需求造成负面影响。该机构预计2026年全球金饰消费量将较2023年下降逾三分之一，并将使金饰失去黄金第一大需求板块的地位，被金条与金币投资板块反超。尽管首饰市场日益疲软，但分析师并不认为这一趋势会破坏黄金在下半年的整体牛市。该研究机构表示，未来六个月支撑黄金的基本面因素依然稳固，包括央行购金、对货币贬值和主权债务可持续性的担忧、美国政策不确定性以及投资组合多元化需求增加。在此背景下，该机构认为金价可能再度上涨。
道明证券（TD Securities）的大宗商品分析师表示，尽管能源价格上涨和美联储加息预期上升，但黄金的表现仍优于其他贵金属，但如果黄金跌破4367美元和4300美元的关键支撑位，CTA和主要基金可能会成为卖家。分析师写道，“强劲的数据和鹰派的美联储可能只会催化黄金相对温和的短期抛售，推迟下一轮上涨的时机，而不是导致实质性的下跌。”且从长远来看，美元贬值主题的重新出现、央行购买量的增加和ETF的重新积累提供了强有力的支撑基础。
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