美联储加息落地，美股期指盘前集体走高，纳指100期货涨超1%，布油失守105，黄金重回4300
美联储加息落地，美股期指盘前集体走高，纳指100期货涨超1%，布油失守105，黄金重回4300
09-17
美联储加息落地并释放进一步收紧货币政策的信号后，油价继续下跌，通胀最坏预期有所消退，市场风险情绪回暖，美股、美债同步走强。
周四，美股三大股指期货持续走高，纳斯达克100指数期货涨1.1%，升至盘中新高。10年期美债收益率下降4个基点至4.99%，美元小幅走弱，黄金上涨，布伦特原油下跌1%。随着美联储利率决议落地，市场正转向评估加息及其持续抑制通胀的承诺将如何影响后续资产走势。
美联储联邦公开市场委员会周四凌晨以12比0全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4%。利率点阵图显示，年内可能再加息一次。目前，货币市场定价显示，美联储10月再次加息的概率约为50%。
Panmure Liberum策略师Joachim Klement表示，市场目前对2027年进一步加息的预期可能过高。他认为，债券收益率下一步可能回落，而收益率下行将反过来为股市提供支撑。
核心市场走势如下：
美股三大股指期货持续走高，纳斯达克100指数期货涨1.1%至盘中新高。
欧洲斯托克600指数开盘涨0.4%，德国DAX指数涨0.4%，英国富时100指数涨0.4%，法国CAC 40指数涨0.45%。
日经225指数收盘涨0.3%，报64136.25点。日本东证指数收盘涨0.8%，报4094.19点。韩国首尔综指收盘几无变动，报6715.41点。
10年期美国国债收益率下降4个基点至4.99%。
彭博美元即期指数变化不大。
布伦特原油下跌1%，至每桶104.80美元。
现货黄金上涨1.3%，至每盎司4320.74美元。
美联储超预期鹰派强化连续加息预期，美股期货仍持续走高
美股三大股指期货持续走高，纳斯达克100指数期货涨1.1%至盘中新高。
美联储9月会议超预期鹰派，迫使高盛迅速修正预测——将原本认为"仅此一次"的加息路径，改写为9月、10月连续加息的基准情景。
美联储9月16日全票通过，将联邦基金利率上调25个基点至3.75%-4.00%。会议的鹰派程度超出市场及高盛自身预判：18名委员中16人预计年内至少再加息一次，点阵图中值显示2027年维持利率不变，中性利率预测中值从3.06%跳升至3.25%；主席沃什在新闻发布会上三度使用"去除了一剂宽松"的措辞，强调当前金融条件"远未达到限制性水平"。
债市短端承压，澳新国债跟跌
美国十年期国债收益率下行至4.99%。周四亚洲早盘时段，澳大利亚和新西兰政府债券走弱，跟随美债同步调整，澳大利亚十年期国债收益率小幅下行2个基点至5.33%。
此次加息是否意味着新一轮持续收紧周期的开始，市场观点尚未统一。
Laffer Tengler Investments固定收益主管Byron Anderson认为，美联储此次加息并非主动开启新一轮收紧周期，而更多是为了稳定债市情绪。他写道：
美联储别无选择，要么加息，要么面临债市更大规模的抛售，12比0的投票结果已经说明这一点，美联储是在试图平息债市，而非宣告一轮加息周期的开始。
Janus Henderson Investors投资组合经理Daniel Siluk则关注政策声明的措辞变化。他说：
委员会删去了将通胀归因于供给冲击的表述，这表明决策者越来越聚焦于更广泛、更具持续性的通胀压力，而非将近期价格上涨主要视为暂时性或外部因素驱动。
Northlight资管首席投资官Chris Zaccarelli则表示，历史规律显示美联储一旦开始加息，往往会多次出手，Chris Zaccarelli说：
但具体模式是连续加息还是间隔操作，目前并不明朗。
TruStage首席经济学家Steve Rick同样持审慎态度。他指出，中东冲突持续推高油价可能令通胀居高不下，但货币政策传导存在时滞，若继续加息将对消费者和企业造成更大压力。他说：
美联储应给这次加息留出时间发挥效果，再评估是否需要进一步收紧。
油价走低，金银上涨
大宗商品市场方面，原油价格在近期强劲反弹后出现回调，主要受供应端预期改善提振。布伦特原油跌超1%，报104.68美元。
据报道，沙特阿拉伯正寻求在数日内恢复受无人机袭击的东西输油管道约一半的输送能力，并有望在约六周内完全恢复运营。
与此同时，伊朗局势仍具不确定性。据伊斯兰共和国通讯社报道，伊朗周三表示将"战斗至最后一滴血"，地区紧张态势短期内难以完全消退。
美元指数小幅走低至100.17。
现货黄金上涨1.1%，至每盎司4311.3美元。
花旗：料美联储10月及12月维持利率不变 2027年6月恢复降息
2026-09-17
花旗发布研报称，美联储加息25个基点，预期未来数月核心通胀的环比升幅将较为温和，令美联储官员感到意外，亦不预期经济增长会显著加快，料美联储将于10月维持利率不变。
该行表示，与主席沃什对劳动市场的描述不同，近期招聘增长温和、失业率维持低位，仅是因为劳动参与率迅速下降，并不等于劳动需求正在加速。该行预期美联储会在10月后等候更多数据，以评估政策利率上调25个基点的影响，其后于12月再次按兵不动，届时.+%=一连串较温和的通胀数据应可提供足够证据显示通胀正在放缓，支持美联储再次维持利率不变。
随着通胀持续降温，花旗预计美联储将于2027年6月恢复降息。
麦格理预计美联储将再加息50个基点
2026年09月17日
麦格理预计美联储将再加息50个基点，2026年12月和2027年第一季度大概率各加息25个基点。
美联储释放鹰派信号后，高盛改口：10月预计再加25基点
09-17
高盛将10月加息纳入基准的核心逻辑在于：美联储既已将本次加息定性为支持"更及时回归"2%目标的举措，在连续会议上跟进比隔次加息更为自然。不过，高盛认为超出两次的追加加息并非基准情景，主要依据是其自身对通胀的预测低于美联储委员中值。
美联储9月会议超预期鹰派，迫使高盛迅速修正预测——将原本认为"仅此一次"的加息路径，改写为9月、10月连续加息的基准情景。
美联储9月16日全票通过，将联邦基金利率上调25个基点至3.75%-4.00%。会议的鹰派程度超出市场及高盛自身预判：18名委员中16人预计年内至少再加息一次，点阵图中值显示2027年维持利率不变，中性利率预测中值从3.06%跳升至3.25%；主席沃什在新闻发布会上三度使用"去除了一剂宽松"的措辞，强调当前金融条件"远未达到限制性水平"。
2年期美债收益率在声明及新闻发布会期间大幅走高，市场对10月加息的定价概率当日跃升8个百分点至51%，对12月加息的预期则升至78%。
高盛经济学家David Mericle随即将10月加息纳入基准预测，同时维持终端利率3.25%-3.50%的判断不变，并通过新增2028年3月一次25个基点的降息来抵消路径调整的影响。高盛将三次加息、更高终端利率的情景概率定为35%，将衰退情景概率定为15%，基准情景（两次加息后降至3.25%-3.50%）概率为50%。
点阵图鹰派程度超出预期，"两次加息"成主流
本次点阵图结果明显偏离高盛会前预判。高盛原本预期多数委员将示意年内不再加息，实际结果截然相反：18名委员中，12人预计全年共加息两次（含9月本次），4人预计加息三次，仅2人持较温和立场。
从利率路径中值来看，2026年末预计落于4.00%-4.25%，2027年维持不变，2028年回落至3.75%-4.00%，2029年进一步降至3.50%-3.75%。中性利率中值从3.06%上调至3.25%，单次会议调幅显著高于寻常。
与此同时，本次经济预测摘要（SEP）对基本面的预判同步上调：整体PCE通胀2026年上调0.1个百分点至3.7%，核心PCE通胀上调0.1个百分点至3.4%，GDP增速预测小幅上修，失业率预测则下调0.2个百分点至4.1%。FOMC声明措辞简短，无明确前瞻指引，新增"国内支出具有韧性"表述，并将本次加息定性为"支持更及时地回归委员会2%目标"。
沃什措辞强硬，通胀容忍度显著下降
沃什的发言是本次会议最受关注的变量。他明确将本次加息定性为仅"去除了一剂宽松"，并在准备发言及问答环节中三度重复这一表述，暗示货币政策收紧空间仍然充足。
他对通胀的立场尤为强硬，直言"通胀过高且持续时间过长"，指出当前PCE预计达3.7%，仍有过多分项增速超过3%，并对大宗商品价格上涨和地缘政治对商品价格的影响表示担忧，认为通胀风险整体偏向上行。他还表示，其他委员"广泛认同"金融条件当前并不具有限制性的判断。值得关注的是，沃什本人与6月会议相同，再次未提交点阵图预测。
高盛上调10月加息概率，但不将更多次加息纳入基准
高盛将10月加息纳入基准的核心逻辑在于：美联储既已将本次加息定性为支持"更及时回归"2%目标的举措，在连续会议上跟进比隔次加息更为自然。
不过，高盛认为超出两次的追加加息并非基准情景，主要依据是其自身对通胀的预测低于美联储委员中值：高盛预计2026年四季度同比核心PCE为3.2%（美联储中值为3.4%），2027年四季度为2.2%（美联储中值为2.5%）。
高盛指出，2026年预测的部分差距，或来自部分委员不愿提前纳入本月晚些时候将实施的方法论修订所带来的下行影响——高盛估计该修订将令同比增速降低约0.2个百分点。
高盛亦承认，点阵图中2029年利率中值仍维持在3.50%-3.75%，高于长期中性利率，这构成终端利率上行风险。一种解读是美联储认为AI投资热潮将令需求持续偏强；另一种可能则是委员们选择以更高的利率路径表明抗通胀决心，待通胀回落后再行调整。David Mericle在报告中指出，目前高盛概率加权路径仍整体低于市场定价。
美联储全票加息后，华尔街变了：高盛押10月，美国银行押10月+12月
2026-09-17
“美联储传声筒”称，沃什没有承诺下月再次加息，却留下了更大悬念。市场开始重新定价紧缩路径。高盛改押10月再加息，美国银行甚至预计10月、12月连续加息。
美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）当地时间周三主持了三年来首次加息。《华尔街日报》首席经济记者、“美联储传声筒”Nick Timiraos指出，更值得市场关注的是，他没有把这次行动描述成一次性的调整，而是释放出政策可能继续收紧的信号。
美联储当天一致投票将基准利率上调25个基点。提交经济预测的18名官员中，有16人预计今年至少还会加息一次。
沃什称，这次25个基点的加息“移除了一剂宽松”。Timiraos表示，按照美联储的政策语言，这意味着官员们认为，即使加息之后，利率仍未达到足以抑制经济活动的水平。
市场很快作出反应。对美联储利率预期高度敏感的2年期美国国债收益率升至两年多来的最高水平。
摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）会后将预测调整为总计三次加息，包括周三这次，高于此前预计的两次。
他表示：“如果你甚至不认为自己的政策具有限制性，而油价又不会自行回落，那你就有活要干了。”
高盛现预计美联储将在10月再次加息25个基点，成为首批预测美联储将连续加息的华尔街主要银行之一。这一判断扭转了高盛此前的观点。
此前高盛认为，美联储在9月加息25个基点后已经完成本轮紧缩周期。高盛指出，美联储更新后的利率预测显示，绝大多数决策者预计今年至少还会加息一次，这预示着2026年将有“两次加息”的基准情境。高盛称，10月最有可能成为下一次加息的时间点，因为决策者将进一步收紧政策的举措描述为有助于推动通胀“更及时地回归”至美联储2%的目标水平。
高盛表示，此次会议释放的信号比预期更加鹰派，理由包括美联储官员的利率预测、对中性利率的上调，以及沃什多次将此次行动描述为仅仅“撤走了一定程度的宽松”。
美国银行全球研究是另一家预计美联储采取更激进紧缩路径的主要机构，其预计美联储将在10月和12月分别加息。
能源冲击不再被视为短期干扰
沃什在解释此次加息时，将地缘政治列为自7月以来影响政策决定的三项变化之一。这实际上涉及持续的伊朗战争及其带来的能源价格冲击。
“世界上那些热点地区是躲不开的，”沃什说。
他表示，美联储官员已经改变了对这些冲突可能如何发展的判断。此前，一些官员认为能源价格冲击可能自行消退，美联储可以像去年应对关税影响一样等待其过去。
但情况正在发生变化。原油价格已经重新升至每桶约100美元，柴油和其他精炼产品的涨幅更加明显。
法国巴黎银行首席美国经济学家詹姆斯·埃格尔霍夫（James Egelhof）表示，官员们已经“进入了接受阶段，承认存在一个温和但持续的通胀问题”。
他认为，今年预计的两次加息，包括周三这一次，“很可能只是首付，未来可能需要一个更为漫长的政策紧缩周期”。
私人预测机构也开始调整判断。MacroPolicy Perspectives创始人朱莉娅·科罗纳多（Julia Coronado）表示，该机构此前预计关税和能源价格上涨的影响会逐渐消退，推动明年通胀明显下降。
“它们并没有消退，”她说。
她表示，战争持续时间超过了此前预期。此前的预测假设战争会在8月前结束，因为预测人士认为更长时间的冲突会对经济造成过大破坏。该机构目前正在上调对2027年潜在通胀的预测。
科罗纳多还担心企业在年初重新定价，以及涨价进一步扩散。“有太多东西在变得更贵，任何企业或任何消费者都在时时刻刻想着通胀，”她说。
沃什没有承诺下一次加息，但市场已经开始猜
Timiraos写道，此次会议还有一个明显变化：美联储内部比过去几个月更加一致。
7月会议上，美联储维持利率不变，但有三名官员持异议、支持加息。6月沃什担任主席后的首次会议上，官员们的预测也显示，对于今年是否需要加息存在明显分歧。
到了周三，加息获得全票通过。
沃什并没有明确表示美联储将在10月底再次加息。这反而给市场留下了新的悬念。
PGIM Credit联席首席投资官格雷戈里·彼得斯（Gregory Peters）认为，这次行动是一条政策路径的开始，而不是一次性调整。
“除非通胀数据改变方向，我认为很难说他们下个月不会行动，”他说。
沃什同时淡化了中性利率的重要性。美联储官员此次小幅上调了对中性利率和通胀的预测，但沃什表示，中性利率虽然在学术上有用，却对“我们今天所做决策没有操作性影响”。
他也没有说明最终需要把利率提高到什么水平，只表示美联储不必“损害劳动力市场”来降低通胀。
问题在于，更高的利率本身无法降低油价，而人工智能投资热潮的相当一部分也对借贷成本并不敏感。
加彭认为，如果通胀持续高企，而美联储又认为进一步收紧是主要解决办法，那么政策压力最终可能通过资产价格传导。
“首先倒下的可能是金融价格，然后也许是消费。”他说。
Timiraos指出，这种紧缩路径并非没有先例。2018年底的股市抛售帮助说服美联储官员结束一轮温和加息。2023年，硅谷银行（Silicon Valley Bank）倒闭引发地区银行恐慌，而当时正值美联储实施四十年来最激进加息行动一年之后。
特朗普支持沃什，美联储强调“共同决定”
沃什此次转向鹰派，也发生在美联储独立性持续受到关注的背景下。
美国总统特朗普在过去数月不断批评前任主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）降息不够快，并最终选择沃什担任主席。但特朗普周三晚间表示支持沃什，并称他面对的是一个“非常难对付的委员会”。
特朗普还透露，自己在会议前曾与沃什交谈。
特朗普说：“我跟凯文谈过。我说，‘你不如跟委员会一起投票，因为那不会有什么影响。’我说，‘你想怎么做就怎么做。’”
沃什在新闻发布会上拒绝讨论自己与特朗普的对话。他表示，加息是“自他5月到美联储以来我们一直在准备和思考的”，并称这是一个“清醒的”、“严肃的”和“负责任的”决定。
Timiraos认为，与7月相比，沃什这次的政策表述也更加完整。
毕马威（KPMG）首席美国经济学家黛安·斯旺克（Diane Swonk）表示，他逐项解释数据和自上次会议以来的变化，听起来更像以往的美联储主席。
埃格尔霍夫则称，这是“一次扭转可信度叙事的积极努力”，而官员们此次表现出的统一也增强了这种效果。
与此同时，一些银行家已经感受到利率挤压。新泽西州贷款机构ConnectOne Bancorp首席执行官弗兰克·索伦蒂诺（Frank Sorrentino）表示，除能源和人工智能领域外，他的客户普遍反映销售放缓、预订减少和成本上升。
他说，在10年期美国国债收益率约5%、抵押贷款利率接近7%的情况下，住房、汽车购买和可自由支配支出已经开始降温。
但他也指出，更高的利率对那些已经筹集大量资金的人工智能企业影响有限。“你觉得他们会在意利率是升了50还是75个基点吗？”他说。
在他看来，更高利率带来的压力更多会落在已经承压的家庭和企业身上。
美联储面对的另一项风险，则是通胀持续时间过长。通胀在超过政策目标五年多之后，如果企业和家庭开始形成更持久的通胀预期，价格压力可能进一步固化。
加彭认为，经济“能够承受适度更紧的政策利率，而不会使扩张面临风险”。
这也构成了沃什当前的政策难题：能源冲击无法靠加息直接解决，但如果通胀压力持续，美联储又可能无法继续把它当作暂时性干扰。
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